Bewertung bei Akquisitionen japanischer ... - Research

Inhaltsverzeichnis IV
3.1.2 Motive für Akquisitionen in Japan 90
3.1.2.1 Motive für die Veräußerung von Unternehmensbeteiligungen und Desinvestitionen
als Pullfaktoren 90
3.1.2.1.1 Volkswirtschaftliche Veränderungen und staatliche Einflußnahmen 90
3.1.2.1.2 Motive der Unternehmensführungen 93
3.1.2.2 Motive der Akquisiteure in Japan als Pushfaktoren 96
3.1.3 Risikoanalyse von Wertdeterminanten und spezifischen Aspekten 99
3.1.3.1 Definition der Wertdeterminanten 99
3.1.3.2 Felderbestimmung der Wertdeterminanten und der spezifischen Aspekte innerhalb
der Ressourcen- und Marktanalyse 101
3.1.3.3 Strategische Akquisitionsplanung 105
3.1.3.4 Verfahren zur Risikoanalyse 107
3.2 Theoretische Interessenlagen deutscher und japanischer Unternehmensführungen 110
3.2.1 Theoretische Ansätze der internationalen Geschäftstätigkeit 110
3.2.1.1 Internalisierungstheorie 110
3.2.1.2 Eklektische Theorie der internationalen Produktion 112
3.2.1.3 GAINS-Ansatz 113
3.2.2 Unternehmensziele deutscher Investoren 115
3.2.2.1 Stakeholder-Value-Ansatz 115
3.2.2.2 Shareholder-Value-Ansatz nach Rappaport 117
3.2.3 Unternehmensziele japanischer Unternehmen 123
3.3 Zusammenfassung theoretischer Grundlagen und Interessenlagen 127
4 ANSÄTZE ZUR BEWERTUNG JAPANISCHER TARGETUNTERNEHMEN 129
4.1 Rechtlicher und institutioneller Rahmen der japanischen Rechnungslegung 130
4.1.1 Kodifizierung der japanischen Rechnungslegung 130
4.1.2 Kritische Würdigung von Zahlen aus der Jahresabschlußanalyse 137
4.1.3 Systematisierung der Ansätze zur Bewertung 144
4.2 Substanzorientierte Unternehmensbewertung 146
4.2.1 Grundlagen 146
4.2.2 Japanspezifische Einflüsse auf den Substanzwert 150
4.3 Marktorientierte Unternehmensbewertung 155
4.3.1 Grundlagen 155
4.3.2 Japanspezifische Einflüsse auf den Marktwert 159
4.4 Ertragsorientierte Unternehmensbewertung 164
4.4.1 Kapitalisierungsgrundlagen 164
4.4.2 Risikokorrekturverfahren 167
4.4.3 Möglichkeiten und Grenzen einer traditionell fundierten ertragsorientierten
Unternehmensbewertung 170
4.4.3.1 Ertragswertverfahren 171
4.4.3.2 Wirtschaftsprüferverfahren 173
4.4.4 Finanzierungstheoretisch fundierte Unternehmensbewertung 176
4.4.4.1 Finanzierungstheorie 176
4.4.4.2 Discounted-Cashflow-Methoden 178
4.4.4.3 Ermittlung des Kapitalisierungszinssatzes mit Hilfe des CAP-Models 183
4.4.5 Periodenendwert und nicht-betriebsnotwendiges Vermögen 188
4.5 Alternative Wege: Von der performance-orientierten Messung zur Unternehmensbewertung 193
4.5.1 Alternative Wege traditioneller performance-orientierter Messungen 193
4.5.2 Alternative Wege wertorientierter performance-orientierter Messungen 200
4.6 Zusammenfassung der Ansätze zur Bewertung 204