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IMMOBILIEN 2013 | Finanzierung
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en auch weiterhin mit steigenden Preisen, während
bei Büro-, Logistik- und Hotelimmobilien fallende
oder zumindest stagnierende Preise prognostiziert
werden. „Mit Blick auf die derzeitige wirtschaftliche
Entwicklung und die demografische Situation
wird der regionale Schwerpunkt des Distressed-Real-Estate-Marktes
wahrscheinlich insbesondere im
Osten und im hohen Norden der Republik liegen“,
erläutert Janetschek. Drei Viertel der Befragten würden
dies so erwarten. Als Akteure auf dem Markt
werden den Befragten zufolge vor allem opportunistische
Investoren wie internationale Opportunity-
und Private-Equity-Fonds sowie Family Offices
erwartet. „Während sich das Angebot notleidender
Immobilien und der dahinter liegenden Kredite ausweiten
wird, werden auch immer mehr potenzielle
Nachfrager die attraktiven Renditemöglichkeit entdecken“,
so Janetschek weiter. Das Verständnis für
dieses Marktsegment und die damit verbundenen
Chancen und Risiken müsste sich jedoch weiter vertiefen.
Gläubiger halten noch still
Im Vorfeld von Distressed-Real-Estate-Transaktionen
suchen nach Auffassung der Befragten fast alle Finanzierer
nach möglichst einfachen Lösungsansätzen,
wie beispielsweise einem Entgegenkommen in
Form von vorläufigen Verzichtserklärungen, Stillhaltevereinbarungen
oder einer klassischen Nachbesicherung.
Rund drei Viertel der Studienteilnehmer
sehen einen weiteren Lösungsansatz in restriktiveren
Reportingvorgaben. „Grundsätzlich wünschen sich
die Gläubiger vor allem mehr Transparenz und möglichst
einfach umzusetzende und kostenschonende
Maßnahmen von ihren Schuldnern“, fasst Achim
Langrehr, Partner in der Transaktionsberatung bei
der Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
und ebenfalls Mitverfasser der Studie, zusammen.
Die Zwangsverwaltung ist für nur vier Prozent
der Befragten eine gängige Lösung der Probleme.
Die Bereitschaft der Banken zu Kapitalverzicht wird
im Gegenzug höher eingeschätzt. Mehr als die Hälfte
der Befragten sieht eine wachsende Akzeptanz,
Abschläge von 0 bis 20 Prozent auf den Forderungsbetrag
in Kauf zu nehmen. “Vielfach sind über SPV-
Strukturen „Non-recourse“-Finanzierungen, also Finanzierungen,
bei denen der Gläubiger nur auf die
Immobilie, nicht aber auf das Vermögen des Schuldners
zurückgreifen kann, vereinbart worden“, so
Langrehr weiter. Außerdem sei häufig ein externes
Asset Management tätig. Vor diesem Hintergrund
haben sich für die Finanzierer die Anforderungen
an den Umgang mit den Kreditengagements in den
vergangenen Jahren verändert.
Autor: Ernst & Young AG, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft