Latinamerika - Investeringsforeningen Sydinvest International

More documents

Recommendations

Info

Pres på væksten i verdensøkonomien Den høje oliepris kan medføre, at væksten i de vestlige økonomier bliver lavere næste år. Når prisen for at få vores boliger opvarmet, og når prisen på benzin stiger, så bliver der mindre tilbage til os, som vi kan forbruge på andre goder, og det vil alt andet lige medføre lavere vækst fremover. USA I 1. halvår i år har man allerede sporet en tendens til lidt lavere vækst i forhold til sidste år. I USA faldt realvæksten i 2. kvartal til 3,3 % mod 3,8 % i 1. kvartal. Det er fortsat en forholdsvis pæn økonomisk vækst, så der er ikke tale om nogen økonomisk krise. Der bliver fortsat skabt nye jobs, og ejendomsmarkedet er fortsat rødglødende. De massive ødelæggelser, som ”Katrina” efterlod, betyder at der vil ske et fald i den amerikanske vækst i 3. kvartal, da økonomien i områder omkring New Orleans midlertidigt går i stå. Typisk medfører det som efter andre naturkatastrofer, at det tabte efterfølgende bliver indhentet i takt med, at de store forsikringssummer bliver udbetalt, og der kommer gang i genopbygningsarbejdet. HORISONT 20 Fjernøsten I Fjernøsten går det faktisk lidt bedre på trods af de høje oliepriser. Pæn vækst i Japan og i Kina smitter positivt af på hele området. I Japan steg realvæksten i økonomien fra 1,3 % i 1. kvartal til 2,1 % i 2. kvartal, hvilket var overraskende meget. Den japanske centralbank er efterfølgende blevet mere positiv i sit syn på økonomien og forventer nu, at fremgangen denne gang er vedvarende. Der er tegn på, at centralbanken får ret. Ejendomspriserne er for første gang i lang tid begyndt at stige, der har været pæne stigninger på aktiemarkedet, og bankernes udlån er også begyndt at stige. Desuden betyder den store valgsejr til den regerende premierminister Koizumi i det nyligt afholdte valg, at reformprocessen i den japanske økonomi kan fortsætte. Konkret kan privatiseringsprocessen omkring Postbanken nu gå i gang. I Kina, der nu er en økonomisk stormagt i området, viser økonomien også pæn fremgang. I 2. kvartal var der en realvækst på 9,5 % målt på årsbasis mod 9,4 % i 1. kvartal. Kineserne har på forskellige måder prøvet at dæmpe væksten i økonomien. Renten er blevet hævet, der er indført begrænsninger på ejendomsmarkedet, og man har revalueret den kinesiske valuta med 2,1 % over for dollaren. Man forsøger i højere grad at fremme forbruget i økonomien og dæmpe investeringerne. Europa I Europa er der fortsat ikke meget at glæde sig over. Realvæksten i økonomien faldt til 1,1 % målt på årsbasis i 2. kvartal fra 1,3 % i 1. kvartal. Det står værst til i Italien, Holland og Tyskland, mens det går relativt godt i Skandinavien. Det har skabt pres på de europæiske politikere. Den ny EU-forfatning blev nedstemt i fl ere lande, og siden er den blevet udskudt på ubestemt tid. I Tyskland har man holdt valg, og uanset hvordan regeringsdannelsen bliver, kan man håbe på, at reformprocessen fremskyndes. Arbejdsmarkedet i Europa er under hårdt pres fra lavtlønsområderne i Fjernøsten og Østeuropa. Latinamerika I Latinamerika har man overvejende nydt godt af den seneste udvikling. Området er rigt på råvarer, så derfor hilser man de stigende olie- og råvarepriser velkommen. I Brasilien er der udsigt til, at man snart ser et fald i det meget høje indenlandske renteniveau, da infl ationen ser ud til at
