Toplam piyasa değeri kadar bir kaynağı bankaya koysaydı daha mı çok kazanacaktı veya dahamı az kazanacaktı? Örneğimizdeki firma, banka (mevduat) getirisinden daha çok kazanmıştı.Bu tarz yaklaşımların analizini öğrendik. Fiyat kazanç oranını öğrendik. Ödenmiş sermayeninaynı zamanda 1 TL.’sinin bir adet hisse senedi olduğunu öğrendik. Ayrıca halka açıklıkoranıyla ödenmiş sermayeyi çarptığınız zaman, piyasada alım satıma konu olan ne kadar hissesenedi olduğunu öğrendiniz.Öz sermayeyle ödenmiş sermayenin ne işe yaradığını öğrendiniz. Tekrar edelim ne işeyarıyordu? Öz sermayeyi ödenmiş sermayeye yani hisse adedine böldüğümüz zaman, defterdeğerini bulmayı öğrendik.Artık bu yöntemlerden faydalanarak, bir şirketin fiyat kazanç oranını biliyoruz, bir şirketindefter değerinin nasıl hesaplandığını biliyoruz. Bir şirketin piyasa değeriyle defter değerinioranlamanın ne manaya geldiğini de öğrendik.Şirketin yıllık kârıyla piyasa değerini karşılaştırmanın ne işe yaradığını biliyoruz ve şirketinpiyasa değerinin nasıl hesaplandığını biliyoruz. Nasıldı? Piyasada işlem gördüğü fiyatlaödenmiş sermayeyi çarpıyoruz, niye? Ödenmiş sermaye bakın, çapraz şekilde yazdım ki,örtüşsün ve pekişsin bilgiler. Ödenmiş sermaye aynı zamanda hisse adediydi, hisse adediylepiyasa fiyatını çarptığınız zaman, firmanın toplam piyasa değerini buluyoruz.Ama bir de şirketin halka açıklık oranı var. Tabloda “FD” oran yazıyor. O halka açıklıkoranıyla toplam hisse senedi adedimizi, yani ödenmiş sermayeyi çarptığınız zaman borsadaişlem gören hisse adedini buluyorsunuz.Şimdi geldik önemli bir noktaya; şirketimiz çok para kazanıyor, çok kârlı, fiyatı çok ucuz,diğer şirketlerle de mukayese ettik. Tamam, budur dedik. Bu hisse senedi, yaptığımızanalizler neticesinde portföyümüze layık dedik.4. Temettü Yani Kâr Payının ÖnemiPeki, bu kazandığı parayı bizlerle paylaşıyor mu? Eveeeet. İşte en önemli konulardan birisinegeldik. Şimdi, hisse senedini satın alarak ortak olduğumuz firma, çok para kazanıyor olabilir,mali verileri mükemmel olabilir. Fakat kazandığı parayı siz değerli borsa yatırımcılarıylapaylaşmadıktan sonra bu firmanın kârının veya piyasa değerinin ucuz olmasının pek biröneminin kalmadığını sanıyorum fark etmişsinizdir. Elbette ki geçici dönemlerde kârınıdağıtmayıp yatırıma yönlendiren ve aktiflerini artıran firmaları da portföyümüzden eksiketmiyoruz…114
Bunları da takip edebiliyoruz, takip etmemizde gerekiyor. Çünkü bu firmalar kazandığı parayıbizimle temettü (kâr payı) olarak paylaşmıyorsa, paylaşmadığı kâr ile aktiflerini artırmıyorsaelde ettiği kârın bizim için bir önemi var mı? Bence yok. Ortaklarıyla paylaşmıyorsa,dağıtmıyorsa aktiflerini artıramıyor ise istediği kadar kazansın, temettü hakkımızıalamıyorsak şirketin ucuzluğunun manası kaldı mı? Bu durumda ortaklıktan söz edebilirmiyiz?Piyasada, borsa yatırımcıları tarafından sık sık dile getirilen bir sitem cümlesi vardır; “Endeksyükseliyor, benim hisseler neden yükselmiyor?” şeklinde.Bakınız değerli okurlar, endekste bir düşüş olduktan sonra ve ardından yeni bir yükselişbaşladığında, fon yöneticileri dâhil “analitik ve etken” yatırımcılar, ucuz pahalı odaklı hesapkitap yaparlar. Yaptıkları bu hesap kitapta, temettü ödemeyenlerde somut bir gerekçeoluşmadığından, pek fazla hesaba kitaba alınmazlar. Dolayısıyla yükselişlerde, hep