AKTIE- OCH FONDHANDBOKEN - Aktiespararna

10SÅ FUNGERAR BÖRSEN▼flera placeringsalternativ. Omnågot av alternativen blir mereller mind re förmånligt kan dettapåverka hela aktiemarknaden.Ofta hör man uttalandenom att börsen är högt eller lågtvärderad. Det är egentligen enfelsyn. Börsen är aldrig för högteller för lågt värderad! Den befinnersig alltid i ett slags jämviktsläge.Börsen lever inget isoleratliv utan ställs alltid i relation motandra placeringsalternativ. Omett kraftigt börsfall skulle utlösaskan det bero på att aktieplacerarnahaft felaktig uppfattningom företagens vinsttillväxt, konjunkturförloppeteller något heltannat. Men vid varje tillfälle ärbörsen rätt värderad med hänsyntill vad som är känt.1. Aktier är ett placeringsalternativbland flera och för de storaplacerarna är det räntebärandeplaceringar som är huvudalternativet.2. Det är förändringar som utlöserrörelser på aktiemarknaden,jämviktsläget rubbas pågrund av ändrade förutsättningaroch börsen intar ett nyttjämviktsläge.3. Stora placerare har alltid bådeaktier och obligationer (ellerandra räntebärande placeringar).4. Om räntan stiger blir det förmånligtför de stora placerarnaatt flytta över kapital från aktiemarknadentill räntebärandeplaceringar. När pengar drasfrån aktiemarknaden sjunkeraktiekurserna.Ändring av obligationens värdePris på Fastställd ränta Faktiskobligation = ”kupongränta” avkastning /år100 5 % 5 %110 5 % 4,5 %120 5 % 4,16 %5. Om företagens vinster stigerger aktier högre avkastning äntidigare (som var ett jämviktsläge).När de stora placerarnaflyttar över mer kapital tillaktiemarknaden ökar efterfråganpå aktier och börsen stiger.6. När efterfrågan driver upp prisetpå en tillgång (aktier ellerobligationer) med en fastställdavkastning i kronor, sjunkeravkastningen procentuellt.Eftersom räntan är bestämd iförväg ger ett högre pris på obligationenen lägre avkastning äntidigare.Ett mått som används föraktier är p/e-tal. Price-earningsratio är priset i förhållande tillvinsten (avkastningen). Föraktierna mäter man alltså tvärtom,jämfört med obligationen.Men inget hindrar att vi sätterp/e-tal även på obligationer. DenSamband ränta och p/e-talfaktiska avkastningen i tabellenär ju avkastning (earnings) i förhållandetill pris, alltså earnings/price-ratio. Vänder vi på bråketfår vi p/e-tal.Ett högre p/e-tal innebärsåledes att avkastningen på obligationenär lägre, det är bara ettannat sätt att uttrycka förhållandetmellan pris och avkastning.Medan avkastningen (räntan)för obligationen är någorlundaförutsägbar finns det ingagarantier för aktiernas värdeutveckling.För att kunna bedömaett företags värde och möjligavärdeutveckling gör man prognoseröver framtida vinster.Efterfrågan på aktier kanunder olika perioder vara olikastark. Vid sidan av vinstprognoseroch räntenivå kan det såledesfinnas andra faktorer som påverkarbörsens värde totalt sett. Iännu högre grad påverkar dettaenskilda aktier förstås.Pris på Avkastning/ Pris/avkastobligationpris (e/p) ning (p/e-tal)100 5/100 = 5 % 100/5 = 20110 5/110 = 4,5% 110/5 = 22120 5/120 = 4,16% 120/5 = 2458 A K T I E - O C H F O N D H A N D B O K E N