êµ­ì œë¹„êµë¥¼ 통한 한․미 주식시장 동조화의 평가 - 한국금융연구원

82 金 融 硏 究 21권 1호 각국 주가지수와 미국주가지수에 대한 Johansen검정 결과(2000년 이후)귀무가설λtraceS&P500λmax∆ log ( USt−1)λtraceDJIAλmax∆ log ( USt−1)일본 NIKKEI225(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1r = 03.0718.263.0715.180.44 (14.26)4.0218.004.0213.98홍콩 항셍지수(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1 2.81 2.812.33 2.33r = 0 16.41 13.600.46 (16.32)16.75 14.42대만 TSEC지수(1997.7.2~2005.11.3)r ≤ 1 3.32 3.325.37 5.37r = 0 9.98 6.670.36 (9.56)15.11 9.75인도네시아 JKSE지수(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1 0.02 0.020.00 0.00r = 0 4.15 4.130.13 (4.24)7.75 7.75말레이지아 KLSE지수(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1 1.74 1.742.19 2.19r = 0 5.54 3.810.18 (8.30)11.65 9.46이스라엘 TA100(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1 0.11 0.110.03 0.03r = 0 5.51 5.400.15 (4.55)11.04 11.01인도 BSESN(2000.1.4~2005.11.3)r ≤ 1 0.11 0.110.03 0.03r = 0 5.27 5.150.18 (5.15)9.14 9.120.38 (11.87)0.44 (14.90)0.34 (8.79)0.12 (3.70)0.17 (7.46)0.13 (3.73)0.14 (3.76)임 계 치λtraceλmaxr ≤ 13.84 3.84r = 012.53 11.44주 : 1) 검정에는 drift만을 포함하고 있으며 Schwartz Bayesian Information Criterion 및 Hannan - Quinn InformationCriterion에 따라 시차 차분변수를 1개까지 포함시켰음.2) 검정통계량의 임계치는 5% 유의수준의 값으로 Hamilton(1994)를 이용하였음.