AKTIE- OCH FONDHANDBOKEN - Aktiespararna

13ATT FATTA BESLUT OM ATT KÖPA AKTIER▼Tillväxtaktier eller inkomstaktierTillväxtföretag befinner sig vanligenpå marknader som växer.I dag är det IT, Telekom ochbioteknik som pekas ut som destora tillväxtsektorerna.Men det är inte alldeles självklartatt ett tillväxtföretag finnsi en växande bransch. Hennes& Mauritz växer till exempeltrots att konfektionshandelninte är någon uttalad tillväxtbransch,det är knappast någonbrist på kläder. Förändringar iomvärlden kan också medföraatt branscher och bolag sombetraktades som närmast stillaståendefår ett uppsving. Detgäller till exempel gruv- ochråvarusektorn som gynnats aven kraftigt stigande efterfråganfrån Asien. Det kan såledesfinnas tillväxtnischer här ochvar, även i branscher som ärmer mogna. Andra företag kanskapa tillväxt genom att köpaupp branschkollegor, Securitasvar ett exempel på detta, liksomSecuritas tidigare dotterbolagAssa Abloy.Vad aktieplacerare letarefter hos tillväxtaktier är ganskasjälvklart, tillväxt i omsättningmen först och främst tillväxti vinst per aktie. Att företagenska öka sina vinster är önskemålet,åtminstone inom överskådligframtid. Placerarna kanha överseende med en svagarevinsttillväxt inom en nära framtid,bara vinsten ökar senare.Kassaflödesanalyser är denvanligaste värderingsmetodenför tillväxtföretag, men ävenp/e-talen ger vägledning omaktierna.Placerare som vill ha in komster(aktieutdelningar) hellre änstora kursökningar studerarnyckeltalet som visar aktiensdirektavkastning. Höga aktieutdelningarbrukar företaglämna som inte har storaexpansionsmöjligheter, de ärmer mogna företag. De vinstersom de mogna företagen redovisardelas i högre utsträckningut till aktieägarna som får möjlighetatt placera det frigjordakapitalet på annat håll.ster och bedöms därför inte medledning av p/e-tal eller andravinstbaserade nyckeltal. I ställetär det substansvärdet somaktieplacerarna ser på, alltsåsumman av deras aktieinnehavdividerat med antalet aktier iInvestmentbolaget. Stiger kursernapå Investmentbolagetsaktieinnehav så stiger substansvärdet.På aktiemarknaden sätterman en rabatt på substansvärdet.Orsaken till denna rabattär flitigt omdiskuterad, men denvanligaste förklaringen är attaktiemarknaden inte riktigt litarpå att investmentbolagen sertill värdetillväxten i första hand.Många av investmentbolagen ärsamtidigt maktcentrum för olikaföretagssfärer och kan ha andraintressen att bevaka än värdetillväxtenpå kort sikt.Cykliska eller stabilaDe flesta företag påverkas avkonjunkturen, men i olika höggrad. De cykliska företagen harstora fasta kostnader medanefterfrågan på deras produkterföljer konjunkturen. Det betyderi sin tur att priserna på produkternavarierar kraftigt, menkostnaderna varierar inte likamycket. De cykliska företagensresultat svänger mycket kraftigtav den anledningen. Skogsindustrin,stål- och annan basindustriräknas till de cykliska. Men ävenflera företag inom den tungaverkstadssektorn kan räknas dit.På börsen reagerar de cykliskaaktierna 6–9 månader innanresultaten börjar att svänga, vilketberor på att aktieplacerarnahåller utkik efter andra signalerän företagens resultat. Det kanvara förändringar av råvaruprisereller andra indikatorer somförebådar en omsvängning. Iett längre perspektiv kan mannaturligtvis beräkna ett någorlundakorrekt värde även för encyklisk aktie, ofta finns företagen78 A K T I E - O C H F O N D H A N D B O K E N