GESCHÄFTSBERICHT 2009/10 - Sedlmayr-kgaa.de

SEDLMAYR GRUND UND IMMOBILIEN KGAAMÜNCHENGESCHÄFTSBERICHT 2009/10

G E S C H Ä F T S B E R I C H T 2 0 0 9 / 10INHALTSEITEOrgane . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2Tagesordnungspunkte der Hauptversammlung . . . . 3Lagebericht/Konzernlagebericht . . . . . . . . . . . . . . . . 4Konzernbilanz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50Konzern-Gesamtergebnisrechnung . . . . . . . . . . . . . . 52Konzerneigenkapital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53Konzernkapitalflussrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55Konzernanhang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57Bestätigungsvermerk Konzern . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118Bericht des Aufsichtsrats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120JAHRESABSCHLUSS DER SEDLMAYR KGAABilanz . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 124Gewinn- und Verlustrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126Anlagespiegel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127Anhang . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129Bestätigungsvermerk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141SEDLMAYR GRUND UND IMMOBILIEN KGAAMÜNCHEN1

O R G A N EAUFSICHTSRATDr. jur. Jobst Kayser-Eichberg, MünchenVorsitzender (ab 9. April 2010)Yorck von Schmeling-Diringshofen, MünchenStellvertretender VorsitzenderDr. jur. Fritz Kempter, MünchenStellvertretender Vorsitzender(bis 9. April 2010)Michaela Gegerle, HagenheimDr. jur. Wolfgang Sedlmayr, MünchenMax Sigl, Weßling(bis 9. April 2010)Bernhard Soltmann, MünchenKarola Teuber-Derya, Germering(ab 9. April 2010)PERSÖNLICH HAFTENDEGESELLSCHAFTERINMIT VERMÖGENSEINLAGESedlmayr Treuhandgesellschaftmit beschränkter HaftungGeschäftsführerin:Dr. jur. Monika HartlGESCHÄFTSFÜHRENDEPERSÖNLICH HAFTENDEGESELLSCHAFTERDr. jur. Jobst Kayser-Eichberg(bis 9. April 2010)Sedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbHGeschäftsführer:Thomas WagnerWolfram Löfflad2

H A U P T V E R S A M M L U N GTAGESORDNUNG DER ORDENTLICHEN HAUPTVERSAMMLUNGDER SEDLMAYR GRUND UND IMMOBILIEN KGAAam Freitag, den 29. April 2011, um 11.00 Uhr im Festsaal des Löwenbräukellers,Nymphenburger Straße 2, in 80335 München,1. Vorlage des Jahresabschlusses und Konzernabschlusses zum 30. September 2010,des Lageberichts der Gesellschaft und des Konzerns für das Geschäftsjahr 2009/10,des Berichts des Aufsichtsrats sowie des Vorschlags zur Verwendung des Bilanzgewinns2. Beschlussfassung über die Feststellung des Jahresabschlusses zum 30. September 20103. Beschlussfassung über die Verwendung des Bilanzgewinns4. Beschlussfassung über die Entlastung der geschäftsführenden persönlich haftendenGesellschafter für das Geschäftsjahr 2009/105. Beschlussfassung über die Entlastung des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2009/106. Wahl des Abschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2010/11München, im März 2011Die geschäftsführende persönlich haftende GesellschafterinSedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbHDen vollständigen Wortlaut der Tagesordnung sowie den Text über die Teilnahmebedingungenan der ordentlichen Hauptversammlung entnehmen Sie bitte dergesonderten Einladung und Tagesordnung bzw. dem elektronischen Bundesanzeigervom 17. März 2011.3

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TWirtschaftliches UmfeldDeutliche Erholung derdeutschen WirtschaftStimuliert durch den deutlichen Anstieg des Welthandels und einer an Breite gewinnendenInlandsnachfrage erholte sich die gesamtwirtschaftliche Produktion in Deutschlandzum Halbjahresende 2010 deutlich und lag damit bereits wieder erkennbar über demTiefpunkt der Rezession zu Beginn des Jahres 2009, in dessen Verlauf der Einbruch desinternationalen Warenaustausches das Wachstum der deutschen Wirtschaft besondersungünstig beeinflusste.Export fast aufVorkrisenniveauDie traditionell starke Ausrichtung der deutschen Wirtschaft auf die Herstellung vonInvestitionsgütern, die insbesondere in den rasch expandierenden Schwellenländernzuletzt wieder stark nachgefragt wurden, beschleunigten den deutschen Export im2. Quartal 2010 um +8,2% und damit auf die höchste Wachstumsrate seit der deutschenWiedervereinigung. Mit dieser bereits seit einem Jahr anhaltenden kontinuierlichenErholung der Ausfuhren lag das Exportvolumen zuletzt nur noch knapp unterdem Niveau, das vor der Krise im 1. Quartal 2008 ausgeführt wurde.Starker Anstieg derEinfuhrenEbenfalls nur geringfügig zurück blieben die Einfuhren, die voraussichtlich Ende 2010wieder über dem Vorkrisenniveau liegen werden und insbesondere durch Vorleistungsgüterfür Exportwaren bestimmt werden.Nach dem deutlichen Minus im Vorjahr sollten die Ausfuhren in 2010 um gut +15%zulegen und saldiert mit den Importen, die zum Jahresende voraussichtlich um rd.+14% über dem Vorjahreswert erwartet werden, insgesamt gut +1% zum Anstieg desdeutschen Wirtschaftswachstums im Kalenderjahr 2010 beitragen.Bauinvestitionendeutlich über VorjahrAufgrund der Produktionsausfälle in den Wintermonaten und begünstigt durch dasKonjunkturprogramm der Bundesregierung erholte sich die Bautätigkeit im 2. Quartal2010 erkennbar. Vor allem Investitionen in Wohnbauprojekte, die aufgrund der niedrigenHypothekenzinsen und einer abnehmenden Arbeitsplatz- und Einkommensunsicherheiterstmals seit drei Jahren wieder sichtbar anzogen, beförderten diese Entwicklung. Nebenprivaten Haushalten waren es institutionelle Investoren, die im Bewusstsein der Risikenvon Finanzanlagen ihre Mittel weiterhin verstärkt in Wohnungsbauinvestitionen umleiten.Zusammen mit der stark nachgefragten energetischen Sanierung des Wohnbestandesdürften die Wohnbauinvestitionen bis zum Jahresende 2010 deshalb um gut+4% gegenüber dem Vorjahr zulegen.Weniger stark entwickelte sich im Jahresverlauf das Bauvolumen bei den Nichtwohnungsbauten,die während der Hochphase der Finanzkrise zurückgestellt wurden undnun aufgrund steigender Kapazitätsauslastung und verbesserter Vermarktungserwartung4

sukzessive umgesetzt werden. Bei einer zum Geschäftsjahresende 2009/10 in Deutschlandallmählich nachlassenden Neubaudynamik werden die gewerblichen Bauinvestitionenim Jahr 2010 voraussichtlich noch um gut +2% gegenüber dem Vorjahr zulegen.Zusammen mit dem öffentlichen Bau, der in 2010 nochmals stark durch die Konjunkturprogrammeder Regierung unterstützt wird und so zum Jahresende um gut +5%über dem Vorjahresvolumen liegen dürfte, sollten die Bauinvestitionen insgesamt in2010 rd. +0,4% zum Anstieg des realen Bruttoinlandproduktes in Deutschland beitragen.Nach den scharfen Einschnitten in 2009 erholten sich die Ausrüstungsinvestitionen imZuge der verbesserten Auftragslage und einer steigenden Kapazitätsauslastung in derersten Hälfte des Jahres 2010 kräftig. Allerdings liegt das Niveau der Investitionen inMaschinen und Geräten im Inland noch um knapp -20% unter dem Vorkrisenniveauund auch das Auslaufen der degressiven Abschreibungsmöglichkeiten dürfte die Investitionstätigkeitim zweiten Halbjahr 2010 nicht wesentlich stimulieren. Insgesamt wirdfür das Kalenderjahr ein Anstieg der Investitionen in diesem Bereich von knapp +9%prognostiziert.Ausrüstungsinvestitionenholen aufBei insgesamt gering gestiegenen Verbraucherpreisen – von Januar bis September 2010erhöhte sich das Preisniveau saisonbereinigt lediglich um +0,7% – und einem Anstiegder verfügbaren Einkommen aufgrund des gestiegenen Arbeitsvolumens und steuerlicherEntlastungen wird der private Konsum in 2010 dennoch nur geringfügig um+0,1% zunehmen, nachdem er im Vorjahr um -0,2% zurückgegangen war.Ursächlich für den geringen Anstieg ist die Tatsache, dass sich das Ausgabeverhalten derKonsumenten nur teilweise und zeitversetzt der verbesserten finanziellen Situationanpasst. Zudem nahm die Sparquote in 2010 weiter zu und ließ das Privatvermögendeutscher Haushalte zuletzt auf einen neuen Rekordwert ansteigen.Privater Konsumleicht im PlusNach einer deutlich sichtbaren Zunahme des Bruttoinlandsproduktes (BIP) bis EndeJuni 2010, deuten die Geschäftserwartungen der Unternehmen für die zweite Jahreshälfteein verlangsamtes Wachstum an. Dennoch kann nach dem Rückgang der Wirtschaftsleistungim Vorjahr um -4,7% für das laufende Kalenderjahr 2010 mit einem Zuwachsdes BIP von zumindest +3,5% gerechnet werden.BIP wächst um+3,5%Nachdem zu Beginn des Geschäftsjahres noch flexible Arbeitszeitmodelle und insbesonderedas Instrument der Kurzarbeit den Anstieg der Erwerbslosigkeit dämpfte, sorgteder Aufschwung in den ersten drei Quartalen 2010 für eine spürbare Entlastung amArbeitsmarkt.Erfolge amArbeitsmarkt5

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TBis Ende August stieg die Zahl der Erwerbstätigen im Inland um rd. 160.000, die derSozialversicherungspflichtigen sogar um über 300.000. Auch ging mit steigender Kapazitätsauslastungdie Zahl der Kurzarbeiter bis Ende Juli auf weniger als 300.000 deutlichzurück. Der Anstieg der sozialversicherungspflichtigen Beschäftigten erklärt sich allerdingszu rd. 60% aus dem Beschäftigungsaufbau im Bereich der Zeitarbeit, deren Beschäftigtezum größten Teil im verarbeitenden Gewerbe eingesetzt werden.Trotz dieser sehr erfreulichen Entwicklung am Arbeitsmarkt – die Zahl der registriertenArbeitslosen betrug Ende September 2010 knapp 3 Millionen und ist damit um rd.46.000 unter dem Tiefstwert vor der Rezession im Oktober 2008 – darf dabei weiterhinnicht übersehen werden, dass Erwerbslose, die von privaten Agenturen vermittelt werdenoder gerade Weiterbildungsmaßnahmen absolvieren, bzw. Ein-Euro-Jobber oderkranke Erwerbslose, nicht mehr in der offiziellen Arbeitslosenstatistik registriert werden.Die Zahl dieser sogenannten „Unterbeschäftigten“ summierte sich im September 2010auf rd. 1,1 Millionen und erhöhte die Zahl der Arbeitssuchenden damit auf deutlichüber 4 Millionen.Damit relativiert sich ungeachtet aller Erfolge am Arbeitsmarkt die in der offiziellenArbeitslosenstatistik der Bundesagentur für Arbeit erwartete durchschnittliche Zahl vonrd. 3,2 Millionen Arbeitssuchenden erkennbar.Der ImmobilienmarktErholung amInvestmentmarktTrotz einer deutlichen wahrnehmbaren Erholung der Transaktionsmärkte für Gewerbeimmobilienin den ersten neun Monaten des Jahres 2010 hält sich zum Ende des Geschäftsjahres2009/10 eine spürbare Verunsicherung bei den Marktteilnehmern. Dabeispielen insbesondere die konjunkturellen Aussichten, die Refinanzierung auslaufenderKredite und die Entwicklung der Zinsen eine zentrale Rolle.Nachfrage nachTopobjektenHauptursache für das vergleichsweise noch geringe Handelsvolumen mit gewerblichgenutzten Objekten ist in erster Linie die Knappheit auf der Angebotsseite, ausgelöstdurch die eingegrenzte Nachfrage auf das Marktsegment der Core- und Prime-Objekte.Auf der anderen Seite finden auch opportunistisch agierende Investoren im derzeitigenMarktumfeld kaum Objekte, die ihren Renditeanforderungen entsprechen. Ein Grundhierfür mag der Umstand sein, dass viele Objekte in den Jahren 2004 bis 2007 zu Preisenerworben wurden, die heute nicht mehr zu erzielen sind.6

Allein in Deutschland wechselten im Jahr 2007 Gewerbeimmobilien für rd. 55 Mrd. €den Besitzer. Die Kredite für diese in der Spitze zu mehr als 90% fremdfinanziertenGebäude werden nun nach und nach fällig und zu einer wachsenden Belastung für dieEigentümer und insbesondere die finanzierenden Banken. Denn niemand weiß, wiehoch das Volumen der Immobilienkredite ist, bei denen die ursprünglich vereinbartenBeleihungsgrenzen unrealistisch geworden sind. Genauso wenig ist das tatsächliche Kreditvolumenbekannt, bei dem Zinsen und Tilgung aufgrund von Leerstand im Objektnicht mehr vollständig bedient werden können. Hiermit erklärt sich – neben der Wirkungder öffentlichen Meinung im Hinblick auf die Banken und den zu erwartendenVerschärfungen im Zusammenhang mit den Regelungen von Basel III – die deutlicheZurückhaltung bei den Banken, risikoreichere Kreditengagements einzugehen.Objektfinanzierungmit FragezeichenEin weiteres Hemmnis bei der Vermarktung von Gewerbeimmobilien sind die zurückhaltendenAnmietungsaktivitäten. Obwohl Wirtschaftsforscher der deutschen Wirtschaftein Anhalten des konjunkturellen Hochs testieren, beobachten die Marktteilnehmer diewirtschaftliche Unsicherheit in den USA und die Nachhaltigkeit des Booms in Chinaund anderen Schwellenländern mit Blick auf die Erfahrungen der letzten Monate nochmit großer Skepsis und halten sich bei der Anmietung neuer Büroflächen weiter zurück.Zurückhaltung beiAnmietung belastetTransaktionsmärkteSo verwundert es auch nicht, dass in Deutschland seit Jahresbeginn 2010 Einzelhandelsimmobilienmit einem Anteil von rd. 47% den größten Teil am Transaktionsvolumenvon 13,5 Mrd. €Ende September 2010 stellen, gefolgt von Büroimmobilien, die aufknapp 30% Marktanteil kommen. Auf Logistikimmobilien entfielen im gleichen Zeitraumnoch knapp 8% der Eigentümerwechsel.Einzelhandelsimmobilienim Fokusder NachfrageDie Käufer der Objekte kamen dabei mit rd. 41% deutlich zunehmend wieder aus demAusland und sorgten insbesondere in den bevorzugten Gewerbestandorten für einenAnstieg des Transaktionsvolumens gegenüber dem Vorjahreszeitraum um rd. +78%auf rd. 6,6 Mrd. €. Neben den Ausnahmejahren 2006 und 2007 ist dies zwei Jahre nachdem Zusammenbruch von Lehman eines der besten Umsatzergebnisse der letzten Jahre.Mit rd. 2,1 Mrd. €liegt Berlin mit einer mehr als verdoppelten Transaktionsleistungunangefochten an der Spitze, gefolgt von Hamburg und Frankfurt mit jeweils rd. 1,1Mrd. €und München mit rd. 1,0 Mrd. €. Bedingt durch die bevorzugte Nachfrage nachPremiumobjekten sanken die Spitzenrenditen bei Büroimmobilien an den Top-Standortenzuletzt auf Werte zwischen 5,3% in Köln und knapp unter 5,0% in Hamburg undMünchen.Transaktionsvolumenan Top-Standortenbevorzugt7

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TObwohl sich im Vergleich zum Vorjahr das Transaktionsvolumen in München umrd. +10% erhöhte, blieb auch in der bayerischen Landeshauptstadt die zögerliche undkonservative Haltung der Investoren latent vorhanden und die Nachfrage nach Objektenaußerhalb der 1A-Lagen eher bescheiden. Zudem darf nicht übersehen werden, dass– bereinigt um eine Großtransaktion im 1. Quartal 2010 in München-Neuperlach –das Transaktionsvolumen mit Gewerbeimmobilien in München nur unwesentlich überdem Vorjahresergebnis lag. Daneben wurden nur noch zwei weitere Geschäfte seitJahresbeginn über 50 Mio. €abgeschlossen. Im Gegensatz zum gesamtdeutschen Marktstanden unter Berücksichtigung der Großtransaktion im 1. Quartal Büroimmobilienim 1. Halbjahr 2010 mit einem Anteil von über 80% im Mittelpunkt der Anleger,während gemischt genutzte Objekte und Einzelhandelsimmobilien zusammen auf nurrd. 13% kamen.Leichte Erholung amBüromietmarktBüromietmärkte folgen der reinen Lehre nach zeitversetzt dem Tempo der wirtschaftlichenErholung und der Entwicklung am Arbeitsmarkt. Obwohl die aktuellen Anmietungenin den meisten Fällen erst nach einem langen Entscheidungsprozess getroffenwerden, verbesserte sich das Umsatzvolumen am Büromietmarkt in den deutschen Top-Quartieren gegenüber dem Vorjahreszeitraum Ende September um rd. +17%.Gleichzeitig führte ein Nachlassen der Neubautätigkeit dazu, dass der Druck auf dasAngebot durch Neubauten sich vorübergehend etwas verminderte. So kamen vonJanuar bis September 2010 in den sechs Bürohochburgen Berlin, Düsseldorf, Frankfurtam Main, Hamburg, Stuttgart und München zusammen noch rd. 715.000 m² an neuenFlächen auf den Markt und damit rd. -13% weniger als im Vorjahreszeitraum.Leerstand bundesweitbei 10,3%Insgesamt standen zum Ende des 3. Quartals 2010 in den genannten Städten zusammenrd. 8,3 Mio. m² Büroflächen leer. Dies entspricht einer Leerstandsquote von durchschnittlich10,3%, wobei Frankfurt am Main mit rd. 14,2% und Düsseldorf mit rd.12,5% deutlich über dem Mittelwert liegen, während Stuttgart mit rd. 6,9% den niedrigstenWert ausweist.Immobilienmarkt-IndexMünchen auf neuemHöchststandSomit lässt sich auch der Umstand erklären, dass viele Marktteilnehmer dem sogenanntenProjektentwicklungszyklus bei Gewerbeimmobilien in München eher gelassen entgegensehen.Mit einem Wert von zuletzt 4,26 – verfügbare Fläche im Verhältnis zurNachfrage – verdeutlicht der Immobilienmarkt-Index für München das Überangebotan verfügbaren Büroflächen. Kommen in 2010 noch insgesamt rd. 350.000 m² Büroflächenneu auf den Markt von denen knapp 200.000 m² vorvermietet sind, wird sichder Zuwachs nach heutigem Kenntnisstand in 2012 aufgrund der deutlich nachlassendenspekulativen Bautätigkeit nur noch auf rd. 20.000 m² belaufen.8

Nach einem vergleichsweise schwachen 2. Quartal 2010 erhöhte sich der Büroflächenumsatzin München seit Jahresbeginn Ende September 2010 im Vergleich zum Vorjahreszeitraumum rd. +10% auf rd. 439.000 m². Im Unterschied zum Vorjahr, in demnoch vorwiegend Flächen unter 500 m² besonders stark nachgefragt wurden, stelltesich per September 2010 ein Gleichgewicht zwischen den Größenklassen bis 500 m²,bis 1.000 m² sowie bis 2.000 m² ein. Dabei bilden die drei Größenklassen zusammenrd. zwei Drittel des gesamten Flächenumsatzes, der Rest entfällt auf Vermietungenoberhalb 2.000 m². Das Gros der Neuabschlüsse stellt weiterhin die Größenklasse unter500 m², auf die über 60% aller registrierten Mietverträge entfielen.Leicht erhöhteNachfrage nachBüroflächenDer Blick auf die Teilmärkte zeigt, dass die Münchner Zentrumslagen innerhalb desMittleren Rings mit rd. 55% des Flächenvolumens die meisten Vermietungsaktivitätenim Vergleich zum restlichen Stadtgebiet und zum Münchner Umland aufweisen undim Wesentlichen von Beratungsunternehmen und Unternehmen der Information undTelekommunikation nachgefragt wurden, auf die zusammen rund die Hälfte desUmsatzvolumens im Berichtsjahr entfiel.Durch die weitere Fertigstellung, insbesondere von nicht vorvermieteten Einheiten,stieg der Leerstand an Büroflächen zum Geschäftsjahresende 2009/10 binnen Jahresfristum rd. +11,7%, dies sind gut 200.000 m², auf rd. 2,0 Mio. m². Bei einem Flächenbestandam Münchner Büromietmarkt von knapp unter 20,0 Mio. m² erhöhte sich dieLeerstandsquote damit auf rd. 10,1%. Von diesen erhöhten Leerständen sind bereitsauch gute Objekte in den Randlagen der Innenstadt betroffen, die sich im Gegensatzzu früher deutlich schwerer vermieten lassen.Leerstandsquote fürBüroflächen in Münchenüber 10%Neben den Spitzenmieten, die zuletzt im Mittel noch einmal um -2% leicht nachgabenund aktuell bei rd. 28,50 €/m² im Monat liegen, setzt das Überangebot an Büroflächenauch die flächengewichteten Durchschnittsmietpreise des gesamten Münchner Marktgebietesunter Druck und verschärft zudem die Relation zwischen den Höchstmietenin 1A-Lagen der Innenstadt und den Tiefstmieten in C-Lagen an der Peripherie, dieimmer weiter auseinander triften. Die meisten Mietverträge im bisherigen Verlaufdes Jahres 2010 wurden innerhalb der Preisspanne von 10 bis 15 €/m² im Monat abgeschlossen.Der flächengewichtete Durchschnittswert in München betrug zuletzt14,19 €/m² im Monat.Leichter Rückgang derSpitzenmietenTrotz erheblicher Veränderungen im Konsumverhalten und einer weiter zunehmendenBedeutung des elektronischen Handels zeigen sich die deutschen Einkaufsmeilendurch das vergleichsweise robuste Konsumklima zum Geschäftsjahresende 2009/10 ineiner stabilen Verfassung.Robustes Konsumklimastützt Einzelhandel9

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TNachdem der klassische deutsche Einzelhandel – ohne Kfz-Handel, Brennstoffe undApotheken – im Krisenjahr 2009 mit einem Umsatzrückgang von preisbereinigt wenigerals -2% davonkam, konnten im ersten Halbjahr nominal +0,5% mehr umgesetzt werden.Bereits der differenzierte Blick auf das Weihnachtsgeschäft 2009 verdeutlicht, dassder Einzelhandel mit Textilien, Bekleidung, Schuhen und Lederwaren mit nominal+0,3% bereits leicht über dem Dezemberumsatz von 2008 lag.Solide Marktentwicklungbei EinzelhandelsvermietungenNach den Schwankungen auf dem Vermietungsmarkt im Vorjahr kehrte daher im Jahresverlauf2010 wieder eine solide Marktentwicklung zurück. Bis zur Jahresmitte waren eserneut die Textilhändler, die mehr als die Hälfte der rd. 160.000 m² Flächen nachfragtenund damit gegenüber dem Vorjahr ihre Vorherrschaft in 1A-Lagen weiter ausbauten.Nach Anzahl der abgeschlossenen Verträge verzeichneten die Standorte Berlin, München,Düsseldorf, Köln und Frankfurt am Main zur Jahresmitte die meisten Abschlüsseam Mietmarkt für Einzelhandelsobjekte, die mit knapp einem Drittel auf Ladenlokalein der Größenklasse von 100 bis 250 m² entfielen. Im Vergleich zum Vorjahr ließ allerdingsdie starke Nachfrage nach dieser Größenklasse zugunsten der zweitstärkstenKategorie, der Einheiten von 250 bis 500 m², für die sich noch gut jeder Fünfte entschied,etwas nach. Kleinflächen unter 100 m² legten mit knapp 19% Marktanteilebenfalls leicht zu, während insbesondere neu auf den deutschen Markt drängendeinternationale Anbieter bevorzugt auf Großflächen ab 1.000 m² zielten. Durch denMarkteintritt neuer Händler und Konzepte blieb das Angebot in Deutschlands 1A-Lagen weiter in Bewegung und damit keineswegs so uniform wie von Marktbeobachternimmer wieder gerne behauptet.Mietpreise für EinzelhandelsflächeninTop-Lagen über VorjahrNachdem die Mieten bundesweit im vergangenen Jahr leicht nachgaben, blieben sie inden ersten neun Monaten des Jahres 2010 weitestgehend stabil. Allerdings zeigt ein Blickauf die Statistik, dass in den Städten mit den höchsten Ladenmieten die Preise in denbevorzugten Lagen der Innenstädte im Segment 80 bis 120 m² im gleichen Zeitraum umrd. +1,4% und im Bereich 300 bis 500 m² sogar um +2,1% zulegten und sich damitdeutlich über dem Bundesdurchschnitt bewegten.Ursächlich für diese Entwicklung ist der Umstand, dass nationale wie internationaleFilialisten weiterhin in ihr Standortnetzwerk in den Top-Lagen investieren, es weiterkontinuierlich ausbauen und die langfristigen Expansionspläne konsequent weiterverfolgen.Demgegenüber stellt sich die Entwicklung der Marktlage in den weniger bevorzugtendeutschen Einzelhandelsstandorten sowie in den meisten auslaufenden 1A-Lagenund B-Lagen und in Städten mit starker Konkurrenz durch Shoppingcenter in der10

Peripherie für den innerstädtischen Einzelhandel deutlich schwieriger dar. Hierstanden die Mietpreise entsprechend stark unter Druck und gingen insgesamt weiterzurück.Das Zusammenspiel von positiven wirtschaftlichen und demografischen Entwicklungenließ den innerstädtischen Einzelhandel in München die Verwerfungen der Krisenjahregut überstehen. Die Nachfrage nach Einzelhandelsflächen in den 1A-Lagen wirdweiterhin durch die bestehende Angebotsknappheit in den Top-Konsumlagen unterstütztund vor allem durch die Nachfrage der Textilbranche befördert, die sich auch inder Landeshauptstadt weiter auf Expansionskurs befindet und entsprechende Flächennachfragt.Münchens innerstädtischerEinzelhandelweiterhin gefragtIm Fokus der Nachfrage blieben Ladenflächen in der Neuhauser Straße, der Kaufingerstraßeund rund um den Marienplatz, die sich seit dem Jahr 2006 im Schnitt um +24%verteuerten und in der Spitze zum Geschäftsjahresende 2009/10 weiterhin bei 310 €/m²im Monat für ein Ladengeschäft im Erdgeschoss in der Referenzgröße von 100 m² beimodernem Zuschnitt lagen.Begründet liegt die Sonderstellung Münchens als stärkster EinzelhandelsstandortDeutschlands vor allem in der Tatsache, dass beinahe 40% des gesamten Einzelhandelsumsatzesallein in der erweiterten Innenstadt, in der sich rund ein Drittel der Einzelhandelsgesamtverkaufsflächender Landeshauptstadt befinden, generiert werden. Dabeizeichnen sich die klassischen 1A-Lagen in der City neben ihrer Kompaktheit und ihrersehr guten Erreichbarkeit insbesondere dadurch aus, dass neben all den bekannteninternationalen und nationalen Filialisten bemerkenswert viele großflächige lokale„Platzhirsche“ und kleinflächige lokale Traditionsanbieter für ein überaus vielfältigesAngebot sorgen.Knappheit und guteErreichbarkeit prägenden EinzelhandelsstandortMünchenNeben den 1A-Lagen und den Münchner Luxuslagen werden aktuell die auslaufenden1A-Lagen der City, wie die Sendlinger Straße und das Tal sowie die Stadtteillagen fürden filialisierten Einzelhandel als alternative Standorte erschlossen. Das Glockenbachviertel,der Gärtnerplatz und insbesondere der Stadtteil Schwabing profitieren bereitsheute von dieser Situation.Abseits der Premiumlagen führte eine stärkere Fluktuation zu einem erhöhten Angebotbei gleichzeitig stabilen bis leicht rückläufigen Mietpreisen.Das fehlende Vertrauen in Finanzanlagen und niedrige Zinsen verliehen dem deutschenWohnimmobilienkaufmarkt als vermeintlich inflationssichere und langfristigeKapitalanlage eine weitere Dynamik. Waren die Auswirkungen der Krise auf diesesDeutsche Wohnimmobiliengefragt11

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TMarktsegment bereits im Jahr 2009 deutlich geringer ausgefallen als prognostiziert,nahm die Nachfrage auch nach Wohnportfolios trotz teilweise immer noch weit auseinanderliegenderPreisvorstellungen bei Käufern und Verkäufern bis Ende September 2010bundesweit deutlich zu.Nachgefragt wurden neben dem individuellen Wohneigentum insbesondere Wohnportfoliosin den Immobilienhochburgen Berlin, Hamburg, München und Frankfurt amMain sowie in den Top-Lagen der B-Standorte. Auf der Käuferseite fanden sich dabei inerster Linie Family Offices und wohlhabende Privatanleger sowie Fonds, Versicherungenund Pensionskassen sowie Privat-Equity-Gesellschaften wieder. Obwohl ausländischeInvestoren die Mehrheit bei den größeren Transaktionen stellten, entfielen im Jahresverlaufüber 70% aller Deals auf inländische Käufer. Wieder zunehmend auf den Marktkommen dabei Angebote, die sich überwiegend aus Exit-Strategien der Portfoliokäufeder Jahre 2004 bis 2007 speisen, während die Nachfrage nach Wohnimmobilien imgehobenen Qualitätsbereich nur teilweise befriedigt werden konnte.Kaufpreise fürWohnimmobilien inder Fläche stabilDabei blieben die Kaufpreise für Wohnimmobilien auf Basis von mehr als acht MillionenImmobilienangeboten bundesweit in den meisten Städten und Gemeinden weitestgehendstabil und bewegen sich hinsichtlich der Abschlüsse insgesamt deutlich überVorjahresniveau.Während sich die Objektpreise in den Metropolen zum Ende des 3. Quartals 2010 imNeubaubereich weiter verteuerten und in Frankfurt am Main im Schnitt um gut +10%über dem Vergleichswert des Vorjahres lagen, sanken die aufgerufenen Preise für Wohnungenim Bestand sowie für gebrauchte und neue Eigenheime in der Fläche bundesweitim Mittel um rd. -1%. Mit durchschnittlich -0,4% verminderten sich die Angebotspreisefür Neubauwohnungen auf dem Land am moderatesten.Wohnimmobilienin München erneutteurerIn München verteuerten sich inserierte Neubauprojekte aller Klassen binnen Jahresfristim Mittel um gut +8%. Für eine Neubaueigentumswohnung waren zum Halbjahr 2010durchschnittlich 3.900 €/m² Wohnfläche zu zahlen, während sich die Preise fürBestandswohnungen in guten Lagen auf den Vorjahreswert von rd. 2.800 €/m² Wohnflächeeinpendelten.Mietwohnungenin BallungsräumengefragtWeiterhin im Aufwärtstrend befinden sich die Mietwohnungsmärkte in den deutschenZentren. Ein wichtiger Grund für diese Entwicklung ist neben einer seit bereits mehr alsfünf Jahren anhaltenden Zuwanderung aus strukturschwachen und ländlichen Räumendie ungebremste Zunahme von Einpersonenhaushalten in den Großstädten, die ingefragten innerstädtischen Lagen Berlins und Münchens bereits bei fast 70% liegen.12

Übersicht Immobilienbestand im Konzern per 30. September 2010Ort Immobilien- Grundstücks- Vermietbare davon Büro/objekte Gebäude fläche Nutzfläche Ladengeschäfte GasAnzahl Anzahl in m 2 in m 2 in m 2München– Zentrum 29 44 31.906 80.405 56.031– Schwabing 10 10 26.238 30.107 19.088– Nymphenburg/Neuhausen 15 21 11.716 24.030 2.073– Laim/Pasing/Aubing 5 9 7.326 12.505 4.183– Großhadern/Forstenried– Thalkirchen/Solln 10 16 25.682 11.582 3.342– Untersendling/LudwigvorstadtIsarvorstadt 25 45 26.015 49.442 9.630– Au/Haidhausen/Giesing 21 28 16.374 37.463 7.811– Perlach/Trudering 4 7 13.762 4.132 –– Bogenhausen/Oberföhring 5 7 8.766 4.771 383– Freimann/LudwigsfeldMilbertshofen 4 7 21.528 9.364 903München Land 5 9 27.595 6.424 837Großraum München 16 17 25.248 9.096 2.191Sonstiges Bayern 6 9 15.194 5.255 1.037Betriebsgrundstücke Brauerei 4 11 128.748 – –unbebaute Grundstücke 3 – 13.184 – –Land- und Forstwirtschaft 9 – 146.230 – –Vergebene Erbbaurechte 14 – 57.675 – –Fremdgrundstücke in Erbbau 14 13 25.620 11.775 3.537Sedlmayr Gruppe 199 253 628.807 296.351 111.046Dinkelacker Gruppe 82 86 80.464 86.130 34.943Summe 281 339 709.271 382.481 145.98913

davon davon davon IFRS Nettomieten Vermietungs- Nettomietentronomie Sonstiges Wohnungen Buchwert 2009/10 grad 2008/09in m 2 in m 2 in m 2 in T€ in T€ in % in T€4.485 3.902 15.987 116.063 21.989 100,0 21.3722.895 1.303 6.821 27.194 3.278 100,0 3.2382.098 – 19.859 24.967 3.216 99,7 3.131923 1.755 5.644 15.353 1.513 96,9 1.3822.315 916 5.009 17.734 1.625 96,6 1.6183.660 2.552 33.600 57.121 6.094 98,3 5.9143.547 546 25.559 44.487 5.259 99,7 5.3081.535 166 2.431 4.385 639 100,0 6381.349 38 3.001 2.288 790 100,0 780642 5.400 2.419 3.130 886 98,5 8612.981 605 2.001 3.548 979 95,4 9993.621 37 3.247 10.912 1.003 96,5 1.0032.580 112 1.526 1.948 441 100,0 420– – – 60.776 1.297 – 1.288– – – 793 77 – 88– – – 1.327 3 – 3– – – 83 – – –7.392 257 589 16.172 1.325 100,0 1.39240.023 17.589 127.693 408.281 50.414 99,1 49.43513.683 3.362 34.142 99.479 12.160 95,7 11.64653.706 20.951 161.835 507.760 62.574 98,3 61.08114

Dabei hinkt der Neubau von Wohnungen der Nachfrage trotz der Initiativen undAbsichtserklärungen seitens der Kommunen weiter hinterher. Vielfach verhindert auchder geografisch bedingte Mangel an bebaubaren Freiflächen, wie beispielsweise inStuttgart und Frankfurt am Main, den Wohnungsneubau. Die Revitalisierung ehemaligerVerkehrs- und Industrieflächen wie vielerorts in München praktiziert ist daher fürdie Schaffung von neuem Wohnraum von großer Bedeutung.Wohnungsneubaubleibt hinter BedarfzurückObwohl in Frankfurt am Main mit durchschnittlich +5,5% der größte Mietpreissprungim ersten Halbjahr 2010 im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2009 erzielt wurde, bliebendie Wohnungsmieten in München bundesweit am höchsten. Dabei ist der MünchnerMietwohnungsmarkt zum Geschäftsjahresende durch eine hohe Stabilität und fürMünchner Verhältnisse von einer relativ moderaten Preisentwicklung geprägt.Während insbesondere am nördlichen Stadtrand von München Wohnungen für unter10 €/m² im Monat zu haben sind, lagen die Mietpreise in den In-Quartieren Altstadtund Lehel sowie in den Stadtteilen Bogenhausen, Schwabing und Nymphenburg/Gernbei entsprechender Lage und Ausstattung in der Neuvermietung auch schon einmaldeutlich über 20 €/m² im Monat. Im Schnitt bewegten sich die Nettomieten der abgeschlossenenMietverträge zuletzt bei rd. 13 €/m² im Monat für eine Wohnung mitgutem Wohnwert, wobei für Einheiten im Bestand durchschnittlich 12,10 €/m² imMonat und für Neubauwohnungen im Mittel 13,20 €/m² im Monat zu zahlen waren.Moderate Entwicklungder Wohnungsmietenin MünchenImmobilien der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaAund ihrer TochtergesellschaftenDie Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA ist mit ihren Tochtergesellschaften eineertragsorientierte Immobiliengruppe (Sedlmayr Gruppe), die durch ihr strategischesund operatives Handeln die langfristige Stabilität und die dauerhafte Wertentwicklungihrer vorrangig in München befindlichen Wohn- und Gewerbeimmobilien verfolgt.Unsere Mehrheitsbeteiligung an der Dinkelacker AG in Stuttgart ergänzt und erweitertdas Immobilienportfolio auf Stuttgart und dessen Umland.Damit verfügen wir über ein breit aufgestelltes Portfolio in den beiden wirtschaftsundwachstumsstärksten Bundesländern Deutschlands.Als langfristig agierender Bestandshalter lag unser Hauptaugenmerk auch im Geschäftsjahr2009/10 auf einer effektiven kaufmännischen und technischen Bewirtschaftungunserer Objekte. Hierzu zählt insbesondere ein standort- und objektbezogenes Be-Unternehmensstrategie15

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H Tstandsmanagement, das durch geeignete Instandhaltungs-, Sanierungs- und Modernisierungsmaßnahmendie Wertentwicklung und die Wertstabilität unserer Objektefördert.So konnten wir im Berichtsjahr 2009/10 durch entsprechende Umbau- und Ausbaumaßnahmenerneut Baurechtsreserven heben und zudem Flächen durch Grundrissänderungenbzw. sinnvollen Nutzungsanpassungen für potenzielle Mieter attraktivergestalten. Durch diese Maßnahmen sollte es uns weiter gelingen, eine gute Mieterstrukturin den Objekten sicherzustellen.Daneben sind wir ständig auf der Suche nach rein wohnungswirtschaftlichen bzw.gemischt genutzten Immobilien in guten Lagen, die durch geeignete Verbesserungsmaßnahmennoch ein erkennbares Wertschöpfungspotenzial vorweisen. Allerdingsschließen wir Verkäufe von Objekten, die nachhaltig nicht in unser Portfolio passenbzw. nicht von wesentlicher Bedeutung für unsere Unternehmensgruppe sind, nichtgrundsätzlich aus. Bei unseren Entscheidungen im Rahmen des Portfoliomanagementsberücksichtigen wir neben der eigenen Markteinschätzung auch die Marktuntersuchungenrenommierter Marktforschungsunternehmen.Die Aktivitäten unseres Bauträgergeschäftes über die Beteiligungsgesellschaft SedlmayrInvesta-Immobilien GmbH beschränken sich im Wesentlichen auf Wohnungsneubauvorhabenin guten Münchner Lagen für private Investoren und Eigennutzer.ImmobilienbestandDer Immobilienbestand der Sedlmayr Gruppe verminderte sich zum Ende desGeschäftsjahres 2009/10 auf insgesamt 199 (Vj. 204) Immobilienobjekte, die sich zumüberwiegenden Teil in München und im näheren Umland befinden.Anzahl Objekte nach RegionenMietflächen nach Nutzungsarten18% 12%München Zentrum6%42%38%Büro-/LadenflächenMünchen StadtgebietGastronomieMünchen LandWohnungen24%2%44%StuttgartAndere Standorte14%Sonstige Flächen16

