BeoBaCHTung - HSBC Trinkaus

Aktuelles Märkte Analyse Strategie Produkte Glossar ServiceAktienNoch ist nichts entschieden!Babak Kiani,Leiter Portfolio Management Aktien vonHSBC Global Asset Management DeutschlandDAX ®7000650060005500500045004000350030002500Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul2008 2009Quelle: Reuters, Stand: 24.06.2009MDAX ®1100010000900080007000600050004000Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul2008 2009Quelle: Reuters, Stand: 24.06.2009SDAX ®55005000450040003500300025002000Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul2008 2009Quelle: Reuters, Stand: 24.06.2009Im letzten Monat haben wir die Frage aufgeworfen,ob sich ein Positionsabbau imMai, der alten Börsenweisheit folgend, indiesem Jahr lohnen wird. Wir haben hieraufzwar keine eineindeutige Antwort gegeben.Wohl aber haben wir angemerkt,dass diejenigen, die an der Aufwärtsbewegungseit Anfang März nennenswert partizipierthaben, unter taktischen Gesichtspunktentatsächlich Positionen abbauenund auf günstigere Wiedereinstiegsgelegenheitenwarten können. Unserem eigenenRat sind wir zumindest insoweit gefolgt,als dass wir nach Unterschreiten unsererselbstgesetzten Marken unsere Aktiengewichtungin gemischten Mandatenwieder auf „untergewicht“ reduzierthaben. In reinen Aktienmandaten habenwir o.g. Möglichkeit dahingehend wahrgenommen,als dass wir unser Exposure zuzyklischen Sektoren zugunsten defensiverBranchen zurückgeführt haben. So befindenwir uns also insgesamt in einer – wirmüssen dies dazu sagen: vorübergehendendefensiven Haltung. Warum?Der Konjunkturverlauf. Wir sind der Auffassung,dass auch die konjunkturelleSchwäche inzwischen ihren Tiefpunkt erreichthat. Indizien hierfür sind nicht nurBesserungstendenzen in Asien. Auch inden westlichen Ländern zeigen diverse(Früh-)Indikatoren Stabilisierungstendenzen.Die Erwartung derselben war, nebenBewertungsübertreibungen nach unten,u.E. der Auslöser der nahezu dreimonatigenRallye. Allerdings ist die Stabilisierungmit an den Tiefständen gemessenen Aufschlägenvon 30 % bis 40 % (und deutlichmehr in einzelnen Sektoren) gut bezahlt.Die pure Hoffnung auf Gewinnwachstumsratenvon 20 % und mehr im kommendenJahr, die mittlerweile wieder Konsensunter den Bottom-Up-Analysten sind,wird aber aus unserer Sicht nicht genügen,um die Märkte weiter anzutreiben.Das zweite Quartal. Die Berichtssaison fürdas zweite Quartal steht vor der Tür. Diesemuss zeigen, dass die Anleger mit gutemGrund den optimistischen Gewinnprognosenglauben schenken dürfen. Hierfür ist esweniger von Relevanz, ob das zweite Quartalgut oder schlecht verlief. Kaum jemanderwartet hier nennenswerte positive Überraschungen.Wohl aber ist es erforderlich,dass die berichtenden Unternehmen sichnun wieder in der Lage sehen, Ausblickeauf die geschäftliche Entwicklung in 2010 zugeben. Die von erheblicher VerunsicherungIn der Zeit vom 23.06.2004 bis 23.06.2009 stieg der DAX ® um 19,32 % und der MDAX ® um 9,88 %. Der SDAX ® sank in diesem Zeitraum um 3,16 %. DieWertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft. Quelle: Reuters. Die Wertpapierprospekte sowiedie dazugehörigen Endgültigen Bedingungen bzw. Nachträge für alle in dieser Publikation besprochenen Wertpapiere erhalten Sie über die Internetseitewww.hsbc-zertifikate.de oder direkt bei HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Königsallee 21/23, 40212 Düsseldorf.10