Bewertung bei Akquisitionen japanischer ... - Research

Konzeptioneller Bezugsrahmen 15
Die Abbildung betrachtend lässt sich zunächst einmal feststellen, dass die Anzahl der
Transaktionen in den letzten Jahren in Japan insbesondere ab 1997 stark zugenommen
hat. So wurden bis zum Oktober 2000 bereits 1.342 abgeschlossene
Transaktionen verzeichnet. Weiterhin ist auffallend, dass im Jahre 1999 erstmalig
über 1000 M & A-Fälle registriert wurden. Einen dabei jüngst sehr bedeutenden Bereich
bilden Kapitalbeteiligungen, die allein in den ersten zehn Monaten des Jahres
2000 über 581 Transaktionen auslösten. Fusionen nehmen demgegenüber im selben
Zeitraum mit 81 Fällen eine eher untergeordnete Stellung ein.
Nachfolgend sind die vier verschiedenen als kigyo no gappei baishu bzw. als M & A
zu bezeichnenden Transaktionsformen unter dem Begriff der Akquisition zu subsumieren.
Damit ist eine einheitliche Arbeitsgrundlage zu implementieren. Die Einheitlichkeit
besitzt den weiteren Vorteil, dass es relativ unwichtig ist, wie die Transaktion
– insbesondere von japanischer Seite – betitelt wird. So kann eine angegebene
Kapitalbeteiligung beispielsweise tatsächlich einer Betriebsübernahme entsprechen.
Vorliegend steht aber vielmehr grundsätzlich das Targetunternehmen im Mittelpunkt
der Betrachtung. Diese, auch als Zielunternehmen zu bezeichnende Gesellschaft,
inkorporiert somit alle diskutierten Formen. Dazu werden zunächst alternative
Markteintritte beleuchtet und von denen einer Akquisition abgegrenzt.
2.1.2 Akquisition als Abgrenzung zu weiteren Markteintrittsstrategien
Anfängliche Engagements deutscher Unternehmen können durch Exporte entstehen,
28 die dann über die Vertretung eines japanischen Handelshauses (Sogo
Shosha) durchgeführt werden. 29 Darauf aufbauend folgen regelmäßig Direktinvestitionen,
die ausländische Unternehmen in Japan eingehen, wenn bis zu diesem Stadium
erfolgreich gearbeitet wurde und die Aussicht besteht, durch dieses Engagement
weitere Vorteile erlangen zu können.
28
Zu den Schwierigkeiten im japanischen Marktzugang ausländischer Exporteure, vgl. Pape, W.
(1990), S. 726 ff; Pyle, K. B. (1987); Haley, J.O. (1989), S. 403 ff.
29
Siehe dazu Timner, H. J. (1986), der den japanischen Pharmamarkt eingehend analysiert und zu
der Erkenntnis kommt, dass ein Markteinstieg in Japan zunächst über die Lizensierung von Produkten
geschieht, S. 167 ff.