Dachauer StraßeVeräußert wurden im Berichtszeitraum ein Gaststättenobjekt im Teileigentum in derOrionstraße in Oberschleißheim, ein Gaststättenobjekt in Günzburg sowie drei unbebauteGrundstücke, für die auch mittelfristig kein adäquates Baurecht in Aussichtwar. Bei den Grundstücken handelte es sich um eine als Tennisplatz genutzte Fläche inNandlstadt, ein Grundstück in Lenggries sowie ein nur geringfügig gewerblich genutztesunbebautes Grundstück an der Tegernseer Landstraße in München. Ferner verkauftenwir ein kleineres, stark sanierungsbedürftiges Wohnhaus mit Gaststätte in derFrauenstraße in München.Verkäufeim Gj. 2009/10Mietflächen nach RegionenNettomieten nach Regionen20%7%22%München ZentrumMünchen StadtgebietMünchen Land1%18%5%37%2%49%StuttgartAndere Standorte39%17

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDie aus den Verkäufen insgesamt erzielten Buchgewinne in der Sedlmayr KGaA von4,9 Mio. €wurden in gleicher Höhe in die Rücklage gemäß § 6b EStG eingestellt.Vermietbare Nutzfläche296.351 m²Trotz des Rückgangs an Objekten erhöhte sich die zur Vermietung zur Verfügung stehendeWohn- und Nutzfläche unserer Mietobjekte in der Sedlmayr Gruppe auf 296.351 m²(Vj. 294.355 m²). Weitere 128.748 m² betreffen Brauerei- und Logistikflächen, die zumgrößten Teil an die Spaten-Löwenbräu-Gruppe verpachtet sind.Zugängeim Gj. 2009/10Mit Wirkung zum 1. Oktober 2009 konnten wir den Ankauf eines Wohnhauses mit Rückgebäudein der Elsenheimerstraße mit einer vermietbaren Nutzfläche von rd. 1.438 m² fürrd. 3,3 Mio. €realisieren.Weitere Ankäufe scheiterten wie bereits im Vorjahr an den deutlich überzogenen Preisvorstellungenauf Seiten der Verkäufer.Ausbau- und SanierungsmaßnahmenDurch die Fertigstellung der Generalsanierung unseres Objekts am Marktplatz in MarktSchwaben, einer Lagerhallenerweiterung Auf den Schrederwiesen sowie der Dachgeschossausbautenin der Daiserstraße, der Türkenstraße, der Preysingstraße und derHeideckstraße konnten im Berichtsjahr zusätzliche vermietbare Nutzflächen von rd.1.900 m² geschaffen werden.DonnersbergerStraße18

RosenheimerStraßeZum Geschäftsjahresende noch nicht abgeschlossen waren die Modernisierungs- undAusbaumaßnahmen in dem neu erworbenen Haus in der Elsenheimerstraße, in demnach Einbau einer Zentralheizung noch der Dachgeschossausbau und der Anbau vonBalkonen ausstehen.Insgesamt summierten sich die aktivierungspflichtigen Maßnahmen an Bestandsobjektender Sedlmayr Gruppe im Berichtsjahr auf rd. 4,5 Mio. €.Die Aufwendungen für Instandhaltung und Modernisierung sowie für Kleinreparaturenbetrugen im gleichen Zeitraum in der Sedlmayr Gruppe rd. 6,8 Mio. €. Auf dieModernisierung bzw. Renovierung von Wohn- und Gewerbeflächen entfielen hiervonrd. 3,1 Mio. €.Investition undInstandhaltungGewerbeimmobilienIm Zusammenhang mit der Generalsanierung des Objekts in Markt Schwaben, derLagerhallenerweiterung und der Umwidmung einer ehemaligen Gastronomieflächenahmen die gewerblich genutzten Mietflächen der Sedlmayr Gruppe im Berichtsjahrum 1.684 m² auf insgesamt 128.635 m² (Vj. 126.951 m²) zu. Ihr Anteil am Flächenportfoliovon etwas über 43% stellt weiterhin den größten Flächenanteil, knapp vorden Wohnflächen.Gewerbeflächensteigen auf128.635 m²19

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TIm Einzelnen erhöhten sich die Büro- und Praxisflächen leicht auf 64.752 m²(Vj. 64.379 m²). Die Einzelhandels- und Ladenflächen stiegen im Wesentlichen aufgrundder vorgenannten Umwidmung auf 46.294 m² (Vj. 45.530 m²). Die sonstigenGewerbeflächen nahmen auf 17.589 m² (Vj. 17.042 m²) zu und beziehen sich inerster Linie auf Werkstätten, Lagerräume und Kinos.In der Sedlmayr KGaA erhöhten sich die vermietbaren Gewerbeflächen zumGeschäftsjahresende auf 44.589 m² (Vj. 42.945 m²). Mit 20.503 m² (Vj. 20.130 m²)stellen die Büro- und Praxisflächen hier unverändert den größten Flächenanteil.Die Abschlüsse an Neu- bzw. Wiedervermietungen für Gewerbeflächen in derSedlmayr Gruppe gingen im Berichtszeitraum 2009/10 deutlich auf rd. 4.019 m²(Vj. rd. 7.775 m²) zurück. Mit Ausnahme eines Mietvertrages lagen die Jahresnettomietenbei allen Abschlüssen unter T€100 und erreichten insgesamt ein Mietvolumenvon rd. T€727.In der Sedlmayr KGaA blieb das Mietvolumen der Neu- und Anschlussvermietungenim gleichen Zeitraum mit rd. T€437 (Vj. ca. T€463) bei einer vermieteten Gewerbeflächevon insgesamt rd. 2.329 m² (Vj. rd. 3.703 m²) nahezu unverändert zum Vorjahr.FrauenhoferStraße20

Der Leerstand an Gewerbeflächen verminderte sich Ende September 2010 weiter aufrd. 2.181 m² (Vj. 2.395 m²). Mit rd. 1,7% (Vj. 1,9%) bleibt die Leerstandsquote derSedlmayr Gruppe erneut erfreulich unter dem Durchschnittswert für Gewerbeflächenin München.WohnungenDer Wohnungsbestand in der Sedlmayr Gruppe erhöhte sich zum Bilanzstichtag imWesentlichen durch den Kauf des Wohnhauses sowie infolge von Dachgeschossausbautenauf 1.819 Einheiten (Vj. 1.787).Dabei stieg die zur Vermietung zur Verfügung stehende Wohn- und Nutzfläche saldiertmit den Abgängen im Berichtszeitraum um 1.748 m² auf 127.693 m² (Vj. 125.945 m²).Der Anteil der Wohnflächen an unserem Flächenportfolio erhöhte sich dadurch aufknapp über 43%.Wohnflächen auf127.693 m² ausgebautIn der Sedlmayr KGaA umfasst der Wohnungsbestand zum Geschäftsjahresende insgesamt107.310 m² bzw. 1.542 Wohnungen.Nachdem im Vorjahr die Zahl der Mieterwechsel erneut deutlich zurückgegangen war,erhöhte sich die Fluktuation im Berichtszeitraum wieder auf 307 (Vj. 251) Vertragsabschlüsse.Dies entspricht zwar einem Anstieg von rd. +22% gegenüber dem Vorjahr,liegt aber immer noch im langjährigen Mittel. Insgesamt wurden rd. 20.847 m² miteinem jährlichen Nettomietvolumen von rd. T€2.874 neu bzw. wieder vermietet.Die aus den Erst- und Wiedervermietungen realisierten Nettokaltmieten lagen imBerichtszeitraum bei durchschnittlich 11,49 €/m² (Vj. 11,93 €/m²).In Folge von Modernisierungs- und Renovierungsmaßnahmen bei Wiedervermietungenkonnten mit 11,51 €/m² im Mittel um +4,2% höhere Mietpreise als zuvor erzieltwerden.Mit Ausnahme von vorübergehenden Leerständen bei Mieterwechseln und im Zusammenhangmit Generalsanierungsmaßnahmen und Wohnungsumbauten standen imBerichtszeitraum erneut keine Wohnungen über einen längeren Zeitraum leer. ZumGeschäftsjahresende am 30. September 2010 waren wie im Vorjahr lediglich vier Wohnungenbzw. 0,2% unseres Wohnungsbestandes vorübergehend nicht vermietet.21

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TGaststättenDurch den Abgang einer Gaststätte im Teileigentum sowie dem Verkauf eines Gasthausesin Günzburg und der Rücknahme eines Objektes von der Spaten-Löwenbräu-Gruppe, das zwischenzeitlich umgewidmet und übergangslos gut weitervermietet werdenkonnte, verminderte sich der Bestand an Gastronomieflächen zum Geschäftsjahresende2010 auf 40.023 m² (Vj. 41.459 m²) und vervollständigt mit unverändert rd.14% unseren Immobilienbestand. Alle Gaststätten und Biergärten sind im Rahmeneines Generalpachtvertrages an die Spaten-Löwenbräu-Gruppe verpachtet.BauträgerSchloßstraße, BerlinDas in der Schloßstraße in Berlin-Steglitz gemeinsam mit der Investa ProjektentwicklungGmbH auf einem rd. 1.500 m² großen Grundstück realisierte Geschäftshaus mitLaden- und Büroflächen mit einer Nutzfläche von ca. 6.230 m² konnte bis zum Endedes Geschäftsjahres fertiggestellt werden. Neben dem Mieter Sport Scheck, der vomUntergeschoss bis zum 2. Obergeschoss die Ladenflächen belegt, laufen für die letztennoch zur Verfügung stehenden Büroflächen zum Geschäftsjahreswechsel die finalenVertragsverhandlungen an. Gleichzeitig werden erste Verkaufsgespräche auf der Basiseines strukturierten Bieterverfahrens geführt.Oberföhringer StraßeVon den zum Ende des Geschäftsjahres 2009/10 noch zum Verkauf stehenden dreiWohneinheiten in unserer exklusiven Wohnanlage in der Oberföhriger Straße konntennach schleppendem Beginn im Jahr 2010 im November erfreulicherweise zwei Wohnungenmit einen Verkaufspreis von insgesamt 2,4 Mio. €verbrieft werden. Damitsteht nur mehr eine Wohnung zum Verkauf an.ProjektentwicklungBerlinAufgrund unterschiedlicher Vorstellungen über die Projektentwicklung, Vermietungund Vermarktung der acht großen Post-/Telekom-Objekte der Oikos GmbH in Berlinhaben wir uns entschlossen, die Minderheitsbeteiligung der Sedlmayr-Investa ImmobilienGmbH an der Oikos GmbH von 15,4% aufzugeben und an die italienischenGesellschafter abzutreten. Die Übertragung ist im Dezember 2010 zu Buchwertenerfolgt.22

Projektentwicklung LangwiedBekanntlich war der Verkauf der Brauereigrundstücke an der Marsstraße und an derNymphenburger Straße nicht Gegenstand der Vereinbarungen mit dem heutigenAB-Inbev Konzern im Jahre 2003. Im Interesse einer Verlagerung der Brauereien Spaten-Franziskaner und Löwenbräu an einen neuen, günstigeren Standort wurde daher imMaster Agreement (Grundlagenvereinbarung) gleichzeitig vereinbart, dass sich dieSedlmayr KGaA nach besten Kräften zu bemühen habe, in Absprache mit AB-Inbevunerschlossenes Bauerwartungsland innerhalb der Landeshauptstadt München zuerwerben, das für den Bau einer neuen Brauerei geeignet ist, und diese FlächenAB-Inbev nach entsprechender Entwicklung zu angemessenen Bedingungen anzubieten.Aus dieser vertraglichen Vorgabe entstand ein ca. sechsjähriger Planungsprozess,der mit der Spaten Brauereientwicklungsgesellschaft Langwied GmbH als der Vorhabensträgerinvorangetrieben wurde. Mit dem Aufstellungsbeschluss im Jahr 2007 istLangwied als geeignete Fläche identifiziert worden, mit der Wirksamkeit des Satzungsbeschlussesvom 30. Juni 2010 besteht für das Gelände nunmehr ein Baurecht in Formeines Sondergebietes Brauerei. Wegen des drohenden Auslaufens der bestehendenOptionsverträge mit privaten Eigentümern und der Landeshauptstadt München habenwir die Optionen zum überwiegenden Teil bereits im Dezember 2009 ausgeübt. Damitverfügt die Langwied GmbH über sämtliche für die Brauerei vorgesehenen Flächen(ca. 146.000 m²) und alle für die Erschließung notwendigen Straßenflächen.Entgegen unseren ursprünglichen Erwartungen sieht sich allerdings AB-Inbev heutenicht mehr in der Lage, eine bindende Verpflichtung nach Maßgabe des Durchführungsvertragesmit der Landeshauptstadt München zum Bau einer neuen Brauereiinnerhalb von etwa 10 Jahren abzugeben. Begründet wird dies insbesondere mit demschwierigen weltweiten ökonomischen Umfeld, das einen bindenden Kapitaleinsatz füreine neue Brauerei zum gegenwärtigen Zeitpunkt nicht erlaube. Ferner wird damitargumentiert, dass der traditionelle Standort von Spaten und Löwenbräu an der Mars-/Nymphenburger Straße in gutem Zustand sei und mit gewissen Optimierungen denAnforderungen an einen modernen Braubetrieb in den nächsten 15 bis 20 Jahrengerecht werde. Auch wenn man dies angesichts der bereits jetzt bestehenden logistischenProbleme durch die beengten räumlichen Verhältnisse an der Marsstraße undim Hinblick auf die zu erwartenden umweltpolitischen Auflagen mit einigem Rechtbezweifeln kann, so ist festzuhalten, dass sich AB-Inbev außerstande sieht, den Neubaueiner Brauerei in Langwied selbst zu verfolgen.23

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDaraufhin wurde das Gespräch mit den Entscheidungsträgern der Schörghuber Gruppegesucht, die erfreulicherweise bestätigt haben, dass nach einer ersten Analyse eine Verlagerungder Paulaner Brauerei grundsätzlich möglich und unter Berücksichtigung derzu erwartenden umweltpolitischen Auflagen für den jetzigen Standort in der Au auchsinnvoll erscheint. Eine wirtschaftlich sinnvolle Verlagerung der Paulaner Brauerei vomjetzigen innerstädtischen Standort auf das Grundstück Langwied hängt allerdingsangesichts des massiven Investments in Langwied ganz entscheidend von dem Wert ab,der aus dem derzeitigen Brauereigrundstück gezogen werden kann. Nachdem vonunserer Seite die Stadtspitzen über die neue Sachlage informiert wurden, haben bereitserste Gespräche der Schörghuber Gruppe mit der Landeshauptstadt München über dieNutzung der bisherigen Brauereigrundstücke stattgefunden. Sollten diese Gesprächepositiv verlaufen, so sind wir zuversichtlich, dass die Paulaner Brauerei die LangwiedGmbH bzw. die Grundstücke übernehmen und dort eine neue Brauerei bauen wird.Denn den Verantwortlichen ist sehr bewusst, dass Langwied der einzig möglicheStandort für eine neue Brauerei innerhalb von München ist. Mit einer Verlagerung derPaulander Brauerei besteht überdies eine gewisse Chance, dass auch AB-Inbev imRahmen einer wie immer gearteten Zusammenarbeit zu einem Umzug nach Langwiedbewegt werden kann und damit die Grundstücke an der Mars- und an der NymphenburgerStraße für eine Entwicklung zur Verfügung stehen.Dinkelacker GruppeImmobilienmarktStuttgartDer Stuttgarter Immobilienmarkt zeigt sich weiterhin uneinheitlich. Während derWohnungsmarkt eine stabile Entwicklung aufweist, fehlt es dem Markt für gewerblicheObjekte weiter an großen Abschlüssen, so dass sich die Nachfrageschwäche aus demVorjahr bis zuletzt fortsetzte.Diskussion umStuttgart 21Dominiert wird das Geschehen in der Schwabenmetropole zum Ende des Berichtsjahresvon den massiven Protesten gegen das Großprojekt Stuttgart 21, dessen Umsetzungins Stocken geraten ist. Hiervon betroffen ist auch das geplante ECE-Center,das immer noch Gegenstand kritischer Diskussionen ist, während die Entscheidungfür den Neubau der Sparkassenakademie, die die Baulücke zur neuen Stadtbibliothekstadteinwärts schließen wird, bereits gefallen ist. In der Realisierungsphase befindensich zudem die Projekte in der Lautenschlagerstraße und der Bolzstraße sowie derUmbau des Postquartiers, allesamt Einzelhandels-/Büroprojekte am Rande derFußgängerzone.24

Dabei stehen dem Büromietmarkt im Marktgebiet Stuttgart rd. 7,4 Mio. m² zur Verfügung,deren Leerstand binnen Jahresfrist Ende September 2010 auf ca. 7%, dasentspricht rd. 520.000 m², angestiegen ist und sich zum überwiegenden Teil in innerstädtischenLagen befindet. Die gesunkene Nachfrage nach Büroflächen im höherpreisigenSegment führte zudem zu einem Rückgang der erzielten Durchschnittsmietenauf etwas weniger als 12 €/m² im Monat.BüromarktStuttgartIn einer guten Verfassung und ohne erwähnenswerten Leerstand zeigt sich weiterhin derStuttgarter Einzelhandel in der City. Spitzenreiter der gefragten Lagen mit tendenziellleicht steigenden Mietpreisen bleibt dabei die Königstraße, während in Nebenlagen dieVermarktungsdauer bei eher nachgebenden Mietpreisen steigt. Insofern muss die Aussage,dass die zusätzliche Kaufkraft für die neuen Einzelhandelsstadtquartiere am Karlsplatz,dem Quartier S sowie für das geplante ECE-Einkaufcenter aus dem Umland vonStuttgart generiert werden kann, kritisch gesehen werden.EinzelhandelStuttgartObwohl der Wirtschaftsraum Stuttgart von der Wirtschaftskrise aufgrund seiner Ausrichtungauf den Automarkt besonders betroffen war, blieben die Auswirkungen aufdem Wohnungsmarkt überschaubar. Geringe Fertigstellungszahlen, die rasche konjunkturelleErholung, niedrige Zinsen und die Suche vieler Anleger nach sicheren Investmentproduktensorgten auch in Stuttgart für eine starke Nachfrage nach Eigenheimenund Wohnhäusern, die nicht gedeckt werden konnte. Beides zusammen führte zu insgesamtleicht steigenden Miet- und Kaufpreisen.MietwohnungsmarktStuttgartDie Aktivitäten der Dinkelacker Gruppe waren im Berichtsjahr 2009/10 neben demVerkauf eines unbebauten Grundstücks in Freudenstadt vom Abschluss einiger NeubauundSanierungsmaßnahmen geprägt.GeschäftstätigkeitDinkelacker AGSo konnten nach Fertigstellung im Oktober 2009 bis zum Ende des Kalenderjahres alleWohnungen in der Arminstraße zu guten Konditionen vermietet werden. Darüberhinaus wurde der Generalpachtvertrag mit der Dinkelacker-Schwaben-Bräu GmbH &Co. KG bereits vorzeitig bis Ende 2019 verlängert und damit für die nächsten Jahre einestabile Ertragssituation bei den gastronomischen Objekten gesichert.Für das Geschäftsjahr vorgesehene Objektankäufe scheiterten hingegen leider an denüberzogenen Preisvorstellungen der Verkäufer.Während die vorhandenen Flächenreserven am Büromietmarkt in Stuttgart auch dieVermietungsbemühungen bei Dinkelacker nicht beförderten, blieb die Vermietung vonWohnraum weitestgehend unproblematisch.25

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDass sich der Leerstand Ende September 2010 dennoch auf nunmehr 4,3% verringerte,liegt an dem erfreulichen Umstand, dass nach langen Verhandlungen gegen Ende desGeschäftsjahres ein Käufer für das seit Jahren leerstehende Bürogebäude in Stuttgart-Weilimdorf gefunden werden konnte. Der Kaufvertrag wurde Anfang November beurkundet.CäcilienparkBei der Cäcilienpark am Neckar GbR in Heilbronn, an der die Dinkelacker Gruppeüber die Cluss-Wulle GmbH & Co. KG zu einem Drittel beteiligt ist, verlief die Entwicklungim Berichtsjahr wiederum sehr erfreulich. Nach Fertigstellung des letztenHauses (Haus 9) konnten zwischenzeitlich alle Wohnungen der Stadtvillen verkauftwerden. Damit stehen zum Ende des Geschäftsjahres noch 22 vermietete Seniorenwohnungensowie vier Einheiten, die im Rahmen eines Wohnrechts überlassen sind,im Eigentum der GbR.Vermögens-, Finanz- und Ertragslage Sedlmayr Konzer nDie Summe der Konzernbilanz der Sedlmayr KGaA verminderte sich im Geschäftsjahr2009/10 um insgesamt 4,0 Mio. € auf 628,1 Mio. €.Die Vermögens- und Kapitalstruktur im Konzern veränderte sich dabei zum Berichtsjahresendeinsgesamt nur unwesentlich wie folgt:Sedlmayr Konzern30.9.2010 Vorjahr% %VermögensstrukturLangfristige Vermögenswerte 94,0 94,8Kurzfristige Vermögenswerte* 6,0 5,2Bilanzsumme 100,0 100,0% %KapitalstrukturEigenkapital 45,7 46,6Langfristige Schulden 47,5 47,6Kurzfristige Schulden 6,8 5,8Bilanzsumme 100,0 100,0*) einschließlich als zur Veräußerung klassifizierte Vermögenswerte26

Die langfristigen Vermögenswerte gingen zum Geschäftsjahresende 2009/10 um8,8 Mio. €auf 590,4 Mio. €zurück und betreffen mit 572,7 Mio. €(Vj. 579,8 Mio. €)im Wesentlichen immaterielle Vermögenswerte, Wirtschafts- und Wohngebäude sowieSachanlagen.Ursächlich für den Rückgang waren in erster Linie die planmäßigen Abschreibungenauf als Finanzinvestition gehaltene Immobilien, denen im Gegensatz zum Vorjahrkeine erhöhten Zugänge aufgrund von Neubau- und Ausbaumaßnahmen gegenüberstanden.Daneben war im Zusammenhang mit dem bevorstehenden Verkauf einesObjekts im Stuttgarter Norden eine zuvor nach IAS 40 bilanzierte Immobilie als zurVeräußerung klassifizierter Vermögenswert entsprechend umzugliedern. In Höhe von1,2 Mio. €(Vj. 1,1 Mio. €) waren Wertminderungen nach IAS 36 sowie Wertaufholungenin Höhe von 0,2 Mio. €(Vj. 0,3 Mio. €) zu berücksichtigen.Die kurzfristigen Vermögenswerte nahmen um 3,7 Mio. €auf 36,7 Mio. €zu.Einschließlich einer ausweisbedingten Umgliederung von Festgeldern mit einer Laufzeitvon weniger als drei Monaten in Höhe von rd. 7,0 Mio. €zu den Zahlungsmittelnund Zahlungsmitteläquivalenten, erhöhten sich diese aufgrund niedrigerer Auszahlungenfür Investitionen um insgesamt rd. 13,0 Mio. €auf 24,7 Mio. €.Das Eigenkapital im Konzern verminderte sich um 7,0 Mio. €auf 287,2 Mio. €.Ursächlich hierfür war der Rückgang der Kapitaleinlage der persönlich haftendenGesellschafterin im Zusammenhang mit den Kapitalmaßnahmen. Die Eigenkapitalquoteim Konzern einschließlich der Minderheitsanteile ging dadurch leicht auf45,7% (Vj. 46,6%) zurück.Eigenkapitalquote imKonzern bei 45,7%Die Konzernschulden erhöhten sich um 3,0 Mio. €auf 340,9 Mio. €und liegen damitwenig über dem Niveau des Vorjahres.Maßgeblich hierfür war ein Anstieg der kurzfristigen sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten,die im Zusammenhang mit den Kapitalmaßnahmen erstmals Verbindlichkeitengegenüber Gesellschaftern von rd. 6,0 Mio. €beinhalten.Die Umsatzerlöse im Konzern stiegen im Berichtsjahr um T€2.451 oder +3,3% aufT€76.672 (Vj. T€74.221).Das Betriebsergebnis im Konzern verbesserte sich um T€1.849 auf T€40.066. Nebeneinem Anstieg der sonstigen betrieblichen Erträge um T€1.212 ergab sich die Ergebnisverbesserungaus einem zum Umsatz im Wesentlichen proportionalen Anstieg derBetriebsaufwendungen.27

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TNach Berücksichtigung des Beteiligungsergebnisses sowie der Finanzerträge und -aufwendungenbeläuft sich das Ergebnis vor Ertragsteuern im Konzern auf T€28.758(Vj. T€28.503) und liegt damit trotz eines Rückgangs des Ergebnisses aus at equitybewerteten Beteiligungen und niedrigeren Finanzerträgen aufgrund rückläufigerGuthabenzinsen leicht über dem Vorjahreswert.Ergebnis im KonzernT€ 23.076Nach Ertragsteuern errechnet sich ein Konzerngewinn von T€23.076 gegenüberT€24.330 im Vorjahr. Dabei resultiert die Zunahme der Ertragsteuern überwiegendaus einem Anstieg der latenten Steuern bei einem gleichzeitigen Rückgang von Steuererstattungenaus Vorjahren.Vermögens-, Finanz- und Ertragslage Sedlmayr KGaAVeränderteBilanzstrukturIm Geschäftsjahr 2009/10 veränderte sich die Bilanzstruktur der Gesellschaft imWesentlichen aufgrund der Einziehung der eigenen Aktien wie folgt:Sedlmayr KGaA30.9.2010 Vorjahr% %VermögensstrukturSachanlagen und immaterielleVermögensgegenstände 17,0 14,4Finanzanlagen 77,9 63,8Umlaufvermögen 5,0 21,7Rechnungsabgrenzung 0,1 0,1Bilanzsumme 100,0 100,0% %KapitalstrukturEigenkapital* 51,6 60,4Rückstellungen* 15,7 12,9Verbindlichkeiten 32,6 26,6Rechnungsabgrenzung 0,1 0,1Bilanzsumme 100,0 100,0*) einschl. 50% Sonderposten mit Rücklageanteil28

Dabei reduzierte sich die Bilanzsumme der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaAEnde September um 50,7 Mio. €auf 313,2 Mio. €. Unter Berücksichtigung von50% des Sonderpostens mit Rücklageanteil verminderte sich die Eigenkapitalquoteder Gesellschaft im Zusammenhang mit den Eigenkapitalmaßnahmen auf 51,6%(Vj. 60,4%).Eigenkapitalquotebei 51,6%Das Anlagevermögen erhöhte sich insgesamt um 12,6 Mio. €auf 297,3 Mio. €undbetrifft im Wesentlichen Anteile an verbundenen Unternehmen, Beteiligungen sowieWirtschafts- und Wohngebäude.Dabei standen den Zugängen aus Neubau- und Ausbaumaßnahmen einschließlich derim Bau befindlichen Maßnahmen im Sachanlagevermögen in Höhe von 4,2 Mio. €Abschreibungen von zusammen 3,1 Mio. €gegenüber. Ein Teilbetrag der Abschreibungenvon 1,4 Mio. €betrifft eine Absetzung gemäß § 6b EStG.Die Finanzanlagen der Sedlmayr KGaA stiegen um 11,6 Mio. €auf 244,0 Mio. €.Begründet liegt die Zunahme der Finanzanlagen neben einem Anstieg der sonstigenAusleihungen um rd. 1,6 Mio. €im Wesentlichen in der Auflösung einer im Zuge derSonderausschüttung nach dem Verkauf der Dinkelacker-Schwaben Bräu AG für dieBeteiligung an der Dinkelacker AG zum Ende des Geschäftsjahres 2004/05 gebildetenWertberichtigung in Höhe von 9,3 Mio. €. Darüber hinaus wurden im Zusammenhangmit dem freiwilligen Abfindungsangebot an die Aktionäre der Dinkelacker AG Aktiender Gesellschaft in Höhe von rd. 0,8 Mio. €hinzu erworben, so dass sich unser Anteilam Grundkapital der Dinkelacker AG zum Bilanzstichtag bei einem durchschnittlichenBuchwert je Stückaktie von rd. €570 auf 70,11% erhöhte. Der Kurswert zum 30.9.2010lag bei €690.Das Umlaufvermögen verminderte sich in erster Linie durch die Einziehung der eigenenAnteile mit Wirkung zum 7. Februar 2010 zum Geschäftsjahresende um 63,3 Mio. €auf15,5 Mio. €.Dabei erhöhten sich die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen durch die zeitlicheVerteilung des Kaufpreises für ein im Geschäftsjahr verkauftes Grundstück umrd. 0,6 Mio. €, während die Forderungen gegen verbundene Unternehmen durch Rückführungsich um 4,3 Mio. €verminderten. Die sonstigen Vermögensgegenständenahmen im Zusammenhang mit der Erstattung von Steuererstattungsansprüchen ausden Jahren 2008 und 2009 sowie dem durch Zeitablauf weiter verminderten Körperschaftsteuerguthabengemäß § 37 KStG ab.29

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDie Rückstellungen blieben mit 24,4 Mio. €trotz eines im Vorgriff auf die zu erwartendenÄnderungen im Zusammenhang mit dem Bilanzrechtsmodernisierungsgesetzes(BilMoG) auf 4,8% (Vj. 5,3%) verminderten Rechnungszinsfußes im Bereich der Pensionsrückstellungenim Berichtsjahr insgesamt auf Vorjahresniveau.Durch die Kapitalmaßnahmen im Geschäftsjahr 2009/10 verminderte sich die satzungsgemäßeRücklage der persönlich haftenden Gesellschafterin (phG-Rücklage), die lautSatzung der Gesellschaft zur festen phG-Einlage im gleichen Verhältnis steht, wie dasKapital der Kommanditaktionäre zu den Rücklagen der Aktionäre, insgesamt um rd.6,0 Mio. €. Korrespondierend hierzu war zum Geschäftsjahresende eine Verbindlichkeitgegenüber Gesellschaftern in gleicher Höhe auszuweisen, die maßgeblich dieErhöhung der Verbindlichkeiten auf insgesamt 102,0 Mio. €(Vj. 96,7 Mio. €) zum30. September 2010 erklärt.Die Umsatzerlöse der Sedlmayr KGaA erhöhten sich im Berichtsjahr infolge vonIndexanpassungen, Mietpreissteigerungen bei Wiedervermietungen und durch die imLaufe des Vorjahres fertiggestellten Sanierungs-, Ausbau- und Umbaumaßnahmenum T€503 oder +1,5% auf T€35.089.Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit verbesserte sich – bereinigt um dieAuswirkungen der Auflösung der Wertberichtigung für unsere Beteiligung an derDinkelacker AG in Höhe von T€9.261 – um T€707 oder +3,0% auf T€24.357.Einschließlich der Wertaufholung belief sich das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeitauf T€33.618.Nach Abzug des Gewinnanteils der persönlich haftenden Gesellschafterin in Höhe vonT€3.325 (Vj. T€2.350) sowie erhöhter gewinnabhängiger und sonstiger Steuern –die Steuern vom Einkommen und vom Ertrag waren im Vorjahr noch durch Körperschaft-und Gewerbesteuererstattungen in Höhe von T€534 vermindert – steigt derJahresüberschuss auf T€27.142 (Vj. T€18.695).Unter Hinzurechnung des Gewinnvortrags in Höhe von T€567 beläuft sich derBilanzgewinn der Sedlmayr KGaA nach Dotierung der Gewinnrücklage in Höhe vonT€9.000 (Vj. T€500) auf T€18.709 (Vj. T€18.387).30

KapitalflussrechnungDie Sedlmayr KGaA weist eine stabile Finanzlage auf. Der Cash-flow aus laufenderGeschäftstätigkeit hat sich gegenüber dem Vorjahr um 5,4 Mio. €auf 23,6 Mio. €erhöht. Diesen Zahlungsmittelzuflüssen standen Zahlungsmittelabflüsse aus Investitionstätigkeit(1,6 Mio. €) sowie aus Finanzierungstätigkeit (16,8 Mio. €) gegenüber,so dass der Finanzmittelfonds um 5,2 Mio. €auf 8,0 Mio. €anstieg.Im Konzern ergab sich ein positiver Cash-flow aus betrieblicher Tätigkeit in Höhe von30,4 Mio. €. Weiteren Zahlungsmittelzuflüssen aus der Investitionstätigkeit (7,9 Mio. €)stand ein negativer Cash-flow aus Finanzierungstätigkeit (25,3 Mio. €) gegenüber, so dasssich eine Veränderung des Finanzmittelbestandes im Konzern von 13,0 Mio. €ergibt.Detaillierte Angaben zur Kapitalflussrechnung finden sich für den Konzern in derAnlage und im Konzernanhang unter H., für den Einzelabschluss der Sedlmayr KGaAim Anhang.Angaben gemäß § 289 Abs. 2 Nr. 5 und Abs. 4 HGBbzw. § 315 Abs. 2 Nr. 4 und Abs. 4 HGBDas Gesamtnennkapital der Sedlmayr KGaA erhöhte sich zum 30. September 2010aufgrund der im Berichtsjahr durchgeführten Kapitalmaßnahmen auf €19.091.618und setzt sich wie folgt zusammen:GesamtnennkapitalGezeichnetes Kapitalund Stimmrechte1. Komplementärkapital €1.931.618Die feste Einlage der Sedlmayr Treuhand GmbH, München,befindet sich zu 100% im Eigentum der GründerfamilieSedlmayr, die in der Gabriel Sedlmayr BeteiligungsgesellschaftmbH & Co. KG zusammengefasst ist.2. Grundkapital der Kommanditaktionäre €17.160.000Es ist eingeteilt in 659.980 Stückaktien und 20 Namensaktien.Der anteilige Wert je Aktie am Grundkapital beträgt €26.Jede Aktie gewährt eine Stimme.Die Aktionäre der Gesellschaft nehmen nach Maßgabe der gesetzlichen Vorschriftenund der Satzung ihre Rechte in der Hauptversammlung wahr und üben dort ihrStimmrecht aus.31

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDie Übertragung und Verpfändung der Namensaktien bedarf gemäß § 6 Abs. 3 derSatzung der Sedlmayr KGaA der schriftlichen Zustimmung der Gesellschaft.Der Inhaber der Namensaktien ist gemäß § 13 Abs. 4 der Satzung der Sedlmayr KGaAberechtigt, insgesamt ein Drittel der Aktionärsvertreter in den Aufsichtsrat der Gesellschaftzu entsenden und Ersatzmitglieder zu benennen.Genehmigtes Kapital,Bedingtes Kapitalund AktienrückkaufDie geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafter wurden durch Beschlussder Hauptversammlung vom 2. Mai 2003 ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaftbedingt zu erhöhen. Die Sedlmayr KGaA verfügt zum Bilanzstichtag 2010 imZusammenhang mit der Kapitalerhöhung aus Gesellschaftmitteln über ein gegenüberdem Vorjahr erhöhtes bedingtes Kapital von €2.111.200 mit der Berechtigung zurAusgabe von 81.200 neuen Stückaktien.Kapitalmaßnahmenim GeschäftsjahrDie geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafter waren durch Beschluss derHauptversammlung vom 17. April 2009 ferner ermächtigt, bis zum 30. September2010 eigene Aktien mit einem Anteil in Höhe von bis zu 10% am Grundkapital zuerwerben. Diese konnten zu allen gesetzlich zugelassenen Zwecken verwendet werden,u. a. zur Einziehung, wobei die Einziehung auch auf einen Teil der erworbenen Aktienbeschränkt sein konnte. Von der vollständigen Einziehung der eigenen Aktien imUmfang von 30.678 auf den Inhaber lautende Stückaktien wurde mit Zustimmung desAufsichtsrats am 22. Januar 2010 Gebrauch gemacht. Die temporäre Herabsetzung desGrundkapitals auf €8.580.000 bzw. auf 330.000 auf den Inhaber lautende Stückaktienwurde mit Eintragung des Beschlusses in Handelsregister am 7. Februar 2010 wirksam.Die Hauptversammlung der Gesellschaft am 9. April 2010 beschloss im Folgenden dasGrundkapital aus Gesellschaftsmitteln um 330.000 neue, auf den Inhaber lautendeStückaktien im Verhältnis 1:1 um €8.580.000 auf €17.160.000 zu erhöhen. Zugleichwurde zum Zwecke der Beibehaltung der bisherigen vor der Einziehung bestehendenRelation im Eigenkapital der Gesellschaft die feste Einlage der persönlich haftendenGesellschafterin mit Vermögenseinlage von €1.055.600 um €876.018 auf €1.931.618durch Umwandlung eines entsprechenden Betrags der in der Bilanz zum 30. September2009 ausgewiesenen satzungsgemäßen Rücklage erhöht. Die Kapitalerhöhungwurde am 20. Mai 2010 im Handelsregister eingetragen.32

Die Kapitalverhältnisse der Kommanditaktionäre zum 30. September 2010 stellen sichnach Kenntnis der Gesellschaft wie nachstehend aufgeführt dar:KapitalverhältnisseAnteil amGrundkapital Gesamtkapital% %Komplementär-KapitalFeste Einlage der Sedlmayr Treuhand GmbH – 10,12Grundkapital der KommanditaktionäreSedlmayr Treuhand GmbH 85,82 77,1485,82 87,26Streubesitz 14,18 12,74100,00 100,00Hinsichtlich der Kapitalverhältnisse verweisen wir auch auf die Mitteilungen gemäߧ 21 Abs. 1 WpHG im Anhang zum Jahresabschluss.Die persönlich haftende Gesellschafterin mit Vermögenseinlage, die Sedlmayr TreuhandGmbH, ist berechtigt, geschäftsführungs- und vertretungsberechtigte persönlichhaftende Gesellschafter nach der Maßgabe des § 10 Abs. 3 der Satzung der SedlmayrKGaA in die Gesellschaft aufzunehmen bzw. abzuberufen. Von dieser Möglichkeitwurde nach dem Ausscheiden von Herrn Dr. Kayser-Eichberg kein Gebrauch gemacht.Die Geschäftsleitung besteht damit ausschließlich aus den Geschäftsführern der SedlmayrGeschäftsführungsgesellschaft mbH, die ebenfalls von der Sedlmayr TreuhandGmbH berufen werden.Ernennung undAbberufung derGeschäftsführungJede Änderung der Satzung bedarf eines Hauptversammlungsbeschlusses. LediglichÄnderungen der Satzung die nur die Fassung betreffen, können vom Aufsichtsratbeschlossen werden. Hinsichtlich der Mehrheitserfordernisse gelten die gesetzlichenBestimmungen.SatzungsänderungenDie Vergütung der Geschäftsleitung besteht aus einem fixen und variablen Teil undbemisst sich in analoger Anwendung nach den Regelungen des § 10 Abs. 4 der Satzungder Sedlmayr KGaA.Grundzüge desVergütungssystemsDie Mitglieder des Aufsichtsrates erhalten eine feste Vergütung nach Maßgabe des § 18der Satzung der Sedlmayr KGaA.33