anahisseler ön plana çıkar. Bu reaksiyonun en önemli sebebi, ana hisselerin genellikle temettüveren firmalar olmasıyla yakından ilgilidir. Aynı zamanda ana hisseler zaten derinlikbakımından da öne çıkarlar. Temettü ödemeyip talep gören ana hisselerde aktifleriniartıranlardır.Sizlere resmetmeye çalıştığım durumu teyit etmesi açısından bazı rakamlar iletmek isterim.2012 yılı içinde BİST’te işlem gören firmaların verdiği toplam temettü (kâr payı) rakamının% 82’sini BİST 50 endeksinde yer alan şirketler tarafından gerçekleştirildiğini görüyoruz.Kısacası, sadece 50 firma toplam temettünün % 82’sini veriyor, geriye kalan yaklaşık 350firmada sadece %18’ini veriyor. Bakınız rakamlar her şeyi ortaya koyuyor.Gerek yabancı yatırımcı, gerekse bilinçli yerli yatırımcı, ana grupta bulunan, temettü dağıtanveya aktiflerini artıran firmaları tercih ediyor. Bu tercihlerinde de son derece haklılar. İştedeğerli okurlar temettü vermeyen, aktiflerini artıramayan firmalar, profesyonel yaklaşımlarlahareket eden portföylerden talep görmüyor, endeksin yükselişlerinde ise pek tabii bu şirketinborsa fiyatı yerinde saymaya devam ediyor.Temettü geleneği olmayan, paylaşmayı bilmeyen, aktiflerini artıramayan firmaların,bilinçli yani etken yatırımcılar tarafından dikkate alınmadığını unutmayınız.Şirketi çok iyi analiz ettik, ucuz ama bize temettü vermiyor. Elde ettiği kârı paylaşmıyor,bunu izlememiz gerekiyor, değerli yatırımcılar. Bu şirketin geriye dönük beş, on sene kadarmevcut verileriyle, bu şirketin temettü verip vermediğini izleyebiliyorsunuz. Keza aktiflerininartış durumunu da takip etmek önem arz etmektedir.115
- Page 2 and 3:
ARİF ÜNVER ile SERMAYE PİYASASIv
- Page 4 and 5:
her güzelliği hak eden Anadolu to
- Page 6 and 7:
GRAFİKLER ........................
- Page 8 and 9:
İKİNCİ KISIMMALİ TABLOLAR ve AN
- Page 10 and 11:
1. Türev Piyasalar ...............
- Page 12 and 13:
KAYNAKÇA1. Muharrem KARSLI, Sermay
- Page 14 and 15:
Bu satırlarda ifade etmek istedikl
- Page 16 and 17:
Ülkemize, sermaye piyasamızın t
- Page 18 and 19:
Bu motivasyonumuzda, ülkemizin nad
- Page 20 and 21:
görmediğiniz ve tanımadığını
- Page 22 and 23:
1970'li yılların hemen başında
- Page 24 and 25:
İlk önce Sayın Muharrem KARSLI (
- Page 26 and 27:
(SPK) oluyor. Nikâh memurumuz ayn
- Page 28 and 29:
4. Spekülatör ve Yatırımcı İl
- Page 30 and 31:
olmaz. Diğer taraftan spekülatif
- Page 32 and 33:
Elbette, borsa çok daha riskli. Bu
- Page 34 and 35:
ÜÇÜNCÜ BÖLÜMYATIRIMCI PROFİL
- Page 36 and 37:
2. Sermaye Piyasası Yatırımcıs
- Page 38 and 39:
Çünkü bu kadar geniş kitlelerin
- Page 40 and 41:
olacaktır. Aksi halde, borsada yat
- Page 42 and 43:
DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBORSA1. Borsa Ne
- Page 44 and 45:
BEŞİNCİ BÖLÜMMALİ PİYASALAR
- Page 46:
Şimdi menkul kıymetler grubunda,
- Page 50 and 51:
ALTINCI BÖLÜMSERMAYE PİYASASI KU
- Page 52 and 53:
İstanbul çatısı altında devam
- Page 54 and 55:
4. Opsiyon PiyasalarıBir de Opsiyo
- Page 56 and 57:
vasıtasıyla yaparsınız alım-sa
- Page 58 and 59:
YEDİNCİ BÖLÜMBORSA TERİMLERİD
- Page 60 and 61:
Bu nedenle borsamızda işlem göre
- Page 62 and 63:
Formülü önceki satırlarda gör
- Page 64 and 65: 17. Hazine BonosuBiraz önce menkul
- Page 66 and 67: dikkate alınarak seçilmiştir. T
- Page 68 and 69: Repo işleminde ise durum farklı.