have toppet. På trods af en markant stigning i kursen på den brasilianske valuta i år er der fortsat et solidt overskud på handelsbalancen, og Brasilien har desuden et pænt overskud på det primære budget. Disse forhold tyder fortsat på en solid udvikling for den brasilianske økonomi på trods af vedvarende korruptionsskandaler i regeringen. I Mexico er der en stabil økonomisk udvikling, og landet nyder godt af de høje oliepriser. I Argentina er der også fremgang at spore efter lavpunktet i forbindelse med statsbankerotten i slutningen af 2001. Aktiemarkederne i fi n form På trods af de stigende oliepriser har aktiemarkederne været i forbavsende fi n form i 3. kvartal jævnfør fi gur 2 og tabel 2. Som man kan se, har aktiemarkederne i Latinamerika i år og i 3. kvartal klaret sig bedst. Aktiemarkederne er steget henholdsvis 21 % og 16,8 % i Brasilien og Mexico i 3. kvartal. Læs mere om Latinamerika i Tema-artiklerne. I 3. kvartal er det værd at bemærke, at det japanske aktiemarked har klaret sig godt med en stigning på 13,5 %. Aktiemarkedet har nu indhentet efterslæbet i forhold til de øvrige markeder, og investorerne synes nu at fæstne lid til, at den økonomiske fremgang for japansk økonomi kan fortsætte. Aktiemarkedet i USA har i 3. kvartal været tynget af, at økonomien viser en vigende vækstrate, og at den amerikanske centralbank fortsætter med at stramme pengepolitikken. Derfor har der kun været beskeden stigning på aktiemarkederne i USA i 3. kvartal. Det globale aktieindeks viste i 3. kvartal en stigning på 5,1 %, og samlet har der i år været en stigning på 17,5 % frem til den 15. september. Hovedårsagen til, at det er gået så godt på aktiemarkederne i 3. kvartal, er at regnskabsresultaterne for 2. kvartal har været overraskende gode. I USA har knap 70 % af selskaberne i S&P 500 indekset leveret resultater, der slog analytikernes forventninger. I USA har selskaberne i gennemsnit vist en stigning i indtjeningen på 13,5 %. I Europa var det ca. 65 % af selskaberne, der leverede bedre end ventet resultater, og desuden kunne 43 % melde om højere forventninger til den fremtidige indtjening. I Japan har man også opjusteret forventningerne til selskabernes indtjening i år og næste år. Tabel 1: Udvikling i råvarepriser i dollar: Kurs Ændring siden 15.9.05 30.6.05 Brent olie pr. tønde CRB råvare- 62,18 $ 13,4 % indeks 319,71 6,6 % Guld pr. once 455,75 $ 4,6 % Tabel 2: Udvikling på aktiemarkederne 30.6.05 - 15.9.05 Ændring i % Lokal valuta I kroner Danmark 2) 9,0 % 9,0 % Sverige 6,1 % 7,5 % England 5,8 % 5,6 % Tyskland 7,3 % 7,4 % Frankrig 5,7 % 5,8 % Holland 1,6 % 1,6 % Italien 5,5 % 5,6 % Spanien 7,8 % 7,9 % Schweiz 8,2 % 8,4 % Rusland 30,7 % 29,7 % USA 3,4 % 2,5 % Mexico 16,8 % 15,5 % Brasilien 21,0 % 22,7 % Japan 13,5 % 12,9 % Hong Kong 6,0 % 5,3 % Kina 8,9 % 8,1 % Indien 14,0 % 12,1 % Singapore 6,2 % 4,9 % Europa 6,3 % Euroland 3) 5,6 % Verden 5,1 % Tabel 3: Brancheudvikling 30.6.05-15.9.05 målt i kroner Branche procent Energi 12,8 % Basis industri 9,4 % Kapitalgoder 4,9 % Cyklisk forbrug 3,2 % Stabilt forbrug 3,3 % Sundhed 3,0 % Finans 3,1 % It 4,9 % Telekommunikation 3,1 % Forsyning 4,9 % 1) Morgan Stanleys indeks 2) KAX Capped (totalafkast) 3) MSCI EMU Indeks (inkl. nettoudbytte) HORISONT 21
Page 1 and 2: HORISONT Medlemsblad for Investerin
Page 3 and 4: Nye skatteregler Folketinget har ve
Page 5 and 6: Hvor kan du investere i Latinamerik
Page 7 and 8: opstår fl askehalse og forsinkelse
Page 9 and 10: sident. Økonomien var lukket udadt
Page 11 and 12: TEMA Latinamerika er også en del a
Page 13 and 14: Investormøde i Svendborg Hvad er v
Page 15 and 16: Spørgsmål og svar - fra investorm
Page 17 and 18: som når du laver et eller andet ve
Page 19: Sådan gik det de fi nansielle mark
Page 23 and 24: Sådan gik det afdelingerne i 3. kv
Page 25 and 26: Investeringspolitik Investerer fort
Page 27 and 28: Investeringspolitik Investerer fort
Page 29 and 30: Investeringspolitik Investerer i ud
Page 31 and 32: Investeringspolitik Investerer prim
Page 33 and 34: Investeringspolitik Investerer i ku
Page 35 and 36: Investeringspolitik Investerer i b
Page 37 and 38: Investeringspolitik Investerer i f
Page 39 and 40: Investeringspolitik Investerer bred
Page 41 and 42: Investeringspolitik Investerer bred
Page 43 and 44: Investeringspolitik Afdelingen inve

Latinamerika - Investeringsforeningen Sydinvest International

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?