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TAngaben gemäß § 289 Abs. 5 HGBbzw. § 315 Abs. 2 Nr. 5 HGBInternesKontrollsystemDie Geschäftsführung der Sedlmayr KGaA hat den Umfang und die Ausrichtung deseingerichteten internen Kontrollsystems für den Rechnungslegungsprozess und für dasRisikomanagementsystem in eigener Verantwortung anhand der firmenspezifischenAnforderungen gestaltet. Dennoch kann ein angemessenes und funktionsfähiges internesKontrollsystem keine absolute Sicherheit hinsichtlich der Identifikation und Steuerungvon Risiken gewährleisten.Das als Bestandteil des Risikomanagementsystems für die Prozesse der Rechnungslegungimplementierte interne Kontrollsystem im Konzern verfolgt das Ziel eine gesetzes-und rechnungslegungsstandardkonforme Finanzberichterstattung zu gewährleisten.Demgegenüber identifiziert und bewertet das Risikomanagementsystem potenziellbestandsgefährdende Risiken, die diesem Ziel entgegenstehen könnten.Dabei umfasst das interne Kontrollsystem alle Maßnahmen und Prozesse, die eine einheitliche,zutreffende und zeitnahe Erfassung und Verarbeitung aller Geschäftsvorfällegewährleisten. Mit der Trennung der Funktionen sowie der eingeführten Freigaberegelungenbei der Bearbeitung von Geschäftsvorfällen wird die erforderliche Transparenzin der Überwachung bzw. Steuerung des Systems erreicht.Die Buchhaltung im Konzern erfolgt für die Dinkelacker AG und ihre Tochtergesellschaftenzentral in Stuttgart, im Übrigen am Standort München auf Basis weitestgehendkonzerneinheitlicher Vorgaben, innerhalb einer zentralen EDV-Umgebung mitdefinierten Zugriffsregelungen. Die Überwachung der Buchhaltung erfolgt direkt durchdie Geschäftsleitung. Für wesentliche Bewertungssachverhalte, wie z.B. für Pensionsrückstellungen,werden Gutachten von externen Sachverständigen eingeholt.Die fortlaufende Überwachung des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystemsobliegt der Geschäftsführung und wird im Rahmen der Abschlusserstellungsarbeitenvon unseren Abschlussprüfern im Rahmen deren Prüfungstätigkeit untersucht.Auf neue Risiken bzw. auf Hinweise, die auf mögliche Kontrollschwächenschließen lassen, wird zeitnah durch die Anpassung der Prozesse reagiert.34

Angaben gemäß § 289a HGBDie für die Sedlmayr KGaA nach dem Bilanzrechtsmodernisierungsgesetz vom 28. Mai2009 (BilMoG) nach § 289a HGB erstmals zum Ende des Geschäftsjahres 2009/10abzugebende Erklärung zur Unternehmensführung enthält neben der Erklärunggemäß § 161 AktG relevante Angaben zu Unternehmensführungspraktiken und eineBeschreibung der Arbeitsweise der Geschäftsleitung und der maßgeblichen Gremien.Zum besseren Verständnis des Nachstehenden erläutern wir zunächst generell dieGesellschaftsform der Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) und anschließenddie spezifische Situation bei der Sedlmayr KGaA.Gemäß § 278 Abs. 1 AktG ist die Kommanditgesellschaft auf Aktien eine Gesellschaftmit eigener Rechtspersönlichkeit, bei der mindestens ein Gesellschafter den Gesellschaftsgläubigernunbeschränkt haftet (persönlich haftender Gesellschafter) und dieübrigen an dem in Aktien zerlegten Grundkapital beteiligt sind, ohne persönlich fürdie Verbindlichkeiten der Gesellschaft zu haften (Kommanditaktionäre). Es liegt somiteine Mischform von Aktiengesellschaft und Kommanditgesellschaft mit Schwerpunktim Aktienrecht vor. Prägende Unterschiede zur Aktiengesellschaft sind das Vorhandenseinvon persönlich haftenden Gesellschaftern, das Fehlen eines Vorstandes und dieEinschränkung der Rechte und Pflichten des Aufsichtsrates. Auch hinsichtlich derHauptversammlung ergeben sich Besonderheiten. So bedürfen zahlreiche Beschlüsseder Hauptversammlung der Zustimmung der persönlich haftenden Gesellschafter(§ 285 Abs. 2 AktG), wie z.B. Satzungsänderungen und sonstige Grundlagenbeschlüsse.Auch die Feststellung des Jahresabschlusses bedarf gemäß § 286 Abs. 1 AktG derZustimmung der persönlich haftenden Gesellschafter.Die Sedlmayr Treuhandgesellschaft mbH (Sedlmayr Treuhand GmbH), in der dieInteressen der Familie Sedlmayr gebündelt sind, ist die persönlich haftende Gesellschafterinder Sedlmayr KGaA mit einer festen Vermögenseinlage in Höhe vonT€1.932. Sie ist ferner am Grundkapital der Sedlmayr KGaA mit ca. 86 % beteiligt,am Gesamtkapital ist sie damit mit über 87 % beteiligt. Die Sedlmayr TreuhandGmbH ist von der Geschäftsführung ausgeschlossen, aufgrund ihres hohen Kapitaleinsatzesund der entsprechenden Haftung hat sie jedoch ein großes Interesse an derOrdnungsmäßigkeit und Effizienz des Geschäftsbetriebes der Sedlmayr KGaA undübt daher entsprechenden Einfluss aus. Die Sedlmayr Treuhand GmbH bestellt dieGeschäftsleitung und beruft sie ab (§ 10 Abs. 3 der Satzung der KGaA). Außerdem hatsie mit dem Beirat der Sedlmayr Treuhand GmbH ein Gremium geschaffen, das in35

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TErgänzung zu den Kompetenzen und der Tätigkeit des Aufsichtsrates die Kontrolleund Beratung der Geschäftsleitung sicherstellt. Aufgrund der Vorschriften des Aktiengesetzes,der Satzung der Sedlmayr KGaA und der Geschäftsordnungen der Gremienbestehen bei der Sedlmayr KGaA Regeln für die Geschäftsleitung und deren Überwachung,die den Anforderungen an eine verantwortungsbewusste und gute Unternehmensführunggerecht werden. Der Schutz der Kapitalgeber, die das unternehmerischeRisiko tragen, wird damit erreicht.Erklärung gemäß § 161 AktG (§ 289a Abs. 2 Nr. 1 HGB)Bei der Prüfung und Beurteilung der ausschließlich auf die Verhältnisse von kapitalmarktorientiertenAktiengesellschaften als Publikumsgesellschaften abgestellten Verhaltensregelndes Deutschen Corporate Governance Kodex gelangten Aufsichtsrat undpersönlich haftende Gesellschafter wie bereits in den Vorjahren zu der Überzeugung,dass die Leitung und die Überwachung der Sedlmayr KGaA – wie im Aktiengesetz vorgeschrieben– einer ordnungsgemäßen Unternehmensführung entsprechen.Der Aufsichtsrat und die geschäftsführende persönlich haftende Gesellschafterin erklärendaher gemäß § 161 AktG, dass die im elektronischen Bundesanzeiger bekanntgemachtenEmpfehlungen der Regierungskommission Deutscher Corporate GovernanceKodex in der Fassung vom 26. Mai 2010 und 18. Juni 2009 im Geschäftsjahr2009/10 und im laufenden Geschäftsjahr 2010/11 nicht zur Anwendung kommen undihnen auch weiterhin nicht entsprochen wird.Angaben zu Unternehmensführungspraktiken (§ 289a Abs. 2 Nr. 2 HGB)Unternehmenspraktiken, die über die gesetzlichen Anforderungen hinausgehen, werdennicht angewandt.Derzeit wird jedoch von den Gremien geprüft, ob die Leitlinien für die verantwortungsvolleFührung von Familienunternehmen (Governance Kodex für Familienunternehmenin der Fassung vom 19. Juni 2010) zur Anwendung kommen könnten. Dennzweifellos handelt es sich bei der Sedlmayr KGaA um ein Familienunternehmen, dasunter der bestimmenden Inhaberschaft einer Familie mit generationsübergreifenderAusrichtung steht.36

Arbeitsweise der Geschäftsleitung und der maßgeblichen Gremien(§ 289a Abs. 2 Nr. 3 HGB)GESCHÄFTSLEITUNGDie persönlich haftende Gesellschafterin ohne Vermögenseinlage, die Sedlmayr GeschäftsführungsgesellschaftmbH, wird durch deren Geschäftsführer (Geschäftsleitung)vertreten. Die Herren Thomas Wagner und Wolfram Löfflad führen dieGeschäfte nach Maßgabe der Gesetze, der Satzung sowie der für sie bestehendenGeschäftsordnung in gemeinsamer Verantwortung. Die Geschäftsleitung ist zuständigfür die Aufstellung des Jahresabschlusses der Sedlmayr KGaA und deren Zwischenmitteilungensowie des Halbjahresabschlusses und des Jahresabschlusses des Konzerns.Die Geschäftsleitung sorgt ferner für die Einhaltung von Rechtsvorschriften,behördlichen Regelungen und die Umsetzung unternehmensinterner Richtlinien.Die Geschäftsleitung unterrichtet den Aufsichtsrat und den Beirat regelmäßig, zeitnahund umfassend über die unternehmerischen Ziele, die Unternehmenspolitik und-organisation sowie über alle für das Unternehmen relevanten Fragen der Planung,der Geschäftsentwicklung, der Risikolage und des Risikomanagements. Darüber hinaussteht der Aufsichtsratsvorsitzende auch außerhalb der Aufsichtsratssitzungen ineinem regelmäßigen Kontakt zur Geschäftsleitung und wird über alle relevantenGeschäftsvorfälle informiert.Weitere Einzelheiten zu Geschäften, die die vorherige Zustimmung von Aufsichtsratbzw. Beirat erfordern, sind in der Geschäftsordnung für die Geschäftsleitung und ineiner Liste von zustimmungspflichtigen Geschäften, die die Sedlmayr TreuhandgesellschaftmbH erlassen hat, geregelt.Die Unterrichtung von Aufsichtsrat und Beirat über den Gang der Geschäfte und dieLage des Unternehmens durch die Geschäftsleitung erfolgt mindestens vierteljährlichin gemeinsamen Sitzungen. Zusätzlich legt die Geschäftsleitung im ersten Quartaleines jeden Geschäftsjahres den genannten Gremien einen Investitions- und Finanzplanfür das laufende Geschäftsjahr zur Kenntnisnahme und Genehmigung vor.AUFSICHTSRATDer Aufsichtsrat überwacht und berät die Geschäftsleitung bei der Führung derGeschäfte. Gegenüber dem Aufsichtsrat einer Aktiengesellschaft hat der Aufsichtsrateiner Kommanditgesellschaft auf Aktien eine eingeschränkte Funktion. Der Aufsichtsratist insbesondere nicht für die Bestellung und Abberufung der Geschäftsführerder Sedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbH und die Regelung deren Rechts-37

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H Tverhältnisse zur Gesellschaft zuständig. Er besitzt zudem nicht die Befugnis, eineGeschäftsordnung für die Geschäftsleitung oder einen Katalog zustimmungspflichtigerGeschäfte zu erlassen. Diese Kompetenzen liegen im Verantwortungsbereichdes Beirates der Sedlmayr Treuhandgesellschaft mbH, der diese teilweise an den Vorsitzendendes Aufsichtsrates der Sedlmayr KGaA übertragen hat.Der Umstand, dass dem Aufsichtsrat nach Gesetz und Satzung keine direkten Einwirkungsmöglichkeitenauf die Geschäftsführung zustehen, führt jedoch weder zueiner Beschränkung seiner Informationsrechte noch seiner Prüfungspflichten. Zu denPrüfungspflichten zählt insbesondere die Prüfung der Geschäftsführung auf Rechtmäßigkeit,Ordnungsmäßigkeit, Zweckmäßigkeit und Wirtschaftlichkeit. Dem Aufsichtsratobliegt weiter die Aufgabe, die von der Geschäftsleitung spätestens vierteljährlichzu erstattenden Berichte über den Gang der Geschäfte, betreffend Umsatz undLage, zu überprüfen.Mit regelmäßigen Beratungen mit der Geschäftsleitung wird die Grundlage für eineÜberwachung der Geschäftsführung durch den Aufsichtsrat gemäß des § 111 Abs. 1AktG geschaffen.Der Aufsichtsrat nimmt die Zwischenmitteilungen und den Halbjahresabschluss desKonzerns zur Kenntnis und prüft den Jahresabschluss der KGaA und des Konzernsanhand der Prüfungsberichte des Abschlussprüfers. Die Feststellung des Jahresabschlusseserfolgt indes durch die Hauptversammlung und liegt damit nicht im Verantwortungsbereichdes Aufsichtsrates.Im Geschäftsjahr finden vier ordentliche Aufsichtsratssitzungen statt. Nach Maßgabedes § 16 der Satzung der KGaA können weitere Sitzungen einberufen werden, wennein Aufsichtsratsmitglied und/oder die Vertreter des persönlich haftenden geschäftsführendenGesellschafters unter Angabe des Zwecks und der Gründe dies verlangen.Die Beschlüsse des Aufsichtsrates werden in Sitzungen gefasst. Auf Anordnung desVorsitzenden ist eine Beschlussfassung ausnahmsweise auch auf anderen, in § 15 derSatzung näher beschriebenen Wegen möglich. Die Satzung sieht ferner vor, dass derAufsichtsrat bei Bedarf Ausschüsse bilden kann. Der Aufsichtsrat verfügt aktuell überkeine Ausschüsse.BEIRATEin Teil der Kompetenzen, die in einer Aktiengesellschaft beim Aufsichtsrat liegen,werden in der KGaA von dem Beirat der Sedlmayr Treuhandgesellschaft mbH wahrgenommen.Der Beirat besteht aus drei Mitgliedern der Familie Sedlmayr. Dies sind FrauDr. Daniela Meier-Meitinger, Herr Anton Merk und Herr Maximilian Soltmann.38

Der Beirat hat die Geschäftsführung der Geschäftsleitung zu überwachen. Er unterrichtetsich über die Angelegenheiten der Sedlmayr KGaA und kann zu diesem Zweck dieHandelsbücher und sonstigen Unterlagen der Gesellschaft sowie die Vermögenswerteeinsehen und prüfen. Der Beirat der Sedlmayr KGaA hält seine Sitzungen gemeinsammit dem Aufsichtsrat der Sedlmayr KGaA ab, wenn beide Gremien dies vereinbaren.Ausschüsse bestehen nicht.MitarbeiterDie dynamische Entwicklung der gewerblichen wie wohnungswirtschaftlichen Märkteverlangt von unseren Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern eine ständig präsente hohefachliche und persönliche Kompetenz.Diesen sich verändernden Bedingungen begegnet die Sedlmayr Gruppe durch eine offeneund moderne Unternehmenskultur, in der Informationen des Marktes schnell undumfassend an die Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter kommuniziert, aber auch in Eigenverantwortlichkeitgefordert werden.Wir unterstützen daher regelmäßig bedarfsgerechte Weiterbildungsmaßnahmen in allenVerantwortungsbereichen und qualifizieren damit unsere Fach- und Führungskräfte fürdie weiter anspruchsvoller werdenden Aufgaben und Herausforderungender Zukunft.Zum Bilanzstichtag am 30. September 2010 waren in der Sedlmayr KGaA insgesamt47 (Vj. 49) Arbeitnehmer beschäftigt.Die im Geschäftsjahr 2009/10 erreichten Ziele und Ergebnisse verdankt die Geschäftsleitungnicht zuletzt dem überdurchschnittlichen Engagement und dem Verantwortungsbewusstseinaller Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter.Diesen und insbesondere auch den Betriebsräten gilt unser Dank für ihre Arbeit imInteresse unseres Unternehmens und des Konzerns.Risikomanagement – KontrollsystemErläuterung des Risiko- und ChancenmanagementsystemsSeit der Implementierung des Risikomanagementsystems (RMS) wurde das System zurIdentifikation potenzieller Risiken, die sich auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslageder Sedlmayr KGaA und ihrer Tochtergesellschaften bestandsgefährdend auswirken könn-39

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H Tten, weiter gepflegt und wo notwendig durch die Überarbeitung des Risikohandbuchsder Sedlmayr KGaA und ihrer Tochtergesellschaften an neue Gegebenheiten angepasst.Eine wesentliche Grundlage für die Risikoerfassung und -analyse bildet die jährlichdurchgeführte Risikoinventur, die neben den bereits bekannten potenziell bestandsgefährdendenRisiken auch eine umfassende Neu-Analyse in den relevanten Bereichenwie z.B. Marktrisiken, Finanzmarktrisiken bzw. Risiken aus Sicherungsgeschäften undder Wertschöpfungskette (wie z.B. Preisänderungs-, Ausfall- und Liquiditätsrisiken)mit einschließt. Die hieraus ebenfalls wiederkehrende Sensibilisierung der verantwortlichenMitarbeiter – den Risk-Ownern – stellt zudem weitgehend sicher, dass relevanteRisiken frühzeitig erkannt werden und zusammen mit den versicherbaren Risiken eingrößtmöglicher Schutz gewährleistet ist.Die Dokumentation der Risiken erfolgt durch den Risk-Owner. Die Erkenntnisse derRisikoinventur und der laufenden Risikoüberwachung werden von der Geschäftsführungin einem aggregierten Bericht halbjährlich dokumentiert. Zudem wird in denregelmäßig stattfindenden Sitzungen der Geschäftsführung, aber auch in den Abteilungsbesprechungenund in Einzelgesprächen über die Veränderungen der Risikopositionenund damit über die Neueinschätzung der Risikosituationen beraten bzw.berichtet. Dies trifft im Umkehrschluss im gleichen Maße für sich hieraus ergebendeChancen für die Unternehmen der Sedlmayr Gruppe zu, um durch ein frühzeitigesErkennen von Branchenentwicklungen zeitnah reagieren zu können.Ausgewählte EinzelrisikenMIETAUSFALL/LEERSTANDBei Immobilienunternehmen beeinflussen Mietausfall und Leerstand naturgemäß amstärksten die langfristige Wertentwicklung einer Immobilie. Die Verwerfungen derFinanz- und Wirtschaftskrise führten in Deutschland im Berichtszeitraum vor allemim gewerblichen Mietmarkt zu einer weiterhin nur verhaltenen Nachfrage nach Büroflächen.Die anhaltende Neubautätigkeit insbesondere am Standort München wirdvoraussichtlich dazu führen, dass sich der Leerstand in der bayerischen Landeshauptstadt,wenn überhaupt, nur sehr langsam abbaut und die effektiv erzielbaren Büromietenweiter unter Druck bleiben und nur wenig Spielraum nach oben haben. Diesembranchenspezifischen Umstand begegnen wir mit dem Ansatz der Risikostreuungdurch Objektvielfalt und beugen so einem potenziellen Leerstand und damit zusammenhängendenMietausfällen vor. Dies kommt auch in unserem seit Jahren im Vergleichzum Markt stets deutlich niedrigerem Leerstand zum Ausdruck.40

FINANZWIRTSCHAFTLICHE RISIKENIm Rahmen unseres Geschäftsmodells sind wir Liquiditäts- und Zinsrisiken ausgesetzt,die die Rentabilität, die Liquidität und die Finanzlage sowie die Expansionsmöglichkeitunseres Konzerns maßgeblich beeinflussen können. Als langfristig orientierter Bestandshaltersehen wir im Gegensatz zu einem gewerblichen Immobilienhändlerjedoch keinen Bedarf einer Risikoquantifizierung insbesondere mit Hilfe einer Sensitivitätsrechnung,die den Einfluss von Änderungen der Diskontierungs- und Kapitalisierungsratenauf den Verkehrswert unserer Immobilien zeigt.Dem potenziellen Liquiditätsrisiko begegnen wir durch eine jährliche Liquiditätsplanung,die fortlaufend überprüft und im Bedarfsfall angepasst wird. Zudem werdendem Geschäftsumfang entsprechend ausreichend freie Banklinien für kurzfristig zufinanzierende Maßnahmen vorgehalten.Dem latent vorhandenen Zinsrisiko auch in Bezug auf die von den Banken eingerechnetenKreditmargen in Abhängigkeit von deren eigener Bonität und der Bonität derSedlmayr Gruppe begegnen wir vorausschauend durch den Abschluss langfristigerZinsfestschreibungen, die einem erwarteten Zahlungseingang aus Mieten gegenüberstehen,so dass die Auswirkungen von Marktzinsschwankungen zumindest mittelfristigabschätzbar bleiben.RECHTLICHE RISIKENAuf der rechtlichen Seite sehen wir trotz des relativ soliden Mieterschutzes in Deutschlandkeine einschneidenden Änderungen, die sich in absehbarer Zeit zu einer signifikantenRisikoposition ausweiten könnten. Andere Risiken rechtlicher Art im Zusammenhangmit Forderungen Dritter wegen eventueller Verletzung ihrer Rechte, die einerhebliches Risiko für die weitere Entwicklung der Sedlmayr Gruppe darstellen könnten,sind weder anhängig noch absehbar.BAUTRÄGERRISIKENDas Bauträgergeschäft der Sedlmayr Gruppe wird seit dem Jahr 2006 durch unsereBeteiligungsgesellschaft, die Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH in einer Partnerschaftmit der Investa Projektentwicklungs- und Verwaltungs GmbH ausgeübt undgesteuert. Dabei werden vorrangig Wohnneubauvorhaben realisiert und an privateInvestoren und Eigennutzer veräußert. Im begrenzten Umfang werden zudem Projektentwicklungenim wohnungswirtschaftlichen und gewerblichen Bereich durchgeführt.Potenzielle Risiken sind im Wesentlichen Planungs- und Terminrisiken sowie rentabilitätsbeeinflussendeKalkulationsüberschreitungen. Zu einer weitestgehenden Gewährleistungder Wirtschaftlichkeit der Bauträgerprojekte werden daher im Vorfeldumfangreiche Marktanalysen und Wirtschaftlichkeitsberechnungen vorgenommen.Während der Bauphase wird die Einhaltung der Zeit- und Kostenplanung umfassend41

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H Tkontrolliert, so dass auf Planabweichungen zeitnah reagiert werden kann. Zudem werdendie Leistungen der Bauausführenden ständig überprüft. Damit werden eventuellauftretende Mängel frühzeitig erkannt und durch geeignete Maßnahmen beseitigt bzw.mögliche negative Auswirkungen auf die Bauausführung weitestgehend verringert.Sofern möglich und ökonomisch vertretbar, werden Risiken durch den Abschluss vonVersicherungen begrenzt oder ausgeschlossen.UMWELTRISIKENIm Immobilienportfolio der Sedlmayr Gruppe gibt es keine Hinweise auf Umweltrisiken.VERSICHERUNGENDie Gesellschaften im Konzern haben sich gegen die üblichen Risiken, die im Zusammenhangmit der Nutzung und Vermietung von Immobilien stehen, in einem angemessenenUmfang versichert.IT-RISIKENZur Vermeidung möglicher Risiken im IT-Bereich bedient sich die Sedlmayr Gruppeseit Oktober 2005 einer externen EDV-Anbindung mit einer branchenspezifischenSoftware-Lösung eines namhaften Herstellers. Durch die von diesem Dienstleister zurAnwendung kommenden standardisierten Änderungsverfahren ist das Risiko einerBeeinträchtigung bei der Datenbereitstellung und -verarbeitung grundsätzlichbegrenzt. Der Dienstleister hat der Gesellschaft zudem entsprechende Zertifizierungennach den aktuellen technischen und organisatorischen Normen nachgewiesen. IT-Risiken, die aus dem für die Geschäftsprozesse notwendigem Verständnis und Kowhowentstehen könnten, sind durch überlappendes Wissen in den Fachabteilungensowie bei den Mitarbeitern der Informationstechnologie begrenzt.PERSONALRISIKENDie Sedlmayr Gruppe ist für die Realisierung ihrer strategischen und operativen Zieleauf ein qualifiziertes und motiviertes Fach- und Führungspersonal angewiesen. Dasmögliche Risiko, nicht ausreichend geeignetes Personal im Bedarfsfall beschaffen zukönnen, schätzen wir jedoch als äußerst gering ein.STEUERLICHE RISIKENFür steuerliche Risiken, insbesondere aufgrund von Betriebsprüfungen, hat die SedlmayrKGaA Rückstellungen in ausreichender Höhe gebildet.42

ZUSAMMENFASSUNGIm Geschäftsjahr 2009/10 und aktuell sind keine Risiken bekannt, die sich auf dieVermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft bestandsgefährdend oder beeinträchtigendauswirken können.Das Risikofrüherkennungssystem gemäß § 91 AktG ist nach § 317 Abs. 4 HGB Gegenstandder Abschlussprüfung. Das in diesem Zusammenhang von der KPMG BayerischenTreuhandgesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft SteuerberatungsgesellschaftAktiengesellschaft hinsichtlich der aktienrechtlichen Anforderungen untersuchteRisikofrüherkennungssystem gemäß § 91 AktG erfüllt alle gesetzlichen Anforderungen,die an ein solches System gestellt werden.Chancen, Risiken und AusblickDie seit dem Frühjahr 2010 erhöhte Unsicherheit auf den internationalen Finanzmärktenbleibt auch zu Beginn des neuen Geschäftsjahres 2010/11 weiterhin spürbar. Hinzukommt in Europa, dass neben Griechenland, das seit dem Frühjahr auf massive Hilfender Euroraum-Partnerländer sowie des Internationalen Währungsfonds angewiesenist, weitere Länder im Euroraum gezwungen sind einen rigorosen Sparkurs zu fahren,um den übrigen Staaten mit Vertrauensdefiziten nicht den Zugang zu den internationalenKapitalmärkten abzuschneiden. Die Risikoaufschläge für Staatsanleihen sindzuletzt, wie in den Fällen Portugals und Irlands, weiter gestiegen.Fragile Verfassungder WeltwirtschaftbleibtVerbessert hat sich hingegen zu Beginn des neuen Berichtsjahres die Lage der europäischenBanken. Neben den veröffentlichten Stresstests wirken vor allen die recht hohenGewinne der Finanzinstitute im ersten Halbjahr 2010 beruhigend auf die Märkte.Ungeachtet der fragilen Verfassung der Weltfinanzmärkte und der nachlassenden Konjunkturerholungin den USA und Japan fallen sowohl die Beurteilungen hinsichtlichder aktuellen Geschäftslage als auch die der Geschäftserwartungen der deutschenUnternehmen für das Winterhalbjahr 2010/11 weiterhin positiv aus.Positive Beurteilungder Geschäftslage inDeutschlandGestützt wird diese Einschätzung in erster Linie von einem robusten Außenhandel, dersich zuletzt zwar abschwächte, sich aber immer noch auf einem hohen Niveau bewegt.Dieser Überschuss wird sich im Verlauf des kommenden Kalenderjahres voraussichtlichdurch eine sich beruhigende Konjunkturentwicklung im Euroraum und einensich abschwächenden preislichen Wettbewerbsvorteil der deutschen Wirtschaft weiterrelativieren, so dass sich die Zunahme der deutschen Ausfuhren in 2011 spürbar verlangsamensollte.Außenbeitrag wächstweiter moderat43

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TUnterstützt von einer verstärkten Binnennachfrage werden die Importe in den nächstenMonaten zwar weiter ansteigen, insgesamt jedoch wie die Ausfuhren erkennbar langsamerzulegen als im Jahr 2010.Weitere Zunahme derBeschäftigung undder KonsumausgabenDurch den erwarteten Anstieg des Arbeitsvolumens wird sich der Beschäftigungsaufbauim kommenden Jahr weiter fortsetzen und damit die verfügbaren Einkommen derprivaten Haushalte in 2011 weiter ansteigen lassen.Bei einer gleichbleibenden Sparquote könnten die realen privaten Konsumausgabendaher deutlich über denen des Vorjahres liegen.WohnungsbauStütze derBaukonjunkturAn den grundsätzlich guten Rahmenbedingungen für den Wohnungsbau hat sich auchzu Beginn des neuen Geschäftsjahres 2010/11 nichts Grundlegendes geändert. Die Auftragseingängefür das Bauhauptgewerbe und die Nachfrage nach Wohnungsbaukreditenlagen bis zuletzt weiterhin über dem Vorjahresvolumen. Auch ein Blick in die Statistikder Baugenehmigungen veranschaulicht den Anstieg der Bauinvestitionen für Ein-,Zwei- und Mehrfamilienhäuser sowie für Eigentumswohnungen. Hinzu kommenMaßnahmen für die energetische Sanierung des Wohnungsbestands.Deutlich verhaltener entwickelten sich zuletzt die Investitionen in gewerbliche Bauten,die auch im kommenden Jahr erkennbar verlangsamt zulegen dürften.Mit dem Auslaufen der Konjunkturprogramme werden zudem die öffentlichen Investitionsausgaben,die in den zurückliegenden drei Jahren die Stütze der Bauwirtschaftwaren, in den nächsten Monaten deutlich zurückgehen, so dass die Baukonjunktur imlaufenden Berichtszeitraum 2010/11 ausschließlich von den nicht öffentlichen Investitionengetragen wird.Deutsche Wirtschaftwächst um gut +2%Obwohl die Verfassung der deutschen Wirtschaft im internationalen Vergleich als sehrrobust einzuschätzen ist und insbesondere die Lage auf dem Arbeitsmarkt und dieWettbewerbsfähigkeit sich im internationalen Vergleich positiv abheben, wird diewirtschaftliche Erholung insgesamt noch lange Zeit durch die Anpassungsprozesse beivielen Handelspartnerländern belastet. Im Kalenderjahr 2011 wird deshalb die deutscheWirtschaft mit prognostizierten rd. +2% langsamer wachsen als im Vorjahr.KonservativesAnlageverhaltenbelastet TransaktionsmärkteVon der konjunkturellen Unsicherheit der Handelspartnermärkte bleiben auch diedeutschen Investmentmärkte für Gewerbeimmobilien nicht verschont, die hinsichtlichdes Umfangs der Transaktionen eine viel stärkere Dynamik entfalten könnten. Auchbehindert die angespannte Liquiditätssituation einiger offener Immobilienfonds eineweitere Belebung des Transaktionsmarktes mit Gewerbeimmobilien.44

Durch die unveränderte Fokussierung der Investoren auf das Core-Segment verhindertzudem die Produktknappheit auf der Angebotsseite ein höheres Handelsvolumen.Obwohl sich zu Beginn des neuen Geschäftsjahres ein zaghaftes Umdenken abseitsder Core-Objekte bemerkbar macht und einige größere Abschlüsse das Transaktionsvolumengegenüber dem Vorjahr im besten Fall verdoppeln könnte, bleibt es auch füropportunistisch agierende Investoren weiterhin schwer geeignete Objekte zu finden,die ihren Renditeanforderungen entsprechen. Hinzu kommt die weiterhin vorhandeneZurückhaltung der Banken, risikobehaftete Kreditengagements einzugehen.Auf dem Münchner Investmentmarkt für Gewerbeimmobilien scheint zu Beginn desneuen Geschäftsjahres 2010/11 die Vorsicht und Entscheidungsunsicherheit, die dasMarktgeschehen im Jahr 2009 prägte, allmählich abzuklingen. Allerdings gilt auch inMünchen, dass Investoren darauf vertrauen müssen, dass sich die Erholung der Wirtschaftund die nachhaltig verbesserte Stimmung bei den Unternehmen kurz- bis mittelfristigauch in einer deutlich belebten Büroflächennachfrage wiederfindet.Zögerliche Belebungdes Investmentmarktsin MünchenDaher beschränkt sich die Nachfrage in München derzeit unverändert auf Core-Immobilien.Inwieweit Verhandlungen für Objektkäufe bis zum Jahresende 2010 in Transaktionenmünden, bleibt abzuwarten. Gesichert scheint, dass der leichte Umsatzvorsprungzum Ende des 3. Quartals 2010 zum Jahresende gehalten werden kann. Aufgrund desUmstandes, dass sicherheitsorientierte Investoren am Münchner Investmentmarkt fürGewerbeimmobilien aktiv und bereit sind, hohe Preise für Top-Objekte zu bezahlen,sollten die Preise für Gewerbeobjekte auch in naher Zukunft stabil bleiben.Die guten Vermietungszahlen des 3. Quartals spiegeln die positive Lageeinschätzungder Unternehmen vom Sommer 2010 wider. Daher könnte die Erholung auf denBüromietmärkten auch im 4. Quartal 2010 weiter anhalten und so der aufgelaufeneAbschlussvorlauf von rd. +17% Ende September 2010 erhalten bleiben.Leichte Nachfragebelebungbei BüroflächenAllerdings wird die gestiegene Vermietungsaktivität den Leerstand bis zum Jahreswechsel2010 auf 2011 in den Bürohochburgen aufgrund weiterer Fertigstellungen nichtverringern, so dass von einer leichten Erhöhung der Leerstandsquote auszugehen ist.Erst in 2011 wird eine deutlich nachlassende Fertigstellung von Neubauflächen beieiner weiteren Erholung auf der Nachfrageseite dazu beitragen, dass sich die Leerständean den bevorzugten Bürostandorten in Deutschland zumindest stabilisieren.Im Blickpunkt der Projektentwickler stehen nach wie vor Hamburg und München,deren Anteil am gesamten Flächenzuwachs in den sechs Bürohochburgen (Berlin,45

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TDüsseldorf, Frankfurt am Main, Hamburg, Stuttgart und München) im nächstenKalenderjahr bei über 60% liegen wird.Stabile Büromieten inMünchen erwartetDie Spitzenmieten in der bayerischen Landeshauptstadt sollten nach dem leichtenRückgang im 3. Quartal 2010 im weiteren Verlauf des Jahres nicht weiter nachgeben.Kurz- bis mittelfristig wird eine Seitwärtsbewegung der Büromieten bei tendenziellabnehmenden Zusatzleistungen, wie z. B. mietfreie Zeiten, von Marktbeobachternerwartet. Während noch Ende 2009 mit durchschnittlich 13,34 €/m² im Monat derniedrigste Wert seit dem Jahr 2005 gemessen wurde, erhöhte sich die flächengewichteteDurchschnittsmiete im 3. Quartal 2010 auf 14,19 €/m² im Monat und näherte sichdamit dem Wert an, der vor der Wirtschaftkrise erzielt wurde.Einzelhandelsflächenin guten Lagenbleiben gefragtDer Markt für Einzelhandelsflächen bleibt auch zu Beginn des neuen Geschäftsjahres2010/11 durch den Markteintritt neuer internationaler Konzepte, die verstärkt Top-Flächen nachfragen, die Stütze der gewerblichen Vermietung. Damit etablieren sichAnbieter aus unseren Nachbarländern, die zunächst nur an einem ausgewählten Standortin Deutschland an den Start gegangen waren, jetzt mit einer breit angelegtenExpansionsstrategie.Mit fast einem Drittel der Abschlüsse liegen Einzelhandelsflächen oberhalb der 500 m²im Trend, auch wenn aktuell noch knapp 70% aller Vermietungsabschlüsse auf Ladengrößenmit weniger als 500 m² Verkaufsfläche entfallen. Die mit Abstand wichtigstenMieter von Flächen in 1A-Lagen bleiben die Textilhändler, die zum überwiegenden Teilaus dem Segment der Young Fashion-Mode kommen.Einzelhandelsflächenin der Münchner Cityweiter gefragtDie regelmäßigen Aufwertungs- und Umstrukturierungsmaßnahmen seitens derEigentümer und Mieter halten den Münchner Einzelhandelsmarkt attraktiv undbegehrt. Nach der Renovierung der Flächen im Stachus-Untergeschoss steht aktuell derNeubau des ehemaligen Warenhauses Karstadt am Dom sowie die geplante Umnutzungder Alten Akademie auf dem Programm. Zukünftig soll die Alte Akademie durcheine Öffnung der Straßenfront in Teilbereichen für den Einzelhandel geöffnet werden.Auch sollte das neue Stadtquartier „Mitten in München“ an der Sendlinger Straße unddie Umgestaltung der Residenzpost, die ebenfalls hochwertigem Einzelhandel im ErdgeschossRaum geben wird, nach ihrer Fertigstellung für weitere Impulse sorgen.Obwohl einige Händler, die nicht mehr bereit oder in der Lage sind die hohen Mietenin den Citylagen zu bezahlen, Alternativstandorte außerhalb der Innenstadt in bestimmtenStadtteillagen suchen, wird es aufgrund der weiterhin vorhandenen Neu-46

eintritte zu keinen wesentlichen strukturellen Veränderungen im Münchner Einzelhandelkommen.Weiter aufwärts gerichtet bleibt der Handel mit Wohnimmobilien. Nachdem bis EndeSeptember Wohnportfolios und Mehrfamilienhäuser ab zehn Wohneinheiten im Wertvon rd. 2,6 Mrd. €neue Eigentümer fanden, könnte sich das Transaktionsvolumen inDeutschland bis Jahresende 2010 auf rd. 3,5 Mrd. €erhöhen und damit um ca. +20%über dem Vorjahresvolumen liegen. Wenngleich sich die Zusammensetzung der Investorengruppenaktuell nur wenig gegenüber den zurückliegenden Zeiträumen veränderthat und es sich überwiegend um Equity/Real Estate Funds handelt, kommen diese zuBeginn des neuen Berichtsjahres 2010/11 wieder vermehrt aus dem Ausland. Dabeidürfte sich am hohen Interesse eines Investments in Wohnimmobilien auch im weiterenVerlauf des Jahres 2011 insgesamt nur wenig ändern, solange Sicherheit, geringeVolatilität und ein stabiler Cash-flow die zentralen Argumente der Anleger für einEngagement bleiben.UngebrocheneNachfrage nachWohnimmobilienAuch in München, das in einer Studie des Schweizer Instituts Prognos erneut als derStandort mit den größten Zukunftschancen hervorgehoben wurde, wird die Nachfragenach Wohnimmobilien auf absehbare Zeit hoch bleiben. Dabei sind insbesondereNeubauwohnungen im Preisgefüge zwischen 3.700 €und 7.000 €pro Quadratmetergefragt. Entsprechend eng und überschaubar zeigt sich dieses Marktsegment, währendim Luxusbereich jenseits der 10.000 €/m² die Nachwirkungen der Wirtschaftskriseauch zu Beginn des neuen Geschäftsjahres noch spürbar sind.München mitden größtenZukunftschancenDaneben sind Käufer von Bestandsimmobilien angesichts der hohen Preise wählerischerund weniger kompromissbereit geworden. Objekte an Durchgangsstraßen oder in derNähe von sozialen Brennpunkten haben längere Vermarktungszeiten und auch dieKäufer der ersten Stunde in den Wohnquartieren am Ackermannbogen, an der neuenMesse, am Hirschgarten oder im Arnulfpark werden es in naher Zukunft schwer haben,den bezahlten Preis bei einem Verkauf wieder zu erzielen.Nachdem in den zurückliegenden Jahren die Bevölkerung in den Münchner Landkreisenstets schneller gewachsen war, stieg die Einwohnerzahl der bayerischen Landeshauptstadtzuletzt mit +3,3% wieder merklich schneller an als im Umland. DieserTrend zur Reurbanisierung, verbunden mit einem weiter steigenden Bedarf an Wohnraumpro Einwohner, macht die grundsätzlich vorhandene Knappheit an Wohnraumin München sichtbar.Einwohnerzahl inMünchen steigt47

L A G E B E R I C H T / K O N Z E R N L A G E B E R I C H TModerater Anstiegder WohnungsmietenerwartetAllerdings bedeutet dieser latente Mangel an Wohnraum nicht automatisch höhereMieten. Neben der Größe sind vor allem die Ausstattung und die Lage der Wohnungausschlaggebend für den Mietpreis. Die aktuellen Mietpreise lassen auch in Abhängigkeitzur weiteren wirtschaftlichen Entwicklung allenfalls in einigen ausgesuchten Lagennoch Raum für Steigerungen. Von einem generellen Trend zu höheren Mieten solltewegen des vergleichsweise hohen Mietpreisniveaus deshalb nicht ausgegangen werden.Prognose für dasGeschäftsjahr 2010/11bleibt schwierigAngesichts der bei Weitem noch nicht bereinigten Auswirkungen der Finanz- undWirtschaftskrise und der bevorstehenden Herausforderungen für die EuropäischeWirtschafts- und Währungsunion, wird eine Prognose für die kommenden zwölfMonate nicht leichter als im Vorjahr. Dies gilt auch und insbesondere für den StandortMünchen, in dem 35 der 500 umsatzstärksten Unternehmen Deutschlands ihren Sitzhaben.Durch die weitere Fertigstellung von Bürogebäuden und einem wohl verhaltenenAnstieg der Nachfrage nach Büroflächen, erwarten wir entgegen der allgemeinenMarktmeinung für das Berichtsjahr 2010/11 noch keine Stabilisierung der effektivenGewerbemieten sowohl in München als auch in Stuttgart. Wir interpretieren denzuletzt wieder erreichten höheren Durchschnittsmietwert eher damit, dass vermehrtNeubauflächen vermietet wurden, die naturgemäß den rechnerischen Mittelwertansteigen lassen.Die bevorstehenden Erweiterungen und Neugestaltungen in der Münchner Fußgängerzonewerden aufgrund des längeren Realisierungszeitraums im nächsten Jahr nochkeine Auswirkungen auf die Einzelhandelssituation in der Münchner City entfalten.Auch die Eröffnung der „Pasing Arcaden“, die für das Frühjahr 2011 geplant ist, wirdim Gegensatz zu Stuttgart, in dem zusätzliche Einzelhandelsflächen eher kritisch hinterfragtwerden, zu keiner spürbaren Veränderung der innerstädtischen Einzelhandelslagenführen, so dass wir davon ausgehen, dass die Mietpreise in den guten Lagen stabilbleiben bzw. leicht ansteigen. Demgegenüber werden die zunehmenden Angebote inder Fußgängerzone und den Shoppingcentern die Entwicklung des Einzelhandels inB-Lagen zunehmend negativ beeinflussen.Der Mietwohnungsmarkt bleibt unserer Einschätzung nach sowohl in München alsauch in Stuttgart deutlich von einem Nachfrageüberhang geprägt. Allerdings dürftendie durchschnittlichen Kaltmieten aufgrund des verhältnismäßig hohen Mietniveaus inMünchen und in Abhängigkeit zur Entwicklung der Nebenkosten nur noch moderatzulegen.48

Angesichts der Qualität, der Lage und der diversifizierten Ausrichtung unseres Portfoliosin München und in Stuttgart weist unser Immobilienbestand weiterhin guteWachstumsperspektiven auf.Für die kommenden beiden Geschäftsjahre erwarten wir eine Umsatz- und Ergebnisentwicklung,ohne Berücksichtigung von Sondereffekten, auf dem Niveau des Berichtsjahres.NachtragsberichtVorgänge von besonderer Bedeutung, die nach dem Schluss des Geschäftsjahres zuberücksichtigen gewesen wären, ergaben sich nicht.Zukunftgerichtete AussagenDer Lagebericht/Konzernlagebericht enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Informationen,die auf unseren heutigen Erwartungen und bestimmten Annahmen beruhen.Sie beinhalten daher eine Reihe von Risiken und Ungewissheiten. Danebenbeeinflussen zahlreiche Faktoren, die außerhalb unseres Einflussbereiches liegen,die Geschäftsaktivitäten, den Erfolg und die Ergebnisse der Sedlmayr Gruppe. DieseFaktoren können zu wesentlichen Abweichungen bei den Ergebnissen, Erfolgenund Leistungen der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA und ihrer Tochtergesellschaftenführen.Versicherung der gesetzlichen VertreterNach bestem Wissen versichern wir, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzender Jahres- und Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissenentsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Gesellschaftund des Konzerns vermitteln und im Konzernlagebericht, der mit dem Lagebericht derGesellschaft zusammengefasst wurde, der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnissesund die Lage der Gesellschaft und des Konzerns so dargestellt sind, dassein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird sowie diewesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung der Gesellschaftund des Konzerns beschrieben sind.49

K O N Z E R N B I L A N ZKONZERNBILANZZUM 30. SEPTEMBER 2010VorjahrAnhang T€ T€Immaterielle Vermögenswerte (F1) 63.214 63.223Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien (F2) 508.288 515.321Sachanlagen (F2) 1.214 1.285Finanzinvestitionen (F3) 1.281 1.594Nach der Equity-Methode bewertete Beteiligungen (F4) 3.992 6.146Sonstige finanzielle Forderungen (F7) 6.515 4.545Aktive latente Steuern (F11) 144 130Laufende Ertragsteueransprüche 5.585 6.765Sonstige Vermögenswerte (F8) 117 125Langfristige Vermögenswerte 590.350 599.134Immobilien des Vorratsvermögens (F5) 953 939Wertpapiere (F9) 91 166Forderungen aus Lieferungen und Leistungen (F6) 375 487Sonstige finanzielle Forderungen (F7) 7.905 16.671Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente (F10) 24.727 11.738Laufende Ertragsteueransprüche 1.845 2.256Sonstige Vermögenswerte (F8) 763 733Kurzfristige Vermögenswerte 36.659 32.990Als zur Veräußerung klassifizierte Vermögenswerte (F12) 1.100 –AKTIVA 628.109 632.12450

VorjahrAnhang T€ T€Gezeichnetes Kapital 17.160 9.378Kapitaleinlage der persönlich haftenden Gesellschafterin 12.030 18.020Kapitalrücklage 60.925 60.127Gewinnrücklagen 169.157 177.910Eigenkapital der Anteilseigner des Mutterunternehmens 259.272 265.435Minderheitsanteile 27.934 28.797Eigenkapital (F13) 287.206 294.232Pensionsrückstellungen (F14) 32.102 31.814Sonstige Rückstellungen (F14) 432 499Finanzschulden (F15) 222.291 225.731Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (F16) 3.535 3.680Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten (F17) 1.420 1.316Passive latente Steuern (F11) 35.237 34.252Sonstige Schulden (F18) 3.275 3.753Langfristige Schulden 298.292 301.045Pensionsrückstellungen (F14) 3.119 3.509Sonstige Rückstellungen (F14) 1.211 1.313Finanzschulden (F15) 18.267 17.532Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen (F16) 2.446 2.998Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten (F17) 14.463 8.977Laufende Ertragsteuerverbindlichkeiten 1.699 1.128Sonstige Schulden (F18) 1.406 1.390Kurzfristige Schulden 42.611 36.847Schulden 340.903 337.892PASSIVA 628.109 632.12451

KONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNGKONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNGFÜR DIE ZEIT VOM 1. OKTOBER 2009 BIS 30. SEPTEMBER 2010VorjahrAnhang T€ T€Umsatzerlöse (F22) 76.672 74.221Bestandsveränderung – -296Sonstige betriebliche Erträge (F23) 6.424 5.21283.096 79.137Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungen (F24) -20.331 -20.083Personalaufwand (F25) -8.097 -7.263Abschreibungen und Wertminderungen (F26) -10.675 -10.315Sonstige betriebliche Aufwendungen (F27) -3.927 -3.259Betriebsergebnis 40.066 38.217Ergebnis aus at equity bewerteten Beteiligungen (F28) 514 1.827Ergebnis aus Beteiligungen (F28) 5 5Finanzerträge (F28) 1.454 2.193Finanzaufwendungen (F28) -13.281 -13.739Ergebnis vor Ertragsteuern 28.758 28.503Steuern vom Einkommen und vom Ertrag (F29) -5.682 -4.173Konzernergebnis 23.076 24.330Ergebniszuordnung:auf Minderheitsanteile entfallendes Ergebnis 1.545 1.865den Anteilseignern des Mutterunternehmens zuzurechnendes Ergebnis 21.531 22.465Konzernergebnis 23.076 24.330Direkt im Eigenkapital erfasste Aufwendungen und Erträge:Marktbewertung Wertpapiere (vor Steuer) 120 -25Latente Steuern -11 7Sonstiges Ergebnis 109 -18Konzerngesamtergebnis 23.185 24.312Ergebniszuordnung:auf Minderheitsanteile entfallendes Ergebnis 1.575 1.860den Anteilseignern des Mutterunternehmens zuzurechnendes Ergebnis 21.610 22.452Konzerngesamtergebnis 23.185 24.312davon:der persönlich haftenden Gesellschafterin zuzurechnendes Ergebnis 3.325 2.350den Kommanditaktionären zuzurechnendes Ergebnis 18.285 20.10221.610 22.452Ergebnis je Aktie in €(unverwässert/verwässert) (G) 28,60 30,0552

K O N Z E R N E I G E N K A P I TA LEIGENKAPITALVERÄNDERUNGSRECHNUNG IM KONZERNgezeichnetes Kapitaleinlage KapitalinT€ Kapital phG rücklage1. Oktober 2008 9.378 17.943 60.127Konzernergebnis – – –Sonstiges Ergebnis – – –Konzerngesamtergebnis – – –Dividende – – –Veränderung Konsolidierungskreis – – –Entnahme/Einstellung – 77 –Gewinnanteil der persönlich haftenden Gesellschafterin – – –30. September 2009 9.378 18.020 60.1271. Oktober 2009 9.378 18.020 60.127Konzernergebnis – – –Sonstiges Ergebnis – – –Konzerngesamtergebnis – – –Dividende – – –Kapitalherabsetzung -798 – 798Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln 8.580 – –Kapitalkonsolidierung – – –Umgliederung in die Verbindlichkeiten – – –Entnahme/Einstellung – -5.990 –Gewinnanteil der persönlich haftenden Gesellschafterin – – –30. September 2010 17.160 12.030 60.925Erläuterungen zur Eigenkapitalveränderungsrechnung finden sich im Anhang unter F. (13).53

GewinnrücklagenAnteil derBewertungs- Eigene Gesellschafter des MinderheitsrücklageAnteile Andere Mutterunternehmens anteile Gesamt-8 -65.114 241.253 263.579 28.665 292.244– – 22.465 22.465 1.865 24.330-13 – – -13 -5 -18-13 – 22.465 22.452 1.860 24.312– – -17.164 -17.164 -1.883 -19.047– – -1 -1 155 154– -1.158 – -1.081 – -1.081– – -2.350 -2.350 – -2.350-21 -66.272 244.203 265.435 28.797 294.232177.910-21 -66.272 244.203 265.435 28.797 294.232– – 21.531 21.531 1.545 23.07679 – – 79 30 10979 – 21.531 21.610 1.575 23.185– – -17.820 -17.820 -2.047 -19.867– 62.433 -62.433 – – -– – -8.580 – – -– – -475 -475 -353 -828– – – – -38 -38– -163 – -6.153 – -6.153– – -3.325 -3.325 – -3.32558 -4.002 173.101 259.272 27.934 287.206169.15754

K O N Z E R N K A P I TA L F L U S S R E C H N U N GKONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNGFÜR DIE ZEIT VOM 1. OKTOBER 2009 BIS 30. SEPTEMBER 2010VorjahrT€ T€Ergebnis vor Ertragsteuern 28.758 28.503Abschreibungen und Wertminderungen 10.675 10.315Zuschreibung -158 -284Veränderung der Rückstellungen -789 -1.666Ergebnis aus dem Abgang von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilienund Sachanlagen -4.945 -442Ergebnis aus at equity bewerteten Beteiligungen -514 -1.827Zinserträge -1.455 -2.193Zinsaufwendungen 13.281 13.646Sonstige zahlungsunwirksame Aufwendungen/Erträge -717 32Veränderung der zum Verkauf bestimmten Immobilien des Vorratsvermögens,der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie anderer Vermögenswerte 1.836 986Veränderung der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungensowie anderer Schulden -2.040 -7.087Einzahlungen von finanziellen Vermögenswerten im Rahmen derkurzfristigen Finanzdisposition 75 210Gezahlte Zinsen -12.215 -12.702Erhaltene Dividende von at equity bewerteten Beteiligungen 1.207 578Erstattete Ertragsteuern 1.821 2.468Gezahlte Ertragsteuern auf die betriebliche Tätigkeit -4.443 -5.129Cash-flow aus betrieblicher Tätigkeit 30.377 25.408Auszahlungen für Investitionen in– immaterielle Vermögenswerte und Sachanlagen -93 -5.732– als Finanzinvestition gehaltene Immobilien -4.708 -12.404– vollkonsolidierte Unternehmen -828 –– langfristige finanzielle Vermögenswerte -2.944 -15-8.573 -18.151Erhaltene (übrige) Dividenden 4 4Erhaltene Zinsen 1.489 1.4701.493 1.474Einzahlungen aus Abgängen von– immateriellen Vermögenswerten und Sachanlagen – 4– als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 5.212 503– übrigen langfristigen finanziellen Vermögenswerten 1.287 1.7556.499 2.262Einzahlungen aus der Kapitalherabsetzung bei assoziierten Unternehmen 1.427 –Veränderung der sonstigen Geldanlagen 7.027 -1.977Cash-flow aus der Investitionstätigkeit 7.873 -16.392Auszahlungen für Dividenden -19.867 -19.047Auszahlung Gewinnanteil der persönlich haftenden Gesellschafterin -2.273 -2.005Einzahlungen aus der Aufnahme von Finanzschulden 2.400 10.000Auszahlungen aus der Tilgung von Finanzschulden -5.358 -2.970Auszahlungen zum Erwerb eigener Aktien -163 -1.158Cash-flow aus der Finanzierungstätigkeit -25.261 -15.180Veränderung des Finanzmittelbestandes 12.989 -6.164Finanzmittelbestand 1.10. 11.738 17.902Finanzmittelbestand 30.9. 24.727 11.738Erläuterungen zur Kapitalflussrechnung finden sich im Anhang unter H.55

K O N Z E R N A N H A N GKONZERNANHANGFÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2009/10INHALTSEITEA. Allgemeine Erläuterungen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58B. Konsolidierungskreis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59C. Konsolidierungsgrundsätze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61D. Neue und geänderte Standards/Interpretationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62E. Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67F. Erläuterungen zu Konzernbilanz und Konzern-Gesamtergebnisrechnung . . . . 79G. Ergebnis je Aktie/Anteil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108H. Erläuterung zur Konzernkapitalflussrechnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109I. Segmentberichterstattung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109J. Beziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen . . . . . . . . . . . . . . 110K. Angaben zu den Organen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112L. Sonstige Angaben . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114M. Corporate Governance Kodex . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117N. Gewinnverwendungsvorschlag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11757

K O N Z E R N A N H A N GA. ALLGEMEINE ERLÄUTERUNGEN(1) Informationen zum UnternehmenDer Konzernabschluss der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA, München (nachfolgend:Sedlmayr KGaA), für das Geschäftsjahr 2009/10 umfasst die Muttergesellschaftund alle relevanten Tochtergesellschaften (nachfolgend: Sedlmayr Konzern bzw.Konzern).Der Konzern ist mit der Verwaltung eines umfangreichen Immobilienportfolios befasst,das sich zum überwiegenden Teil in München und im näheren Umland der Stadtsowie durch die Einbeziehung der Dinkelacker Gruppe auch in Stuttgart und Umgebungbefindet. Muttergesellschaft des Konzerns ist die Sedlmayr KGaA, eine Kommanditgesellschaftauf Aktien nach deutschem Recht mit Sitz in München, Deutschland(Adresse: Marsstraße 46–48, 80335 München).Der Konzernabschluss und der Konzernlagebericht werden gemäß § 315a HGB erstelltund im elektronischen Bundesanzeiger bekannt gemacht.Die Geschäftsführer der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafterinhaben den vorliegenden Konzernabschluss der Sedlmayr KGaA für das Geschäftsjahr2009/10 am 14. Januar 2011 zur Weitergabe an den Aufsichtsrat freigegeben.(2) Grundlagen, ausdrückliche und uneingeschränkte Erklärungzur Übereinstimmung mit den IFRSDer Konzernabschluss der Sedlmayr KGaA zum 30. September 2010 wurde in Übereinstimmungmit den International Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt,wie sie in der Europäischen Union verpflichtend anzuwenden sind. Ergänzend wurdendie nach § 315a Abs. 1 HGB zu beachtenden handelsrechtlichen Vorschriften berücksichtigt.Die Erstellung des Konzernabschlusses erfolgt unter Anwendung des Anschaffungskostenprinzips.Hiervon ausgenommen sind zur Veräußerung verfügbare Finanzinstrumente,die zum Zeitwert bewertet werden.Die Konzern-Gesamtergebnisrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren gegliedert.Um die Transparenz der Darstellung zu verbessern, sind einzelne Posten derKonzern-Bilanz und der Konzern-Gesamtergebnisrechnung zusammengefasst und imAnhang entsprechend erläutert. Die Berichtswährung ist der Euro. Soweit nicht andersvermerkt, werden alle Beträge in Tausend Euro (T€) angegeben.58

Den Jahresabschlüssen der in den Konzernabschluss einbezogenen vollkonsolidiertenUnternehmen liegen einheitliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze zugrunde.Sie wurden mit Ausnahme der MADARI Grundstücksgesellschaft mbH & Co. KG –hier wurde ein Zwischenabschluss erstellt – auf den Stichtag des Konzernabschlussesaufgestellt.B. KONSOLIDIERUNGSKREISNeben der Sedlmayr KGaA werden die nachfolgend genannten Unternehmen in denKonzernabschluss einbezogen:Anteil Eigen- Jahresamkapital überschussKapital HGB nach HGB% T€ T€SGI Grundbesitz GmbH & Co.Immobilien-Verwaltungs oHG, München 100 31.385 4.261Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH, München 100 3.098 577“Franziskus“-Verwaltungs GmbH, Pullach i. Isartal 100 85 6“Haus am Karlstor“ Grundstücksverwaltung GmbH,München 100 1.334 7.088“Maxhof-Centrum“ Grundbesitz GmbH & Co. oHG,Pullach i. Isartal 99 -5.769 188“Schwabinger Bräu“ Grundbesitz GmbH, München 100 1.194 245“Spatenhaus“ Grundbesitz-Beteiligungs GmbH, München 100 2.526 4.261“Spatenhaus“ Grundbesitz GmbH & Co. oHG, Grünwald 99 1.301 4.243“Franziskus“ Grundstücks GmbH & Co. KG,Pullach i. Isartal 100 69.528 973Dinkelacker AG, Stuttgart 70,1* 63.445 7.415und deren konsolidierten Tochtergesellschaften:Dinkelacker Immobilienverwaltungs AG & Co. KG,Stuttgart 99,3 10.967 3.298Dinkelacker Wohnungs- und Beteiligungs GmbH & Co. KG,Stuttgart 100 27.575 1.477KÖ 32 Immobilien GmbH & Co. KG, Stuttgart 100 728 1.218Cluss-Wulle GmbH & Co. KG, Stuttgart 100 10.047 1.143Cluss Immobilienverwaltungs AG & Co. oHG, Stuttgart 100 2.056 176KÖ 78 Verwaltungs- und Beteiligungs GmbH, Stuttgart 100 548 360Rosenberg GmbH, Stuttgart 100 51 3*) nach IFRS 72,25 %59

K O N Z E R N A N H A N GDie Einbeziehung in den Konzernabschluss beginnt mit dem Zeitpunkt der Beherrschungsmöglichkeit,sie endet, sobald diese nicht mehr gegeben ist.Die MADARI Grundstücksgesellschaft mbH & Co. KG, an der die Sedlmayr KGaAkeine Beteiligung hält, ist ebenfalls in den Konzernabschluss einbezogen worden, dahier von wirtschaftlichem Eigentum und Beherrschung ausgegangen wird.Die SGI Grundbesitz GmbH, München, die Spaten BrauereientwicklungsgesellschaftLangwied GmbH, München, der Versicherungsdienst Süd GmbH, Stuttgart, die Investa/Franziskaner-GbR St.-Cajetan-Straße, München, die Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH,Berchtesgaden, sowie die Oikos GmbH, Schönefeld, sind nicht in den Konzernabschlusseinbezogen worden. Bei diesen Gesellschaften handelt es sich um Gesellschaftenohne Geschäftsbetrieb oder mit einem Geschäftsvolumen, dessen Einfluss aufdie Vermögens-, Finanz- und Ertragslage und die Cash-flows des Konzerns von untergeordneterBedeutung ist.Jahres-Anteil Eigen- überschuss/am kapital -fehlbetragKapital HGB nach HGB% T€ T€SGI Grundbesitz GmbH, München 100 30 4 ²)Spaten Brauereientwicklungsgesellschaft Langwied GmbH 100 16 -8Versicherungsdienst Süd GmbH, Stuttgart¹) 100 26 – ²)Investa/Franziskaner-GbR St.-Cajetan-Straße, München³) 50 -168 -94Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH, Berchtesgaden³) 49 172 149Oikos GmbH, Schönefeld 4 ) 15,4 32.668 2881 ) über die Dinkelacker AG2 ) Ergebnisabführungsvertrag3 ) über die Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH4 ) über die Sedlmayr-Investa Immobilien GmbHDie Beteiligungen an der Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH, München (50%), derMeteora GmbH & Co. Wohnbau KG, München (50%), der Urbis GmbH & Co. BauprojektKG, München (50%), der Wilhelmsbau AG, Stuttgart (32,9%), und an derCäcilienpark am Neckar GbR, Heilbronn (33,3%), bei denen der Sedlmayr Konzernaufgrund eines Anteilbesitzes zwischen 20% und 50% einen maßgeblichen Einflussausübt, wurden als assoziierte Unternehmen nach der Equity-Methode bewertet. FürZwecke des Konzernabschlusses wurden von diesen Gesellschaften Zwischenabschlüssenach konzerneinheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden erstellt.60

Jahres-Anteil Eigen- überschuss/am kapital -fehlbetragKapital HGB nach HGB% T€ T€Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH, München 3 ) 50,0 -41 531Meteora GmbH & Co. Wohnbau KG, München 2, 3 ) 50,0 108 2.442Urbis GmbH & Co. Bauprojekt KG, München 2, 3 ) 50,0 -1.236 -436Wilhelmsbau AG, Stuttgart 1, 3 ) 32,9 7.453 1.444Cäcilienpark am Neckar GbR, Heilbronn 1, 3 ) 33,3 3.680 7361 ) über die Dinkelacker AG2 ) über die Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH3 ) Geschäftsjahr = KalenderjahrC. KONSOLIDIERUNGSGRUNDSÄTZETochtergesellschaften werden ab dem Erwerbs- bzw. Gründungszeitpunkt, d.h. ab demZeitpunkt, an dem der Konzern die Beherrschung erlangt, vollkonsolidiert. Sobald dieBeherrschung durch das Mutterunternehmen nicht mehr besteht, endet die Einbeziehungin den Konzernabschluss.Die Kapitalkonsolidierung von Tochtergesellschaften im Konzernabschluss erfolgte biszum 30. September 2004 nach der Buchwertmethode, bei der die Anschaffungskostender Beteiligungen mit dem auf sie entfallenden Eigenkapitalanteil zum Marktwert imZeitpunkt der erstmaligen Einbeziehung in den Konzernabschluss verrechnet werden.Aktivische Unterschiedsbeträge wurden, soweit sie nicht entsprechenden Konzernbilanzpostenzugeordnet werden konnten, als Geschäfts- oder Firmenwerte ausgewiesenund über deren Nutzungsdauer abgeschrieben. Soweit sich aus der Kapitalkonsolidierungpassivische Unterschiedsbeträge ergaben, wurden sie, je nach ihrem Charakter,unter den Rücklagen oder den sonstigen Rückstellungen ausgewiesen. Im Rahmen derVereinfachungsmöglichkeiten des IFRS 1 wurden nach dem 30. September 2004 die bisherigenKapitalkonsolidierungen nach HGB beibehalten. Allerdings werden GeschäftsoderFirmenwerte im Sedlmayr Konzern ab dem 1. Oktober 2004 nicht mehr planmäßigabgeschrieben.Für ab dem 1. Oktober 2004 erworbene Unternehmen wird die Bilanzierunggrundsätzlich nach der Erwerbsmethode entsprechend IFRS 3 erfolgen. Hiernach entsprechendie Anschaffungskosten dem beizulegenden Zeitwert der im Erwerbszeitpunkthingegebenen Vermögenswerte, den übernommenen und eingegangenen Ver-61

K O N Z E R N A N H A N Gbindlichkeiten, den im Rahmen des Unternehmenserwerbs ausgegebenen Eigenkapitaltitelnsowie den dem Erwerb direkt zurechenbaren Kosten.Forderungen, Verbindlichkeiten, Rückstellungen, Erträge und Aufwendungen sowieErgebnisse aus konzerninternen Transaktionen (Zwischengewinne) werden im Rahmender Konsolidierung gegeneinander aufgerechnet bzw. eliminiert.Die nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen werden mit dem anteiligen neubewerteten Eigenkapital angesetzt. Ein Unterschiedsbetrag zu den Anschaffungskostender Beteiligung wird entsprechend der Buchwert- bzw. Erwerbsmethode behandelt.Nicht konsolidierte Tochtergesellschaften werden ebenso wie alle übrigen Beteiligungenunter den Finanzinvestitionen ausgewiesen und mit den Anschaffungskosten, gegebenenfallsvermindert um Wertminderungen, bewertet.Sofern Kündigungsrechte von Minderheitsgesellschaftern der Tochterunternehmen bestehen,werden diese in Höhe des beizulegenden Zeitwerts der Verpflichtungen unter denVerbindlichkeiten erfasst.D. NEUE UND GEÄNDERTE STANDARDS/INTERPRETATIONEN(1) Im Geschäftsjahr erstmals angewandte neue und geänderteStandards/InterpretationenIm Geschäftsjahr 2009/10 wurden die IFRS zugrunde gelegt, welche verpflichtend aufGeschäftsjahre anzuwenden sind, die am oder nach dem 1. Oktober 2009 beginnen.Aus der Anwendung der überarbeiteten Fassung von IAS 1 ergaben sich Anpassungen ausder getrennten Darstellung von Eigenkapitaländerungen, die aus Transaktionen mit denEignern und anderen Änderungen sowie aus Änderungen der Titel einiger Bestandteilevon Abschlüssen resultieren. Die Neuerung führte zur erstmaligen Erstellung einerGesamtergebnisrechnung.Aus der überarbeiteten Fassung des IAS 40 resultierte im Wesentlichen eine Änderungder Zuordnung von im Bau befindlichen Immobilien, die am Bilanzstichtag nochnicht fertig gestellt sind und zukünftig als als Finanzinvestition gehaltene Immobilienqualifizieren sollen. Die Änderung des Standards führte zu Verschiebungen zwischen denSachanlagen und den als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien. Eine Änderung derBewertungsmethode für den Konzern war damit nicht verbunden.Die erstmals anzuwendenden Änderungen von IFRS 7 „Verbesserungen der Angaben zuFinanzinstrumenten“ sehen erweiterte Angaben über Bewertungen zum beizulegenden62

Zeitwert und das Liquiditätsrisiko vor. Dabei wird bei der Durchführung von Bewertungenzum beizulegenden Zeitwert auf eine dreistufige Hierarchie abgestellt. Bei denAngaben zum Liquiditätsrisiko sind bei derivativen finanziellen Verbindlichkeitenergänzende Angaben zu machen. Die erstmalige Anwendung des Standards führte zuergänzenden Anhangsangaben.Der neu eingeführte IFRS 8 „Geschäftssegmente“ ersetzt den bisherigen IAS 14„Segmentberichterstattung“ und übernimmt im Rahmen des Konvergenzprojekts bisauf wenige Ausnahmen die Regelungen zur Segmentberichterstattung des US-GAAP(FAS 131). Die Vorschriften des Standards übernehmen ein im Vergleich zum bisherigenVorgehen nach IAS 14 stark verändertes Konzept für die Segmentberichterstattung,den sog. „management approach“, indem sich die Segmentberichterstattungstrukturell und inhaltlich an den Berichten orientiert, die den internen Entscheidungsträgernregelmäßig vorgelegt werden. Die erstmalige Anwendung des Standards führtezu ergänzenden Anhangsangaben.Im Mai 2008 veröffentlichte der Board erstmals eine Sammelinterpretation der Änderungenmit dem primären Ziel, Inkonsistenzen zu beseitigen und Formulierungen zuklären. Für jeden Standard gibt es eigene Übergangsregelungen. Mit Ausnahme derzuvor erwähnten Änderungen in IAS 40 ergaben sich keine wesentlichen Auswirkungenauf den Konzernabschluss.Aus der erstmaligen Anwendung der nachfolgend ausgeführten IFRS ergaben sichmangels Relevanz für den Sedlmayr Konzern keine Auswirkungen auf den Konzernabschluss.Die erstmalig im Geschäftsjahr anzuwendenden Interpretationen waren:Änderung IFRS 1 („Erstmalige Anwendung der International Financial ReportingStandards“)Die Überarbeitung des Standards umfasst allein redaktionelle Änderungen sowie eineNeustrukturierung des Standards. Änderungen von Bilanzierungs- und Bewertungsvorschriftenfür Erstanwender ergeben sich hieraus nicht.Änderung IFRS 1 („Erstmalige Anwendung der International Financial ReportingStandards“) und IAS 27 („Konzern- und Einzelabschlüsse“)Die Änderung des Standards regelt Vereinfachungen in der Bewertung von Beteiligungenin einem erstmalig nach IFRS aufzustellenden separaten Einzelabschluss.IFRS 2 („Anteilsbasierte Vergütung: Ausübungsbedingungen und Annullierungen“)Die Änderung präzisiert die Definition von Ausübungsbedingungen und regelt diebilanzielle Behandlung von annullierten Zusagen.63

K O N Z E R N A N H A N GÜberarbeitete Fassung des IFRS 3 („Unternehmenszusammenschlüsse“) und des IAS 27(„Konzern- und separate Einzelabschlüsse“)Im Januar 2008 wurden die beiden Standards in einer überarbeiteten Fassung veröffentlicht.Damit wurde das im November 2001 begonnene Projekt „Business CombinationsII“ abgeschlossen, das der IASB in enger Zusammenarbeit mit dem US-amerikanischenStandardsetter durchgeführt hat.Wesentliche Änderungen ergeben sich durch die umfassende Überarbeitung hinsichtlichder Anwendung der Erwerbsmethode. Die Übergangsvorschriften des IFRS 3 sehenausschließlich eine prospektive Anwendung der Neuregelung vor. Die Anwendung derFull-Goodwill-Methode wie auch die Bilanzierung sukzessiver Unternehmenserwerbeund die zwingende Berücksichtigung bedingter Gegenleistung zum Erwerbszeitpunktwerden tendenziell zu höheren Geschäfts- oder Firmenwerten führen.Der überarbeitete IAS 27 schreibt vor, dass einer Veränderung der Beteiligungshöhe aneinem Tochterunternehmen, die nicht zu einem Verlust der Beherrschung führt, alsTransaktion mit Anteilseignern in ihrer Eigenschaft als Anteilseigner bilanziert wird.Aus einer solchen Transaktion kann daher weder ein Geschäfts- oder Firmenwert nochein Gewinn oder Verlust resultieren. Darüber hinaus wurden Vorschriften zur Verteilungvon Verlusten auf Anteilseigner des Mutterunternehmens und die Anteile ohnebeherrschenden Einfluss und die Bilanzierungsregelungen für Transaktionen, die zueinem Beherrschungsverlust führen, geändert. Alle Neuregelungen wirken auf zukünftigeMaßnahmen.Überarbeitete Fassung des IAS 23 („Fremdkapitalkosten“)Die Änderung des Standards sieht die Aktivierungspflicht von Fremdkapitalkosten vor,die direkt dem Erwerb, dem Bau oder der Herstellung eines qualifizierten Vermögenswerteszugeordnet werden können. Das Wahlrecht der sofortigen erfolgswirksamenErfassung wurde dadurch abgeschafft.Änderung IAS 32 („Finanzinstrumente: Darstellung“) und IAS 1 („Darstellung desAbschlusses“)Die Standardänderung bezieht sich im Wesentlichen auf die Bedingungen für die Klassifizierungvon kündbaren Instrumenten als Eigen- oder Fremdkapital. Die Neufassungsoll deutschen Personengesellschaften im Regelfall eine Eigenkapitalqualifizierung ihresgesellschaftsrechtlichen Kapitals im IFRS-Jahresabschluss erlauben.Änderung von IAS 39 („Ansatz und Bewertung“)Der geänderte IAS 39 konkretisiert, wie die im Standard enthaltenen Prinzipien zurAbbildung von Sicherungen (Hedge Accounting) auf zwei konkrete Situationen anzuwendensind. Angesprochen werden das einseitige Risiko in Bezug auf ein gesichertesGrundgeschäft im Hinblick auf das Risiko von Änderungen des beizulegenden Zeitwer-64

tes oder der Zahlungsströme ober- oder unterhalb eines festgelegten Preises oder eineranderen Variablen sowie die Auswirkung von Inflation in einem finanziellen gesichertenGrundgeschäft.Änderung des IFRIC 9 („Neubeurteilung eingebetteter Derivate“) und des IAS 39(„Finanzinstrumente: Ansatz und Bewertung“)Die Änderung verpflichtet Unternehmen zu überprüfen, ob ein in einen Basisvertrageingebettetes Derivat von diesem zu trennen ist, wenn das gesamte hybride Finanzinstrumentin Anwendung der Änderungen von IAS 39 vom Oktober 2008 aus derKategorie „erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert“ umklassifiziert wird. Wird einegetrennte Bilanzierung des Derivats erforderlich, ist dessen beizulegender Zeitwert abernicht verlässlich bestimmbar, oder kann ein Unternehmen die Prüfung nicht durchführen,so muss das gesamte hybride Instrument in der Kategorie „erfolgswirksam zumbeizulegenden Zeitwert bewertete Finanzinstrument“ verbleiben.IFRIC 13 („Kundenbindungsprogramme“)IFRIC 13 bezieht sich auf die Rechnungslegung von Unternehmen, die Gutschriften anKunden im Rahmen von Kundenbindungsprogrammen geben. Insbesondere wirdgeklärt, wie diese Unternehmen ihre Verpflichtungen („Prämien“) zu bilanzieren haben.IFRIC 14 („Zusammenspiel der Wertobergrenze eines Vermögenswertes aus leistungsorientiertenPlänen und der Verpflichtung zur Leistung zusätzlicher Beträge“)Die Interpretation befasst sich mit dem Zusammenspiel zwischen einer zum Bilanzstichtagbestehenden Verpflichtung, zusätzliche Beiträge in einen Pensionsplan einzuzahlen(minimum funding requirement) und den Regelungen in IAS 19 zur Wertobergrenzeeines positiven Saldos zwischen Planvermögen und leistungsorientierter Verpflichtung(asset ceiling).IFRIC 15 („Vereinbarungen über die Errichtung von Immobilien“)Die Interpretation regelt eine einheitliche Bilanzierung durch Unternehmen, die Grundstückeerschließen und die in dieser Eigenschaft Einheiten, wie beispielsweise Wohneinheitenoder Häuser „off plan“, das heißt bevor diese fertiggestellt sind, verkaufen. IFRIC15 definiert Kriterien, nach denen sich die Bilanzierung entweder nach IAS 11 ConstructionContracts oder nach IAS 18 Revenue zu richten hat.IFRIC 17 („Sachdividenden an Gesellschafter“)IFRIC 17 beinhaltet Leitlinien zur angemessenen bilanziellen Behandlung für Fälle, indenen eine Gesellschaft unbare Sachausschüttungen an Eigentümer vornimmt.IFRIC 18 („Übertragung von Vermögenswerten von Kunden“)Die Interpretation betrifft die Bilanzierung aus Sicht der empfangenden Partei vonÜbertragungen von Vermögenswerten durch Kunden und trifft die Schlussfolgerung,65

K O N Z E R N A N H A N Gdass in solchen Fällen, in denen der übertragende Vermögenswert die Definition einesVermögenswertes aus Sicht der empfangenden Partei erfüllt, diese empfangende Parteiden Vermögenswert zum beizulegenden Zeitwert zum Zeitpunkt der Übertragungansetzt. Die Gegenbuchung wird als Erlös im Einklang mit IAS 18 Erlöse erfasst.(2) Nicht vorzeitig angewandte Standards/InterpretationenDie nachfolgend aufgeführten, vom IASB herausgegebenen Standards, Interpretationenund Änderungen zu bestehenden Standards, deren Anwendung noch nicht verpflichtendist, wurden vom Sedlmayr Konzern ebenfalls nicht vorzeitig angewandt.Diese sind: IFRS 1 (Änderung von IFRS 1 „Weitere Ausnahmeregelungen für IFRS-Erstanwender“ und „Begrenzte Ausnahmen für IFRS-Erstanwender von Vergleichsangabennach IFRS 7“), IFRS 2 (Änderung von IFRS 2 „Aktienbasierte Vergütung“),IFRS 9 („Finanzinstrumente“), IAS 24 (Überarbeitung von IAS 24 „Angaben überBeziehungen zu nahestehenden Unternehmen und Personen“), IAS 32 (Änderungvon IAS 32 „Finanzinstrumente: Darstellung“), IFRIC 14 („Vorauszahlung aus Mindestdotierungsverpflichtungen“),IFRIC 19 („Ablösung finanzieller Verbindlichkeitenmit Eigenkapitalinstrumenten“).Daneben hat das Board am 16. April 2009 den zweiten jährlich erscheinenden Sammelstandardzur Vornahme kleinerer Änderungen an den IFRS, die sogenannten „Improvementsto IFRSs“ veröffentlicht. Die enthaltenen Änderungen an bestehenden IFRSsind erstmals für Geschäftsjahre anzuwenden, die am oder nach dem 1. Januar 2010beginnen.Am 6. Mai 2010 hat das International Accounting Standards Board (IASB) den drittenjährlich erscheinenden Sammelstandard zur Vornahme kleinerer Änderungen anbestehenden IFRS und Interpretationen veröffentlicht. Sofern im Einzelfall nichtsanderes bestimmt ist, treten die Änderungen verpflichtend für Berichtsjahre in Kraft,die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen.Mit Ausnahme der nachfolgend genannten hat die Anwendung der übrigen neuenStandards bzw. der neuen Interpretationen auf den Abschluss im Konzern in derPeriode der erstmaligen Anwendung entweder keine oder keine wesentlichen bzw.derzeit verlässlich nicht abschätzbare Auswirkungen.IFRS 9 „Finanzinstrumente“Im November 2009 veröffentlichte das IASB den neuen Standard zur Kategorisierungund Bewertung von finanziellen Vermögenswerten, der schrittweise den bisher maßgeblichenIAS 39 ablösen wird. Der neue IFRS 9 verfolgt einen weniger komplexenAnsatz für die Kategorisierung und Bewertung von finanziellen Vermögenswerten.66

Anstatt der bisherigen vier Bewertungskategorien für aktivische Finanzinstrumentegibt es nun nur noch zwei. Die Kategorisierung basiert zum einen auf dem Geschäftsmodelldes Unternehmens, zum anderen auf charakteristischen Eigenschaften der vertraglichenZahlungsströme des jeweiligen finanziellen Vermögenswerts. Die konkretenAuswirkungen des erstmals nach dem 1. Januar 2013 verpflichtend anzuwendendenStandards werden derzeit noch geprüft.IAS 24 (überarbeitet) „Angaben über Beziehungen zu nahestehenden Unternehmenund Personen“Im November 2009 veröffentlichte das IASB den überarbeiteten IAS 24. Neben einerVereinfachung der Berichtspflichten für Unternehmen an denen der Staat beteiligt ist,wurde die Definition der nahestehenden Unternehmen und Personen grundlegendüberarbeitet. Der geänderte Standard ist für Geschäftsjahre verpflichtend anzuwenden,die am oder nach dem 1. Januar 2011 beginnen. Mögliche Auswirkungen auf denKonzernabschluss werden derzeit noch geprüft; sie beschränken sich jedoch auf zusätzlicheAnhangsangaben.E. BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZEDie Abschlüsse der Sedlmayr KGaA und ihrer Tochterunternehmen werden entsprechendIAS 27 nach einheitlichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen aufgestellt.(1) ErtragsrealisierungErträge werden zum beizulegenden Zeitwert der erhaltenen oder zu beanspruchendenGegenleistung bemessen. Erlöse umfassen die Nettomieten, die Mietnebenkosten sowieden für den Verkauf von Immobilien und Dienstleistungen in Rechnung gestelltenWert abzüglich Umsatzsteuer, Rabatten und Preisnachlässen. Für die Erfassung vonErträgen und Erlösen gilt im Einzelnen Folgendes:Erlöse aus dem Verkauf von ImmobilienErlöse aus dem Verkauf von Immobilien werden beim Übergang des wirtschaftlichenEigentums an den Käufer erfasst.Erlöse aus der Erbringung von DienstleistungenUmsatzerlöse aus der Erbringung von Dienstleistungen werden in dem Geschäftsjahrerfasst, in dem sie erbracht werden. Periodenübergreifende Dienstleistungen werdennicht erbracht.67

