Yani bu ne demek? Bu şu demek, ilgili şirket toplamda, en son borsa fiyatı ile bu değer ediyoranlamını taşır. Firmanın MCAP’i daha önemlidir, MCAP konusunu, terimler kısmında elealmıştık.Sermaye Net kâr F/K Piyasa değeri200.000.000.- 50.000.000.- 3.2.- 160.000.000.-Öz Sermaye Piyasa/Defter Değ. Defter Değeri FD Oran650.000.000 0,24 3,25Piyasa değerimiz 160 milyon TL. Özetle bu şirketin borsa yatırımcısı, aktörleri bu şekildefiyatlamış. Şirketimiz, an itibarı ile toplam da 160.000.000 TL piyasa değeri ile fiyatlanıyormanasına gelir. İlgili değerin ne önemi var? Açıklamaya çalışırsak; bakınız bu şirketimizyaklaşık 50 milyon TL. kâr elde etmiş yıllık olarak. 160 milyon TL. piyasa değeri olan birfirma 50 milyon TL kâr etmişse, bu noktayı açmak gerekir.Eğer 160 milyon TL’yi (şirketimizin toplam piyasa değeri) 2012 itibariyle bankayakoysaydınız, ortalama % 10 faiz alacağınızı düşünerek, bir yıl sonra bu 160 milyon TL. sizeyaklaşık 16 milyon TL. civarında faiz getirisi sağlayacaktı. Firmamız 160 milyon TL.’lıkpiyasa değeri ile 50 milyon TL. kâr etmiş. Bu şu demek, ben 160 milyon TL’yi bankayakoysaydım, 16 milyon lira getirisi olacaktı.Ama firmamız 50 milyon liralık bir kâr elde ederek, banka faizlerinin üç katından fazla birgetiri ortaya koymuş, firmanın kârına göre piyasa değerinin hayli ucuz olduğunu anlamak zorolmayacaktır.Bakın bu nokta çok önemli bir ayrıntıdır. Şirketin ucuz olduğunu gösterir. Ama yine de tekbaşına yeterli değildir. Her zaman yaptığımız gibi sektördeki diğer firmalarla karşılaştırmanızlazım. Firmanın piyasa değeri ile kârı arasında bir köprü kurmalıyız.Önemsediğimiz bir analiz yapalım. Zira 160 milyon lirayı bankaya koysanız 16 milyon liraalıyorduk. Şirketimiz 50 milyon lira para kazanmış, 50 milyon liralık bir getiriyi, bankayayatıracağınız 500 milyon TL.’lik anapara ile elde edebilirdiniz. Örneğimizdeki firmanınpiyasa değeri 500 milyon TL. olsa kimse pahalı diyemezdi, ilgili firmaya.Burada kafalar karışıyor olabilir, karışmasın. Kısacası, ben ticarete girdim, 160 milyon lirapiyasa ederim var. 50 milyon para kazanmışım, hem de banka faizinin üç katından fazla. Bubanka faizine doğru yaklaştırabilirsiniz firmanın borsa fiyatını, nasıl yaklaştırılabilir?112
Borsada fiyatınız yukarı gitmeye başlar. Başka bir ifadeyle, piyasa değeriniz artar değil mi?Kârınız 50 milyon ve değişmiyor. Dolayısıyla bu kâr rakamına karşılık, firmamızın piyasadeğeri 500 milyon TL. olsaydı, kimse 500 milyon lira piyasa değeri var, bu firma çok pahalıdiyemezdi. Neden? Firmanın 500 milyon lira piyasa değeri oluşmuş, 50 milyon parakazanmış. Banka faizinden kötü değil, banka faizi ise daha az kazanmış. Gönül isterdi ki,banka faizinden daha fazla kazansın ki, yapılan işe değsin. Ama borsamızda, buna benzerucuzlukta hisse senetleri olmasına rağmen, piyasa değerleri artmıyor.Neden mi? Çünkü ilgili firmaların bazıları elde ettikleri kârdan, temettü dağıtımı yapmıyordeğerli okurlar. Ek olarak elde ettiği kâr ile yeni yatırımda yapmıyor ve aktifleriartamıyor/artmıyor. Dolayısıyla, sanal bir durum oluşuyor. Yani hisse senedini almak içinsomut bir sebep oluşmuyor. Temettü ödemeyen bir firmanın, piyasa değeri, ben dâhilkimsenin ilgisini çekmiyor. İster ucuz olsun ister pahalı dönüp bakmak için sebep olmuyor.Bakınız temettü ne kadar önemli değil mi? Devam edelim. Keza aktiflerin artması da bir okadar önemli…Aynı firma üzerinden gidelim. Güzel iş yapmış, mesela (örnek tablo üzerinden) bunun 160milyon piyasa değeri var, 50 milyon kâr etmiş. Fiyat kazanç oranını aynı tabloda 3,2 olarakverilmiş. Defter değerine bakıyorsun 3,25. Defter değerini hesaplamayı biliyoruz artık, öncekisayfalarda izah etmiştim.Defter değeri diğer adıyla muhasebe değeri 3,25 seviyesinde olup, borsa fiyatı (0,80) defterdeğerinin altında. Defter değerinin yanında piyasa değeri/defter değeri oranı var. Bu oranda0,24. Bu ne demek şirketin borsa (piyasa) fiyatı defter değerinin altında demek. Çünkübirbirlerine böldük formülümüzden yola çıkarak, 1’in üstünde olsaydı defter değerininüstünde bir fiyatta işlem gördüğünü söyleyebilirdik. Ama firma defter değerinin de altındaişlem görüyor. Ucuz yani, kârlılığına bakıyorsunuz o da güzel. Toplam piyasa değeri ilemukayese ettiğimizde banka faizinin üç katından fazla getiri elde etmiş olduğunu da gördük.Piyasa değerine baktığımızda, piyasa bu saydığımız olumlu gelişmeleri fiyatlamamış hâlâ.Bunun diğer firmalarla da karşılaştırmalı analizlerini yapıyorsunuz.Buraya kadar hangi analiz tekniklerini öğrendik?Şimdi, ilgilendiğimiz şirketin likidite oranlarına baktık, parasal durumunu ölçtük, ardındanborsa yatırımcısı olmak istediğimizden, defter değerini piyasa (borsa) fiyatıyla karşılaştırdık.Firmamızın hisse başına kârını alıp piyasa (borsa) fiyatıyla karşılaştırdık. Bakın anlıkgelişmeleri izlediğiniz data (bilgisayar) ekranlarında bunların hepsi var artık.Ardından şirketimizin elde ettiği toplam kârı, piyasa değeriyle oranladık, en azından şunuyapabilmiş mi?113
- Page 2 and 3:
ARİF ÜNVER ile SERMAYE PİYASASIv
- Page 4 and 5:
her güzelliği hak eden Anadolu to
- Page 6 and 7:
GRAFİKLER ........................
- Page 8 and 9:
İKİNCİ KISIMMALİ TABLOLAR ve AN
- Page 10 and 11:
1. Türev Piyasalar ...............
- Page 12 and 13:
KAYNAKÇA1. Muharrem KARSLI, Sermay
- Page 14 and 15:
Bu satırlarda ifade etmek istedikl
- Page 16 and 17:
Ülkemize, sermaye piyasamızın t
- Page 18 and 19:
Bu motivasyonumuzda, ülkemizin nad
- Page 20 and 21:
görmediğiniz ve tanımadığını
- Page 22 and 23:
1970'li yılların hemen başında
- Page 24 and 25:
İlk önce Sayın Muharrem KARSLI (
- Page 26 and 27:
(SPK) oluyor. Nikâh memurumuz ayn
- Page 28 and 29:
4. Spekülatör ve Yatırımcı İl
- Page 30 and 31:
olmaz. Diğer taraftan spekülatif
- Page 32 and 33:
Elbette, borsa çok daha riskli. Bu
- Page 34 and 35:
ÜÇÜNCÜ BÖLÜMYATIRIMCI PROFİL
- Page 36 and 37:
2. Sermaye Piyasası Yatırımcıs
- Page 38 and 39:
Çünkü bu kadar geniş kitlelerin
- Page 40 and 41:
olacaktır. Aksi halde, borsada yat
- Page 42 and 43:
DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBORSA1. Borsa Ne
- Page 44 and 45:
BEŞİNCİ BÖLÜMMALİ PİYASALAR
- Page 46:
Şimdi menkul kıymetler grubunda,
- Page 50 and 51:
ALTINCI BÖLÜMSERMAYE PİYASASI KU
- Page 52 and 53:
İstanbul çatısı altında devam
- Page 54 and 55:
4. Opsiyon PiyasalarıBir de Opsiyo
- Page 56 and 57:
vasıtasıyla yaparsınız alım-sa
- Page 58 and 59:
YEDİNCİ BÖLÜMBORSA TERİMLERİD
- Page 60 and 61:
Bu nedenle borsamızda işlem göre
- Page 62 and 63: Formülü önceki satırlarda gör
- Page 64 and 65: 17. Hazine BonosuBiraz önce menkul
- Page 66 and 67: dikkate alınarak seçilmiştir. T
- Page 68 and 69: Repo işleminde ise durum farklı.
