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2 σi 2 σ M 2 σ MVP 2 σ p 2 σ i , j ρ i , j Δ Differenz ∑ Summe Varianz der unsicheren Rendite des Assets i Varianz der unsicheren Rendite des Marktportfolios minimale Varianz eines Portfolios Varianz der unsicheren Renditen des Portfolios systematisches Risiko Korrelationskoeffizient zwischen den Renditen der Assets i und j Π Wahrscheinlichkeit XIV
1. Einleitung 1.1 Problemstellung und Ziel der Arbeit Die große Herausforderung auf globaler Basis zu Beginn des 21. Jahrhunderts ist eine nachhaltige Entwicklung und die damit verbundene Lösung ökologischer, so- zialer und wirtschaftlicher Probleme. 2 Beispiele für ökologische Problemstellungen sind die Verschmutzung der Umwelt, das Aussterben von Pflanzen und Tieren, die Desertifikation und der drohende Klimawandel. 3 Zu den sozialen Missständen zäh- len unter anderem die Armut eines großen Teils der Weltbevölkerung, die Missach- tung von Menschenrechten, eine unzureichende Sicherheit am Arbeitsplatz, Krank- heiten und Seuchen sowie gesundheitsgefährdende Methoden bei der Produktion von Gütern. 4 Die gesamtwirtschaftlichen Probleme wurden insbesondere in Folge des Einbrechens der US-Immobilienpreise und der dadurch ausgelösten Finanz- und <strong>Wirtscha</strong>ftskrise im Jahr 2008/09 deutlich. 5 Neben diesen globalen Missständen kamen auch zahlreiche Unternehmensskandale – wie z.B. bei Enron, Parmalat und Siemens – an die Öffentlichkeit, 6 so dass Nicht-Regierungsorganisationen (NGO) 7 und Religionsführern 8 sowie Vertreter aus der <strong>Wirtscha</strong>ft 9 , Politik 10 und Wissen- schaft 11 eine stärker an sozialen und ökologischen Zielen ausgerichtete sowie ethisch verantwortungsvollere Investitionstätigkeit fordern. Auf Seiten der Investoren bietet sich bei der Geldanlage nun die Möglichkeit, neben der Verfolgung rein monetärer Interessen auch ökologische, soziale und ethische Gesichtspunkte bei der Anlageentscheidung zu berücksichtigen. 12 Diese sogenann- ten Socially Responsible Investments (SRI) – auch als ethische oder nachhaltige Geldanlagen bekannt – erfreuen sich einer zunehmend größeren Beliebtheit bei den Investoren, 13 und es scheint sich diesbezüglich ein Wertewandel vollziehen zu kön- nen. 14 2 Vgl. Gabriel/Schlagnitweit (2009), S. 7. 3 Vgl. Hesse (2008), S. 8. 4 Vgl. Domini (2001), S. 1f, S. 44f. 5 Vgl. Gabriel/Schlagnitweit (2009), S. 14. 6 Vgl. Aßländer (2011), S. 1. 7 Vgl. Eurosif (2011). 8 Vgl. Evangelische Kirche in Deutschland (2009), S. 8; vgl. Papst Benedikt XVI. (2009), Nr. 38, Nr. 67. 9 Vgl. Germanwatch e.V. et al. (2007). 10 Vgl. Deutscher Bundestag (2010); vgl. Deutscher Bundestag (2011), S. 1. 11 Vgl. Germanwatch e.V. et al. (2007). 12 Vgl. Dreblow (2005a), S. 5. 13 Vgl. Brodbeck (2006), S. 62; vgl. Gabriel (2008), S. 23; Sparkes (2002), S. 17-19; vgl. Tober/Vögele (2010), S. 6f. 14 Vgl. Schneeweiß (2002), S. 110; vgl. Sparkes (2002), S. 388-390. 1
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Nun entscheiden sich die SRI-Anlege
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len Kurs K i , t sowie dem Kurs der
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ger gleichzeitig, unter dem Wissen
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Für den Fall, dass der Kurs solang
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sinkt nicht auf w1 ab, so dass sich
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5. Ethische Reflexion von SRI 5.1 E
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Für den Fall einer Cobb-Douglas-Pr
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schlechter gestellt werden. Folglic
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taristischen Gesichtspunkten am Fin
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dürften kein schlechtes Gewissen h
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6. Zusammenfassung und Ausblick Mit
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Mit dieser Arbeit ist damit der Gru
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