K O N Z E R N A N H A N GErlöse aus NutzungsentgeltenErlöse aus Nutzungsentgelten werden periodengerecht in Übereinstimmung mit denBestimmungen der zugrunde liegenden Verträge erfasst.ZinserträgeZinserträge aus Wertpapieren und sonstigen finanziellen Vermögenswerten werden erstals Ertrag erfasst, wenn es wahrscheinlich ist, dass dem Unternehmen der wirtschaftlicheNutzen zufließt und die Höhe der Erträge verlässlich bestimmt werden können.DividendenerträgeMit der Entstehung des Rechtsanspruchs auf Zahlung werden Dividenden als Erträgeerfasst.(2) LeasingLeasing- und Mietverhältnisse, bei denen ein wesentlicher Anteil der Chancen undder Risiken aus dem Eigentum am Leasingobjekt beim Leasinggeber verbleibt, werdenals Operating Leasing klassifiziert. Die unter einem Operating Leasing geleistetenZahlungen werden zum Zeitpunkt der Entstehung als Aufwand in der Gesamtergebnisrechnungerfasst.(3) Immaterielle VermögenswerteEntgeltlich erworbene immaterielle Vermögenswerte werden mit ihren Anschaffungskostenaktiviert und bei Vorliegen einer bestimmbaren Nutzungsdauer über dieseNutzungsdauer linear abgeschrieben. Bei Vorliegen von Sachverhalten, die weitereWerteinschränkungen zur Folge haben, werden zusätzlich Wertminderungen gemäßIAS 36 vorgenommen.Entgeltlich erworbene immaterielle Vermögenswerte mit einer unbestimmten Nutzungsdauerwerden entsprechend IAS 38 nicht mehr abgeschrieben. Stattdessen wirdein jährlicher Werthaltigkeitstest gemäß IAS 36 durchgeführt. Immaterielle Vermögenswerte,die eine unbegrenzte Nutzungsdauer besitzen, liegen mit Ausnahme derGeschäfts- oder Firmenwerte nicht vor. Ein entstehender Wertminderungsaufwandwird in den Abschreibungen ausgewiesen.Gemäß IFRS 3 werden Geschäfts- oder Firmenwerte ab dem 1. Oktober 2004 nichtmehr über die voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauer linear abgeschrieben.Stattdessen werden sie jährlich einem Werthaltigkeitstest gemäß IAS 36 unterzogen68

und gegebenenfalls wird eine Wertminderung auf den niedrigeren erzielbaren Betragvorgenommen. Für Zwecke dieses Werthaltigkeitstests sind Geschäfts- oder Firmenwertezahlungsmittelgenerierenden Einheiten bzw. Gruppen von zahlungsmittelgenerierendenEinheiten zugeordnet, denen der Nutzen aus diesen Geschäfts- oder Firmenwertenzugute kommt. Im vorliegenden Fall sind dies die als Finanzinvestition gehaltenenImmobilien von Dinkelacker, die dort in Ausübung des Wahlrechts nach IAS 40zu fortgeführten Anschaffungs- und Herstellungskosten und nicht zu den deutlichhöheren beizulegenden Zeitwerten bewertet sind. Eine Wertminderung wird dannvorgenommen, wenn der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheit, welcherder Geschäfts- oder Firmenwert zugeordnet ist, den erzielbaren Betrag übersteigt. Dererzielbare Betrag entspricht dabei dem höheren der beiden Werte aus beizulegendemZeitwert abzüglich Veräußerungskosten (fair value less costs to sell) und dem Nutzungswert(value in use). Dabei ist es nach IAS 36.19 allerdings nicht erforderlich,sowohl den beizulegenden Zeitwert abzüglich der Verkaufskosten als auch den Nutzungswertzu bestimmen, wenn einer dieser Werte den Buchwert des Vermögenswertsübersteigt.Angesichts der Problematik und der damit zusammenhängenden Ungewissheit einereindeutigen Ermittlung von zukünftigen Cash-flows, insbesondere der Cash-flows beiAbgang, sowie der eindeutigen Festlegung des Abzinsungssatzes wird der Nutzungswertfür die Überprüfung der Werthaltigkeit des Firmenwerts von Dinkelacker lediglichals Näherungsgröße zur Absicherung des Nettoveräußerungspreises herangezogen.Der Nettoveräußerungspreis ist nach IAS 36.6 als der Betrag definiert, der sich ausdem Verkauf eines Vermögenswertes bzw. einer zahlungsmittelgenerierenden Einheitin einem Geschäftsvorgang zu Marktkonditionen zwischen sachverständigen, vertragswilligenParteien nach Abzug der damit einhergehenden Veräußerungskosten ergibt.Im Gegensatz zum Nutzungswert sind die Veräußerungskosten bei der Ermittlung desNettoveräußerungspreises zu berücksichtigen. Hierzu zählen neben möglichen Beratungs-,Anwalts- und Notarkosten auch Aufwendungen für die Beseitigung des Vermögenswertesbzw. der zahlungsmittelgenerierenden Einheit sowie zusätzlich Aufwendungenum den Vermögenswert bzw. die zahlungsmittelgenerierende Einheit in einenverkaufsfähigen Zustand zu versetzen.Die Bestimmung des Nettoveräußerungspreises erfolgt nach IAS 36.25 ff einer bestimmtenReihenfolge von Einzelschritten. Danach wird zunächst überprüft, ob ein ineinem bindenden Vertrag zwischen unabhängigen Partnern festgelegter Preis vorhandenist, mit dem der Nettoveräußerungspreis angesetzt werden kann. Sollte ein verbindlicherKaufvertrag fehlen, wird der Nettoveräußerungspreis dem gegenwärtigenAngebotspreis, zu dem der Vermögenswert an einem aktiven Markt gehandelt wird,69

K O N Z E R N A N H A N Ggleichgestellt. Falls ein solcher ebenfalls nicht zur Verfügung steht, wird der Preis aufBasis der jüngsten Transaktionen bestimmt, es sei denn, in dem Zeitraum zwischen derTransaktion und der Bestimmung ist eine signifikante Änderung der wirtschaftlichenVerhältnisse eingetreten. Liegt weder ein bindender Kaufvertrag noch ein aktiverMarkt vor, so wird der Nettoveräußerungspreis nach IAS 36.27 geschätzt, wobei derPreis in Betracht kommt, der nach den besten verfügbaren Informationen zwischenvertragswilligen und voneinander unabhängigen Vertragspartnern unter Abzug derVeräußerungskosten am Bilanzstichtag erzielt werden könnte. Bei Dinkelacker basiertdie Ermittlung der angegebenen beizulegenden Zeitwerte zum 30. September 2010 aufder Grundlage von Vergleichspreisen und Marktdaten, wie aktuellen Marktmieten(mögliche inflationsbedingte Mietpreisanpassungen bleiben unberücksichtigt) und amMarkt beobachtbaren Renditen in Abhängigkeit von Lage, Alter und Nutzung desjeweiligen Objekts und reflektiert somit die Nettoveräußerungspreise, da Kosten beiObjekttransaktionen in der Regel vom Erwerber getragen werden. Die zum Ansatzkommenden Liegenschaftszinsen liegen zwischen 4,5% und 9,1% und belaufen sichbei Dinkelacker im Mittel auf 5,91%. Dies entspricht einem Vervielfältiger von 16,9.Darüber hinaus werden die Objekte bei Dinkelacker einem Werthaltigkeitstest unterzogen,soweit Indikatoren für eine Wertminderung vorliegen. Hierfür wird für dasbetroffene Objekt der erzielbare Betrag dem zusammengefassten Buchwert für Grundund Boden sowie aufstehendem Gebäude gegenübergestellt. Ebenso wird verfahren,wenn in einem Objekt in früheren Perioden Wertminderungsaufwand erfasst wurdeund aktuell Indikatoren dafür vorliegen, dass dieser Wertminderungsaufwand nichtlänger besteht oder sich verringert haben könnte.(4) Als Finanzinvestition gehaltene ImmobilienImmobilien werden dann als Finanzinvestition gehaltene Immobilien (InvestmentProperties) klassifiziert, wenn sie zur Erzielung von Mieteinnahmen und/oder zumZweck der Wertsteigerung gehalten werden und der Anteil der Selbstnutzung 10%bezogen auf die Mietfläche nicht übersteigt. Andernfalls wird der selbst genutzte Anteilder Immobilie im übrigen Sachanlagevermögen bilanziert.Die Bewertung erfolgt zu fortgeführten Anschaffungs- oder Herstellungskosten einschließlichder Erwerbsnebenkosten nach IAS 40 und nicht zu Verkehrswerten. Es wirddie lineare Abschreibungsmethode angewandt, steuerliche Sonderabschreibungen bleibenunberücksichtigt. Wertminderungsaufwendungen werden gemäß IAS 36 ermittelt,sobald Anzeichen einer Wertminderung vorliegen. Die Vorgehensweise beim Werthaltigkeitstestentspricht der bei den immateriellen Vermögenswerten. Laufende Aufwendungenfür Instandhaltung werden nicht aktiviert, sondern ergebniswirksam gebucht.70

Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien werden ausgebucht, wenn sie abgehenoder wenn sie dauerhaft nicht mehr genutzt werden und kein künftiger wirtschaftlicherNutzen aus ihrem Abgang mehr erwartet wird. Gewinne und Verluste aus derStilllegung oder dem Abgang werden erfolgswirksam im Jahr der Stilllegung oderVeräußerung erfasst.Die Ermittlung der angegebenen beizulegenden Zeitwerte basieren auf von der SedlmayrKGaA und der Dinkelacker AG vorgenommenen sachverständigen Bewertungen aufGrundlage von Vergleichspreisen, Marktdaten und aufgrund eines modifiziertenvereinfachten Ertragswertverfahrens. Auf die Einholung externer Gutachten von unabhängigenSachverständigen wird verzichtet.Dabei bildet die nachhaltig erzielbare Miete/Pacht ohne Betriebs- und Nebenkostenvorauszahlungendie Basis. Als Abzugsgröße unberücksichtigt bleiben die nicht umlagefähigenBewirtschaftungskosten, zu denen neben den allgemeinen Verwaltungskostenund dem Mietausfallwagnis insbesondere die Instandhaltungskosten zählen.Bei der Festlegung der nachhaltig erzielbaren Miete/Pacht spielt neben Alter, Größe,Qualität, Ausstattung und Marktgängigkeit des Immobilienobjekts bzw. des Objekttypsinsbesondere die Lage eine zentrale Rolle. Soweit die aktuell erzielte Miete/Pacht durcheinen temporären Leerstand oder andere vorübergehende Umstände, bzw. durch eineüberhöhte nicht mehr marktgängige Miete/Pacht verfälscht ist, wird dies durch Zubzw.Abschläge angemessen berücksichtigt.Die entscheidende Größe einer sachgerechten Wertfestlegung ist ein realistischerLiegenschaftszins. Ein wirklichkeitsnaher Liegenschaftszins lässt sich aus der Marktkenntnisvon tatsächlich gezahlten Kaufpreisen im Verhältnis zum Ertrag einer Immobilieableiten. Dabei hängt der als angemessen zu bezeichnende Liegenschaftszins vonLage- und Nutzungsmerkmalen des Objekts sowie der jeweiligen Nachfrage ab. FürLagen mit voraussichtlich starkem Anstieg des Verkehrswertes gelten vergleichsweiseniedrige Liegenschaftszinsen, während Objekte mit nur geringem Wertzuwachs durchhöhere Liegenschaftszinsen bzw. Renditen gekennzeichnet sind.Neben der eigenen Markkenntnis sowie aufgrund der jährlichen Kaufangebote undden veröffentlichten Markdaten der Gutachterausschüsse multiplizieren wir die nachhaltigerzielbaren Miet- und Pachterträge (mögliche inflationsbedingte Mietpreisanpassungenbleiben unberücksichtigt) unserer Immobilien mit marktnahen Vervielfältigern,denen wiederum marktnahe Liegenschaftszinsen zugrundeliegen. Die im Konzernzum Ansatz kommenden Liegenschaftszinsen liegen zwischen 4,5% und 9,1%und belaufen sich im Mittel auf 5,9 %. Dies entspricht einem Vervielfältiger von 16,7.Der so ermittelte Zeitwert spiegelt dabei die Marktbedingungen zum Bilanzstichtag71

K O N Z E R N A N H A N Gwider und berücksichtigt gleichfalls Miet-/Pachterträge aus den gegenwärtigen Mietverhältnissensowie angemessene und vertretbare Annahmen über künftige Mietverhältnisseund -erträge auf Basis der aktuellen Marktbedingungen.(5) SachanlagenSachanlagen sind zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten und – soweit abnutzbar –unter Berücksichtigung planmäßiger Abschreibungen bewertet. Bewegliche Anlagegüterwerden jeweils linear über ihre voraussichtliche wirtschaftliche Nutzungsdauerabgeschrieben. Instandhaltungs- und Wartungskosten sind direkt ergebniswirksamerfasst. Die Ausbuchung einer Sachanlage erfolgt bei Abgang bzw. dann, wenn aus demVermögenswert kein künftiger wirtschaftlicher Nutzen mehr zu erwarten ist. Wertminderungsaufwendungenwerden gemäß IAS 36 ermittelt, sobald Anzeichen einer Wertminderungvorliegen. Die Vorgehensweise beim Werthaltigkeitstest entspricht der beiden immateriellen Vermögenswerten. Gewinne und Verluste aus den Abgängen vonVermögenswerten werden erfolgswirksam erfasst.(6) AbschreibungenBei allen wesentlichen abnutzbaren Vermögenswerten einschließlich der als Finanzinvestitiongehaltenen Immobilien (Investment Properties) klassifizierten Gebäudenerfolgt die Abschreibung linear mit folgenden zum Vorjahr unveränderten Nutzungsdauern:Gebäude30 bis 70 JahreKraftfahrzeuge 3 bis 5 JahreGeschäftsausstattung5 bis 20 JahreComputer-Software, Lizenzen 3 bis 10 JahreRestbuchwerte und wirtschaftliche Nutzungsdauern werden zu jedem Bilanzstichtagüberprüft und gegebenenfalls angepasst. Übersteigt der Buchwert eines Vermögenswertesseinen geschätzten erzielbaren Betrag, so wird er sofort auf letzteren abgeschrieben.(7) FremdkapitalkostenFremdkapitalkosten werden in der Periode als Aufwand erfasst, in der sie angefallensind. Soweit sie dem Erwerb, dem Bau oder der Herstellung eines qualifiziertenVermögenswerts im Sinne des IAS 23 zugeordnet werden können, erfolgt eine Aktivierung.72

(8) Nach der Equity-Methode bewertete BeteiligungenDie Bilanzierung von Anteilen an assoziierten und gemeinschaftlich geführten Unternehmenerfolgt in Anwendung der Equity-Methode gemäß IAS 28 mit ihrem anteiligenEigenkapital, bei erstmaligem Ansatz mit den Anschaffungskosten. Ausgehend von denAnschaffungskosten zum Zeitpunkt des Erwerbs der Anteile wird der jeweilige Beteiligungsbuchwertum die Eigenkapitalveränderungen des assoziierten Unternehmenserhöht bzw. vermindert, soweit diese auf die Anteile im Sedlmayr Konzern entfallen.Im Bedarfsfall erforderliche Wertminderungen werden zusätzlich und erfolgswirksamerfasst.(9) Immobilien des VorratsvermögensZum Verkauf bestimmte Immobilien des Vorratvermögens werden zum niedrigerenWert aus Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten oder Nettoveräußerungswert angesetzt.Die Wertansätze für Immobilien des Vorratsvermögens umfassen nach IAS 2 die Anschaffungskostendes Vermögenswertes sowie alle Kosten, die direkt dem Herstellungsvorgang(Material- und Sondereinzelkosten sowie bezogene Leistungen) zugeordnetwerden können. Der Nettoveräußerungswert bestimmt sich als geschätzter Verkaufspreisabzüglich der geschätzten Kosten bis zur Fertigstellung sowie der geschätztennotwendigen Vertriebskosten.(10) Finanzielle VermögenswerteDie finanziellen Vermögenswerte umfassen die Finanzinvestitionen, Forderungen ausLieferungen und Leistungen, sonstigen finanziellen Forderungen sowie Zahlungsmittelund Zahlungsmitteläquivalente. Die Klassifizierung der langfristigen bzw. kurzfristigenfinanziellen Vermögenswerte und Forderungen hängt maßgeblich vom jeweiligen Zweckab, für den sie erworben wurden. Nach der erstmaligen Festlegung wird die Zuordnungam Ende eines jeden Geschäftsjahres erneut überprüft.Ein finanzieller Vermögenswert wird immer nur dann in der Bilanz berücksichtigt,wenn der Sedlmayr Konzern Vertragspartei der Regelungen des finanziellen Vermögenswertesist. Eine Ausbuchung von finanziellen Vermögenswerten erfolgt zu demZeitpunkt, in dem die Rechte aus Cash-flows hieraus auslaufen oder die Rechte aufeinen Dritten übergehen. Bei der Übertragung sind insbesondere die Kriterien des IAS39 hinsichtlich des Übergangs von Chancen und Risiken, die mit dem Eigentum desfinanziellen Vermögenswertes verbunden sind, zu würdigen.73

K O N Z E R N A N H A N GFinanzielle Vermögenswerte werden bei ihrem erstmaligen Ansatz mit dem beizulegendenZeitwert bewertet. Ihre Bilanzierung erfolgt zum Erfüllungstag. Für die Folgebewertungwerden sie in die folgenden Kategorien unterteilt:„Erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertet“Hierzu zählten im Konzern im Vorjahr nur derivative Finanzinstrumente (wie z.B.Zins- und Währungsswaps) mit positivem Marktwert, die unter den sonstigen finanziellenForderungen ausgewiesen wurden. Diese dienten ausschließlich zur Sicherungvon Zinsrisiken aus dem operativen Geschäft. Dabei wurden marktgängige Instrumentewie Constant-Maturity-Swaps (CMS) eingesetzt, die zum jeweiligen Stichtag mitdem beizulegenden Zeitwert bewertet wurden. Sich ergebende Wertsteigerungen bzw.Wertminderungen des beizulegenden Zeitwerts wurden erfolgswirksam erfasst. Nachdem Verkauf des CMS im Geschäftsjahr 2009/10 gibt es im Konzern keine finanziellenVermögenswerte dieser Kategorie mehr.„Bis zur Endfälligkeit gehalten“Finanzielle Vermögenswerte dieser Kategorie werden mit ihren fortgeführten Anschaffungskostenbewertet. Gewinne oder Verluste hieraus werden dann erfolgswirksamerfasst, wenn der finanzielle Vermögenswert ausgebucht oder wertgemindert ist. Sofernes einen objektiven Hinweis auf eine Wertminderung gibt, werden diese in Höhe derDifferenz zwischen Buchwert und Barwert der erwarteten künftigen Cash-flows vorgenommen.Finanzielle Vermögenswerte dieser Kategorie lagen im Konzern imGeschäftsjahr 2009/10 sowie im Vorjahr nicht vor.„Kredite und Forderungen“Kredite und Forderungen sind nicht derivative finanzielle Vermögenswerte mit fixenbzw. bestimmbaren Zahlungen, welche nicht an einem aktiven Markt notiert sind. Sieentstehen, wenn der Konzern Geld, Vermögenswerte oder Dienstleistungen direkt demSchuldner bereitstellt, ohne jegliche Absicht, die Forderungen zu handeln. Kredite undForderungen werden anfänglich zum beizulegenden Zeitwert und an den Folgestichtagenzu fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt. Bestehen Zweifel, dass Forderungeneinbringlich sind, werden sie mit dem niedrigeren realisierbaren Betrag angesetzt.Ein Zinsertrag aus Positionen dieser Kategorie wird unter Anwendung der Effektivzinsmethodeermittelt, soweit es sich nicht um kurzfristige Forderungen handelt undder Effekt aus der Aufzinsung unwesentlich ist.74

„Zur Veräußerung verfügbar“Die zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswerte umfassen diejenigennicht derivativen finanziellen Vermögenswerte, die nicht einer der zuvor genanntenKategorie zugeordnet wurden. Dies sind insbesondere mit dem beizulegenden Zeitwertbewertete Eigenkapitaltitel (z.B. Aktien, Investmentanteile) und Schuldtitel (z.B. festverzinslicheWertpapiere).Sofern es sich um zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte handelt,werden diese mit ihrem beizulegenden Zeitwert angesetzt, wobei unrealisierte Gewinneund Verluste aus Kursänderungen bis zur Realisierung ergebnisneutral gesondert imEigenkapital unter Beachtung latenter Steuern ausgewiesen werden. Bei einem objektivbestehenden Hinweis darauf, dass der finanzielle Vermögenswert wertgemindert ist,wird der im Eigenkapital kumulierte Verlust aus dem Eigenkapital entfernt und ergebniswirksamerfasst. Hinweise für eine objektive Wertminderung sind eine Minderungdes Marktwertes, eine wesentliche Verschlechterung der Bonität, eine besondere Vertragsverletzung,die hohe Wahrscheinlichkeit einer Insolvenz oder eine andere Formder finanziellen Restrukturierung des Schuldners oder das Verschwinden eines aktivenMarktes aufgrund von finanziellen Schwierigkeiten des Emittenten.Wertaufholungen bei Eigenkapitalinstrumenten dieser Kategorie, werden nicht imPeriodenergebnis erfasst. Wertaufholungen bei Schuldinstrumenten werden ergebniswirksamerfasst, wenn sich der Anstieg des beizulegenden Zeitwerts des Instrumentsobjektiv auf ein Ereignis zurückführen lässt, das nach der ergebniswirksamen Erfassungder Wertminderung eingetreten ist.IAS 39 lässt nur in eng definierten Ausnahmefällen Umwidmungen zwischen bestimmtenKategorien von Finanzinstrumenten zu. Ebenso wie im Vorjahr hat derSedlmayr Konzern keine Umwidmungen von Finanzinstrumenten vorgenommen.(11) FinanzinvestitionenIn den Finanzinvestitionen sind Anteile an verbundenen Unternehmen, die nichtkonsolidiert werden, Beteiligungen sowie langfristig gehaltene Wertpapiere enthalten,und als „Zur Veräußerung verfügbar“ kategorisiert.Da es für Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen jedoch keinenauf einem aktiven Markt notierten Preis gibt und deren beizulegender Zeitwert auchnicht zuverlässig ermittelt werden kann, werden diese nach dem erstmaligen Ansatzmit ihren Anschaffungskosten bewertet. Bestehen objektive Hinweise darauf, dass75

K O N Z E R N A N H A N Geine Wertminderung vorliegt, wird diese in Höhe der Differenz zwischen dem Buchwertund dem Barwert der geschätzten künftigen Cash-flows ergebniswirksam vorgenommen.Die in den Finanzinvestitionen enthaltenen Wertpapiere sind zu Zeitwerten bewertet.(12) Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und sonstigefinanzielle ForderungenAusleihungen werden unter den sonstigen finanziellen Forderungen ausgewiesen.Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen als auch die sonstigen finanziellenForderungen werden als „Kredite und Forderungen“ kategorisiert und entsprechendbewertet. Unverzinsliche und niedrig verzinsliche Forderungen mit einer Laufzeit vonüber einem Jahr werden abgezinst.(13) WertpapiereDie Wertpapiere sind als „Zur Veräußerung verfügbar“ kategorisiert und entsprechendzum Zeitwert bewertet.(14) Zahlungsmittel und ZahlungsmitteläquivalenteDie Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente umfassen den Kassenbestand undGuthaben bei Kreditinstituten. Sie werden als „Zur Veräußerung verfügbar“ eingestuftund demzufolge zum Bilanzstichtag mit dem beizulegenden Zeitwert bilanziert.(15) Sonstige VermögenswerteDie Sonstigen Vermögenswerte beinhalten nicht finanzielle Vermögenswerte, die beider erstmaligen Erfassung mit ihrem beizulegenden Zeitwert und danach zu fortgeführtenAnschaffungskosten bilanziert werden.(16) Als zur Veräußerung klassifizierte VermögenswerteEin langfristiger Vermögenswert (oder eine Veräußerungsgruppe) wird gemäß IFRS 5als zur Veräußerung gehalten eingestuft, wenn der zugehörige Buchwert überwiegenddurch ein Veräußerungsgeschäft und nicht durch fortgesetzte Nutzung realisiert wird.Hierfür ist Voraussetzung, dass der Vermögenswert im gegenwärtigen Zustand zuBedingungen, die für den Verkauf derartiger Vermögenswerte gängig und üblich sind,sofort veräußerbar ist, und eine solche Veräußerung auch höchstwahrscheinlich ist.76

Eine Veräußerung ist dann höchstwahrscheinlich, wenn die zuständige Managementebeneeinen Plan für den Verkauf des Vermögenswerts beschlossen hat und mit derSuche nach einem Käufer bzw. der Plandurchführung aktiv begonnen hat und esabsehbar ist, dass die Veräußerung innerhalb eines Jahres ab dem Zeitpunkt der Einstufungrealisiert werden kann. Darüber hinaus muss der Vermögenswert tatsächlichzum Erwerb für einen Preis angeboten werden, der in einem angemessenen Verhältniszum gegenwärtig beizulegenden Zeitwert steht.(17) Latente SteuernLatente Steuern werden gemäß IAS 12 für alle temporären Differenzen zwischen derSteuerbasis der Vermögenswerte bzw. der Schuld und ihren Buchwerten im IFRS-Abschluss angesetzt. Ihre Bewertung erfolgt unter Anwendung der Steuersätze (undder Gesetze), die am Bilanzstichtag bereits gelten oder im Wesentlichen gesetzlichverabschiedet sind und deren Geltung zum Zeitpunkt der Realisierung der latentenSteuerforderung bzw. der Begleichung der latenten Steuerverbindlichkeit erwartetwird. Änderungen von Steuersätzen werden mit Inkrafttreten des Gesetzes ergebniswirksamerfasst.Aktive latente Steuern werden in dem Umfang angesetzt, in dem es wahrscheinlich ist,dass ausreichende zukünftige steuerliche Gewinne anfallen, gegen die die temporärenDifferenzen verrechnet werden können. Daneben werden aktive latente Steuern aufsteuerliche Verlustvorträge angesetzt, soweit es wahrscheinlich ist, dass diese in derZukunft genutzt werden können.Passive latente Steuern, die durch temporäre Differenzen im Zusammenhang mitBeteiligungen an Tochtergesellschaften und assoziierten Unternehmen entstehen,werden berücksichtigt, wenn der Zeitpunkt der Umkehrung der temporären Differenzenvom Konzern gesteuert werden kann oder es wahrscheinlich ist, dass sich dietemporären Differenzen in absehbarer Zeit umkehren werden.(18) PensionsrückstellungenPensionsrückstellungen werden gemäß IAS 19 nach dem Anwartschaftsbarwertverfahrenermittelt. Dieses Verfahren berücksichtigt nicht nur die am Bilanzstichtag bekanntenRenten und erworbenen Anwartschaften, sondern berücksichtigt auch künftig zuerwartende Steigerungen von Renten und Gehältern bei vorsichtiger Einschätzung derrelevanten Einflussgrößen. Die Berechnung erfolgt auf Basis von versicherungsmathematischenGutachten unter Berücksichtigung von biometrischen Annahmen.77

K O N Z E R N A N H A N GVersicherungsmathematische Gewinne und Verluste werden erst erfolgswirksamverrechnet, wenn sie außerhalb eines Korridors von 10% des Verpflichtungsumfangsliegen (Korridormethode). In diesem Fall werden sie über die künftige durchschnittlicheRestdienstzeit der betroffenen Mitarbeiter verteilt. Der Aufwand aus der Dotierungder Pensionsrückstellungen wird den Personalaufwendungen, der enthaltene Zinsanteilden Finanzaufwendungen zugeordnet.(19) Sonstige RückstellungenSonstige Rückstellungen werden gebildet, wenn der Sedlmayr Konzern gegenwärtigeine rechtliche oder faktische Verpflichtung aus einem Ereignis der Vergangenheit hatund die Höhe der Verpflichtung verlässlich ermittelt werden kann. Die angesetztenBeträge werden auf Basis der geschätzten Aufwendungen gebildet. Langfristige Rückstellungenmit einer Restlaufzeit von mehr als einem Jahr werden abgezinst mit ihremBarwert angesetzt, sofern der Zinseffekt wesentlich ist. Eine Abzinsung war imGeschäftsjahr 2009/10 nicht erforderlich.(20) Finanzielle VerbindlichkeitenDie finanziellen Verbindlichkeiten setzen sich aus den Bilanzposten der Finanzschulden,die ausschließlich Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten betreffen, denVerbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie den sonstigen finanziellenVerbindlichkeiten zusammen, die auch die derivativen Finanzinstrumente mit negativemMarktwert enthalten.Eine finanzielle Verbindlichkeit wird immer nur dann in der Bilanz berücksichtigt,wenn der Sedlmayr Konzern Vertragspartei der Regelungen der finanziellen Verbindlichkeitist. Eine Ausbuchung von finanziellen Verbindlichkeiten erfolgt dann, wenndiese getilgt sind, d.h. wenn die im Vertrag genannten Verpflichtungen beglichen, aufgehobensind oder auslaufen.Finanzielle Verbindlichkeiten werden bei ihrer erstmaligen Erfassung mit dem beizulegendenZeitwert bilanziert. In den Folgejahren werden alle finanziellen Verbindlichkeiten,bis auf die derivativen Finanzinstrumente mit einem negativen Marktwert, mitden fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Derivative Finanzinstrumente miteinem negativen Marktwert werden nach dem erstmaligen Ansatz zu jedem Stichtagmit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die Änderungen des beizulegenden Zeitwerteswerden erfolgswirksam erfasst. Fremdkapitalzinsen werden als Aufwand erfasst.78

(21) Sonstige SchuldenDie sonstigen Schulden betreffen nicht-finanzielle Verbindlichkeiten wie Rechnungsabgrenzungspostenund sonstige Steuern. Der erstmalige Ansatz erfolgt mit dem Zeitwert.Anschließend wird zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Die Auflösungdes passiven Rechnungsabgrenzungspostens erfolgt ergebniswirksam über die Nutzungs-oder Vertragsdauer.(22) Annahmen und SchätzungenDie Aufstellung des Konzernabschlusses in Übereinstimmung mit den Vorschriften desIASB verlangt die Anwendung von Schätzungen und zukunftsorientierten Annahmen,die sich auf die Höhe und den Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden,auf Erträge und die Aufwendungen sowie auf Eventualverbindlichkeiten auswirken.Diese zukunftsbezogenen Annahmen und Schätzungen beziehen sich im Wesentlichenauf die konzerneinheitliche Festlegung von Nutzungsdauern, die Bilanzierungund Bewertung von Rückstellungen sowie die den Werthaltigkeitstests zugrunde gelegtenPlanungs- und Bewertungsprämissen. Diese zukunftsorientierten Annahmenund Schätzungen basieren naturgemäß auf den Erfahrungen und Erkenntnissen derVergangenheit und Gegenwart, wobei auch verschiedene andere Faktoren, die als verlässlicheGrundlage eingeschätzt werden, herangezogen werden. Die tatsächlichenWerte können in Einzelfällen von den getroffenen Annahmen und Schätzungen abweichen.Änderungen werden zum Zeitpunkt einer besseren Kenntnis bzw. in derPeriode der besseren Kenntnis und den zukünftigen Perioden, sofern die Änderungenmehrere Perioden umfassen, erfolgswirksam berücksichtigt.Zum Bilanzstichtag 30. September 2010 sind keine wichtigen zukunftsorientiertenAnnahmen oder wesentliche Quellen von Schätzungsunsicherheiten bekannt, durchdie ein beträchtliches Risiko entstehen kann, das innerhalb des nächsten Geschäftsjahreseine wesentliche Anpassung der ausgewiesenen Vermögenswerte und Schuldenerforderlich machen wird.F. ERLÄUTERUNGEN ZU KONZERNBILANZ UNDKONZERN-GESAMTERGEBNISRECHNUNGDie Entwicklung der immateriellen Vermögenswerte, der als Finanzinvestitiongehaltenen Immobilien und der Sachanlagen ergibt sich aus den Anlagespiegeln derGeschäftsjahre 2009/10 und 2008/09.79

K O N Z E R N A N H A N GENTWICKLUNG DES ANLAGEVERMÖGENS IM GESCHÄFTSJAHR 2009/10Anschaffungs- und HerstellungskostenStand Zugänge Abgänge Umbuchungenin T€ 1.10.2009 2009/10 2009/10 2009/10I. Immaterielle Vermögenswerte1. Firmenwerte 75.951 – – –2. Sonstige Rechte 106 – – –76.057 – – –II.Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien1. als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 623.018 4.510 3.593 8.0132. Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 8.378 198 35 -8.013631.396 4.708 3.628 –III.SachanlagenAndere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 3.718 94 1 –711.171 4.802 3.629 –ENTWICKLUNG DES ANLAGEVERMÖGENS IM GESCHÄFTSJAHR 2008/09Anschaffungs- undNachStand Umgliederung Umgliederung Zugängein T€ 1.10.2008 IAS 40 01.10.2008 2008/09I. Immaterielle Vermögenswerte1. Firmenwerte 75.951 – 75.951 –2. Sonstige Rechte 103 – 103 376.054 – 76.054 3II.Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien1. als Finanzinvestition gehaltene Immobilien 604.033 – 604.033 12.2782. Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 2.255 7.175 9.430 5.771606.288 7.175 613.463 18.049III.Sachanlagen1. Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 3.645 – 3.645 842. Anlagen im Bau 7.175 -7.175 – –10.820 -7.175 3.645 84693.162 – 693.162 18.13680

Abschreibungen und WertminderungenBuchwerteStand Stand Zugänge Abgänge Zuschreibungen Stand Stand Stand30.9.2010 1.10.2009 2009/10 2009/10 2009/10 30.9.2010 30.9.2010 30.9.200975.951 12.768 – – – 12.768 63.183 63.183106 66 9 – – 75 31 4076.057 12.834 9 – – 12.843 63.214 63.223631.948 116.075 10.502 2.231 158 124.188 507.760 506.943528 – – – – – 528 8.378632.476 116.075 10.502 2.231 158 124.188 508.288 515.3213.811 2.433 164 – – 2.597 1.214 1.285712.344 131.342 10.675 2.231 158 139.628 572.716 579.829Herstellungskosten Abschreibungen und Wertminderungen BuchwerteUm-Zuschrei-Abgänge buchungen Stand Stand Zugänge Abgänge bungen Stand Stand Stand2008/09 2008/09 30.9.2009 1.10.2008 2008/09 2008/09 2008/09 30.9.2009 30.9.2009 30.9.2008– – 75.951 12.768 – – – 12.768 63.183 63.183– – 106 57 9 – – 66 40 46– – 76.057 12.825 9 – – 12.834 63.223 63.229116 6.823 623.018 106.277 10.136 54 284 116.075 506.943 497.756– -6.823 8.378 – – – – – 8.378 2.255116 – 631.396 106.277 10.136 54 284 116.075 515.321 500.01111 – 3.718 2.271 170 8 – 2.433 1.285 1.374– – – – – – – – – 7.17511 – 3.718 2.271 170 8 – 2.433 1.285 8.549127 – 711.171 121.373 10.315 62 284 131.342 579.829 571.78981

K O N Z E R N A N H A N G(1) Immaterielle VermögenswerteDer zum Bilanzstichtag ausgewiesene Geschäfts- oder Firmenwert resultiert mitT€63.183 (Vj. T€63.183) aus der Kapitalkonsolidierung der Dinkelacker Gruppe. Beieiner hypothetischen Verminderung bzw. Erhöhung der von Dinkelacker ermitteltenZeitwerte der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien um 100 Basispunkte – vgl.Verfahren der Wertbestimmung Abschnitt E. (3) – ergäben sich keine Veränderungenbeim ausgewiesenen Geschäfts- oder Firmenwert.Bei den sonstigen immateriellen Vermögenswerten handelt es sich um EDV-Softwareund Nutzungsrechte. Wertminderungen nach IAS 36 waren auch im Geschäftsjahr2009/10 nicht erforderlich. Es bestehen keine Verpflichtungen zum Erwerb von immateriellenVermögenswerten.(2) Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien und SachanlagenDie als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien umfassen Grundstücke, Bauten undEinbauten sowie Bauten auf fremden Grundstücken. Die Entwicklung der einzelnenPosten dieser Vermögenswerte ist in den Anlagenspiegeln des Konzerns dargestellt. DieBewertung erfolgt zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten abzüglich zeitanteiligerplanmäßiger linearer Abschreibungen. Einschließlich des Geschäfts- oder Firmenwertesbeläuft sich der Buchwert der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien derDinkelacker Gruppe im Konzern auf T€162.681 (Vj. T€166.493).Bei Dinkelacker ergab sich für zwei Geschäftsgebäude in Stuttgart-Zentrum bzw. Stuttgart-Nord ein Wertminderungsbedarf nach IAS 36 in Höhe von 1,2 Mio. €(Vj. 1,1 Mio. €in Leinfelden-Echterdingen). Daneben wurde in der Berichtsperiode eine Wertaufholungfür ein in der Vergangenheit wertgemindertes Wohn- und Geschäftsgebäude inStuttgart-Zentrum in Höhe von 0,2 Mio. €(Vj. 0,3 Mio. €) erfasst. Der Grund für dieWertminderungen resultiert zum einen aus einem Rückgang der Ladenmieten undzum anderen auf einer Abwertung auf den erwarteten Veräußerungserlös, während dieWertaufholung in Folge von Mietanpassungen möglich wurde.Nach den erfolgten Wertanpassungen entsprechen die erzielbaren Beträge der vorgenanntenObjekte jeweils den beizulegenden Zeitwerten.Die ermittelten beizulegenden Zeitwerte der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilienin Höhe von rd. 1,3 Mrd. €(Vj. 1,3 Mrd. €) basieren auf von der Sedlmayr KGaAund der Dinkelacker AG vorgenommenen sachverständigen Bewertungen.Durch die überarbeitete Fassung des IAS 40 ergab sich eine Änderung der Zuordnungvon im Bau befindlichen Immobilien, die am Bilanzstichtag noch nicht fertiggestellt82

sind. Diese wurden per 1. Oktober 2008 aus dem Posten Sachanlagen in als Finanzinvestitiongehaltene Immobilien umgegliedert.Die Zugänge der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien in 2009/10 resultierenim Wesentlichen aus aktivierungspflichtigen Um- und Ausbauten. Einschließlich geleisteterAnzahlungen und Anlagen im Bau betrugen die Investitionen in Müncheninsgesamt 4,4 Mio. €, in Stuttgart 0,3 Mio. €. Die Abgänge betreffen die im Lageberichtnäher erläuterten Objekte und mit einem um Abschreibungen saldierten Wertvon 1,1 Mio. €im Wesentlichen die Umgliederung eines zum Bilanzstichtag als zurVeräußerung klassifizierten Vermögenswertes.Bei den Sachanlagen handelt es sich um Betriebs- und Geschäftsausstattung.(3) FinanzinvestitionenDie Finanzinvestitionen betreffen Anteile an nicht in den Konzernabschluss einbezogenenverbundenen Unternehmen und Beteiligungen sowie Wertpapiere. Sie setzensich wie folgt zusammen:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Anteile an verbundenen Unternehmen 43 43Beteiligungen 23 39Langfristige Wertpapiere 1.207 1.504Übrige Anteile an Unternehmen 8 8Gesamt 1.281 1.594Bei den langfristigen Wertpapieren handelt es sich um variabel verzinsliche Wertpapierebei Dinkelacker.(4) Nach der Equity-Methode bewertete BeteiligungenDie Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH, München, die Meteora GmbH & Co.Wohnbau KG, München, und die Urbis GmbH & Co. Bauprojekt KG, München,werden als assoziierte Unternehmen der Sedlmayr KGaA nach der Equity-Methode bewertet.Der Equity-Wertansatz der Beteiligungen in der Konzernbilanz zum 30.9.2010beträgt für die Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH aufgrund einer Haftungsbeschränkungnach IAS 28.30 T€0 (Vj. T€0), für die Meteora GmbH & Co. WohnbauKG T€66 (Vj. T€813) und für die Urbis GmbH & Co. Bauprojekt KG T€-397(Vj. T€-463).83