- Page 70 and 71: 32. Takas İşlemiTakas kavramını
- Page 72 and 73: kazandığınız zaman, kazandığ
- Page 74 and 75: İKİNCİ KONUMALİ TABLOLAR ve ANA
- Page 76 and 77: Halka açık şirketlerin üzerinde
- Page 78 and 79: Şimdi biz borsa yatırımcıları
- Page 80 and 81: Üstteki bilanço eşitliğinin sol
- Page 82 and 83: Ayrıca, yine bir yıldan uzun sür
- Page 84 and 85: Dolayısıyla işletmelerin sahip o
- Page 86 and 87: 2.3. Öz Varlık (Öz Sermaye)Öz v
- Page 88 and 89: sözleşmede özel bir kullanıma t
- Page 90 and 91: çıkartılmıştır. Bununla birli
- Page 92 and 93: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBAĞIMSIZ DENET
- Page 94 and 95: kârı üzerinden devlete ödenmesi
- Page 96 and 97: İKİNCİ BÖLÜMAMAÇ1. Mali Anali
- Page 98 and 99: ÜÇÜNCÜ BÖLÜMLİKİDİTE ORANL
- Page 100 and 101: Dolayısıyla şirketin, geçmiş d
- Page 102 and 103: Başka hangi oranlar var. Mesela, t
- Page 104 and 105: ABC ve XYZ isimli iki adet şirketi
- Page 106 and 107: ABC ŞirketiXYZ ŞirketiNet Kâr /
- Page 108 and 109: ALTINCI BÖLÜMFAALİYET ORANLARIŞ
- Page 110 and 111: Rakamlarını yerlerine koyar isek,
- Page 114 and 115: Toplam piyasa değeri kadar bir kay
- Page 116 and 117: 5. Bedelsiz Sermaye Hakkında Yanl
- Page 118 and 119: Bakın bunlar önemli ayrıntılar,
- Page 120 and 121: ambaşka işlerle karşılaşırız
- Page 122 and 123: defter değeri 1,60 olarak ortaya
- Page 124 and 125: portakallar getiriyor, vatandaş ge
- Page 126 and 127: (Grafik 2) BİST 100 - HaftalıkArt
- Page 128 and 129: Göreceli Güç Endeksi'nin adı bi
- Page 130 and 131: 2. Bollinger BantlarRSI tek başın
- Page 132 and 133: ortadaki bant ise, fiyatların orta
- Page 134 and 135: (Grafik 8) BİST 100Bu ne demek? Bu
- Page 136 and 137: (Grafik 10) BİST 100 - Yükselen T
- Page 138 and 139: Hareketli ortalamalar; hissenin aç
- Page 140 and 141: (Grafik 13) BİST 100 - Golden Cros
- Page 142 and 143: 3.4. Peki, Bu Seviyelerin Tespiti N
- Page 144 and 145: İlgili hissenin tavan fiyatına, m
- Page 146 and 147: BEŞİNCİ KONUALTERNATİF PİYASAL
- Page 148 and 149: ÜÇÜNCÜ BÖLÜMDÖVİZDövizin y
- Page 150 and 151: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMALTINAltın ente
- Page 152 and 153: BEŞİNCİ BÖLÜMDİĞER ÜLKE BOR
- Page 154 and 155: Altın fiyatları çok çok yukarı
- Page 156 and 157: yetişemediğimiz için, eğitimler
- Page 158 and 159: Yıllar Toplam İşlem Hacmi (milyo
- Page 160 and 161: SEKİZİNCİ KONUSON SÖZLERBİRİN
- Page 162 and 163:
Eldeki hisseleri satınca, hemen ne
- Page 164:
edilmesi, portföy yatırımlarınd