İKİNCİ BÖLÜMAMAÇ1. Mali Analiz Hangi Amaçlarla Yapılır?Değerli okurlar, temel analiz ana hatlarıyla üç amaç için yapılır; hani en başta anlaştığımızgibi burası bir üniversite ortamı değil, haliyle akademik düzeyde kaleme alma niyetindedeğiliz. Biz uygulamaya yönelik, her profilde olup, borsayla ilgilenen insanlara elimizdengeldiği kadarıyla sadece gerçek hayata dönük anlatımı tercih ettik. O paralelde devamediyorum, mali (temel) analiz üç amaç için yapılır.Öncelikle, yatırım amaçlı yapılır. Yani sizler için. İki, yönetim amaçlı yapılır. Üç, krediamaçlı yapılır. Bu ayrışmanın amacı nedir? Değerli okurlar üç bölüme ayırmamızınsebeplerini ele alalım. Bir şirketin mali tablolarını, bir borsa uzmanının incelemesi farklıdır,zaten farklı olmalıdır. Aynı zamanda şirketi yöneten yöneticilerin incelemesi farklıdır, krediverenlerin farklıdır.Neden? Firmaya kredi veren kreditör, banka, finans kurumu, bilanço ve gelir tablosuincelerken (ayrıca kreditör, bilanço ve gelir tablosunun piştiği fırın olan mizan tablosunu daister), “Bu şirket borçlarını geri ödeyebilir mi?” sorusuna cevap arar. Kredi açacağı kuruluşunfinansal gücünü ölçmek adına inceleme yapar.1.1. Yatırım amaçlı mali analiz ise, bu firmaya yani anonim şirkete, konumuz borsa olduğuiçin yatırım yapan ortakların ilgili firmadan olası getirilerini hesaplamaları için, kısacasıkârlılık odaklı yapılır.1.2. Yönetim amaçlı ise, firmanın sürdürülebilirliğinin sağlanması ve ölçülmesi amacı ilemali analiz yapılır. Şirketi yönetenlerin geleceğe ilişkin projeksiyonlarını belirlemelerineyöneliktir. Söz gelimi, üretim kapasitesi artırılacak mı, azaltılacak mı? Personel yapısıdeğişecek mi? Ürün yelpazesi nasıl olacak gibi benzer amaçlar için yapılır.1.3. Kredi verme amaçlı, mali analiz yapan kreditörler ise, firmanın borçlarını ödeyipödeyemeyeceğine bakarlar. Bu amaçla, mali tabloları incelemeye alırlar. (Ek olarak mizanabakarlar.)Mali analiz yaklaşımı açısından en sade yaklaşım, biz yatırımcıların kullandığı yaklaşımmodelidir. Borsa yatırımcısı profilindeki insanlar, neticede kârlılığa bakar, tabi buradakârlılığı etkileyen kalemler var. Onları da inceleriz, kabaca bakarız. Ama gereğinden fazla birmali analiz yapmayız. Analiz sonuç odaklı bir olmalı. Borsa yatırımcısına detaylı mali analizyapmak gerekmez. Önceki satırlarda ifade etmeye çalıştığımız, bilanço ve gelir tablosunu96
incelemeye kalktığınızda sonuna kadar incelemenin, meşakkatli ve teknik bilgi yanındadeneyim gerektiren bir uğraş olduğunu hemen fark edeceksiniz.Zira tek düzen hesap planında 100’den başlayıp 900’e kadar devam eden ana hesaplaryanında, yüzlerce alt kalem hesap vardır. Tüm bu hesap kalemleri, ana hesaplarda toplanarak,bilanço ve gelir tablosunu oluşturur.Bunlar tümevarım yöntemi ile bilanço ve gelir tablosunu oluşturur. Dolayısıyla bunca detayı,muhasebe ve finans departmanı, mali müşavirler, yeminli mali müşavirler, denetim firmalarıincelesinler. Bizim işimiz değil. O kulvar farklı, bambaşka bir iş. Biz işimize yarayacak kadaranaliz etmeye çalışırız. Optimum bilgi taraftarıyız…Zaten, finansal (mali) okuryazarlık kaynaklarında hep görürsünüz, oranlar genelde kârlılıkağırlıklıdır. Neticeye bakar insanlar. Kâr payı, hani temettü diyoruz ya, işte orta ve uzunvadeli yatırımcılar bu işe temettü odaklı yaklaşmalı. İşte temettü, kârlılık gibi neticelerebakarız genellikle. Onun için mali tabloları inceleme şeklimiz bilimsel düzeyde incelemeyebenzemeyecektir. Başka bir deyişle kreditörlerin incelemesi gibi olmayacaktır. Yönetenlerinincelemesine de benzemeyecektir. Tamamen borsacı, borsa yatırımcısı mantığıyla hareketedeceğiz. İşimize yarayabilecek maksimum bilgiyi, minimum enerji harcayarak elde etmeyeçalışacağız.Şimdi, mali analizi, namı diğer temel analizi yaparken bir takım araçlara ihtiyacımız var.Analizleri hangi kriterler, rasyo veya formüller üzerinden yapacağız?97
- Page 2 and 3:
ARİF ÜNVER ile SERMAYE PİYASASIv
- Page 4 and 5:
her güzelliği hak eden Anadolu to
- Page 6 and 7:
GRAFİKLER ........................