- Page 70 and 71: 32. Takas İşlemiTakas kavramını
- Page 72 and 73: kazandığınız zaman, kazandığ
- Page 74 and 75: İKİNCİ KONUMALİ TABLOLAR ve ANA
- Page 76 and 77: Halka açık şirketlerin üzerinde
- Page 78 and 79: Şimdi biz borsa yatırımcıları
- Page 80 and 81: Üstteki bilanço eşitliğinin sol
- Page 82 and 83: Ayrıca, yine bir yıldan uzun sür
- Page 84 and 85: Dolayısıyla işletmelerin sahip o
- Page 86 and 87: 2.3. Öz Varlık (Öz Sermaye)Öz v
- Page 88 and 89: sözleşmede özel bir kullanıma t
- Page 90 and 91: çıkartılmıştır. Bununla birli
- Page 92 and 93: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBAĞIMSIZ DENET
- Page 94 and 95: kârı üzerinden devlete ödenmesi
- Page 96 and 97: İKİNCİ BÖLÜMAMAÇ1. Mali Anali
- Page 98 and 99: ÜÇÜNCÜ BÖLÜMLİKİDİTE ORANL
- Page 100 and 101: Dolayısıyla şirketin, geçmiş d
- Page 102 and 103: Başka hangi oranlar var. Mesela, t
- Page 104 and 105: ABC ve XYZ isimli iki adet şirketi
- Page 106 and 107: ABC ŞirketiXYZ ŞirketiNet Kâr /
- Page 108 and 109: ALTINCI BÖLÜMFAALİYET ORANLARIŞ
- Page 110 and 111: Rakamlarını yerlerine koyar isek,
- Page 112 and 113: Yani bu ne demek? Bu şu demek, ilg
- Page 116 and 117: 5. Bedelsiz Sermaye Hakkında Yanl
- Page 118 and 119: Bakın bunlar önemli ayrıntılar,
- Page 120 and 121: ambaşka işlerle karşılaşırız
- Page 122 and 123: defter değeri 1,60 olarak ortaya
- Page 124 and 125: portakallar getiriyor, vatandaş ge
- Page 126 and 127: (Grafik 2) BİST 100 - HaftalıkArt
- Page 128 and 129: Göreceli Güç Endeksi'nin adı bi
- Page 130 and 131: 2. Bollinger BantlarRSI tek başın
- Page 132 and 133: ortadaki bant ise, fiyatların orta
- Page 134 and 135: (Grafik 8) BİST 100Bu ne demek? Bu
- Page 136 and 137: (Grafik 10) BİST 100 - Yükselen T
- Page 138 and 139: Hareketli ortalamalar; hissenin aç
- Page 140 and 141: (Grafik 13) BİST 100 - Golden Cros
- Page 142 and 143: 3.4. Peki, Bu Seviyelerin Tespiti N
- Page 144 and 145: İlgili hissenin tavan fiyatına, m
- Page 146 and 147: BEŞİNCİ KONUALTERNATİF PİYASAL
- Page 148 and 149: ÜÇÜNCÜ BÖLÜMDÖVİZDövizin y
- Page 150 and 151: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMALTINAltın ente
- Page 152 and 153: BEŞİNCİ BÖLÜMDİĞER ÜLKE BOR
- Page 154 and 155: Altın fiyatları çok çok yukarı
- Page 156 and 157: yetişemediğimiz için, eğitimler
- Page 158 and 159: Yıllar Toplam İşlem Hacmi (milyo
- Page 160 and 161: SEKİZİNCİ KONUSON SÖZLERBİRİN
- Page 162 and 163: Eldeki hisseleri satınca, hemen ne
- Page 164:
edilmesi, portföy yatırımlarınd