KRAFT AUS DER NATUR SCHÖPFEN. - Energiedienst AG

Kapitalmanagement
Das Kapitalmanagement der ED-Gruppe erstreckt sich über die
Steuerung auf der Passivseite hinaus auch auf das Management
des Finanzanlagevermögens.
Grundlage für alle Überlegungen zum langfristig orientierten Kapitalmanagement
der ED-Gruppe ist eine kapitalmarkttheoretische
Analyse zur Bestimmung der optimalen Kapitalstruktur. Für die
Betrachtung werden Fremd- und Eigenkapital berücksichtigt. Das
Ziel der ED-Gruppe ist es, einen stabilen Eigenkapitalanteil am
Gesamtkapital (EK-Quote) von mindestens 40 % sicherzustellen,
um das Vertrauen der Investoren, Lieferanten und des Marktes zu
wahren, sowie weitere Geschäftsentwicklungen zu ermöglichen. In
2007 betrug die EK-Quote 52,2 % (Vorjahr: 54,5 %).
Ausgehend von der Mittelfristplanung analysiert die ED-Gruppe
den fi nanziellen Handlungsspielraum für eine gegebene Kapitalstruktur.
Damit wird der Rahmen für die strategischen Handlungsoptionen
gesetzt. Investitionen, Akquisitionen und Devestitionen
beeinfl ussen hauptsächlich den fi nanziellen Handlungsspielraum
des Unternehmens. Die erwarteten und durchgeführten Investitionen,
Akquisitionen und Devestitionen werden regelmässig
ERLÄUTERUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN JAHRESRECHNUNG 89
überprüft und dem ermittelten Handlungsspielraum gegenübergestellt.
Die kurzfristige Liquiditätssteuerung für die ED-Gruppe
erfolgt mit einem rollierenden Planungshorizont von zwei Monaten.
Ferner hat die ED-Gruppe Instrumente im Einsatz, die Prognosen
über den Liquiditätsbedarf über einen mittelfristigen Zeitraum
hinaus zulassen.
Der Verwaltungsrat verfolgt den Ertrag auf dem eingesetzten Kapital
(ROCE), welcher die ED-Gruppe als Betriebsergebnis vor Zinsen
und Steuern (EBIT) geteilt durch das durchschnittlich eingesetzte
Kapital (CE) defi niert. Das durchschnittlich eingesetzte Kapital
berechnet sich aus den Sachanlagen (netto von Anlagen in Bau),
den immateriellen Werten, den Vorräten, den Forderungen aus
Lieferungen und Leistungen, den laufenden Steuerforderungen,
den übrigen Forderungen abzüglich den laufenden Steuerverbindlichkeiten,
den Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen,
den übrigen Verbindlichkeiten, den latenten Steuern. Die Ausschüttungspolitik
lehnt sich an branchenübliche Ausschüttungen
(30–40 % des Unternehmensergebnisses) an.
Die ED-Gruppe strebt einen Ertrag auf dem eingesetzten Kapital
(ROCE) grösser 12 % an.
Mio. € 2007 2006
EBIT 70,7 80,2
Sachanlagen 610,4 582,3
Anlagen in Bau -85,4 -62,4
Immaterielles Anlagevermögen 82,8 83,8
Vorräte 2,9 2,9
Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 132,9 107,2
Laufende Steuerforderungen 9,8 1,5
Übrige Forderungen 27,0 29,5
Laufende Steuerverpfl ichtungen -10,5 -17,5
Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen -80,5 -53,2
Übrige Verbindlichkeiten -66,3 -49,3
Latente Steuerverbindlichkeiten -149,5 -172,0
Eingesetztes Kapital Endbestand 473,6 452,8
Eingesetztes Kapital Anfangsbestand 452,8 458,7
Durchschnittlich eingesetztes Kapital 463,2 455,8
ROCE 15,3% 17,6%
Von Zeit zu Zeit kauft die ED-Gruppe am Markt eigene Aktien; der
Zeitpunkt hängt vom Marktpreis ab. Die Aktien werden zur Bedienung
des Mitarbeiter-Aktienbeteiligungsprogrammes verwendet.
Die ED-Gruppe hat während des Jahres die Kapitalmanagement-
Vorgaben nicht verändert.
Im Rahmen einer 2007 eingegangenen Finanzierung hat sich die
ED-Gruppe gegenüber dem Kreditinstitut verpfl ichtet, mindestens
über einen Eigenfi nanzierungsgrad von 30 % zu verfügen und dass
die EnBW mindestens die Mehrheit der Stimmrechte an der ED-
Gruppe behält. Dies liegt weit unterhalb der von der ED-Gruppe
verfolgten Kapitalmanagement-Vorgaben.