K O N Z E R N A N H A N GDie Wilhelmsbau AG, Stuttgart, und die Cäcilienpark am Neckar GbR, Heilbronn,werden als assoziierte Unternehmen der Dinkelacker AG nach der Equity-Methodebewertet. Der Equity-Wertansatz der Beteiligungen in der Konzernbilanz zum30.9.2010 beträgt für die Wilhelmsbau AG T€3.052 (Vj. T€3.060) und für dieCäcilienpark am Neckar GbR T€873 (Vj. T€2.273).Der Konzern hält jeweils 50% der Anteile der Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH,München, der Meteora GmbH & Co. Wohnbau KG, München, und der Urbis GmbH& Co. Bauprojekt KG, München, sowie 32,9% der Anteile an der Wilhelmsbau AG,Stuttgart, und 33,33% der Anteile am Cäcilienpark am Neckar GbR, Heilbronn.Die anteiligen Vermögenswerte, Schulden, Erträge und Jahresergebnisse der nach derEquity-Methode bewerteten Beteiligungen stellen sich insgesamt wie folgt dar:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Vermögenswerte 41.302 24.530Rückstellungen und Verbindlichkeiten 38.601 19.177Umsatzerlöse 17.163 11.330Gewinn 829 1.905(5) Immobilien des VorratsvermögensDer Ausweis betrifft im Berichtsjahr zum Verkauf bestimmte Grundstücke der SedlmayrHaus- und Gewerbebau GmbH. Der Buchwert der Immobilien des Vorratsvermögenserhöhte sich im Zusammenhang mit Investitionen in die Erschließung der Grundstückeauf T€953 (Vj. T€939). Der Ansatz entspricht weiterhin dem erwartetenNettoveräußerungswert.(6) Forderungen aus Lieferungen und LeistungenDer Ausweis betrifft ausschließlich kurzfristige Forderungen aus Lieferungs- undLeistungsbeziehungen gegenüber fremden Dritten.(7) Sonstige finanzielle Forderungen30.9.2010in T€ Summe kurzfristig langfristigBeteiligungsunternehmen 4 4 –Festgelder > 90 Tage 5.988 5.988 –Ausleihungen an Dritte 6.416 758 5.658Übrige 2.012 1.155 857Gesamt 14.420 7.905 6.51584

30.9.2009in T€ Summe kurzfristig langfristigBeteiligungsunternehmen 6 6 –Festgelder > 90 Tage 13.015 13.015 –Ausleihungen an Dritte 5.094 1.027 4.067Übrige 3.101 2.623 478Gesamt 21.216 16.671 4.545Die sonstigen finanziellen Forderungen betreffen zum Bilanzstichtag am 30. September2010 unter anderem Ausleihungen an eine Systemgastronomiekette sowie Forderungenaus sonstigen Leistungsverrechnungen und zahlreichen Abrechnungs- und Verrechnungsguthaben.Bei den Ausleihungen handelt es sich im Wesentlichen um festverzinslicheDarlehen mit einer Verzinsung von bis zu 6% und einer Restlaufzeit von maximal22 Jahren.Bei den Festgeldern handelt es sich um festverzinsliche Anlagen mit einer ursprünglichenLaufzeit zwischen drei Monaten und einem Jahr. Die Verzinsung lag zwischen0,76% und 1,2%.(8) Sonstige Vermögenswerte30.9.2010in T€ Summe kurzfristig langfristigRechnungsabgrenzungsposten 714 714 –Übrige 166 49 117Gesamt 880 763 11730.9.2009in T€ Summe kurzfristig langfristigSonstige Steuern 8 8 –Rechnungsabgrenzungsposten 677 677 –Übrige 173 48 125Gesamt 858 733 125(9) WertpapiereBei den Wertpapieren handelt es sich um von der Dinkelacker AG gemäß IAS 39„als zur Veräußerung verfügbar“ eingestufte und entsprechend dem beizulegendenZeitwert bewertete Aktien.85

K O N Z E R N A N H A N G(10) Zahlungsmittel und ZahlungsmitteläquivalenteDie Guthaben bei Kreditinstituten setzen sich überwiegend aus Festgeldern undGeldern auf Kontokorrentkonten zusammen.in T€ 30.9.2010 30.9.2009Kasse 14 12Guthaben bei Kreditinstituten 24.713 11.726Gesamt 24.727 11.738(11) Aktive und passive latente SteuernDer Bestand an latenten Steueransprüchen (aktive latente Steuern) und latentenSteuerverbindlichkeiten (passive latente Steuern) zum Bilanzstichtag ist in folgendePosten aufzugliedern:Aktive latente Steuern Passive latente Steuernin T€ 30.9.2010 30.9.2009 30.9.2010 30.9.2009Immaterielle Vermögenswerte – – – 1Als Finanzinvestition gehalteneImmobilien – – 36.090 36.219Als zur Veräußerung klassifizierteVermögenswerte – – 94 –Sachanlagen – – 263 275Nach der Equity-Methode bewerteteBeteiligungen – – 22 22Forderungen aus Lieferungenund Leistungen – – 1 2Sonstige finanzielle Forderungen – – 31 181Wertpapiere 11 45 24 25Fremde Anteile – 87 – –Pensionsrückstellungen 87 1.784 – –Sonstige Rückstellungen 1.741 118 – 13Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 59 – 13 –Sonstige Schulden – – 1.159 –Eliminierung von Rücklagennach § 6b EStG – – – 309Steuerliche Verlustvorträge 706 891 – –2.604 2.925 37.697 37.047Aufrechnung -2.460 -2.795 -2.460 -2.795144 130 35.237 34.25286

(12) Als zur Veräußerung klassifizierte VermögenswerteÜber den bei Dinkelacker in diesem Posten enthaltenen Vermögenswert in Stuttgart-Nord, der zwischenzeitlich veräußert wurde, wurden am Bilanzstichtag Verkaufsverhandlungengeführt. Das Objekt wurde dabei zu einem Preis angeboten, der in einemangemessenen Verhältnis zum beizulegenden Zeitwert lag.(13) EigenkapitalDie Entwicklung des Eigenkapitals des Konzerns ist aus der Darstellung der Eigenkapitalentwicklungersichtlich.Gezeichnetes Kapital, Kapitaleinlage der persönlich haftenden Gesellschafterin mitsatzungsgemäßer Rücklage und KapitalrücklageDas Grundkapital der Sedlmayr KGaA verminderte sich durch Beschluss der geschäftsführendenpersönlich haftenden Gesellschafter vom 22. Januar 2010 und der Eintragungim Handelsregister am 7. Februar 2010 um T€798 auf T€8.580 entsprechend329.980 auf den Inhaber lautende Stückaktien und 20 auf den Namen der Aktionärelautende Stückaktien mit jeweils einem rechnerischen Anteil von je €26. Mit Beschlussder Hauptversammlung vom 9. April 2010 wurde das gezeichnete Kapital durch dieAusgabe von 330.000 neuen auf den Inhaber lautende Stückaktien im Verhältnis 1:1um T€8.580 auf T€17.160 aus Gesellschaftsmitteln erhöht, entsprechend 659.980 aufden Inhaber lautende Stückaktien und 20 auf den Namen der Aktionäre lautendeStückaktien mit jeweils einem rechnerischen Anteil von je €26. Die Übertragung undVerpfändung der Namensaktie bedarf der schriftlichen Zustimmung der Gesellschaft.Jede Stückaktie gewährt eine Stimme.Zum Zwecke der Beibehaltung der bisherigen vor der Einziehung bestehenden Relationim Eigenkapital der Gesellschaft wurde die feste Einlage der persönlich haftendenGesellschafterin mit Vermögenseinlage von T€1.056 um T€876 auf T€1.932 durchUmwandlung des entsprechenden Betrags aus der satzungsmäßigen Rücklage erhöht.Das bedingte Kapital erhöhte sich auf T€2.111 (Vj. T€1.056). Die Kapitalerhöhungwurde am 20. Mai 2010 im Handelsregister eingetragen.Aufgrund der durchgeführten Kapitalmaßnahmen musste entsprechend den §§ 28Abs. 3 und 7 Abs. 2 der Satzung die Rücklage der persönlich haftende Gesellschafterinmit Vermögenseinlage um T€5.990 reduziert werden, damit das Verhältnis der festenEinlage der persönlich haftenden Gesellschafterin mit Vermögenseinlage zu ihrerRücklage in der gleichen Relation gehalten wird, wie das Gesamtkapital zu den Rücklagender Aktionäre, erhöht um Gewinnvorträge.87

K O N Z E R N A N H A N GDie satzungsgemäße Rücklage der persönlich haftenden Gesellschafterin beträgt zum30. September 2010 jetzt insgesamt T€10.099 gegenüber T€16.965 im Vorjahr.Die Kapitalrücklage hat sich gegenüber dem Vorjahr um den aus der Kapitalherabsetzunggewonnenen Betrag von T€798 auf T€60.925 erhöht.GewinnrücklagenDie Gewinnrücklagen enthalten die in der Vergangenheit erzielten Ergebnisse der inden Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, soweit sie nicht ausgeschüttetwurden. Daneben werden weiterhin die erfolgsneutralen Anpassungen im Rahmen dererstmaligen Anwendung der IFRS in den Gewinnrücklagen berücksichtigt. Die in denMonaten Oktober bis Dezember 2009 erworbenen eigenen Anteile wurden von denGewinnrücklagen abgezogen. Nach Einziehung der eigenen Anteile im Zusammenhangmit der Kapitalherabsetzung hält die Sedlmayr KGaA keine eigenen Aktien mehr.Die detaillierte Aufstellung der Veränderung der Gewinnrücklagen ergibt sich aus derDarstellung der Eigenkapitalentwicklung.MinderheitsanteileDer Ausweis betrifft die auf die Fremdgesellschafter der Tochtergesellschaften entfallendenAnteile am Eigenkapital (vgl. B. Darstellung Konsolidierungskreis).GewinnverwendungAus dem Bilanzgewinn der Sedlmayr KGaA für das Geschäftsjahr 2008/09 in Höhe von€18.387.174,23 wurden durch Beschluss der Hauptversammlung vom 9. April 2010eine Dividende von €27,– je dividendenberechtigter Stückaktie und ein Bonus von€27,– je dividendenberechtigter Stückaktie ausgeschüttet.(14) RückstellungenPensionsrückstellungenDie Pensionsrückstellungen zum 30. September 2010 werden für Verpflichtungen ausAnwartschaften und aus laufenden Leistungen an berechtigte aktive und ehemaligeMitarbeiter sowie deren Hinterbliebene des Konzerns gebildet. Die betriebliche Altersversorgungist durch einen leistungsorientierten Versorgungsplan geregelt. Die Höheder Ansprüche ist abhängig von Beschäftigungsdauer und bezogenem Entgelt derbegünstigten Mitarbeiter. Die Finanzierung erfolgt durch Dotierung von Rückstellungen.88

Die Höhe der Pensionsverpflichtung wurde nach versicherungsmathematischenMethoden berechnet, für die Schätzungen unumgänglich sind. Basierend auf denRichttafeln von Prof. Dr. Klaus Heubeck von 2005 G, spielen neben den Annahmenzur Lebenserwartung, die folgenden Prämissen eine Rolle:30.9.2010 30.9.2009Abzinsungsfaktor 4,2% 5,1%*/5,6%Gehaltsdynamik 2,4%*/2,0% 2,4%*/2,0%Rententrend 2,0% 2,0%Fluktuationsrate – –* Dinkelacker AGDer Gehaltstrend umfasst erwartete zukünftige Gehaltssteigerungen, die unter anderemin Abhängigkeit von Inflation und Unternehmenszugehörigkeit jährlich geschätztwerden.Der Aufwand für die leistungsbezogenen Pensionspläne setzt sich wie folgt zusammen:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Laufender Dienstzeitaufwand 29 104Aufwand für frühere Geschäftsjahre 1.503 –Zinskosten auf den Anwartschaftsbarwert 1.771 1.991Gesamtaufwand 3.303 2.095Der Netto-Anwartschaftsbarwert für Pensionsrückstellungen hat sich wie folgtentwickelt:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Anwartschaftsbarwert am Anfang der Periode 35.184 34.501Gesamtaufwand 3.303 2.095Nicht erfasste versicherungsmathematische Gewinne 2.315 1.926Pensionszahlungen -3.405 -3.338Anwartschaftsbarwert am Ende der Periode 37.397 35.18489

K O N Z E R N A N H A N GDie Überleitung des Netto-Anwartschaftsbarwerts auf die bilanzierte Pensionsrückstellungstellt sich wie folgt dar:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Netto-Anwartschaftsbarwert 37.397 35.184Anpassungsbetrag aufgrundversicherungsmathematischer Ergebnisse -2.176 139Bilanzwert 35.221 35.323davon langfristig 32.102 31.814davon kurzfristig 3.119 3.509Der Anwartschaftsbarwert der Versorgungszusagen entwickelte sich wie folgt:in T€ 30.9.2010 30.9.2009 30.9.2008 30.9.2007 30.9.200637.397 35.184 34.501 36.635 40.226Die erfahrungsbedingten Anpassungen bei den Pensionsverpflichtungen betrugenT€1.384 (Vj. T€-405).Sonstige RückstellungenDie sonstigen Rückstellungen haben sich im abgelaufenen Geschäftsjahr wie folgtentwickelt:in T€ 1.10.2009 Verbrauch Auflösung Zuführung 30.9.2010Personal 152 10 – 1 143Garantieleistungen 928 7 446 400 875Übrige 732 118 – 11 625Sonstige Rückstellungen 1.812 135 446 412 1.643In den Rückstellungen für Personal sind überwiegend Verpflichtungen für Altersteilzeitund Jubiläumsaufwendungen enthalten. Die Rückstellungen für Garantieleistungenberücksichtigen Garantieverpflichtungen, die unter Zugrundelegung von Erfahrungswertenund Schätzungen ermittelt wurden. Die übrigen Rückstellungen decken eineVielzahl von verschiedenen, erkennbaren Verpflichtungen ab.90

Zu den jeweiligen Bilanzstichtagen ergibt sich folgende Fälligkeitsstruktur der sonstigenRückstellungen:30.9.2010in T€ Summe kurzfristig langfristigPersonal 143 107 36Garantieleistungen 875 875 –Übrige 625 229 396Gesamt 1.643 1.211 43230.9.2009in T€ Summe kurzfristig langfristigPersonal 152 116 36Garantieleistungen 928 928 –Übrige 732 269 463Gesamt 1.812 1.313 499(15) FinanzschuldenAls Finanzschulden werden Darlehen von insgesamt T€240.558 (Vj. T€243.263) mitfolgenden Restlaufzeiten ausgewiesen:in T€ 30.9.2010 30.9.2009Kurzfristig (< 1 Jahr) 18.267 17.532Mittelfristig ( 1 bis 5 Jahre) 116.686 115.942Langfristig (> 5 Jahre) 105.605 109.789222.291 225.731Gesamt 240.558 243.263Die laufenden mittel- und langfristigen Darlehen werden mit Zinssätzen bis zu 5,62%verzinst.Die Finanzschulden der als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien sind mit Grundpfandrechtenin Höhe von T€193.849 (Vj. T€195.894) besichert. Daneben sind Wertpapierein Höhe von T€39.600 (Vj. T€40.587) verpfändet.91

K O N Z E R N A N H A N G(16) Verbindlichkeiten aus Lieferungen und LeistungenDie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sind in Höhe von T€2.446innerhalb eines Jahres und in Höhe von T€3.535 über ein Jahr hinaus zur Zahlungfällig. Der Ausweis von langfristigen Lieferverbindlichkeiten betrifft Sicherheitseinbehalteaus Baumaßnahmen sowie den anteiligen Kaufpreis für auf Rentenbasis erworbeneLiegenschaften.(17) Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten30.9.2010in T€ Summe kurzfristig langfristigVerbindlichkeiten aus Vermietung 292 292 –Verbindlichkeiten gegenüberverbundenen Unternehmen 43 43 –Verbindlichkeiten gegenüberBeteiligungsunternehmen 212 212 –Verbindlichkeiten aus Personalbereich 1.108 1.108 –Gewinnanteil der persönlich haftendenGesellschafterin 3.325 3.325 –Verbindlichkeiten gegenüberGesellschaftern 5.990 5.990 –Verbindlichkeiten gegenüber fremdenGesellschaftern 551 551 –Übrige 4.362 2.942 1.420Gesamt 15.883 14.463 1.42030.9.2009in T€ Summe kurzfristig langfristigVerbindlichkeiten aus Vermietung 222 222 –Verbindlichkeiten gegenüberverbundenen Unternehmen 42 42 –Verbindlichkeiten gegenüberBeteiligungsunternehmen 868 868 –Verbindlichkeiten aus Personalbereich 1.771 1.771 –Gewinnanteil der persönlich haftendenGesellschafterin 2.273 2.273 –Verbindlichkeiten gegenüber fremdenGesellschaftern 550 550 –Übrige 4.567 3.251 1.316Gesamt 10.293 8.977 1.31692

Bei den übrigen langfristigen sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten handelt es sichim Wesentlichen um Leibrentenverpflichtungen.(18) Sonstige SchuldenDie sonstigen Schulden belaufen sich auf zusammen T€4.681 (Vj. T€5.143) undbetreffen mit T€3.728 (Vj. T€4.256) Rechnungsabgrenzungsposten, mit T€778(Vj. T€723) sonstige Steuerverbindlichkeiten und mit T€175 (Vj. T€164) erhalteneVorauszahlungen. Rechnungsabgrenzungsposten von insgesamt T€3.134 (Vj. T€3.648)und erhaltene Vorauszahlungen von T€141 (Vj. T€105) haben dabei eine Restlaufzeitvon über einem Jahr.(19) Finanzinstrumente – zusätzliche AngabenIAS 39 unterscheidet folgende Kategorien von Finanzinstrumenten:• erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Vermögenswerte(Financial Asset at fair value through profit or loss FVtPL)• zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Vermögenswerte(Held for Trading Financial Assets HfT)• bis zur Endfälligkeit gehaltene Finanzinvestitionen(Held-to-Maturity Financial Assets HtM)• zur Veräußerung verfügbare finanzielle Vermögenswerte(Available-for-Sale Financial Assets AfS)• ausgereichte Kredite und Forderungen(Loans and Receivables LaR)• erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bewertete finanzielle Verbindlichkeiten(Financial Asset at fair value through profit or loss FVtPL)• zu Handelszwecken gehaltene finanzielle Verbindlichkeiten(Held for Trading Financial Liabilities HfT)• zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertete finanzielle Verbindlichkeiten(Financial Liability Measured at Amortised Cost FLAC)93

K O N Z E R N A N H A N Gin T€zum 30.9.2010 IAS 39- Buchwert (fortgeführte) Fair value Fair valueKategorie/ Anschaf- erfolgs- erfolgs-IFRS 7-Klasse fungskosten neutral wirksamLangfristige FinanzinstrumenteFinanzinvestitionenAnteile an nicht konsolidiertenTochterunternehmen AfS 43 43 – –Übrige Beteiligungen AfS 31 31 – –Wertpapiere AfS 1.207 – 1.207 –Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 5.658 5.658 – –Übrige finanzielle Forderungen LaR 857 857 – –Kurzfristige FinanzinstrumenteForderungen aus Lieferungenund Leistungen LaR 375 375 – –Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 758 758 – –Festgelder > 90 Tage LaR 5.988 5.988 – –Übrige finanzielle Forderungen LaR 1.159 1.159 – –Wertpapiere AfS 91 – 91 –Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalente LaR 24.727 24.727 – –Aggregiert nach Klassen/KategorienKredite und Forderungen LaR 39.522 39.522 – –Zur Veräußerung verfügbar AfS 1.372 74 1.298 –in T€zum 30.9.2010 IAS 39- Buchwert (fortgeführte) Fair valueKategorie/ Anschaf- erfolgs-IFRS 7-Klasse fungskosten wirksamLangfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 222.291 222.291 –Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 3.535 3.535 –Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 1.420 1.420 –Kurzfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 18.267 18.267 –Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 2.446 2.446 –Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 14.463 14.463 –Aggregiert nach Klassen/KategorienBewertung zu fortgeführtenAnschaffungskosten FLAC 262.422 262.422 –94

in T€zum 30.9.2009 IAS 39- Buchwert (fortgeführte) Fair value Fair valueKategorie/ Anschaf- erfolgs- erfolgs-IFRS 7-Klasse fungskosten neutral wirksamLangfristige FinanzinstrumenteFinanzinvestitionenAnteile an nicht konsolidiertenTochterunternehmen AfS 43 43 – –Übrige Beteiligungen AfS 47 47 – –Wertpapiere AfS 1.504 – 1.504 –Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 4.067 4.067 – –Derivate HfT 478 – – 478Kurzfristige FinanzinstrumenteForderungen aus Lieferungenund Leistungen LaR 487 487 – –Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 1.027 1.027 – –Festgelder > 90 Tage LaR 13.015 13.015 – –Übrige finanzielle Forderungen LaR 2.629 2.629 – –Wertpapiere AfS 166 – 166 –Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalente LaR 11.738 11.738 – –Aggregiert nach Klassen/KategorienKredite und Forderungen LaR 32.963 32.963 – –Zur Veräußerung verfügbar AfS 1.760 90 1.670 –Zu Handelszwecken gehalten HfT 478 – – 478in T€zum 30.9.2009 IAS 39- Buchwert (fortgeführte) Fair valueKategorie/ Anschaf- erfolgs-IFRS 7-Klasse fungskosten wirksamLangfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 225.731 225.731 –Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 3.680 3.680 –Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 1.316 1.316 –Kurzfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 17.532 17.532 –Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 2.998 2.998 –Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 8.977 8.977 –Aggregiert nach Klassen/KategorienBewertung zu fortgeführtenAnschaffungskosten FLAC 260.234 260.234 –95

K O N Z E R N A N H A N GDie vorstehenden Tabellen zeigen, ausgehend von den relevanten Bilanzposten, dieZusammenhänge zwischen der Kategorisierung von Finanzinstrumenten nach IAS32/39, der Klassifizierung der Finanzinstrumente nach IFRS 7 und den Wertansätzender Finanzinstrumente. Die Klassifizierung nach IFRS 7 entspricht dabei den Kategorienvon Finanzinstrumenten nach IAS 32/39. Demnach erfolgt je nach Kategorisierung derFinanzinstrumente die Bewertung entweder zum beizulegenden Zeitwert oder zu(fortgeführten) Anschaffungskosten.Die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte erfolgt nach einer dreistufigen Hierarchie,die sich wie folgt unterscheidet:Quotierte Preise (unverändert) auf aktiven Märkten für identische Vermögenswerteund Verbindlichkeiten (Stufe 1)Inputfaktoren mit Ausnahme quotierter Preise, die auf Stufe 1 enthalten sind, die fürden Vermögenswert oder die Verbindlichkeit beobachtbar sind – entweder unmittelbar(d.h. als Preis) oder indirekt (d.h. abgeleitet aus Preisen (Stufe 2) undInputfaktoren für den Vermögenswert oder die Verbindlichkeit, die nicht auf beobachtbarenMarktdaten fußen (nicht beobachtbare Inputfaktoren) (Stufe 3).Im Konzern erfolgt die Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte allein auf der Grundlagevon in aktiven Märkten notierten Preisen (Stufe 1). Die Fair-Value-Option wirdnicht in Anspruch genommen. Bei den nicht zu Zeitwerten bilanzierten Finanzinstrumentenweichen die Buchwerte nicht bzw. nicht wesentlich von deren beizulegendenZeitwerten ab.Von den Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten wurden bei Dinkelacker imZusammenhang mit einem Sicherheitseinbehalt beim Kaufpreis eines in Vorjahrenerworbenen Immobilienobjektes T€700 (Vj. T€700) als Sicherheiten verpfändet.Das Nettoergebnis der jeweiligen Bewertungskategorie nach IAS 39 stellt sich wiefolgt dar:Kategorie Zinsen Ergebnis aus NettoergebnisDividenden WertbeinT€ Ergebnis richtigung Abgängen 2009/10 2008/09Kredite und Forderungen LaR 1.127 -157 5 975 1.711Zur Veräußerung verfügbar AfS 21 120 28 169 198Bewertung zu fortgeführtenAnschaffungskosten FLAC -13.280 – 51 -13.229 -13.456Zu Handelszweckengehalten HfT 168 – 110 278 2.378-11.964 -37 194 -11.807 -9.16996

In der nachfolgenden Übersicht werden für jede Klasse von finanziellen Vermögenswertenund finanziellen Verbindlichkeiten Buch- und beizulegende Zeitwerte gegenübergestellt.30.9.2010 30.9.2009in T€ Buchwert Zeitwert Buchwert ZeitwertLangfristige FinanzinstrumenteFinanzinvestitionenAnteile an nicht konsolidierten nicht er- nicht er-Tochterunternehmen AfS 43 mittelbar 43 mittelbarnicht er-nicht er-Übrige Beteiligungen AfS 31 mittelbar 47 mittelbarWertpapiere AfS 1.207 1.207 1.504 1.504Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 5.658 5.658 4.067 4.067Derivate HfT – – 478 478Übrige finanzielle Forderungen LaR 857 857 – –Kurzfristige FinanzinstrumenteForderungen aus Lieferungenund Leistungen LaR 375 375 487 487Sonstige finanzielle ForderungenAusleihungen LaR 758 758 1.027 1.027Festgelder > 90 Tage 5.988 5.988 13.015 13.015Übrige finanzielle Forderungen LaR 1.159 1.159 2.629 2.629Wertpapiere AfS 91 91 166 166Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalente 24.727 24.727 11.738 11.738Langfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 222.291 249.486 225.731 237.668Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 3.535 3.535 3.680 3.680Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 1.420 1.420 1.316 1.316Kurzfristige SchuldenFinanzschulden FLAC 18.267 19.386 17.532 18.467Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen FLAC 2.446 2.446 2.998 2.998Sonstige finanzielle VerbindlichkeitenÜbrige finanzielle Verbindlichkeiten FLAC 14.463 14.463 8.977 8.977Aggregiert nach Klassen/KategorienKredite und Forderungen LaR 8.807 8.807 8.210 8.210Zur Veräußerung verfügbar AfS 1.372 1.372 1.760 1.760Bewertung zu fortgeführtenAnschaffungskosten FLAC 262.422 290.736 260.234 273.106Zu Handelszwecken gehalten HfT – – 478 478Zahlungsmittel undZahlungsmitteläquivalente 30.715 30.715 24.753 24.75397

K O N Z E R N A N H A N GBeizulegender ZeitwertDer beizulegende Zeitwert von Finanzinstrumenten, die nicht in einem aktiven Marktgehandelt werden – wie zum Beispiel GmbH-Anteile – wird grundsätzlich durch dieAnwendung von Bewertungsmodellen ermittelt. Die Sedlmayr KGaA trifft hierfürAnnahmen, die auf den Marktgegebenheiten am Bilanzstichtag basieren. Sollte eineZeitwertbewertung unmöglich sein, erfolgt die Bewertung zu Anschaffungskosten.Die Wertermittlung von Wertpapieren mit einem beizulegenden Zeitwert wurdeanhand von Börsenkursen vorgenommen. Der beizulegende Zeitwert der sonstigenWertpapiere wurde im Wesentlichen anhand diskontierter Cash-flows ermittelt.Für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, sonstige finanzielle Forderungen(Nominalbetrag abzüglich eventuell vorgenommener Wertberichtigungen) sowie fürVerbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen stellen die Buchwerte einen angemessenenNäherungswert für die beizulegenden Zeitwerte dar.Da für nicht konsolidierte Anteile und Beteiligungen kein aktiver Markt existiert undauch deren beizulegender Zeitwert nicht zuverlässig ermittelt werden kann, werdendiese zu fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Wertpapiere sind zu den amBilanzstichtag vorliegenden notierten Marktpreisen bewertet.Der beizulegende Zeitwert von Finanzschulden und sonstiger finanzieller Verbindlichkeitenwird durch die Abzinsung der zukünftigen vertraglich vereinbarten Zahlungsströmemit dem gegenwärtigen Marktzinssatz, der dem Konzern für vergleichbareFinanzinstrumente gewährt würde, ermittelt. Hinsichtlich der Besicherung der Finanzschuldenverweisen wir auf Abschnitt F (15). Wie im Vorjahr lagen im Konzern imBerichtsjahr keine Vertragsverletzungen bei Darlehensverbindlichkeiten vor.Der Marktwert von Derivaten entspricht den fiktiven Glattstellungsbeträgen zumStichtag.(20) Finanzinstrumente – RisikomanagementZielsetzung und Methoden des FinanzrisikomanagementsDas Finanzrisikomanagement soll den Sedlmayr Konzern in die Lage versetzen, allewesentlichen Risiken, denen er potenziell ausgesetzt ist, frühzeitig zu erkennen undgeeignete Abwehrmaßnahmen zu ergreifen.Bei den mit Finanzinstrumenten verbundenen möglichen Risiken handelt es sich insbesondereum Ausfallrisiken, die durch die Nichterfüllung von vertraglichen Verpflichtungendurch Vertragspartner begründet sind, um Zinsrisiken, die aufgrund der98

Schwankungen des Marktzinses zu einer Änderung des beizulegenden Werts einesFinanzinstruments führen, und zinsbedingte Cash-flow-Risiken, die zu einer Veränderungder zukünftigen Cash-flows eines Finanzinstruments aufgrund sich ändernderMarktzinssätze führen. Neben diesen Marktrisiken ist das Liquiditätsrisiko relevant,dem im Konzern durch die Sicherstellung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit begegnetwird. Währungsrisiken bestehen indes nicht.Die Beurteilung und Berücksichtigung solcher Risiken sind Bestandteil des zentralenRisikomanagements, durch das auftretende Risiken zeitnah identifiziert und analysiertwerden können.Derivative FinanzinstrumenteUm mit Finanzinstrumenten verbundene Risiken zu minimieren, wurden im begrenztenUmfang derivative Finanzinstrumente eingesetzt. Dabei wurden mit einem Nominalvolumenvon 30 Mio. € – rechnerische Bezugsgröße – durch den Abschluss einesConstant-Maturity-Swap (CMS), Laufzeit 10 Jahre bis Februar 2015, Teile bestehenderFestsatzdarlehen betriebswirtschaftlich „synthetisch“ variabilisiert mit der Absicht, dieFestsatzzinsen zu reduzieren.Das Risiko aus diesem Zinsswap ergab sich insofern nicht aus dem Nominalvolumendes derivativen Finanzinstruments, sondern aus den darauf bezogenen Zinsänderungen.Zum 30. September 2009 hatte der CMS einen positiven Marktwert von 0,5 Mio. €,der den Gewinnen und Verlusten bei einer fiktiven Glattstellung der Derivate zumBilanzstichtag entsprach. Der Marktwert des Zinssicherungsinstruments wurde aufBasis abgezinster, zukünftig erwarteter Cash-flows ermittelt. Dabei wurden die für diejeweilige Restlaufzeit der Derivate geltenden Marktzinssätze und Zinsvolatilitäten verwendet.Der CMS wurde im Geschäftsjahr 2009/10 vorzeitig mit einem positivenErgebnisbeitrag von insgesamt 0,8 Mio. €aufgelöst.AusfallrisikoHinsichtlich des Ausfallrisikos bestehen im Konzern grundsätzlich bei den Ausleihungenan Dritte, die unter dem Posten sonstige finanzielle Forderungen ausgewiesensind, und bei den Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Risiken. Geldanlagenwerden bei verschiedenen inländischen Kreditinstituten jeweils innerhalb der Grenzenvon Einlagensicherungsfonds angelegt. Anlagen in Inhaberschuldverschreibungenbestehen bei Dinkelacker in begrenztem Umfang.Zur Vermeidung von Ausfallrisiken bewegen sich die vereinbarten Zahlungsziele imRahmen branchenüblicher Gepflogenheiten. Darüber hinaus werden Zahlungsziele99

K O N Z E R N A N H A N Gregelmäßig überwacht. Soweit sich bei einzelnen Forderungen Ausfallrisiken ergeben,wird durch die Bildung von Wertberichtigungen in ausreichender Höhe vorgesorgt. ImBerichtsjahr 2009/10 beliefen sich die Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungenund Leistungen auf T€222 (Vj. T€154).Obwohl das maximale Ausfallrisiko im Konzern grundsätzlich den Nominalwerten derauf der Aktivseite ausgewiesenen finanziellen Vermögenswerte abzüglich der Wertberichtigungenentspricht, ist von einem derartigen Szenario nicht auszugehen. Vielmehr sindaufgrund der breit gefächerten Struktur von gewerblichen wie wohnungswirtschaftlichenMietern und dem Bestehen von Mietkautionen und Mietbürgschaften in Höhe vonT€7.946 (Vj. T€7.696) mögliche Forderungsausfälle von untergeordneter Bedeutung.Zinsänderungs- und PreisrisikenDie Zinsrisiken im Sedlmayr Konzern beziehen sich auf die zinssensiblen Aktiva wieAusleihungen und Wertpapiere sowie auf Finanzschulden gegenüber Kreditinstituten.Die Erträge bzw. operativen Cash-flows des Konzerns sind hingegen keinem besonderenZinsänderungsrisiko ausgesetzt. Dabei reduzieren sich mögliche Zinsschwankungenbei den Ausleihungen und den variabel verzinslichen Wertpapieren auf ein zinsbedingtesCash-flow-Risiko mit Auswirkungen auf das Jahresergebnis, während beiden Finanzschulden gegenüber Kreditinstituten zusätzlich ein Fair-Value-Risiko durchdie Änderung des beizulegenden Zeitwertes mit Auswirkungen auf das Eigenkapitalhinzukommen kann. Wertpapiere mit einem festen Zinssatz unterliegen bis zur Endfälligkeitdurch eine mögliche Änderung ihres beizulegenden Zeitwerts indes lediglicheinem Fair-Value-Risiko.Die nach IFRS 7 geforderte Sensitivitätsanalyse reflektiert vergangenheitsbezogenehypothetische Änderungen von Risikovariablen – hier Änderung des Zinssatzes oderder Zinsstruktur – auf den jeweiligen Bilanzansatz der zinssensiblen Aktiva undPassiva zum Geschäftsjahresende am 30. September. Insoweit sind die für das gesamteGeschäftsjahr unterstellten Aussagen der Sensitivitätsanalyse auf das jeweilige Ergebnisbzw. auf das jeweilige Eigenkapitel im Geschäftsjahr in Abhängigkeit auf die unterjährigeEntwicklung des Bilanzpostens nur bedingt repräsentativ und in der Regelwenig aussagefähig.Die Zinsrisiken im Sedlmayr Konzern resultieren aus Veränderungen des Marktzinsniveausund der Marktzinsstruktur und beziehen sich auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente,Darlehen, Wertpapiere und Finanzschulden.Die Guthaben bei Kreditinstituten setzen sich einschließlich der Festgelder mit einerursprünglichen Laufzeit von bis zu einem Jahr im Wesentlichen aus kurzfristigen Geld-100

anlagen und aus Geldern auf Kontokorrentkonten zusammen. Die Verzinsung dervormals langfristigen Festgelder lag im Berichtszeitraum zwischen 0,8% und 1,2%, imVorjahr zwischen 0,7% und 1,7%.Im Bereich der Ausleihungen handelt es sich um festverzinsliche Annuitätsdarlehenmit einer Verzinsung von bis zu 6%. Aufgrund der Bewertung der Ausleihungen zufortgeführten Anschaffungskosten hat eine Zinsänderung keine direkte Auswirkungauf das Eigenkapital.Die Wertpapiere sind in Höhe von T€0 (Vj. T€72) festverzinslich und in Höhevon T€1.207 (Vj. T€1.503) variabel verzinslich. Die festverzinslichen Wertpapierewurden mit bis zu 3,89%, die variabel verzinslichen Wertpapiere werden mit 3-MEURIBOR zuzüglich 0,3% verzinst.Ein Anstieg des Marktzinsniveaus um 50 Basispunkte hätte sich im Zinsertrag (bezogenauf den Bestand der zuvor erwähnten Finanzinstrumente in den Aktiva des Konzernsam Abschlussstichtag) mit T€203 (Vj. T€199), im Eigenkapital mit T€0 (Vj. T€-2)ausgewirkt. Ein entsprechender Rückgang um 50 Basispunkte hätte sich im Zinsertragmit T€-190 (Vj. T€-199), im Eigenkapital mit T€0 (Vj. T€2) ausgewirkt.Bei Dinkelacker hätte sich eine nachhaltige Änderung der Marktzinsstruktur, d.h. eineVeränderung der Zinsdifferenzen zwischen lang- und kurzfristigen Zinsen um 100Basispunkte, im Berichtsjahr 2009/10 sowohl bei einer erhöhten Zinsdifferenz als auchbei einer verminderten Zinsdifferenz nicht ausgewirkt. Im Vorjahr hätte eine Änderungder Marktzinsstruktur im Falle einer um 100 Basispunkte erhöhten Zinsdifferenzzu einem Finanzergebnis von T€3 geführt. Die Auswirkung im Eigenkapital hätteT€12 betragen. Ein Rückgang der Zinsdifferenz um 100 Basispunkte hätte sich imFinanzergebnis mit T€-83 und im Eigenkapital mit T€-9 ausgewirkt.Die lang- und kurzfristigen Finanzschulden im Konzern gliedern sich wie folgt:30.9.2010 30.9.2009in T€ Restlaufzeit Buchwert Zinssatz Buchwert ZinssatzDarlehensverpflichtungen bis 1 Jahr 18.267 4,23–5,62 17.532 4,48–5,95bis 5 Jahre 116.686 4,23–5,62 115.942 4,40–5,20bis 10 Jahre 105.605 4,23–5,62 109.789 4,25–5,62240.558 243.263101

