Einheitssatz: Aus Liebe zu den KMU - Schweizerischer ...

8
konjunktur
In den meisten Branchen sind die
klein- und mittelgrossen Unternehmen
weniger von der Konjunkturabschwächung
und dem starken
Schweizer Franken betroffen als die
Grossunternehmen. Grundsätzlich
können sich aber auch die KMU der
negativen Dynamik im dritten Quartal
nicht mehr entziehen. UBS-Experten
erwarten, dass sich das Wirtschaftswachstum
in der Schweiz aufgrund
des schwierigen wirtschaftlichen
Umfeldes von 2,0 Prozent im
laufenden Jahr auf 0,8 Prozent im
nächsten Jahr abschwächen wird.
Dynamik verlangsamt
Gemäss der vierteljährlichen UBS-
Umfrage bei über 500 Unternehmen
hat sich die Dynamik bei den KMU
im Industriesektor bei allen Indikatoren
verlangsamt oder ist sogar
rückläufig. Einzig die Anzahl der Beschäftigten
stieg im dritten Quartal
noch leicht. Sowohl die Grossunternehmen
wie auch die KMU stabilisierten
ihre Umsätze im dritten Quartal,
erwarten aber fürs letzte Quartal
bereits einen Umsatzrückgang. Die
Verkaufspreise, die Gewinne wie
auch der Cashflow verschlechterten
sich im dritten Quartal bei allen Unternehmen,
wobei der Rückgang bei
den KMU weniger stark war als bei
den Grossunternehmen.
Weiterhin stabile
Beschäftigung im Bau
Während sich die Gewinne der Grossunternehmen
im Baugewerbe nach
einem negativen Quartal wieder stabilisierten,
waren sie bei den KMU
seit nunmehr sechs Quartalen rückläufig.
Auch die Preise waren im dritten
Quartal sowohl bei den Grossunternehmen
wie auch bei den KMU
weiterhin rückläufig. Im letzten
Quartal des laufenden Jahres erwarten
die Unternehmen bei allen Indikatoren
eine Verschlechterung. Eine
Ausnahme bildet hier die Anzahl der
Beschäftigten, die bei den Grossunternehmen
wie bei den KMU unverändert
bleiben dürfte.
Der Dienstleistungssektor leidet weniger
im aktuellen wirtschaftlichen
Umfeld als die Industrie. So waren
die Umsätze, Gewinne und Cashflows
im dritten Quartal unverändert
und die Beschäftigung konnte sogar
noch einmal leicht ausgebaut werden.
Das Bild war jedoch je nach Unternehmensgrösse
unterschiedlich.
Während die Grossunternehmen die
Beschäftigung mehr ausbauen konnten
als die KMU, mussten Letztere bei
den Verkaufspreisen weniger grosse
Einbussen hinnehmen.
Der Detailhandel und der Tourismus
befinden sich ungeachtet der Unternehmensgrösse
in der Krise. Im Detailhandel
war allein die Beschäftigung
bei den KMU im dritten Quartal
noch unverändert, alle anderen Indikatoren
verschlechterten sich sowohl
bei den KMU wie auch bei den Grossunternehmen.
Die KMU schnitten im
Vergleich zu den Grossunternehmen
allerdings besser ab. Gleiches lässt
sich auch im Tourismus beobachten:
Bei den KMU sanken die Umsätze,
Verkaufspreise, Gewinne und Cashflows
weniger rasch als bei den
Grossunternehmen.
Gleichgewichtskurs
des Schweizer Frankens
In der Umfrage wurden die Unternehmen
nach dem Gleichgewichtskurs
des Schweizer Frankens gegenüber
dem Euro und dem US-Dollar gefragt.
Ein Kurs von knapp über 1,20 Franken
zum Euro wird von 37 Prozent
als zu stark erachtet, wobei in der Industrie
tendenziell ein höherer Wechselkurs
gegenüber dem Euro als fairer
angesehen wird als im Dienstleistungssektor.
22 Prozent der Industrieunternehmen
sehen den Franken zwischen
1,30 und 1,40 als fair bewertet
an. Bei den Dienstleistungsunternehmen
ist dieser Anteil mit 12 Prozent
etwas kleiner. Gegenüber dem Dollar
sehen die meisten Unternehmen den
Gleichgewichtskurs zwischen 0,96
und 1,00 Franken pro US-Dollar. Je
nach Branche unterscheiden sich jedoch
die Sichtweisen. Im Baugewerbe
beispielsweise sehen alle Grossunternehmen
einen Gleichgewichtskurs gegenüber
dem Euro von 1,30 oder höher
als fair an, während einige KMU
auch einen Wechselkurs von 1,20 bevorzugen
würden. In dieser Situation
könnte die Exporttätigkeit der einzelnen
Unternehmen eine Rolle spielen
– kleinere Unternehmen sind vermehrt
nur im Binnenmarkt tätig. In
der Tourismusbranche spielt die An-
Schweizerische
Gewerbezeitung
– 2. Dezember 2011
kMu-konjunkturBAroMEtEr – Auch die KMU können sich der negativen Dynamik im dritten Quartal nicht mehr entziehen.
Wirtschaftliches Umfeld schwierig
Gewerbezeitung: Ist ein Staatsbankrott
Griechenlands vorstellbar?
n Claudia Sigl: Ob der Euro-Gipfel
von Ende Oktober als Wende in der
Bekämpfung der Eurokrise gesehen
werden kann, bleibt abzuwarten. Unsere
Berechnungen zeigen, dass Griechenland
auf den gesamten Schuldenberg
von rund 350 Milliarden
Euro einen Schnitt von 70 Prozent
braucht, um eine nachhaltige Sanierung
der Staatsfinanzen zu ermöglichen.
