Verantwortung für Europa wahrnehmen - Sachverständigenrat zur ...

54 Die wirtschaftliche Lage und Entwicklung in der Welt und in Deutschland
Expansion der deutschen Produktion zwar höher ausgefallen, aber insgesamt zeigt dieses
Quartalsergebnis die erwartete „Rückkehr zur Normalität“.
102. Die zuvor starke konjunkturelle Belebung schlug sich in einem deutlichen Anstieg der
Verbraucherpreise nieder. Diese lagen im zweiten Quartal des Jahres 2011 um 2,3 vH höher
als ein Jahr zuvor. Dies ist einerseits den gestiegenen Rohstoff- und den Nahrungsmittelpreisen
geschuldet, ebenso erhöhte sich die Kerninflationsrate. Nachdem diese im Durchschnitt
des Jahres 2010 in Deutschland lediglich 0,6 vH betragen hatte, lag sie im gleichen Zeitraum
des Jahres 2011 bei 1,6 vH, womit sich hier ebenfalls eine Normalisierung einstellte.
103. Das mit dem produktionstheoretischen Verfahren des Sachverständigenrates geschätzte
Produktionspotenzial dürfte im Jahr 2011 mit einer Rate von 1,2 vH gewachsen sein. Die
Output-Lücke, also die Differenz zwischen Bruttoinlandsprodukt und Produktionspotenzial
bezogen auf das Produktionspotenzial, dürfte in diesem Jahr damit leicht positiv sein. Sie beläuft
sich auf 1,4 vH und somit ist zum ersten Mal seit dem Jahr 2008 wieder eine leichte
Überauslastung der Kapazitäten zu verzeichnen. Für das Jahr 2012 ist ebenfalls nur mit einem
verhaltenen Potenzialwachstum in Höhe von 1 vH zu rechnen. Die mittelfristigen Wachstumsperspektiven
hat der Sachverständigenrat in seiner diesjährigen Expertise „Herausforderungen
des demografischen Wandels“ untersucht. Aufgrund des demografiebedingten Rückgangs
des Arbeitsvolumens dürfte das Potenzialwachstum demnach im Zeitraum der Jahre
2013 bis 2015 mit einer durchschnittlichen Rate von 1,1 vH wachsen (Expertise 2011). Mit
dem Abschluss des Aufholprozesses zeichnet sich die Rückkehr zu einem moderaten konjunkturellen
Tempo ab.
Sachverständigenrat - Jahresgutachten 2011/12
2. Ausblick auf das dritte Quartal 2011
104. Im dritten Quartal 2011 ist die deutsche Wirtschaft einem fragilen weltwirtschaftlichen
Umfeld ausgesetzt. Gerade im Euro-Raum spitzte sich die Situation derart zu, dass
nunmehr von einem Teufelskreis aus Staatsschulden- und Bankenkrise gesprochen werden
muss (Ziffern 131 ff.). Die Unsicherheiten über den weiteren Fortgang im Euro-Raum und die
zwischenzeitliche politische Diskussion über die Schuldengrenze der Vereinigten Staaten belasteten
das globale wirtschaftliche Umfeld. Ende Juli und Anfang August 2011 führte dies
wellenartig zu heftigen Turbulenzen an den nationalen und internationalen Finanzmärkten,
zeitgleich mit einer erneuten merklichen Abschwächung der konjunkturellen Entwicklung in
anderen Industrieländern.
Insgesamt resultierten daraus deutliche Kursverluste an den weltweiten Aktienbörsen. Zudem
kam es teilweise zu Preiskorrekturen an den Rohstoffmärkten. Vollzogene und befürchtete
Rating-Herabstufungen für Staaten und Banken vor allem im Euro-Raum verschärften die
Situation und veranlassten die EZB zu Markteingriffen, um die Renditeaufschläge und die
Refinanzierungskosten der betreffenden Euro-Länder abzuschwächen. In dieser Gemengelage
verschlechterten sich zahlreiche umfragebasierte Konjunkturindikatoren zur Entwicklung
der Realwirtschaft in Deutschland deutlich (Schaubild 15). Sie signalisieren nunmehr eine
merkliche Abkühlung der Konjunkturaussichten.