K O N Z E R N A N H A N GBei einer Zunahme des Marktzinsniveaus um 50 Basispunkte hätte sich der Zinsaufwandim Finanzergebnis des Konzerns um T€1.203 (Vj. T€1.216) erhöht. Bei einementsprechenden Rückgang des Marktzinsniveaus wäre der Zinsaufwand um T€1.203(Vj. T€1.216) zurückgegangen. Eine direkte Auswirkung auf das Eigenkapital derGruppe hätte sich aufgrund der Bewertung der Finanzschulden zu fortgeführtenAnschaffungskosten nicht ergeben.Obwohl Zinsschwankungen bei den Finanzschulden einen nicht unerheblichen Einflussauf das Finanzergebnis im Konzern haben, minimiert die sicherheitsorientierteFinanzierungspolitik des Konzerns mit in der Regel langfristigen Festzinsvereinbarungendas Risiko höherer Finanzierungskosten aus einem möglichen Zinsanstieg, der sichnegativ auf die Eigenkapitalverzinsung auswirken würde.LiquiditätsrisikenDas Liquiditätsrisiko wird durch eine konzernweite periodenübergreifende Finanzmittelplanungabgesichert und überwacht. Das Liquiditätsmanagement schließt insbesonderedas Halten ausreichender liquider Reserven mit ein. Durch die Vermietung undVerpachtung von Immobilienobjekten handelt es sich im Wesentlichen um regelmäßigeZahlungen, denen zum überwiegenden Teil im Voraus planbare Zahlungsverpflichtungengegenüberstehen.Die Fälligkeitsstruktur der finanziellen Verbindlichkeiten nach vertraglichen Restlaufzeitenstellt sich zum Ende des Geschäftsjahres wie folgt dar:in T€zum 30.9.2010 bis 1 Jahr 1 bis 5 Jahre mehr als 5 JahreFinanzschulden 18.267 116.686 105.605Verbindlichkeiten ausLieferungen und Leistungen 2.446 689 2.846Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 14.463 998 42235.176 118.373 108.873in T€zum 30.9.2009 bis 1 Jahr 1 bis 5 Jahre mehr als 5 JahreFinanzschulden 17.532 115.942 109.789Verbindlichkeiten ausLieferungen und Leistungen 2.998 685 2.995Sonstige finanzielle Verbindlichkeiten 8.977 842 47429.507 117.469 113.258102

KapitalsteuerungDas Kapitalmanagement des Konzerns verfolgt eine stetige und dauerhafte Steigerungdes Unternehmenswertes sowie die Sicherung der Liquidität. Die Steuerung des Kapitalsrichtet sich dabei nicht in erster Linie nach der Anfangsrentabilität einer Investition,sondern nach den nachhaltigen Ertragsaussichten sowie auf das Wertsteigerungspotenzialzur dauerhaften Sicherung des Unternehmenserfolges.Aufgabe der Kapitalsteuerung im Konzern ist es, eine – nach klassischen Kriterien –nachhaltige solide Bilanzstruktur mit einer angemessenen Eigenkapitalquote zu realisieren.Als Steuerungsgröße definiert sich die Eigenkapitalquote als der Quotient ausEigenkapital und der Summe von Eigenkapital und Schulden. Zur Aufrechterhaltungeiner erforderlichen Kapitalstruktur bzw. zu deren Anpassung können Dividendenzahlungenangepasst werden, Kapitalrückzahlungen erfolgen oder neue Aktien ausgegebenbzw. eigene Anteile erworben und eingezogen werden.An dieser Zielsetzung hat sich zu den Vorjahren keine Änderung ergeben.in T€ 30.9.2010 30.9.2009 ÄnderungEigenkapital 287.206 294.232 -2,4%als % vom Gesamtkapital 46 47langfristiges Fremdkapital 298.292 301.045kurzfristiges Fremdkapital 42.611 36.847Fremdkapital 340.903 337.892 +0,9%als % vom Gesamtkapital 54 53Gesamtkapital 628.109 632.124 -0,6%(21) Sonstige finanzielle Verpflichtungen und EventualverpflichtungenSonstige finanzielle VerpflichtungenDie sonstigen finanziellen Verpflichtungen betreffen mit T€214 (Vj. T€207) Mindestleasingzahlungenaus Operating Lease-Verträgen für Fahrzeuge sowie für BetriebsundGeschäftsausstattung, wovon T€124 (Vj. T€113) innerhalb eines Jahres fälligwerden und T€90 (Vj. T€70) eine Restlaufzeit zwischen einem und fünf Jahrenhaben, und mit T€0 (Vj. T€995) Verpflichtungen aus Bestellobligo im Zusammenhangmit dem Kauf bzw. mit Instandhaltungs- und Baumaßnahmen bei Immobilienobjekten.Die übrigen finanziellen Verpflichtungen von T€28 (Vj. T€29) betreffenDienstleistungsverträge der Dinkelacker Gruppe, die innerhalb eines Jahres fällig wer-103

K O N Z E R N A N H A N Gden. Der im Geschäftsjahr erfasste Aufwand für Miet- und Leasingzahlungen beträgtT€135 (Vj. T€171).Eine Verlängerungs- bzw. Ankaufsverpflichtung aus den Operating Lease-Verträgengibt es nicht.EventualverpflichtungenAus Haftungsverhältnissen bestehen bei der Dinkelacker Gruppe Eventualverpflichtungenaus ausstehenden Einlagen aus Beteiligungen von T€16 (Vj. T€18).(22) UmsatzerlöseDie Umsatzerlöse erhöhten sich im Geschäftsjahr 2009/10 deutlich auf T€76.672(Vj. T€74.221).Die ausschließlich im Inland erzielten Umsätze setzen sich wie folgt zusammen:in T€ 2009/10 2008/09Mieten aus Wohnungen 18.874 17.992Mieten aus Gewerbeobjekten 43.700 43.089Sonstige Mieterlöse 14.098 13.140Gesamt 76.672 74.221Die hierin enthaltenen Erlöse der Dinkelacker Gruppe betragen T€14.061(Vj. T€13.380).(23) Sonstige betriebliche Erträgein T€ 2009/10 2008/09Buchgewinne aus Anlagenabgängen 4.945 442Erträge aus Zuschreibungen auf als Finanzinvestitiongehaltenen Immobilien und Sachanlagen 158 284Erträge aus der Auflösung von Rückstellungenund Verbindlichkeiten 480 1.066Erträge aus der Auflösung von Wertberichtigungenund aus Eingang ausgebuchter Forderungen 65 60Übrige 776 3.360Gesamt 6.424 5.212104

(24) Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungenin T€ 2009/10 2008/09Betriebskosten 7.952 9.125Instandhaltungsaufwendungen 8.507 7.243Miet- und Pachtaufwendungen 700 706Erbbauzinsen 521 514Aufwendungen für Verkaufsgrundstücke 19 124Grundsteuer 2.196 2.016Übrige 436 355Gesamt 20.331 20.083(25) Personalaufwandin T€ 2009/10 2008/09Löhne und Gehälter 4.655 4.971Soziale Abgaben und Aufwendungen für Unterstützung 628 647Aufwendungen für Altersversorgung 2.814 1.645Gesamt 8.097 7.263In den sozialen Abgaben sind insbesondere die Arbeitgeberanteile zur Sozialversicherungsowie Berufsgenossenschaftsbeiträge enthalten. Der Arbeitgeberanteil zur gesetzlichenRentenversicherung beträgt im Berichtszeitraum T€334 (Vj. T€332).Die Aufwendungen für Altersversorgung beinhalten im Wesentlichen die Zuführungenzur Pensionsrückstellung. Im Berichtsjahr war für frühere Geschäftsjahre ein Aufwandvon T€1.503 nachzuholen.Im Jahresdurchschnitt waren 60 (Vj. 62) Mitarbeiter (ausschließlich Angestellte)beschäftigt. Hiervon entfallen im Berichtsjahr 2009/10 wie im Vorjahr insgesamt12 Mitarbeiter auf die Dinkelacker AG.(26) Abschreibungen und WertminderungenDer Posten betrifft Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte, Immobilienund Sachanlagen sowie Wertminderungen bei Dinkelacker (vgl. Abschnitt F 2) inHöhe von T€1.219 (Vj. T€1.123).105

K O N Z E R N A N H A N G(27) Sonstige betriebliche Aufwendungenin T€ 2009/10 2008/09Betriebsaufwendungen 108 97Verwaltungsaufwendungen 2.821 2.441Vertriebsaufwendungen 474 63Buchverluste aus Anlagenabgängen 2 –Wertberichtigungen auf Forderungen 222 154Sonstige Steuern 121 81Übrige 179 423Gesamt 3.927 3.259In der Position „Übrige“ sind im Wesentlichen Aufwendungen für Versicherungen,Gebühren, Beiträge, Spenden und Aufwendungen für den Aufsichtsrat enthalten.Die für Dienstleistungen des Abschlussprüfers im Geschäftsjahr 2009/10 angefallenenHonorare bei der Sedlmayr KGaA betragen inkl. Auslagen T€120. Steuerberatungsleistungenbzw. sonstige Leistungen für den Konzern wurden seitens des Abschlussprüfersnicht erbracht.(28) Finanz- und BeteiligungsergebnisIm Einzelnen setzt sich das Finanz- und Beteiligungsergebnis wie folgt zusammen:in T€ 2009/10 2008/09Ergebnis aus at equity bewerteten Beteiligungen 514 1.827Ergebnis aus Beteiligungen 5 5Beteiligungsergebnis 519 1.832in T€ 2009/10 2008/09Finanzerträge 1.454 2.193Zinsaufwendungen an verbundene Unternehmen -1 -1Wertminderungen/Buchverluste aus demAbgang von Wertpapieren – -93Sonstige Zinsen und ähnliche Aufwendungen -13.280 -13.645Finanzaufwendungen -13.281 -13.739Finanzergebnis -11.827 -11.546Bei den Finanzerträgen handelt es sich um sonstige Zinsen und ähnliche Erträge,wovon T€0 (Vj. T€80) aus Zuschreibungen auf Wertpapiere und T€28 (Vj. T€88)aus Gewinnen aus dem Abgang von Wertpapieren resultieren.106

(29) Steuern vom Einkommen und vom ErtragDer Ertragsteuerbetrag setzt sich aus den folgenden Bestandteilen zusammen:in T€ 2009/10 2008/09Laufender Steueraufwand -4.720 -3.682Latenter Steuerertrag aus der Bildung von aktivenlatenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge 11 100Latenter Steueraufwand aus der Auflösung von aktivenlatenten Steuern auf steuerliche Verlustvorträge -197 -60Latenter Steueraufwand aus temporären Unterschieden -776 -531Gesamt -5.682 -4.173Innerhalb des Konzerns bestehen zum Bilanzstichtag nicht genutzte steuerliche Verlustvorträgebzw. Zinsvorträge von T€3.755 (Vj. T€4.728), die in Höhe von T€3.572mit latenter Steuer belegt wurden. Dabei kann von der Werthaltigkeit der angesetztenunbegrenzt vortragsfähigen steuerlichen Verlustvorträge ausgegangen werden.Bei der nachfolgenden Überleitungsrechnung für den Konzern werden die einzelnen,gesellschaftsbezogenen Überleitungsrechnungen unter Berücksichtigung von Konsolidierungsmaßnahmenzusammengefasst. Dabei wird der gesetzliche Steueraufwand inden effektiv ausgewiesenen Steueraufwand übergeleitet.Der in der Überleitungsrechnung angewandte Steuersatz reflektiert den geltendeninländischen Körperschaftssteuersatz und Solidaritätszuschlag von 15,83% sowie denGewerbesteuersatz von 17,15% in München.in T€ 2009/10 2008/09Ergebnis vor Ertragsteuern 28.758 28.503Konzernsteuersatz in % 32,98 32,98Ertragsteueraufwand zum Konzernsteuersatz -9.485 -9.400Nicht anfallende Körperschaftsteuer auf Gewinnanteilder persönlich haftenden Gesellschafterin 526 372Steuersatzunterschiede (erweiterte Gewerbesteuerkürzung) 3.941 3.883Steuersatzänderungen – -54Steuerfreie Erträge/Verluste -7 82Auswirkungen steuerlicher Verluste/Zinsvortrag -5 -29Steuererstattungen für Vorjahre 186 877Sonstige Abweichungen -838 96Steuern vom Einkommen und vom Ertrag -5.682 -4.173Steuerquote in % 19,76 14,64107

K O N Z E R N A N H A N GZum Bilanzstichtag am 30. September 2010 bestehende steuerliche Zinsvorträge inHöhe von T€70 (Vj. T€660) wurden mit T€11 latenter Steuer belegt.Aus nicht angesetzten Verlusten in Höhe von T€21 (Vj. T€81) ergibt sich in derÜberleitungsrechnung ein Effekt von T€-3 (Vj. T€-13). Aus Vorjahresanpassungenresultiert ein Effekt in Höhe von T€-2 (Vj. T€88). Insgesamt ergibt sich somit einEffekt von T€-5 (Vj. T€-29), der in der Überleitungsrechnung unter Auswirkungensteuerlicher Verluste / Zinsvortrag ausgewiesen ist.G. ERGEBNIS JE AKTIE /ANTEILDas Ergebnis je Aktie/Anteil nach IAS 33 wird mittels Division des den Anteilseignernzustehenden Periodenergebnisses durch die gewichtete durchschnittliche Anzahl derwährend der Periode im Umlauf befindlichen Anteile ermittelt. Nach IAS 33.27 undIAS 33.28 waren die gewichteten durchschnittlichen Vorjahreswerte im Zusammenhangmit dem aus der Kapitalmaßnahme resultierenden Aktiensplitt anzupassen.Das den Anteilseignern des Mutterunternehmens zurechenbares Ergebnis nach Ertragsteuernbeläuft sich im Berichtsjahr dabei auf:in T€ 2009/10 2008/09Konzernergebnis nach Steuern 23.076 24.330Ergebnisanteil anderer Gesellschafter -1.545 -1.865Nicht anfallende Körperschaftsteuer auf Gewinnanteilder persönlich haftenden Gesellschafterin -526 -372den Anteilseignern zurechenbares Ergebnis 21.005 22.093Die gewichtete durchschnittliche Anzahl der während des Geschäftsjahres in Umlaufbefindlichen Anteile der Gesellschaft errechnen sich wie folgt:in Stück 2009/10 2008/09* 2008/09Gewichteter Durchschnitt ausgegebenerKommanditaktien 660.022 660.792 330.396Gewichteter Anteil der persönlichhaftenden Gesellschafterin 74.293 74.293 40.600Durchschnittlich im Umlaufbefindliche Anteile 734.315 735.085 370.996* angepasster VergleichswertDie Veränderung der gewichteten Anzahl ausgegebener Kommanditaktien resultiertaus dem Unterschied der gewichteten Zusammensetzung im Zusammenhang mit demErwerb eigener Aktien.108

Das Ergebnis je Aktie/Anteil ermittelt sich danach wie folgt:in T€ 2009/10 2008/09* 2008/09Den Anteilseignern des Mutterunternehmenszurechenbares Ergebnis 21.005 22.093 22.093Gewichteter Durchschnitt ausgegebenerKommanditaktien/Anteile 734.315 735.085 370.996Ergebnis je Aktie/Anteil in €(unverwässert/verwässert) 28,60 30,05 59,55* angepasster VergleichswertH. ERLÄUTERUNG ZUR KONZERNKAPITALFLUSSRECHNUNGDie Kapitalflussrechnung zeigt die Herkunft und Verwendung der Zahlungsströme inden Geschäftsjahren 2009/10 und 2008/09. Dabei werden Zahlungsströme aus derbetrieblichen Geschäftstätigkeit sowie aus Investitions- und Finanzierungstätigkeitunterschieden. Der Finanzmittelbestand umfasst den Kassenbestand und alle Guthabenbei Kreditinstituten, soweit sie innerhalb von drei Monaten verfügbar sind.Die Mittelveränderung aus betrieblicher Geschäftstätigkeit ist um Effekte aus Konsolidierungskreisänderungenbereinigt. Die Mittelveränderung aus der Investitions- undFinanzierungstätigkeit wird zahlungsbezogen ermittelt. Die Mittelveränderung aus derlaufenden Geschäftstätigkeit wird hingegen ausgehend vom Ergebnis vor Ertragsteuernindirekt abgeleitet.I. SEGMENTBERICHTERSTATTUNGDer Sedlmayr Konzern ist im Geschäftsbereich Immobilien, im geographischen GebietDeutschland tätig. Die konzerninterne Steuerung des Geschäftsbereichs erfolgt aufEbene der Einzelobjekte, die sich zum überwiegenden Teil in München und Stuttgart(vgl. hierzu Übersicht Immobilien-Bestand im Konzern per 30. September 2010 imKonzernlagebericht) befinden. Eine weitergehende Segmentierung im Rahmen derinternen Berichterstattung erfolgt auch aufgrund der deutlichen Unterschreitung einesquantitativen Schwellenwerts nach Maßgabe des IFRS 8.13 ff mangels Relevanz nicht.Aufgrund der Erfüllung der Homogenitätskriterien des IFRS 8.12 für unsere Immobilienobjektesind wir als ein Einsegmentunternehmen anzusehen. Die von IFRS 8 gefordertenAngaben können deshalb direkt dem vorliegenden Konzernabschluss nach IFRSentnommen werden.Durch den sogenannten Generalpachtvertrag sind nahezu alle Gastronomieflächennebst dazugehörigen Pächter- und Personalwohnungen, und durch die Gewerbemiet-109

K O N Z E R N A N H A N Gverträge die Brauerei- und Logistikflächen in München an die Spaten-LöwenbräuGmbH verpachtet, die damit gemäß IFRS 8.34 zu einem wichtigen Geschäftspartnerwird. Bei Dinkelacker ist dies die Dinkelacker-Schwaben Bräu GmbH & Co. KG, an dieebenfalls mittels eines Generalpachtvertrages die meisten Gastronomieflächen sowiedazugehörige Pächter- und Personalwohnungen verpachtet sind. Die Umsatzerlöse beliefensich im Berichtsjahr 2009/10 auf 13,3 Mio. €(Vj. 13,2 Mio. €).J. BEZIEHUNGEN ZU NAHESTEHENDEN UNTERNEHMENUND PERSONENDer Sedlmayr Konzern wird im Geschäftsjahr 2009/10 von den Angabepflichten des IAS24 ausschließlich in Bezug auf Geschäftsvorfälle mit nicht vollkonsolidierten Tochterunternehmenund assoziierten Unternehmen sowie zu nahestehenden Personen wie dengeschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschaftern und Mitgliedern des Aufsichtsratsberührt. Die Beziehungen zwischen dem Mutterunternehmen Sedlmayr KGaA undihren Tochterunternehmen sind in Abschnitt „B. Konsolidierungskreis“ des Anhangsdargestellt. Transaktionen zu nahestehenden Personen werden im Rahmen gewöhnlicherGeschäftstätigkeit zu marktüblichen Konditionen getätigt.Nicht konsolidierte TochterunternehmenDie nachfolgenden nicht konsolidierten Tochtergesellschaften gelten als nahestehendeUnternehmen:• SGI Grundbesitz GmbH, München• Spaten Brauereientwicklungsgesellschaft Langwied GmbH, München• Versicherungsdienst Süd GmbH, Stuttgart• Investa/Franziskaner-GbR St.-Cajetan-Straße, München• Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH, Berchtesgaden• Oikos GmbH, SchönefeldGegenüber der SGI Grundbesitz GmbH, München, bestehen Verbindlichkeiten in Höhevon T€24 (Vj. T€24). Zudem fielen im Zusammenhang mit sonstigen LeistungsbeziehungenAufwendungen in Höhe von T€3 (Vj. T€3) an. Als Beteiligungsergebniswurden aufgrund eines Ergebnisabführungsvertrages T€4 (Vj. T€5) vereinnahmt.Bei Dinkelacker bestehen gegenüber der Versicherungsdienst Süd GmbH, Stuttgart,Verbindlichkeiten in Höhe von T€18 (Vj. T€18). Zudem fielen in diesem ZusammenhangZinsaufwendungen in Höhe von T€1 (Vj. T€1) an.Die Forderungen gegenüber der Spaten Brauereientwicklungsgesellschaft Langwied GmbH,München, verminderten sich zum 30. September 2010 auf T€398 (Vj. T€1.236).110

Assoziierte UnternehmenVon assoziierten Unternehmen wurde im Berichtsjahr 2009/10 ein Beteiligungsergebnisvon T€514 (Vj. T€1.827) vereinnahmt. Hiervon entfallen T€609 (Vj. T€732) aufdie Dinkelacker Gruppe.Gesamtbezüge der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafterund des Aufsichtsrats sowie weitere nahestehende PersonenDie Vergütung der Geschäftsleitung der Sedlmayr KGaA im Berichtsjahr beläuft sichauf T€1.497 (Vj. T€1.264) und betrifft unverändert zum Vorjahr ausschließlich kurzfristigfällige Leistungen. Auf die individualisierte Offenlegung wird gemäß Beschlussder Hauptversammlung vom 18. April 2007 verzichtet.Die Gesamtbezüge an frühere Mitglieder der Geschäftsleitung der Sedlmayr KGaA beziffernsich auf T€916 (Vj. T€779). Die nach Maßgabe des IAS 19 gebildeten Rückstellungenfür Pensionsverpflichtungen belaufen sich auf T€13.940 (Vj. T€11.078).Hiervon entfallen T€13.469 (Vj. T€7.673) auf frühere Mitglieder der Geschäftsleitung.Die Vergütungen an den Aufsichtsrat der Sedlmayr KGaA betragen für das Geschäftsjahr2009/10 T€122 (Vj. T€113) und betreffen wie im Vorjahr kurzfristig fälligeLeistungen.Aus Transaktionen zwischen der Dinkelacker AG und Herrn Wolfgang Dinkelacker,bei der die Gesellschaft jeweils eine angemessene Gegenleistung erhielt, resultierensonstige betriebliche Erträge von T€10 (Vj. T€12) und Zinsaufwendungen von T€1(Vj. T€8). Zum Bilanzstichtag bestanden Verbindlichkeiten in Höhe von T€126(Vj. T€147), die kurzfristig fällig sind und einer marktüblichen Verzinsung unterliegen.Aus Rechtsgeschäften mit nahen Angehörigen des Aufsichtsrats der Dinkelacker AGresultieren bei der Dinkelacker AG sonstige betriebliche Erträge von T€1 (Vj. T€1)und Zinsaufwendungen von T€0 (Vj. T€1). Zum Bilanzstichtag bestanden Verbindlichkeitenvon T€24 (Vj. T€17), die kurzfristig fällig sind und einer marktüblichenVerzinsung unterliegen.Daneben hält Herr Wolfgang Dinkelacker (Vorsitzender des Aufsichtsrats der DinkelackerAG) indirekt eine Mehrheitsbeteiligung an der Dinkelacker-Schwaben BräuGmbH & Co. KG, Stuttgart, die damit als nahestehendes Unternehmen qualifiziert.Aus der vertraglichen Beziehung mit der Dinkelacker-Schwaben Bräu GmbH & Co.KG erzielte der Konzern im Geschäftsjahr 2009/10 Erlöse von insgesamt T€1.512(Vj. T€1.555). Aufwendungen fielen in Höhe von T€9 (Vj. T€7) an. Zum Geschäfts-111

K O N Z E R N A N H A N Gjahresende am 30. September 2010 betrugen die Verbindlichkeiten gegenüber derDinkelacker-Schwaben Bräu GmbH & Co. KG T€2 (Vj. T€3). Diesen standen Forderungenvon T€4 (Vj. T€1) gegenüber.Aus Vermietungen zu marktüblichen Konditionen mit nahen Angehörigen derGeschäftsführer der Sedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbH erzielte die SedlmayrKGaA Erlöse von T€11 (Vj. T€6).K. ANGABEN ZU DEN ORGANENAufsichtsrat:• Dr. Jobst Kayser-Eichberg, Münchenehem. geschäftsführender persönlich haftender Gesellschafterder Sedlmayr Grund und Immobilien KGaAVorsitzender (ab 9. April 2010)Vorsitzender des Aufsichtsrats der Löwenbräu AG, MünchenVorsitzender des Aufsichtsrats der Spaten-Franziskaner-Bräu GmbH, MünchenVorsitzender des Aufsichtsrats der Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH, BerchtesgadenStellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der Dinkelacker AG, StuttgartVorsitzender des Beirats der Oikos GmbH, Schönefeld (bis 8. Juni 2010)Stellvertretender Vorsitzender des Stiftungsrats der Schörghuber Stiftung & Co.Holding KG, MünchenMitglied des Beirats der Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH, München• Yorck von Schmeling-Diringshofen, Grünwald, UnternehmensberaterVorsitzender (bis 9. April 2010)Stellvertretender Vorsitzender (ab 9. April 2010)Vorsitzender des Aufsichtsrats der Adcuram Industriekapital AG, MünchenVorsitzender der Gesellschafterversammlung der Karwendel-Werke HuberGmbH & Co. KG, Buchlohe• Dr. jur. Fritz Kempter, München, RechtsanwaltStellvertretender Vorsitzender (bis 9. April 2010)Vorsitzender des Aufsichtsrats der EnviCom Center AG, AugsburgVorsitzender des Verwaltungsrats der Martini GmbH & Co. KG, AugsburgVorsitzender des Verwaltungsrats der Martini GmbH & Cie. KG, Augsburg• Michaela Gegerle, HagenheimImmobilienkauffrau112

• Dr. jur. Wolfgang Sedlmayr, MünchenGeschäftsführender persönlich haftender Gesellschafter i.R.der Gabriel Sedlmayr Spaten-Franziskaner-Bräu KGaA• Max Sigl, Weßling (bis 9. April 2010)Kaufmännischer Angestellter• Bernhard Soltmann, MünchenGeschäftsführer der Allocation Network GmbH• Karola Teuber-Derya, Germering (ab 9. April 2010)Fachwirt der Grundstücks- und Wohnungswirtschaft (IHK)Persönlich haftende Gesellschafter• Sedlmayr Treuhandgesellschaft mbH, MünchenNicht geschäftsführende persönlich haftende Gesellschafterinmit Vermögenseinlage• Dr. jur. Jobst Kayser-Eichberg, MünchenGeschäftsführender persönlich haftender Gesellschafter (bis 9. April 2010)Vorsitzender des Aufsichtsrats der Löwenbräu AG, München, der Spaten-Franziskaner-Bräu GmbH, München, der Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH,Berchtesgaden.Stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats der Dinkelacker AG, Stuttgart,Vorsitzender des Beirats der Oikos GmbH, Schönefeld (bis 8. Juni 2010)Stellvertretender Vorsitzender des Stiftungsrats der Schörghuber Stiftung & Co.Holding KG, München,Mitglied des Beirats der Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH, München.• Sedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbH, MünchenGeschäftsführende persönlich haftende GesellschafterinGeschäftsführer:Wolfram Löfflad, WasserburgTechnische ImmobilienverwaltungThomas Wagner, KauferingVerwaltung, Finanz- und Rechnungswesen113

K O N Z E R N A N H A N GL. SONSTIGE ANGABENInanspruchnahme von §§ 264 Abs. 3, 264b HGBFür die Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH, München, die “Franziskus“-Verwaltungs GmbH, Pullach i. Isartal, die “Haus am Karlstor“ GrundstücksverwaltungGmbH, München, die “Schwabinger Bräu“ Grundbesitz GmbH, München, die“Spatenhaus“ Grundbesitz-Beteiligungs GmbH, München, wird von der Befreiungdes § 264 Abs. 3 HGB Gebrauch gemacht. Die Jahresabschlüsse dieser Kapitalgesellschaftenwerden im Wege der Vollkonsolidierung in den Konzernabschluss derSedlmayr Grund und Immobilien KGaA einbezogen, der beim elektronischenBundesanzeiger eingereicht wird.Für die SGI Grundbesitz GmbH & Co. Immobilien-Verwaltungs oHG, München, die“Maxhof-Centrum“ Grundbesitz GmbH & Co. oHG, Pullach i. Isartal, die “Spatenhaus“Grundbesitz GmbH & Co. oHG, Grünwald, die “Franziskus“ Grundstücks GmbH &Co. KG, Pullach i. Isartal, wird von der Befreiung des § 264b HGB Gebrauch gemacht.Die Jahresabschlüsse dieser Personengesellschaften werden im Wege der Vollkonsolidierungin den Konzernabschluss der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA einbezogen.Dieser wird beim elektronischen Bundesanzeiger eingereicht.Für die Dinkelacker Immobilienverwaltungs AG & Co. KG, Stuttgart, die DinkelackerWohnungs- und Beteiligungs GmbH & Co. KG, Stuttgart, die Cluss-Wulle GmbH &Co. KG, Stuttgart, die Cluss Immobilienverwaltungs AG & Co. oHG, Stuttgart, und dieKÖ 32 Immobilien GmbH & Co. KG, Stuttgart, wird ebenfalls von der Befreiung des§ 264b HGB Gebrauch gemacht. Die Jahresabschlüsse dieser Personengesellschaftenwerden im Wege der Vollkonsolidierung in den Konzernabschluss der Dinkelacker AGeinbezogen. Dieser wird beim elektronischen Bundesanzeiger eingereicht.114

Aufstellung des Anteilsbesitzes per 30. September 2010(§ 313 Abs. 2 und 4 HGB)Name und Sitz der Gesellschaft Anteil am Eigen- ErgebnisKapital kapital% T€ T€I. Verbundene Unternehmen– Konsolidierung nach §§ 294 ff. HGB –1 SGI Grundbesitz GmbH & Co.Immobilien-Verwaltungs oHG, München 100,0 31.385 4.2612 Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH,München 100,0 3.098 5773 “Franziskus“-Verwaltungs GmbH,Pullach i. Isartal 100,0 85 64 “Haus am Karlstor” GrundstücksverwaltungGmbH, München 100,0 1.334 7.088 1 )5 “Schwabinger Bräu” Grundbesitz GmbH,München 4 ) 100,0 1.194 2456 “Spatenhaus” Grundbesitz-Beteiligungs GmbH,München 100,0 2.526 4.261 1 )7 “Franziskus” Grundstücks GmbH & Co. KG,Pullach i. Isartal 100,0 69.528 9738 Dinkelacker AG, Stuttgart 70,1 63.445 7.4159 Cluss-Wulle GmbH & Co. KG, Stuttgart 6 ) 100,0 10.047 1.14310 Cluss Immobilienverwaltungs AG & Co. oHG,Stuttgart 6 ) 100,0 2.056 17611 Dinkelacker Immobilienverwaltungs AG& Co. KG, Stuttgart 6 ) 99,3 10.967 3.29812 Dinkelacker Wohnungs- und BeteiligungsGmbH & Co. KG, Stuttgart 6 ) 100,0 27.575 1.47713 KÖ 32 Immobilien GmbH & Co. KG,Stuttgart 6 ) 100,0 728 1.21814 KÖ 78 Verwaltungs- und Beteiligungs GmbH,Stuttgart 6 ) 100,0 548 36015 Rosenberg GmbH, Stuttgart 6 ) 100,0 51 3II.Verbundene Unternehmen– Keine Konsolidierung wegen § 296 Abs. 2 HGB –1 SGI Grundbesitz GmbH, München 100,0 30 4 1 )2 Versicherungsdienst Süd GmbH, Stuttgart 6 ) 100,0 26 –115

K O N Z E R N A N H A N GAufstellung des Anteilsbesitzes per 30. September 2010(§ 313 Abs. 2 und 4 HGB)Name und Sitz der Gesellschaft Anteil am Eigen- ErgebnisKapital kapital% T€ T€III. Assozierte Unternehmen1 Cäcilienpark am Neckar GbR, Heilbronn 6 ), 8 ) 33,3 3.680 7362 Wilhelmsbau AG, Stuttgart 6 ), 8 ) 32,9 7.453 1.4443 Meteora GmbH & Co. Wohnbau KG,München 5 ), 8 ) 50,0 108 2.4424 Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH,München 8 ) 50,0 -41 5315 Urbis GmbH & Co. Bauprojekt KG,München 5 ), 8 ) 50,0 -1.236 -436IV. Beteiligungen1 “Maxhof-Centrum” Grundbesitz GmbH& Co. oHG, Pullach i. Isartal 99,0 -5.769 188 2 )2 “SPATENHAUS” Grundbesitz GmbH& Co. oHG, Grünwald 3 ) 99,0 1.301 4.243 2 )V. Beteiligungen– Keine Konsolidierung wegen § 296 Abs. 2 HGB –1 Spaten BrauereientwicklungsgesellschaftLangwied GmbH, München 8 ) 100,0 16 -82 Investa/Franziskaner-GbRSt.-Cajetan-Straße, München 5 ) 50,0 -168 -943 Hofbrauhaus Berchtesgaden GmbH,Berchtesgaden 5 ), 8 ) 49,0 172 149VI. Beteiligungen– Keine Konsolidierung wegen fehlendem maßgeblichen Einfluss –1 Oikos GmbH, Schönefeld 7 ), 8 ), 9 ) 15,4 32.668 2881) Aufgrund eines Ergebnisabführungsvertrags abgeführtes oder übernommenes Ergebnis2) keine Mehrheit der Stimmrechte3) über “Spatenhaus” Grundbesitz-Beteiligungs GmbH4) über “Haus am Karlstor” Grundstücksverwaltung GmbH5) über Sedlmayr Haus- und Gewerbebau GmbH6) über Dinkelacker AG7) über Sedlmayr-Investa Immobilien GmbH8) Geschäftsjahr = Kalenderjahr9) vorläufige Zahlen116

M. CORPORATE GOVERNANCE KODEXDer Aufsichtsrat und die geschäftsführende persönlich haftende Gesellschafterin derSedlmayr Grund und Immobilien KGaA haben wie im Vorjahr mitgeteilt, dass sie demCorporate Governance Kodex in der Vergangenheit und auch in Zukunft nicht entsprechen.Diese Erklärung wird der Öffentlichkeit unter www.sedlmayr-kgaa.de dauerhaftzugänglich gemacht.Vorstand und Aufsichtsrat der Dinkelacker AG hatten bereits am 30. Januar 2007beschlossen, dass den Empfehlungen nicht mehr entsprochen wird, da sie der Auffassungwaren, dass eine ordnungsgemäße Unternehmensführung auch ohne regelmäßigenAbgleich der Empfehlungen auf ihre Einhaltung sichergestellt werden kann. Andieser Einschätzung haben Vorstand und Aufsichtsrat auch im Berichtsjahr festgehalten.Mit Erklärung vom 19. Januar 2010 war, wie im Vorjahr, mitgeteilt worden, dassden Empfehlungen im Berichtsjahr und auch künftig nicht mehr entsprochen werdenwird.Die Entsprechenserklärungen sind im elektronischen Bundesanzeiger veröffentlichtworden bzw. sind den Aktionären über die Internetseiten der Gesellschaften dauerhaftzugänglich gemacht.N. GEWINNVERWENDUNGSVORSCHLAGDer an die Aktionäre zur Ausschüttung vorgesehene Betrag bemisst sich nach dem inder Bilanz der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA, München, ausgewiesenenBilanzgewinn. Die Erstellung des Einzelabschlusses der Sedlmayr KGaA erfolgte nachden deutschen Rechnungslegungsvorschriften.Wir schlagen der Hauptversammlung vor, den Bilanzgewinn des Geschäftsjahres2009/10 in Höhe von €18.709.339,73 zur Ausschüttung einer Dividende von €14,00je dividendenberechtigter Stückaktie und eines Bonus in Höhe von €14,00 je dividendenberechtigterStückaktie zu verwenden.München, 14. Januar 2011Die geschäftsführende persönlich haftende GesellschafterinSedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbHThomas WagnerWolfram Löfflad117

B E S T Ä T I G U N G S V E R M E R K K O N Z E R NBESTÄTIGUNGSVERMERK KONZERNABSCHLUSSDen Bestätigungsvermerk haben wir mit einer Einschränkung wie folgt erteilt:„Bestätigungsvermerk des AbschlussprüfersWir haben den von der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA, München, aufgestelltenKonzernabschluss – bestehend aus Bilanz, Gesamtergebnisrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung,Kapitalflussrechnung und Anhang – sowie ihren Bericht überdie Lage der Gesellschaft und des Konzerns für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2009bis 30. September 2010 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und Konzernlageberichtnach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzendnach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften liegt inder Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es,auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über denKonzernabschluss und den Konzernlagebericht abzugeben.Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung dervom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßigerAbschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planenund durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellungdes durch den Konzernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden Rechnungslegungsvorschriftenund durch den Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-,Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheiterkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisseüber die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld desKonzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen derPrüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystemssowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und Konzernlageberichtüberwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst dieBeurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen,der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten BilanzierungsundKonsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichenVertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und desKonzernlageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichendsichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.118

Unsere Prüfung hat mit Ausnahme der folgenden Einschränkung zu keinen Einwendungengeführt: Die Beteiligung an der Dinkelacker AG wurde im Konzernabschlusszum 30. September 2005 at equity einbezogen. Zum 28. März 2006 wurde der bisdahin zwischen Herrn Wolfgang Dinkelacker und der Sedlmayr Grund und ImmobilienKGaA bestehende Entherrschungsvertrag aufgehoben mit der Folge, dass dieDinkelacker AG zu diesem Zeitpunkt im Wege der Vollkonsolidierung einzubeziehenwar. Dabei wurden auch die Tochterunternehmen der Dinkelacker AG im Wege derVollkonsolidierung bzw. nach der Equity-Methode erstmals mit einbezogen. EntgegenIFRS 3.58 wurde hierbei keine erneute Kaufpreisallokation vorgenommen, sondern diebeizulegenden Zeitwerte wurden aus der Equity-Bilanzierung fortgeführt. Dadurchwaren insbesondere die langfristigen Vermögenswerte saldiert um rd. 43 Mio. € zuniedrig ausgewiesen. Als Gegenposten auf der Passivseite wären im Wesentlichenpassive latente Steuern (langfristige Schulden) sowie die Neubewertungsrücklage(Eigenkapital) zu berücksichtigen gewesen. Die Ergebnisauswirkung auf Grund derMehrabschreibung infolge der Kaufpreisallokation, vermindert um eine entsprechendeAuflösung der passiven latenten Steuern, kann mangels Nachweisen hinsichtlich derZuordnung der stillen Reserven auf abnutzbare und nicht abnutzbare Vermögenswertenicht ermittelt werden. Die gewählte Bilanzierungsmethode wurde im Berichtsjahrfortgeführt.Mit dieser Einschränkung entspricht der Konzernabschluss nach unserer Beurteilungauf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse den IFRS, wie sie in der EUanzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichenVorschriften und vermittelt unter Beachtung dieser Vorschriften einden tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- undErtragslage des Konzerns. Mit der genannten Einschränkung steht der Bericht überdie Lage der Gesellschaft und des Konzerns in Einklang mit einem den gesetzlichenVorschriften entsprechenden Konzernabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendesBild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigenEntwicklung zutreffend dar.“München, den 14. Januar 2011KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft AktiengesellschaftWirtschaftsprüfungsgesellschaft SteuerberatungsgesellschaftDr. GrottelWirtschaftsprüferHarriederWirtschaftsprüfer119