- Page 8 and 9:
İKİNCİ KISIMMALİ TABLOLAR ve AN
- Page 10 and 11:
1. Türev Piyasalar ...............
- Page 12 and 13:
KAYNAKÇA1. Muharrem KARSLI, Sermay
- Page 14 and 15:
Bu satırlarda ifade etmek istedikl
- Page 16 and 17:
Ülkemize, sermaye piyasamızın t
- Page 18 and 19:
Bu motivasyonumuzda, ülkemizin nad
- Page 20 and 21:
görmediğiniz ve tanımadığını
- Page 22 and 23:
1970'li yılların hemen başında
- Page 24 and 25:
İlk önce Sayın Muharrem KARSLI (
- Page 26 and 27:
(SPK) oluyor. Nikâh memurumuz ayn
- Page 28 and 29:
4. Spekülatör ve Yatırımcı İl
- Page 30 and 31:
olmaz. Diğer taraftan spekülatif
- Page 32 and 33:
Elbette, borsa çok daha riskli. Bu
- Page 34 and 35:
ÜÇÜNCÜ BÖLÜMYATIRIMCI PROFİL
- Page 36 and 37:
2. Sermaye Piyasası Yatırımcıs
- Page 38 and 39:
Çünkü bu kadar geniş kitlelerin
- Page 40 and 41:
olacaktır. Aksi halde, borsada yat
- Page 42 and 43:
DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBORSA1. Borsa Ne
- Page 44 and 45:
BEŞİNCİ BÖLÜMMALİ PİYASALAR
- Page 46: Şimdi menkul kıymetler grubunda,
- Page 50 and 51: ALTINCI BÖLÜMSERMAYE PİYASASI KU
- Page 52 and 53: İstanbul çatısı altında devam
- Page 54 and 55: 4. Opsiyon PiyasalarıBir de Opsiyo
- Page 56 and 57: vasıtasıyla yaparsınız alım-sa
- Page 58 and 59: YEDİNCİ BÖLÜMBORSA TERİMLERİD
- Page 60 and 61: Bu nedenle borsamızda işlem göre
- Page 62 and 63: Formülü önceki satırlarda gör
- Page 64 and 65: 17. Hazine BonosuBiraz önce menkul
- Page 66 and 67: dikkate alınarak seçilmiştir. T
- Page 68 and 69: Repo işleminde ise durum farklı.
- Page 70 and 71: 32. Takas İşlemiTakas kavramını
- Page 72 and 73: kazandığınız zaman, kazandığ
- Page 74 and 75: İKİNCİ KONUMALİ TABLOLAR ve ANA
- Page 76 and 77: Halka açık şirketlerin üzerinde
- Page 78 and 79: Şimdi biz borsa yatırımcıları
- Page 80 and 81: Üstteki bilanço eşitliğinin sol
- Page 82 and 83: Ayrıca, yine bir yıldan uzun sür
- Page 84 and 85: Dolayısıyla işletmelerin sahip o
- Page 86 and 87: 2.3. Öz Varlık (Öz Sermaye)Öz v
- Page 88 and 89: sözleşmede özel bir kullanıma t
- Page 90 and 91: çıkartılmıştır. Bununla birli
- Page 92 and 93: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMBAĞIMSIZ DENET
- Page 94 and 95: kârı üzerinden devlete ödenmesi
- Page 98 and 99: ÜÇÜNCÜ BÖLÜMLİKİDİTE ORANL
- Page 100 and 101: Dolayısıyla şirketin, geçmiş d
- Page 102 and 103: Başka hangi oranlar var. Mesela, t
- Page 104 and 105: ABC ve XYZ isimli iki adet şirketi
- Page 106 and 107: ABC ŞirketiXYZ ŞirketiNet Kâr /
- Page 108 and 109: ALTINCI BÖLÜMFAALİYET ORANLARIŞ
- Page 110 and 111: Rakamlarını yerlerine koyar isek,
- Page 112 and 113: Yani bu ne demek? Bu şu demek, ilg
- Page 114 and 115: Toplam piyasa değeri kadar bir kay
- Page 116 and 117: 5. Bedelsiz Sermaye Hakkında Yanl
- Page 118 and 119: Bakın bunlar önemli ayrıntılar,
- Page 120 and 121: ambaşka işlerle karşılaşırız
- Page 122 and 123: defter değeri 1,60 olarak ortaya
- Page 124 and 125: portakallar getiriyor, vatandaş ge
- Page 126 and 127: (Grafik 2) BİST 100 - HaftalıkArt
- Page 128 and 129: Göreceli Güç Endeksi'nin adı bi
- Page 130 and 131: 2. Bollinger BantlarRSI tek başın
- Page 132 and 133: ortadaki bant ise, fiyatların orta
- Page 134 and 135: (Grafik 8) BİST 100Bu ne demek? Bu
- Page 136 and 137: (Grafik 10) BİST 100 - Yükselen T
- Page 138 and 139: Hareketli ortalamalar; hissenin aç
- Page 140 and 141: (Grafik 13) BİST 100 - Golden Cros
- Page 142 and 143: 3.4. Peki, Bu Seviyelerin Tespiti N
- Page 144 and 145: İlgili hissenin tavan fiyatına, m
- Page 146 and 147:
BEŞİNCİ KONUALTERNATİF PİYASAL
- Page 148 and 149:
ÜÇÜNCÜ BÖLÜMDÖVİZDövizin y
- Page 150 and 151:
DÖRDÜNCÜ BÖLÜMALTINAltın ente
- Page 152 and 153:
BEŞİNCİ BÖLÜMDİĞER ÜLKE BOR
- Page 154 and 155:
Altın fiyatları çok çok yukarı
- Page 156 and 157:
yetişemediğimiz için, eğitimler
- Page 158 and 159:
Yıllar Toplam İşlem Hacmi (milyo
- Page 160 and 161:
SEKİZİNCİ KONUSON SÖZLERBİRİN
- Page 162 and 163:
Eldeki hisseleri satınca, hemen ne
- Page 164:
edilmesi, portföy yatırımlarınd