ETF-Magazin: "Tickende Bombe" (Q2 2013) - Börse Frankfurt

CDS
die auf traditionelle, aktiven Investmentsfonds fokussierte
Deutschen-Bank-Tochter DWS sind seit diesem Jahr
in der Gruppe Deutsche Asset & Wealth Management
gebündelt.
Fünf Jahre Erfahrung. Klein weiß, wovon er spricht.
Schon seit 2007 hat db x-trackers CDS-ETFs im Sortiment.
Inzwischen sind ETFs für zahlreiche iTraxxund
CDX-Indizes verfügbar (s. Tabelle). Sie bilden die
CDS-Märkte in den USA und Europa ab. Dabei gibt es
Fonds sowohl für die Segmente Investment-Grade als
auch für den Hochzinsbereich. Außerdem gibt es ETFs
speziell für Banken-CDS. Ihre Feuerprobe haben diese
ETFs auch schon bestanden. Der db-x-trackers-iTraxx-
Crossover-ETF, der das riskantere Hochzins-CDS-Segment
abbildet, hat seit seiner Auflage im Juli 2007 bis
Ende März 2013 um 41 Prozent zugelegt. Zu den bis
zu 50 Referenzschuldnern, deren CDS-Kontrakte vom
Crossover-Index abgebildet werden, zählen derzeit der
finnische Handy-Hersteller Nokia, der Reise- und Logistikkonzern
TUI und der Stahlkocher ArcelorMittal.
In den vergangenen Jahren haben sich die CDS-
Levels in Durchschnitt deutlich reduziert, da sich
die Bonität der Unternehmen kräftig verbessert hat.
Entsprechend hat der Crossover-Index beziehungsweise
der entsprechende ETF diese positive Wertentwicklung
gezeigt. Ein kleiner Teil der Index-Performance
stammt von einer Zinskomponente, die auf
dem Eonia-Geldmarktsatz basiert. Dies ist aktuell auf
Grund des sehr niedrigen Niveaus aber zu vernachlässigen.
Wie zu erwarten, haben sich jedoch die verschiedenen
Segmente unterschiedlich entwickelt. Der iTraxx-
Europe-ETF, der das CDS-Segment der Investment-
Grade-Unternehmen abbildet, hat seit Auflage im Juli
2007 nur gut zehn Prozent zugelegt. Grund: Auch die
CDS-Level der bonitätsstarken Unternehmen sanken in
den vergangenen fünf Jahren, aber längst nicht so stark
wie bei den risikoreicheren Emittenten. Dafür können
Anleger bei den Investment-Grade-CDS jedoch auch
von deutlich geringerer Volatilität ausgehen.
Credit-ETFs besitzen sogar noch einen weiteren
Vorteil gegenüber Corporate-Bond-Produkten. Da sie
CDS für beide Richtungen
Als einziger ETF-Anbieter hat db x-trackers Fonds auf
CDS-Indizes im Programm. Diese bilden die Märkte
für Credit Default Swaps in Europa und den USA ab.
CDS-ETFs gibt es dabei sowohl für Investment-Grade-
Unternehmen als auch für Gesellschaften mit schlechter
Bonität. Mit der Long-Variante der ETFs profitieren
Anleger von steigender Bonität der Unternehmen, mit
Short-ETFs dagegen von einer Verschlechterung.
ETF-Name ISIN Rating- Kosten p. Jahr Fondsvol. Börsenlisting
Kategorie* in Prozent in Mio. Euro
Index steigt bei Verbesserung der Bonität:
db x-trackers iTraxx Europe ETF LU0290358653 IG 0,18 77,8 Xetra
db x-trackers iTraxx HiVol ETF LU0290358737 IG 0,21 11,4 Xetra
db x-trackers iTraxx Crossover ETF LU0290359032 HY 0,24 146,5 Xetra
db x-trackers iTraxx Europe Senior Financials ETF LU0378819295 IG 0,18 8,9 Xetra
db x-trackers iTraxx Europe Subordinated Financials ETF LU0378819378 IG 0,21 14,4 Xetra
db x-trackers CDX North America Investment Grade ETF LU0742068082 IG 0,18 4,3 London
db x-trackers CDX North America High Yield ETF LU0742068595 HY 0,24 12,8 London
Index steigt bei Verschlechterung der Bonität:
db x-trackers iTraxx Europe Short Daily ETF LU0321462102 IG 0,18 16,4 Xetra
db x-trackers iTraxx HiVol Short Daily ETF LU0321462441 IG 0,21 8,3 Xetra
db x-trackers iTraxx Crossover Short Daily ETF LU0321462870 HY 0,24 52,5 Xetra
db x-trackers iTraxx Europe Senior Financials Short Daily ETF LU0378819709 IG 0,18 5,8 Xetra
db x-trackers iTraxx Europe Subordinated Financials Short Daily ETF LU0378819881 IG 0,21 8,6 Xetra
db x-trackers CDX North America Investment Grade Short ETF LU0742068165 IG 0,18 3,9 London
db x-trackers CDX North America High Yield Short ETF LU0742068678 HY 0,24 3,3 London
*IG = Investment Grade, HY = High Yield ; Quelle: db x-trackers
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