A U F S I C H T S R AT S B E R I C H TBERICHT DES AUFSICHTSRATSDer Aufsichtsrat der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA hat sich während desGeschäftsjahres 2009/10 regelmäßig über die Geschäftsentwicklung und die Lage derGesellschaft informieren lassen. Dabei hat der Aufsichtsrat in enger Abstimmung undZusammenarbeit mit der Geschäftsführung die ihm nach Gesetz und Satzung obliegendenAufgaben wahrgenommen. Die Geschäftsführung berichtete durch vierteljährliche,schriftliche Berichte über den Geschäftsgang und etwaige Planabweichungensowie über Fragen der Risikolage und des Risikomanagements zeitnah und umfassend.Über Maßnahmen von wesentlicher oder grundsätzlicher Bedeutung haben Aufsichtsratund Geschäftsführung gemeinsam beraten. Außerhalb der Aufsichtsratssitzungenstand der Aufsichtsratsvorsitzende, Herr Yorck von Schmeling-Diringshofen bzw. HerrDr. Jobst Kayser-Eichberg als sein Nachfolger, regelmäßig in Kontakt mit derGeschäftsführung und hat sich über die aktuelle Geschäftslage und die wesentlichenGeschäftsvorfälle informieren lassen.TätigkeitsschwerpunkteIm Berichtszeitraum haben vier ordentliche Aufsichtsratssitzungen stattgefunden. Zuden regelmäßigen Themen der Sitzungen zählten neben der laufenden Beurteilung derGeschäfts-, Finanz- und Ertragslage des Sedlmayr Konzerns insbesondere Themen derallgemeinen Unternehmensplanung und -entwicklung:• In der Sitzung vom 11. Dezember 2009 wurde die Finanzplanung des Konzerns fürdas Geschäftsjahr 2009/10 erörtert.• In der Bilanzsitzung am 22. Januar 2010 wurden nach umfassender Erörterung undPrüfung der Jahresabschluss und der Konzernabschluss zum 30. September 2009vom Aufsichtsrat zustimmend zur Kenntnis genommen. Dem Gewinnverwendungsvorschlagder Geschäftsführung wurde einstimmig zugestimmt.• Nach seiner Wahl zum Aufsichtsrat in der Hauptversammlung der Gesellschaftwurde in der Sitzung am 9. April 2010 Herr Dr. Kayser-Eichberg zum Vorsitzendenund der frühere Vorsitzende des Aufsichtsrats, Herr Yorck von Schmeling-Diringshofen,zum stellvertretenden Vorsitzenden des Aufsichtsrates gewählt.• In der Sitzung am 16. Juli 2010 wurde umfassend über Objektverkäufe, möglicheAkquisitionen, die wesentlichsten Ausbau-, Instandhaltungs- und Modernisierungsmaßnahmenan den Bestandsobjekten sowie über Neubaumaßnahmen undProjektentwicklungen im Konzern informiert.120

Jahres- und Konzernabschluss 2009/10Der von der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafterin für dasGeschäftsjahr 2009/10 aufgestellte Jahresabschluss und Lagebericht für die SedlmayrKGaA und den Konzern sind von dem durch die Hauptversammlung gewähltenAbschlussprüfer, der KPMG Bayerische Treuhandgesellschaft Aktiengesellschaft WirtschaftsprüfungsgesellschaftSteuerberatungsgesellschaft, München, geprüft worden. Esergaben sich keine Beanstandungen. Der Abschlussprüfer bestätigte ferner, dass dieGeschäftsführung die in § 91 Abs. 2 AktG geforderten Maßnahmen zur Einrichtungeines Überwachungssystems dergestalt getroffen hat, dass den Fortbestand der Gesellschaftgefährdende Entwicklungen früh erkannt werden. Für den Jahresabschluss derSedlmayr KGaA nach HGB wurde der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk erteilt.Für den Konzernabschluss nach IFRS wurde der Bestätigungsvermerk mit einer Einschränkungerteilt. Zur Erläuterung der Prüfungen und der Prüfungsergebnisse sowieder vorgelegten Prüfungsberichte stand der Abschlussprüfer während der Bilanz-Aufsichtsratssitzungzur Verfügung und hat über die wesentlichen Ergebnisse berichtet.Der Aufsichtsrat hat davon zustimmend Kenntnis genommen.Nach dem abschließenden Ergebnis der vom Aufsichtsrat vorgenommenen Prüfungdes Jahresabschlusses und des Lageberichtes für die Sedlmayr KGaA und den Konzernsind Einwendungen nicht zu erheben. Der Aufsichtsrat stimmt der Einstellung in dieGewinnrücklagen in Höhe von € 9.000.000 zu, die die geschäftsführende persönlichhaftende Gesellschafterin in Übereinstimmung mit § 28 Abs. 2 der Satzung vorgenommenhat. Dem Vorschlag zur Verwendung des Bilanzgewinnes schließt sich der Aufsichtsratan.Der Jahresabschluss wird hiermit der Hauptversammlung gemäß § 286 AktG zurBeschlussfassung und Feststellung vorgelegt.121

A U F S I C H T S R AT S B E R I C H TCorporate Governance KodexIn der Aufsichtsratssitzung im Januar 2010 gelangten Aufsichtsrat und Geschäftsführungerneut zu der Überzeugung, dass die Leitung und die Überwachung derGesellschaft vollumfänglich einer ordnungsgemäßen Unternehmensführung entsprechen,wie vom Aktiengesetz gefordert.Nach Prüfung und Beurteilung der Verhaltensregeln wurde von Aufsichtsrat undGeschäftsführung beschlossen, dass die im elektronischen Bundesanzeiger bekanntgemachtenEmpfehlungen der Regierungskommission Deutscher Corporate GovernanceKodex im Geschäftsjahr 2009/10 nicht zur Anwendung kommen. Mit Beschlussvom Januar 2011 wurde festgestellt, dass den Empfehlungen auch im laufendenGeschäftsjahr 2010/11 und in den Folgejahren nicht entsprochen werden wird.Die Erklärungen sind auf der Internetseite der Gesellschaft unter www.sedlmayrkgaa.dedauerhaft öffentlich zugängig gemacht.Der Aufsichtsrat erklärt, dass Interessenkonflikte zwischen Aufsichtsrat und Gesellschaftnicht bestehen.Der Aufsichtsrat dankt Herrn Dr. Kempter, der sein Amt zum Ende der Hauptversammlung2010 niedergelegt hat, und Herrn Sigl, der als Arbeitnehmervertreter imAufsichtsrat mit Ablauf der Hauptversammlung 2010 ausgeschieden ist, für ihreengagierte Tätigkeit zum Wohle der Gesellschaft.Geschäftsführung und MitarbeiterFür die im Geschäftsjahr 2009/10 geleistete Arbeit spricht der Aufsichtsrat allenMitarbeiterinnen und Mitarbeitern des Unternehmens sowie der GeschäftsführungDank und Anerkennung aus.München, im Januar 2011Der AufsichtsratDr. Jobst Kayser-EichbergVorsitzender122

Jahresabschlussnach deutschen handelsrechtlichen VorschriftenderSEDLMAYR GRUND UND IMMOBILIEN KGAA,MÜNCHENNachfolgend findet sich der Einzelabschluss der Sedlmayr KGaA zum 30. September 2010– bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Anlagespiegel und Anhang –und der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers.Die Angaben zur Lage der Gesellschaft sind dem zusammengefassten Lagebericht/Konzernlagebericht auf den Seiten 4 ff. zu entnehmen.123

B I L A N ZBILANZ ZUM 30. SEPTEMBER 2010AKTIVAVorjahrAnhang € € T€A. AnlagevermögenI. Immaterielle Vermögensgegenstände (3)Sonstige Rechte 15.007 22II. Sachanlagen (4)1. Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauteneinschließlich der Bauten auf fremden Grundstücken 52.726.780 50.4162. Andere Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung 171.779 1863. Geleistete Anzahlungen und Anlagen im Bau 396.262 1.69053.294.821 52.292III. Finanzanlagen (5)1. Anteile an verbundenen Unternehmen 230.721.072 220.6332. Beteiligungen 7.620.609 7.6203. Wertpapiere des Anlagevermögens 643 14. Sonstige Ausleihungen 5.675.891 4.122244.018.215 232.376297.328.043 284.690B. UmlaufvermögenI. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände (6)1. Forderungen aus Vermietung 109.570 2912. Forderungen aus anderen Lieferungen und Leistungen 948.219 312– davon mit einer Restlaufzeit von mehrals einem Jahr € 856.739 – (–)3. Forderungen gegen verbundene Unternehmen 1.561.385 5.8294. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen einBeteiligungsverhältnis besteht 4.160 65. Sonstige Vermögensgegenstände 4.857.263 7.351– davon mit einer Restlaufzeit von mehrals einem Jahr € 3.522.859 – (4.489)7.480.597 13.789II. Wertpapiere (7)Eigene Anteile – 62.271III. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten 8.019.095 2.788C. Rechnungsabgrenzungsposten 330.845 341313.158.580 363.879124

PASSIVAVorjahrAnhang € € T€A. EigenkapitalI. Gezeichnetes Kapital (8) 17.160.000 9.378– Bedingtes Kapital € 2.111.200 (Vj. € 1.055.600) –I.a)Kapitaleinlage der persönlich haftenden Gesellschafterin (8)Feste Einlage 1.931.618 1.055Satzungsgemäße Rücklage 10.098.842 16.96512.030.460 18.020II. Kapitalrücklage (8) 60.924.709 60.127III. Gewinnrücklagen (9)1. Gesetzliche Rücklage 342.974 3432. Rücklage für eigene Anteile – 62.2713. Andere Gewinnrücklagen 27.880.664 27.62328.223.638 90.237IV. Bilanzgewinn 18.709.340 18.387– davon Gewinnvortrag € 567.174 – (192)137.048.147 196.149B. Sonderposten mit Rücklageanteil (10) 49.357.962 47.294C. Rückstellungen1. Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen (11) 12.112.890 11.2602. Steuerrückstellungen (12) 1.136.025 9593. Sonstige Rückstellungen (13) 11.111.214 11.11024.360.129 23.329D. Verbindlichkeiten (14)1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten 64.393.864 65.8022. Verbindlichkeiten aus Vermietung 189.817 873. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 4.488.088 4.7834. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen 10.723.162 10.1145. Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen einBeteiligungsverhältnis besteht 13.432.005 13.4316. Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern 5.990.044 –7. Sonstige Verbindlichkeiten 2.794.163 2.492– davon aus Steuern € 369.336 – (144)– davon im Rahmen der sozialen Sicherheit € 47.986 – (53)102.011.143 96.709E. Rechnungsabgrenzungsposten 381.199 398313.158.580 363.879125

GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNGGEWINN- UND VERLUSTRECHNUNGFÜR DIE ZEIT VOM 1. OKTOBER 2009 BIS 30. SEPTEMBER 2010VorjahrAnhang € € T€1. Umsatzerlöse (15) 35.089.011 34.5862. Sonstige betriebliche Erträge (16) 18.647.788 4.67553.736.799 39.2613. Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungen (17) 23.237.932 23.94630.498.867 15.3154. Personalaufwand (18)a) Löhne und Gehälter 3.775.071 4.105b) Soziale Abgaben und Aufwendungen für Altersversorgung u. U. 1.525.524 5.300.595 829– davon für Altersversorgung € 1.030.039 – (311)5. Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenständedes Anlagevermögens und Sachanlagen (19) 3.114.367 2.3206. Sonstige betriebliche Aufwendungen (20) 7.199.391 1.99915.614.353 9.25314.884.514 6.0627. Erträge aus Beteiligungen 10.648.656 10.590– davon aus verbundenen Unternehmen € 10.462.566 – (10.590)8. Erträge aus Gewinnabführungsverträgen 11.353.609 10.4529. Erträge aus anderen Wertpapieren und Ausleihungendes Finanzanlagevermögens 278.221 22610. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge (21) 1.189.264 609– davon aus verbundenen Unternehmen € 44.594 – (12)23.469.750 21.87711. Abschreibungen auf Finanzanlagen 24.700 612. Aufwendungen aus Beteiligungen – 8313. Zinsen und ähnliche Aufwendungen (21) 4.711.111 4.199– davon an verbundene Unternehmen € 156.388 – (192)18.733.939 17.58914. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 33.618.453 23.65115. Gewinnanteil der persönlich haftenden Gesellschafterin 3.325.000 2.35016. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag (22) 3.105.895 2.59717. Sonstige Steuern 45.392 93.151.287 2.60618. Jahresüberschuss 27.142.166 18.69519. Gewinnvortrag 567.174 19220. Einstellung in andere Gewinnrücklagen -9.000.000 -50021. Aufwand aus der Einziehung eigener Anteile -62.433.128 –22. Entnahme aus der Rücklage für eigene Anteile 62.433.128 –23. Einstellung in die Rücklage für eigene Anteile -162.376 -1.15824. Entnahme aus anderen Gewinnrücklagen 162.376 1.15825. Einstellung in die Kapitalrücklage nach § 237 Abs. 5 AktG -797.628 –26. Ertrag aus der Kapitalherabsetzung 797.628 –27. Bilanzgewinn 18.709.340 18.387126

A N L A G E S P I E G E LANLAGESPIEGELFÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2009/10Anschaffungs-/Herstellun gskostenStand Zugänge Abgänge Umbuchungenin T€ 1.10.2009 2009/10 2009/10 2009/10I. Immaterielle VermögensgegenständeSonstige Rechte 63 – – –II. Sachanlagen1. Grundstücke, grundstücksgleicheRechte und Bauten einschließlich derBauten auf fremden Grundstücken 119.984 4.122 231 1.3662. Andere Anlagen, Betriebs- undGeschäftsausstattung 3.087 54 – –3. Geleistete Anzahlungen undAnlagen im Bau 1.690 72 – -1.366124.761 4.248 231 –III. Finanzanlagen1. Anteile an verbundenen Unternehmen 229.939 827 – –2. Beteiligungen 7.620 – – –3. Wertpapiere des Anlagevermögens 1 – – –4. Sonstige Ausleihungen 4.191 2.362 783 –241.751 3.189 783 –366.575 7.437 1.014 –127

AbschreibungenBuchwerteStand Stand Zugänge Abgänge Zuschreibung Stand Stand Stand30.9.2010 1.10.2009 2009/10 2009/10 2009/10 30.9.2010 30.9.2010 30.9.200963 41 7 – – 48 15 22125.241 69.568 3.039 93 – 72.514 52.727 50.4163.141 2.901 68 – – 2.969 172 186396 – – – – – 396 1.690128.778 72.469 3.107 93 – 75.483 53.295 52.292230.766 9.306 – – 9.261 45 230.721 220.6337.620 – – – – – 7.620 7.6201 – – – – – 1 15.770 69 25 – – 94 5.676 4.122244.157 9.375 25 – 9.261 139 244.018 232.376372.998 81.885 3.139 93 9.261 75.670 297.328 284.690128

A N H A N GANHANG FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2009/10A. GRUNDSÄTZE UND METHODEN(1) Allgemeine GrundsätzeDer Jahresabschluss der Sedlmayr Grund und Immobilien KGaA (nachfolgend: SedlmayrKGaA) für das Geschäftsjahr 2009/10 ist nach Vorschriften des Handelsgesetzbuches(HGB) und den ergänzenden Bestimmungen des Aktiengesetzes aufgestellt worden. DieGewinn- und Verlustrechnung ist nach dem Gesamtkostenverfahren gegliedert.Bei der Sedlmayr KGaA bestehen Ergebnisabführungsverträge mit der “Haus am Karlstor“Grundstücksverwaltung GmbH, der “Spatenhaus“ Grundbesitz-Beteiligungs GmbH undder SGI Grundbesitz GmbH.Die Angaben zum Anteilsbesitz befinden sich unter Abschnitt L „ SonstigeAngaben“ imKonzernanhang auf den Seiten 115/116.(2) Bilanzierungs- und BewertungsgrundsätzeDie bisher angewandten Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden wurden im Berichtsjahrunverändert fortgeführt. Die Bewertung der Vermögens- und Schuldposten trägtallen erkennbaren Risiken nach den Grundsätzen vorsichtiger kaufmännischer BeurteilungRechnung.Immaterielle Vermögensgegenstände sind zu Anschaffungskosten erfasst und werdenihrer voraussichtlichen Nutzungsdauer entsprechend linear abgeschrieben.Sachanlagen werden zu Anschaffungs- oder Herstellungskosten aktiviert und – soweitderen Nutzung zeitlich begrenzt ist – planmäßig über deren voraussichtliche wirtschaftlicheNutzungsdauer abgeschrieben. Gebäude werden grundsätzlich linear und über einebetriebsgewöhnliche Nutzungsdauer von 50 bzw. 66,67 Jahren planmäßig abgeschrieben.Die Möglichkeiten zur steuerfreien Übertragung von Buchgewinnen im Rahmen von§ 6b EStG werden wahrgenommen.Bewegliches Sachanlagevermögen wird grundsätzlich linear abgeschrieben.Geringwertige Wirtschaftsgüter unter € 150,00 werden sofort als Betriebsausgabe abgesetzt.Bis 31. Dezember 2009 wurden Wirtschaftsgüter zwischen € 150,00 bis € 1.000,00in einem GWG-Pool aktiviert und auf die Laufzeit von 5 Jahren linear abgeschrieben.129

A N H A N GSeit dem 1. Januar 2010 werden geringwertige Wirtschaftsgüter bis € 410,00 im Jahrder Anschaffung in voller Höhe abgeschrieben.Anteile an verbundenen Unternehmen, Beteiligungen sowie Ausleihungen und Wertpapieredes Anlagevermögens sind mit den Anschaffungskosten oder mit niedrigerenbeizulegenden Werten bilanziert. Auf Ausleihungen werden Pauschalwertberichtigungenin Höhe möglicher Ausfallrisiken vorgenommen.Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände werden überwiegend zum Nennwertunter Abzug gebotener Wertberichtigungen bzw. zum Barwert angesetzt. Demallgemeinen Kreditrisiko wird in Form ausreichender pauschaler Abschläge Rechnunggetragen.Die Wertpapiere des Umlaufvermögens im Vorjahr betreffen eigene Anteile der SedlmayrKGaA; sie sind zu Anschaffungskosten bilanziert.Die flüssigen Mittel entsprechen den Nominalwerten.Der in der Sedlmayr KGaA ausgewiesene Sonderposten mit Rücklageanteil wird entsprechendden steuerlichen Vorschriften des § 6b EStG bilanziert.Pensionsrückstellungen sind auf der Grundlage versicherungsmathematischer Berechnungenermittelt. Die Pensionsrückstellungen werden auf Basis der Teilwertmethodei. S. v. § 6a EStG unter Zugrundelegung eines Rechnungszinsfußes von 4,8% (Vj. 5,3%)und der Richttafeln von Prof. Dr. Klaus Heubeck von 2005 G ermittelt. Beim Bilanzansatzwurde im Berichtsjahr vom Verteilungswahlrecht gemäß § 249 HGB Gebrauchgemacht. In der Gewinn- und Verlustrechnung wird der in der Veränderung derPensionsrückstellung enthaltene Zinsanteil unter den Zinsen und ähnlichen Aufwendungenausgewiesen.Der Wertansatz der übrigen Rückstellungen berücksichtigt alle erkennbaren Risikensowie ungewisse Verbindlichkeiten auf der Grundlage vorsichtiger und vernünftigerkaufmännischer Beurteilung.Die Verbindlichkeiten sind mit Ausnahme der abgezinsten Leibrentenverpflichtungenmit den Rückzahlungsbeträgen passiviert.130

B. ANGABEN ZUR BILANZANLAGEVERMÖGENDie Entwicklung des Anlagevermögens ist aus dem Anlagenspiegel (Seiten 127/128)zu entnehmen.(3) Immaterielle VermögensgegenständeUnter den immateriellen Vermögensgegenständen ist EDV-Software ausgewiesen.(4) SachanlagevermögenDas Sachanlagevermögen umfasst Grundstücke, Bauten, Einbauten auf fremdenGrundstücken, Betriebs- und Geschäftsausstattung sowie geleistete Anzahlungen undAnlagen im Bau.Die Zugänge bei den Grundstücken und Gebäuden in der Sedlmayr KGaA betreffenim Wesentlichen die Aktivierungen aus Ausbau- und Umbaumaßnahmen.Die Aktivierungen bei anderen Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattungbeinhalten ausschließlich Betriebs- und Geschäftsausstattung.In den geleisteten Anzahlungen und Anlagen im Bau sind in erster Linie Investitionenfür den Bau und die Erweiterung von Immobilienanwesen aktiviert.(5) FinanzanlagevermögenDie Veränderungen beim Finanzanlagevermögen ergaben sich im Zusammenhangmit dem freiwilligen Erwerbsangebot an Aktionäre der Dinkelacker AG und resultierenaus der Zuschreibung zum Beteiligungsbuchwert sowie dem Erwerb weiterer Aktiender Dinkelacker AG.Die sonstigen Ausleihungen enthalten Darlehen im Zusammenhang mit dem Verkaufeines Gaststättenanwesens sowie Darlehen an eine Systemgastronomiekette.131

A N H A N GUMLAUFVERMÖGEN(6) Forderungen und sonstige VermögensgegenständeDie Forderungen betreffen neben Mietforderungen insbesondere Forderungen gegenverbundene Unternehmen mit einer Laufzeit von bis zu einem Jahr sowie in Höhe vonT€ 857 den Barwert eines Grundstückverkaufes mit einer Laufzeit von vier Jahren.Die sonstigen Vermögensgegenstände enthalten im Wesentlichen den Barwert desKörperschaftsteuerminderungsguthabens gemäß § 37 KStG in Höhe von 4,1 Mio. €sowie Forderungen aus kurz- und mittelfristigen Darlehen.(7) WertpapiereMit Beschluss der Hauptversammlung vom 17. April 2009 wurde die Gesellschaftermächtigt, bis zum 30. September 2010 eigene Anteile bis zu insgesamt 10% desGrundkapitals von € 9.377.628 zu erwerben. Die Verwendung der erworbenen Aktienerfolgt zu allen gesetzlich zugelassenen Zwecken, insbesondere zum Zweck der Einziehung,zur Veräußerung über die Börse oder über ein Angebot an die Aktionäre bzw.zur Veräußerung gegen Sachleistungen.Im Geschäftsjahr 2009/10 hat die Gesellschaft in den Monaten Oktober bis Dezember2009 weitere 78 eigene Anteile im Nennwert von € 2.028 (entsprechend ca. 0,02% desGrundkapitals) zum durchschnittlichen Kurs von € 2.081,75 je Stückaktie erworben.Der Bestand an eigenen Aktien erhöhte sich damit auf 30.678 Stückaktien zum Nennwertvon € 797.628.Mit Beschluss der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafter vom22. Januar 2010 wurden diese 30.678 Stückaktien mit Zustimmung des Aufsichtsratseingezogen. Der Beschluss ist am 7. Februar 2010 im Handelsregister eingetragenworden.132

EIGENKAPITAL(8) Gezeichnetes Kapital, Kapitaleinlage der persönlich haftendenGesellschafterin mit satzungsgemäßer Rücklage und KapitalrücklageDas gezeichnete Kapital beträgt zum 30. September 2010 T€ 17.160 und ist wie folgteingeteilt:AktienartAnzahl StückaktienNamensaktien 20Inhaberaktien 659.980660.000Jede Stückaktie gewährt eine Stimme.Mit Beschluss der geschäftsführenden persönlich haftenden Gesellschafter vom22. Januar 2010 und der Eintragung im Handelsregister am 7. Februar 2010 wurden30.678 Stückaktien eingezogen und das Grundkapital um € 797.628 auf € 8.580.000herabgesetzt.Mit Beschluss der Hauptversammlung vom 9. April 2010 wurde das GezeichneteKapital durch die Ausgabe von 330.000 neuen auf den Inhaber lautende Stückaktienim Verhältnis 1:1 um € 8.580.000 auf € 17.160.000 aus Gesellschaftsmitteln erhöht.Zugleich wurde zum Zwecke der Beibehaltung der bisherigen vor der Einziehungbestehenden Relation im Eigenkapital der Gesellschaft die feste Einlage der persönlichhaftenden Gesellschafterin mit Vermögenseinlage von € 1.055.600 um € 876.018 auf€ 1.931.618 durch Umwandlung des entsprechenden Betrags aus der satzungsmäßigenRücklage erhöht.Die Kapitalerhöhung wurde am 20. Mai 2010 im Handelsregister eingetragen.Entsprechend den § 28 Abs. 3 und 7 Abs. 2 der Satzung musste die Rücklage der persönlichhaftenden Gesellschafterin mit Vermögenseinlage um T€ 5.990 reduziert werden,um das Verhältnis der festen Einlage der persönlich haftenden Gesellschafterinmit Vermögenseinlage zu ihrer Rücklage in der gleichen Relation zu halten, wie dasGrundkapital zu den Rücklagen der Aktionäre, erhöht um Gewinnvorträge.Die satzungsgemäße Rücklage der persönlich haftenden Gesellschafterin beträgt nachder Rückführung zum 30. September 2010 insgesamt T€ 10.099 gegenüber T€ 16.965im Vorjahr.Die Kapitalrücklage hat sich zum Vorjahr um den aus der Kapitalherabsetzunggewonnenen Betrag auf T€ 60.925 erhöht.133

A N H A N G(9) GewinnrücklagenDie in den Gewinnrücklagen enthaltene Rücklage für eigene Anteile wurde nach Einstellungvon weiteren T€ 162 infolge der Einziehung der eigenen Aktien in vollemUmfang in Höhe von T€ 62.433 aufgelöst.Die Geschäftsführung hat gemäß § 28 der Satzung – nach Anhörung des Aufsichtsrats– aus dem Jahresergebnis 2009/10 einen Betrag von T€ 9.000 in die anderen Gewinnrücklageneingestellt.(10) Sonderposten mit RücklageanteilDer Sonderposten mit Rücklageanteil betrifft mit T€ 3.481 eine Rücklage gemäߧ 6b EStG. In Höhe von T€ 45.877 handelt es sich um die handelsrechtliche Fortführungvon steuerlich auf ein Tochterunternehmen übertragenen Rücklagen gemäߧ 6b EStG.RÜCKSTELLUNGEN(11) Rückstellungen für Pensionen und ähnliche VerpflichtungenSämtliche Rückstellungen für Pensionen und ähnliche Verpflichtungen sind auf derGrundlage von versicherungsmathematischen Gutachten errechnet worden. BeimBilanzansatz wurde im Berichtsjahr vom Verteilungswahlrecht analog den Regelungendes Einkommensteuergesetzes Gebrauch gemacht. Der auf die nächsten zwei Jahreverteilte Zuführungsbetrag beträgt T€ 893.(12) SteuerrückstellungenDie Steuerrückstellungen betreffen Rückstellungen für die Körperschaft- undGewerbesteuer.(13) Sonstige RückstellungenDie sonstigen Rückstellungen enthalten neben dem Gewinnanteil der persönlichhaftenden Gesellschafterin mit Vermögenseinlage unter anderem Rückstellungen fürlaufende Personalverpflichtungen, Prozessrisiken sowie Rückstellungen für unterlasseneInstandhaltung für Wirtschafts- und Wohngebäude.134

(14) VerbindlichkeitenDie Verbindlichkeiten setzen sich nach Restlaufzeit und Besicherung wie folgt zusammen:Gesamt davon mit einer Restlaufzeitin T€ betrag bis 1 Jahr 1–5 Jahre über 5 JahreVerbindlichkeiten gegenüberKreditinstituten(davon durch Grundpfandrechte undWertpapiere gesichert: T€ 64.394) 64.394 1.485 9.616 53.293Verbindlichkeiten aus Vermietung 190 190 – –Verbindlichkeiten aus Lieferungenund Leistungen 4.488 960 682 2.846Verbindlichkeiten gegenüberverbundenen Unternehmen 10.723 9.478 – 1.245Verbindlichkeiten gegenüberBeteiligungsunternehmen 13.432 212 – 13.220Verbindlichkeiten gegenüberGesellschaftern 5.990 5.990 – –Sonstige Verbindlichkeiten 2.795 1.533 840 422Gesamt 102.012 19.848 11.138 71.026In den sonstigen Verbindlichkeiten sind auch Leibrentenverpflichtungen und nochnicht fällige Steuern enthalten.C. ANGABEN ZUR GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG(15) Umsatzerlösein T€ 2009/10 2008/09Umsatzerlöse aus der HausbewirtschaftungMieten aus Wohnungen 12.670 12.427Mieten aus gewerblichen Objekten 13.206 13.170Mieten aus Stell-/Parkplätzen 342 342Sonstige Erlöse 7.709 7.54133.927 33.480Umsatzerlöse aus der Betreuungstätigkeit 738 694Umsatzerlöse aus anderen Lieferungen und Leistungen 424 412Gesamt 35.089 34.586Die Umsatzerlöse werden ausschließlich im Inland erzielt.135

A N H A N G(16) Sonstige betriebliche Erträgein T€ 2009/10 2008/09Periodenfremde Erträge ausder Zuschreibung Anteile verbundene Unternehmen 9.261 –dem Abgang von Gegenständen des Anlagevermögens 4.924 220der Auflösung von Rückstellungen 575 2.779der Auflösung von Sonderposten mit Rücklageanteil 2.860 1.159Sonstige 535 104Übrige Erträge 493 413Gesamt 18.648 4.675Die Auflösung von Sonderposten mit Rücklageanteil betrifft mit T€ 936 eine Übertragungauf die SGI Grundbesitz GmbH & Co. Immobilien Verwaltungs oHG.In den übrigen Erträgen sind im Wesentlichen weiterverrechnete Leistungen undverschiedene andere Erträge berücksichtigt.(17) Aufwendungen für bezogene Lieferungen und LeistungenIn den Aufwendungen für bezogene Lieferungen und Leistungen von T€ 23.238(Vj. T€ 23.946) sind neben Miet- und Pachtaufwendungen ebenfalls Betriebskosten,Aufwendungen für Instandhaltung, Erbbauzinsen sowie sonstige objektbezogeneAufwendungen enthalten.(18) PersonalaufwandIm Jahresdurchschnitt waren 48 (Vj. 50) Mitarbeiter (ausschließlich Angestellte)beschäftigt.Die Vergütungen an den Aufsichtsrat betragen für das Geschäftsjahr 2009/10 T€ 122(Vj. T€ 113). Die Gesamtbezüge der Geschäftsleitung bezifferten sich auf T€ 1.497(Vj. T€ 1.264). Auf eine individualisierte Offenlegung wird gemäß Beschluss derHauptversammlung vom 18. April 2007 verzichtet. An frühere Vorstandsmitgliederund deren Hinterbliebene wurden T€ 916 (Vj. T€ 779) bezahlt; die Rückstellungenfür diese Pensionsverpflichtungen belaufen sich auf T€ 10.018 (Vj. T€ 6.770).136

(19) AbschreibungenDie Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögensund Sachanlagen betreffen mit T€ 1.443 (Vj. T€ 678) die Abschreibungen gemäߧ 6b EStG. Auf geringwertige Wirtschaftsgüter gemäß § 6 Abs. 2 EStG entfallen T€ 5(Vj. T€ 2).Die Minderabschreibungen, die durch die Übertragung des Sonderpostens mit Rücklageanteilauf Vermögensgegenstände des Sachanlagevermögens in den Vorjahrenentstanden sind, haben nach Saldierung mit dem Aufwand aus der Veränderung desSonderpostens im Geschäftsjahr 2009/10 und nach Berücksichtigung der Ertragsteuerninsgesamt zu einem negativen Effekt in Höhe von T€ 1.404 in Hinblick auf das Jahresergebnisgeführt.Das Ausmaß der künftigen Steuermehrbelastungen aufgrund der Übertragung der§ 6b EStG-Rücklage und der damit verbundenen geringeren Abschreibungen verteiltsich entsprechend der Nutzungsdauer der Vermögensgegenstände auf einen langenZeitraum.(20) Sonstige betriebliche AufwendungenDie sonstigen betrieblichen Aufwendungen in Höhe von T€ 7.199 (Vj. T€ 1.999)beinhalten neben Pkw-Kosten und übrigen Betriebsaufwendungen in erster LinieVerwaltungskosten, mit T€ 4.924 Einstellungen in die Rücklage gemäß § 6b EStGsowie mit T€ 469 periodenfremde Aufwendungen.(21) ZinsergebnisDem Zinsaufwand in Höhe von T€ 4.711 (Vj. T€ 4.199) aus der Finanzierung langfristigerInvestitionen – die Position enthält unter anderem auch den in der Veränderungder Pensionsrückstellung enthaltenen Zinsanteil sowie die Finanzierungskostendes Anteilserwerbs an der Dinkelacker AG – stehen Zinserträge von T€ 1.189(Vj. T€ 609) gegenüber. Die Zinserträge beinhalten eine Ausgleichszahlung der Bankin Höhe von T€ 588 für die Auflösung des seit dem Geschäftsjahr 2004/05 bestehendenConstant-Maturity-Swaps.(22) SteuernVon den Steuern vom Einkommen und vom Ertrag sind T€ 71 (Vj. T€ 534) Erstattungenaus Vorjahren abgesetzt. Im Vorjahr beinhaltete die Position Nachzahlungen fürVorjahre in Höhe von T€ 15.137

A N H A N G(23) Kapitalflussrechnungin T€ 2009/10 2008/09Jahresergebnis 27.142 18.695Gewinnanteil der persönlich haftenden Gesellschafterin 3.325 2.350Abschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens 3.139 2.326Zuschreibungen auf Gegenstände des Anlagevermögens -9.261 –Veränderung des Sonderpostens mit Rücklageanteil 2.064 -939Veränderung der Rückstellungen -22 -2.450Gewinn aus dem Abgang von Anlagevermögen -4.924 -220Veränderung der Forderungen aus Lieferungenund Leistungen sowie anderer Aktiva 2.049 4Veränderung der Verbindlichkeiten aus Lieferungen undLeistungen sowie anderer Passiva 94 -1.523Cash-flow aus laufender Geschäftstätigkeit 23.606 18.243Einzahlungen aus Abgängen von Gegenständendes Sachanlagevermögens 5.062 –des Finanzanlagevermögens 783 7575.845 757Auszahlungen für Investitionen in dasImmaterielle Anlagevermögen – -3Sachanlagevermögen -4.247 -3.629Finanzanlagevermögen -3.190 -70-7.437 -3.702Cash-flow aus der Investitionstätigkeit -1.592 -2.945Auszahlung Dividende -17.820 -17.164Auszahlung Gewinnanteil der persönlichhaftenden Gesellschafterin -2.273 -2.005Veränderung aus der Tilgung (-)/Aufnahmevon (Finanz-)krediten -1.408 8.761Erwerb eigener Anteile -162 -1.158Einzahlung/Auszahlung (-) aus der kurzfristigenKonzernfinanzierung 4.880 -2.226Cash-flow aus der Finanzierungstätigkeit -16.783 -13.792Veränderung der Zahlungsmittel 5.231 1.506Finanzmittelfonds am Anfang der Periode 2.788 1.282Finanzmittelfonds am Ende der Periode* 8.019 2.788*) ausschließlich Bankguthaben138

D. SONSTIGE ANGABEN(24) PrüfungshonorareFür Dienstleistungen des Abschlussprüfers sind im Geschäftsjahr 2009/10 Prüfungshonorarefür den Einzel- und Konzernabschluss in Höhe von T€ 120 angefallen.(25) HaftungsverhältnisseEs bestehen Grundschulden bei der Sedlmayr KGaA zugunsten eines verbundenenUnternehmens in Höhe von T€ 7.399 (Vj. T€ 7.634).(26) Sonstige finanzielle Verpflichtungenin T€ 2009/10 2008/09Leasingaufwendungen 198 193Bestellobligo – 803Unter den Leasingaufwendungen sind die aus bestehenden Mobilienleasingverträgenresultierenden jährlichen Leasingraten ohne Abzinsung erfasst. Diese Verträge habeneine maximale Laufzeit bis zum Jahr 2012.Die Leasingraten für Immobilien sind durch laufende Mieteinnahmen gedeckt.(27) OrganeDie Angaben zu den Organen der Gesellschaft befinden sich unter Abschnitt K„Angaben zu den Organen“ im Konzernanhang auf Seite 112.(28) Mitteilungen gemäß WertpapierhandelsgesetzDie Sedlmayr Treuhandgesellschaft mbH, München, hat uns mitgeteilt, dass ihreStimmrechtsanteile an der Sedlmayr KGaA am 30. Dezember 2005 die Schwelle von75% überschritten haben und nunmehr bezogen auf das Kommanditkapital der SedlmayrKGaA 85,82% betragen. Diese Anteile sind deren Alleingesellschafterin, derGabriel Sedlmayr Beteiligungsgesellschaft mbH & Co. KG, München, in gleicher Weisenach § 22 Abs. 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen.Die Sedlmayr KGaA hat im Geschäftsjahr 2009/10 gemäß § 26 Abs. 1 Satz 2 WpHGveröffentlicht und mitgeteilt, dass ihr Anteil an eigenen Aktien an der Sedlmayr Grundund Immobilien KGaA, München, Deutschland, ISIN: DE0007224008, WKN: 722400am 7. Februar 2010 die Schwelle von 5% und 3% der Stimmrechte unterschritten hatund an diesem Tag 0,00% (das entspricht 0 Stimmrechten) betragen hat.139

(29) Corporate Governance KodexDer Aufsichtsrat und die geschäftsführende persönlich haftende Gesellschafterin derSedlmayr Grund und Immobilien KGaA haben wie im Vorjahr mitgeteilt, dass siedem Corporate Governance Kodex in der Vergangenheit und auch in Zukunft nichtentsprechen. Diese Erklärung wird der Öffentlichkeit unter www.sedlmayr-kgaa.dedauerhaft zugänglich gemacht.(30) GewinnverwendungsvorschlagWir schlagen der Hauptversammlung vor, den Bilanzgewinn des Geschäftsjahres2009/10 in Höhe von € 18.709.339,73 zur Ausschüttung einer Dividende von € 14,00je dividendenberechtigter Stückaktie und eines Bonus in Höhe von € 14,00 je dividendenberechtigterStückaktie zu verwenden.München, 17. Dezember 2010Die geschäftsführende persönlich haftende GesellschafterinSedlmayr Geschäftsführungsgesellschaft mbHThomas WagnerWolfram Löfflad140

B E S T Ä T I G U N G S V E R M E R KBESTÄTIGUNGSVERMERK SEDLMAYR KGAADen uneingeschränkten Bestätigungsvermerk haben wir wie folgt erteilt:„Bestätigungsvermerk des AbschlussprüfersWir haben den Jahresabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnungsowie Anhang – unter Einbeziehung der Buchführung der Sedlmayr Grund undImmobilien KGaA, München, und ihren Bericht über die Lage der Gesellschaft unddes Konzerns für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2009 bis 30. September 2010geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und Lageberichtnach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften liegen in der Verantwortung derGeschäftsführung der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der vonuns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehungder Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vomInstitut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßigerAbschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen unddurchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung desdurch den Jahresabschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführungund durch den Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- undErtragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Beider Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeitund über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie dieErwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werdendie Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems sowieNachweise für die Angaben in Buchführung, Jahresabschluss und Lagebericht überwiegendauf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung derangewandten Bilanzierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen derGeschäftsführung sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlussesund des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichendsichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.141

B E S T Ä T I G U N G S V E R M E R KNach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisseentspricht der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und vermittelt unterBeachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ein den tatsächlichenVerhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage derGesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss, vermitteltinsgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft und stellt die Chancenund Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.“München, den 17. Dezember 2010KPMG Bayerische TreuhandgesellschaftAktiengesellschaftWirtschaftsprüfungsgesellschaftSteuerberatungsgesellschaftDr. GrottelWirtschaftsprüferHarriederWirtschaftsprüfer142

Sedlmayr Grund und Immobilien KGaAMünchenMarsstraße 46–48, 80335 MünchenTelefon (0 89) 5122-0, Telefax (0 89) 51 22 25 20E-Mail: investor.relations@sedlmayr-kgaa.deHomepage: www.sedlmayr-kgaa.deHergestellt aus chlorfrei gebleichtem Papier = praktizierter Umweltschutz