Bilaga 8 McKinsey - Första AP-fonden

Bild 25Andra AP-fondens förvaltningsmodellInvesteringsfilosofiFörvaltningsmodellens byggpelareTvå grundkällor tillvärdeskapande:▪ Systematisk exponeringmot riskpremier– Diversifiering– Dynamisktförhållningssätt▪ Aktiv avkastning– Endast närförutsättningarna finns– Fokus, flexibilitet ochenkelhetLångfristigabeslut>5 års siktMedelfristigabeslut1-5 års siktAktiva beslut0,5)▪ Implementering av aktiva mandat sker genom kapitallösamandat och long-only mandat▪ TAA (Tactical Asset Allocation) är en grupp (CIO, chefsstrateg,makroansvarig samt tillgånsslagsansvariga) som träffasregelbundet för att diskutera taktiska positioner (~3 mån sikt)inom ramen för den aktiva riskbudgeten. Gruppens arbete kanockså leda fram till förslag på förändringar i den strategiskaportföljen om förändringar i de långsiktiga marknadsförutsättningarnabedöms motivera detta▪ 23 % av totalt kapital förvaltas genom externa förvaltareKÄLLA: Andra AP-fondenUtöver utvidgandet av TAA-gruppen skedde ytterligare ett flertal viktiga förändringarunder 2010. Fonden sänkte valutaexponeringen mot EUR i två etapper från 75% till 50%.Därmed återgick fonden till samma valutasäkringsgrad som i början av 2009. Dessutomlades mandaten för aktiv kreditförvaltning ut på flera förvaltare (tidigare endast enförvaltare) för att öka riskdiversifieringen och minska transaktionskostnaderna. Vidareinledde Andra AP-fonden under året investeringar i jord- och skogsbruksmark (dockbegränsad effekt på portföljen under 2010) samt beslutade om att öka exponeringen mottillväxtmarknader i den strategiska portföljen under 2011.ANDRA AP-FONDENS RESULTAT 2001 1 -2010Fondens totala kapital ökade 2001-2010 från SEK 130 miljarder till SEK 223 miljarder(Bild 26). Av ökningen på SEK 92 miljarder bidrog avkastning efter kostnader med SEK80 miljarder. 2010 års avkastning var SEK 22 miljarder (11,0%) efter kostnader.Fondens totala kostnader under perioden 2001-2010 var SEK 2,8 miljarder och 2010ökade fondens kostnader från SEK 0,33 miljarder (0,18%) till SEK 0,36 miljarder1 Avser 1 juli 2001McKinsey & Company | 37