MATEMÁTICA FINANCEIRA

Bertolo ANÁLISE DE INVESTIMENTOS 47Como o preço do equipamento novo fosse nulo (grátis), o valorpresente do fluxo de fundos se anularia para i = 0%. À medida que ocusto do equipamento fosse aumentando, ambas as taxas que anulariam ofluxo iriam sendo maiores. Isto evidentemente e um contra-senso, pois sechegaria à conclusão de que quanto maior o preço de B, melhor seria oinvestimento.Para resolver o problema basta inverter o raciocínio. O que sequer realmente saber é:Quanto vale para o investidor antecipar a receita de R$ 10.000,00do ano dois para o ano um?A partir dessa premissa Solomon confunde os conceitos de taxa dere-investimento e custo de capital,de modo que sua solução não será aquireproduzida. Preferimos utilizar o processo do valor futuro.Antecipar a receita de R$ 10.000,00 do ano dois para o ano umsignifica acabar com R$ 2.300,00 a mais no ano dois. Por outro lado, elagastaria R$ 1.600,00 adicionais no ano zero para comprar o equipamentoB. Caso aplicasse este capital durante dois anos, a 10% e 23%,respectivamente, poderia obter no final do ano dois uma quantiaadicional de:AnoValor futuro no final do ano0 R$ 1.600,001 R$ 1.600,00 + 10% de 1.600,00 = R$ 1.760,002 R$ 1.760,00 + 23% de 1.760,00 = R$ 2.164,80Re-investimento a 10%a.a. e 23% a.a.Como R$ 2.300,00 são superiores a R$ 2.164,80, vale a pena compraro equipamento novo. Evidentemente tudo depende das taxas de reinvestimentoprojetadas. No caso empregam-se taxas diferentes apenaspara mostrar que isto também pode ocorrer.Certos fluxos de caixa não têm solução pelo método da taxa de retorno, pois éimpossível anulá-los. Por exemplo:Ano Fluxo de fundos em R$ 1.000,000 01 +1002 -2003 +150Para i = 0% o valor presente já é positivo. O melhor método para avaliar este tipo de fluxoé utilizar o critério do valor futuro.Para finalizar este assunto, examinar-se-á um caso prático onde no fluxo de caixade certa firma surgem quantias negativas.