borsaokulu

5. Bedelsiz Sermaye Hakkında Yanlış BilinenlerElde ettiği kârı bizimle paylaşıp düzenli bir şekilde temettü dağıtan şirketler, yatırımcıaçısından kaliteli ve saygın şirketlerdir. Hisseleri alınası firmalardır. Halka açılmış olmayı,borsaya kote olmayı hak ediyorlardır. Bunun haricinde birkaç ince ayrıntıdan daha bahsetmekistiyorum.Genelde şirketlerin, kârlarını dağıtmak yerine bünyede tutarak, sermayelerini arttırdığınıgörebiliyoruz. Adamlar 10 yıl boyunca acayip para kazanmış, fakat dağıtmamış. Yatırım dayapmamış. Haliyle öz sermayesi iyice şişmiş. Neredeyse ödenmiş sermayenin 20 katınaulaşmış. Eee adam içinde tuta tuta sonunda çatlama noktasına geliyor ve bu tip şirketleriyakından izleyenler bilirler, bedelsiz potansiyeli oluştuğu söylentisi gidiyor piyasada. Başlıyorilgili firmalar prim yapmaya, işin ilginç tarafı bedelsiz sermaye artırımı potansiyeli ileyükseliş anlamsız bir durumdur. Adamların yıllarca diğer ortaklara dağıtmadığı kârlarbirikerek öz sermaye grubunu gereksiz olarak şişirmiş oluyor.Bu durumdaki şirketler, sadece öz sermaye grubundaki hesaplar arası virman işlemiyleyapılan ve kozmetik bir düzenlemeden farkı olmayan, ancak nedense piyasamızda sanki çokönemli bir ritüelmişçesine alkışlanan “bedelsiz sermaye” artırımı yaparak durumugeçiştirmeye çalışır. Bir yerde şunu demek ister gibidir; yıllardır kazandığım paraların tek birkuruşunu bile siz değerli ortaklarımla paylaşmamış olabilirim. Yatırım yapmamış olabilirim.Ancak bakınız, dağıtmadığım kârların size düşen payını hisse olarak sizlere sunuyoruz.Haliyle herhangi bir zararınız söz konusu değildir.Hadi buna cevap verelim. Değerli yatırımcılar, bedelsiz sermaye artırımından sizin cebinizepara girmeyecek. Sizin portföyünüzde oluşacak değişiklik, aynen şu şeklide cereyanedecektir.Elinizdeki hisselerin adedi sermaye artırım oranı kadar artacak, diğer taraftan hisselerinizinborsa fiyatı aynı oranda indirgenerek düşecektir. Sermaye artırımı sonrası yeni indirgenmiş(bölünme sonrası fiyat) fiyatın nasıl hesaplanacağını, kitabımızın önceki sayfalarındaaktarmıştım, tekrar hatırlatmak adına formülümüzü aşağıda gösterelim;Bölünme Sonrası Fiyatı =AOF+Bedelli-Temettü1+Bedelli+BedelsizKonumuz bedelsiz sermaye artırımı olduğu için, bedelsiz sermaye artırım oranını,formülümüzde ilgili yere koyunca bölünme sonrası fiyatı buluyorduk. Temettü veya bedellisermaye artırımı yoksa formülümüzde ilgili yerleri sıfır olarak dikkate alıyoruz.116