Geschäftsbericht 2008 - Looser Holding

Zinssatzrisiken
Die Looser Gruppe verfügt nicht über wesentliche
verzinsliche Vermögenswerte, daher blei ben
sowohl Erträge als auch operativer Cashflow von
Änderungen des Marktzinssatzes weitgehend
unbeinflusst.
Langfristig verzinsliche Verbindlichkeiten mit
variabler Verzinsung setzen den Konzern einem
Cashflow-Zinsrisiko aus, während Verbindlichkeiten
mit fester Verzinsung ein Fair-Value-Zinsrisiko
darstellen.
Aufgrund der aktuellen Finanzierungsstruktur
wird das Zinssatzänderungsrisiko vorwiegend
über das Verhältnis der fest/variablen verzinslichen
Nettoverschuldung gesteuert. Es ist das
Ziel der Looser Gruppe, mindestens 50 Prozent
des Kreditvolumens gegen Zinssatzänderungen
abzusichern. Die Absicherungsstrategie kann
entweder durch das Ziehen von Festkrediten mit
Laufzeiten zwischen 2 und 5 Jahren und / oder
mittels Zinssatz-Swaps umgesetzt werden, wobei
die Absicherung mittels Fest krediten bevorzugt
wird. Im Jahr 2007 und 2008 wurden keine
Zinssatz-Swaps eingesetzt.
Marktzinssatzänderungen von Finanzverbindlichkeiten
mit fester Verzinsung wirken sich nur dann
auf das Ergebnis aus, wenn diese zum Marktwert
bilanziert sind. Die Looser Gruppe bewertet
keine Finanzverbindlichkeiten zum Marktwert.
Die Finanzverbindlichkeiten sind zu fortgeführten
Anschaffungskosten bewertet. Daher wirken sich
die festverzinslichen Finanzverbindlichkeiten in
der Zinssatzsensitivitätsanalyse nicht aus.
Die Looser Gruppe ist bei den Flüssigen Mitteln und
den variabel verzinslichen Finanzverbindlichkeiten
dem zinsbedingten Cashflow-Risiko ausgesetzt. Per
31. Dezember 2008 wurden folgende Annahmen
bezüglich Zinssatz-Sensitivität getroffen: Schweizer
Franken 50 Basispunkte; Euro 75 Basispunkte und
US-Dollar 100 Basispunkte (Vorjahr: generell 50
Basispunkte). Aufgrund der aktuellen Situation an
den Kapital- und Finanzmärkten erwartet die Looser
Holding AG eine im Vergleich zum Vorjahr höhere
Volatilität. Eine Erhöhung des Zinssatzes bei den
variabel verzinslichen Finanzverbindlichkeiten um
die oben aufgeführten Basispunkte hätte das Kon-
Looser Holding AG – Geschäftsbericht 2008
zernergebnis um 101'000 Franken (Vorjahr: 12'000
Franken) verringert. Eine gleich hohe Reduktion
des Zinssatzes hätte eine gleich hohe Auswirkung
in umgekehrter Richtung gehabt. Diese Analyse
geht davon aus, dass alle anderen Einflussfaktoren
(im Speziellen Fremdwährungskurse) unverändert
bleiben. Sobald eine Kapitalerhöhung über mindestens
25 Mio. Franken vorgenommen wird, welche
zur ausserordentlichen Amortisation von Finanzverbindlichkeiten
verwendet wird, reduziert sich die
Kreditmarge um 50 Basispunkte. Auf Jahresbasis
könnten Zinsaufwendungen von rund 1 Mio. Franken
eingespart werden.
Eine Erhöhung des Zinssatzes bei den Flüssigen
Mitteln um die oben aufgeführten Basispunkte
hätte das Konzernergebnis um 222'000 Franken
(2006: 132'000 Franken) erhöht. Eine gleich hohe
Reduktion des Zinssatzes hätte eine gleich hohe
Auswirkung in umgekehrter Richtung gehabt.
Kapitalmanagement
Die Looser Gruppe ist an einer starken Eigenkapital-Basis
interessiert, um die Unabhängigkeit
und die zukünftige Entwicklung der Gruppe
sicherstellen zu können. Der Verwaltungsrat ist
bestrebt, eine mögliche höhere Eigenkapital-
Rendite durch eine zusätzliche Fremdverschuldung
gegenüber den Vorteilen einer starken
Eigenkapital-Basis vorsichtig abzuwägen. Der
Eigenfinanzierungsgrad sollte mittelfristig mindes
tens 35 Prozent betragen, die anvisierte
Eigenkapital-Rendite 20 Prozent.
Neben dem ausgewiesenen Eigenkapital wird
auch ein nachrangiges Darlehen eines Hauptaktionärs
über 14.5 Mio. Franken (Vorjahr: 11
Mio. Franken) als wirtschaftliches Eigenkapital
betrachtet.
Die Looser Gruppe ist bezüglich Eigenkapital-
Hinterlegungs-Vorschriften keinen Aufsichtsbehörden
unterstellt. Im Syndikatskreditvertrag
wird – nebst anderen Covenants (vgl. Ziffer 18)
– ein Eigenfinanzierungsgrad (inkl. nachrangigem
Darlehen) per 31. Dezember 2008 von mindestens
30 Prozent (unverändert zu Vorjahr) verlangt.
Bei einer Verletzung dieser Bestimmung ist der
Kreditgeber ermächtigt, die Kreditfazilitäten
einschliesslich aufgelaufener Zinsen vorzeitig als
fällig und zahlbar zu erklären.
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