Die mit dem geplanten Schuldenschnitt
geplante Beteiligung der
privaten Investoren zielt aber nur auf
einen Teil der Schulden ab. Die Europäische
Zentralbank (EZB) mit ihren
Anleihenbeständen von rund 60 Milliarden
Euro und die Hilfskredite des
Internationalen Währungsfonds (IWF)
von 20 Milliarden Euro sind beispielsweise
von dieser Massnahme ausgeschlossen.
Wir erwarten, dass Griechenland
in den nächsten fünf Monaten
zahlungsunfähig wird. Auch
die jüngst vereinbarte, gegenüber
dem Sommer angehobene «freiwillige»
Umschuldung dürfte Griechenland
ein «Selective Default»-Rating
für einen teilweisen Zahlungsausfall
einbringen.
Verkaufspreise Personalbestand
n Mikro n Klein n Mittel n GU
Cashflow Gesamtumsatz
IntErVIEW – Claudia Sigl, Analystin, UBS.
«Die Belastung bleibt hoch»
Claudia Sigl, Analystin, UBS AG,
Wealth Management Research.
Was ist die grössere Gefahr für
Europa resp. den Euroraum: die
Schuldenkrise oder die Instabilitäten
im europäischen Bankensektor?
n Ausgangspunkt und damit der
grösste Belastungsfaktor der derzeitigen
Krise ist sicherlich die Staatsverschuldung.
Unter der Krise leidet
vor allem die Finanzindustrie. Europäische
Banken werden sowohl
durch Investitionen in Anleihen der
Peripherieländer als auch durch entsprechende
Geschäftsaktivitäten mehr
Kapital benötigen.
Wie stabil ist das europäische und
weltweite Bankensystem?
n Die Belastung für die europäische
Finanzindustrie bleibt unverändert
hoch. Wir gehen nach wie vor davon
aus, dass der von der europäischen
Bankenaufsicht EBA ermittelte
Kapitalbedarf von 106 Milliarden
Euro zu niedrig ist, um nachhaltig
das Vertrauen in europäische Banken
wiederherzustellen. Entsprechend
unserer Simulationen müssten
sich die europäischen Institute
frisches Kapital von bis zu 300 Milliarden
Euro beschaffen. Dies entspräche
einer Kapitalerhöhung von
20 bis 30 Prozent im Sektordurchschnitt.
Die am stärksten davon betroffenen
Institute, mit einem Anteil
von nahezu zwei Dritteln des Kapitalbedarfs
von geschätzten 300 Milliarden,
haben ihren Sitz in einem
der Peripherieländer, gefolgt von
deutschen und französischen Häusern.
Da die Schweizer Institute gegenüber
den stark verschuldeten
Staaten nur sehr kleine Positionen
in ihren Portfolios verfügen, sind sie
von einem allfälligen Schuldenschnitt
Griechenlands nur am Rande
betroffen.
koMMEntAr
«Prognosen sind
schwierig…
…vor allem, wenn
sie die Zukunft
betreffen», soll – je
nach Quelle – Karl
Valentin, Mark
Twain oder Winston
Churchill gesagt haben. Wer auch
immer es war, bekommt nun definitiv
recht. Am Wirtschaftswachstum im
Jahr 2012 scheiden sich die Geister:
Die UBS spricht von 0,8 Prozent,
während die Mehrheit der Schweizer
Ökonomen sich um die 1,2 gruppiert;
die CS schliesslich wagt eine positive
Prognose von 2 Prozent BIP Wachstum.
Warum divergieren die Erwartungen
derart stark?
Die allgemeine Antwort ist die
einfachste, nämlich dass jeder andere
Kriterien bewertet. Viel wichtiger aber
ist, welche Erwartungen man den
Unternehmen unterstellt. Wenn davon
ausgegangen wird, dass die Unternehmen
realistische Erwartungen haben,
ist der negative Spielraum grösser.
D.h. wenn ich davon ausgehe, dass
sich alle auf einen realistischen Fall
ausrichten, dann muss ich als Prognostiker
noch mit einem «wort-case»
rechnen. Gehe ich hingegen davon
aus, dass sich alle auf das Untergangsszenario
vorbereiten, gibt es nur noch
Raum für positive Überraschungen.
Wenn der Barometer eine eindeutige
Abwärtstendenz zeigt, muss man sich
fragen, ob die KMU hier schon mit
dem Schlimmsten rechnen, oder ob
diese Einschätzungen den realistischen
Wirtschaftsgang darstellen.
Definitiv lässt sich diese Frage nicht
beantworten. Kurz kann man aber
sehr wohl sagen, dass es derzeit klug
ist, sich auf magere Jahre vorzubereiten.
Solange die europäische Schuldenkrise
nicht gelöst ist, bleibt der
Ausblick für Europa negativ. Damit
bleibt auch der Schweizer Ausblick
getrübt, und die Frankenstärke wird
zur Normalität.
Wird es Europa gelingen, seine
Probleme zu lösen oder in gelenkte
Bahnen zu bringen, ohne in eine
Rezession zu fallen? Es ist wahrscheinlicher,
dass die Union es schafft, als
dass sie es nicht schafft. Und trotzdem
wird es keine einfache Anpassung
sein – und sie wird auch die
Schweiz betreffen. Doch eben,
Prognosen sind schwierig…
Henrique Schneider
zahl Mitarbeitende bei der Bewertung
des Gleichgewichtskurses keine Rolle
– die meisten Unternehmen in dieser
Branche sehen einen Wechselkurs von
1,30 und höher gegenüber dem Euro
als fair an.
Die exportorientierte Maschinenindustrie leidet unter dem aktuellen wirtschaftlichen
Umfeld ganz besonders.