Verantwortung für Europa wahrnehmen - Sachverständigenrat zur ...

Deutschland in einem global unsicheren Umfeld 63
Bruttoanlageinvestitionen
112. Die Ausrüstungsinvestitionen haben sich in der ersten Jahreshälfte 2011 von ihrem
dramatischen Einbruch im Jahr 2009 weiter erholt, konnten die seit der Krise verzeichneten
Rückgänge bislang aber noch nicht ausgleichen. Trotz des inzwischen gestiegenen Niveaus
befinden sie sich noch immer 8,1 vH unterhalb ihres Höchststands vor der Krise. Die bisherige
Entwicklung war angesichts der steigenden Kapazitätsauslastung zu großen Teilen von
Erweiterungsinvestitionen getragen.
Im Prognosezeitraum sollten die Ausrüstungsinvestitionen zunehmen, dennoch dürften sich
hier sektorale Unterschiede ergeben. Im Bereich der eher exportorientierten Investitionsgüterindustrie
wird sich in der Folge eines sich eintrübenden weltwirtschaftlichen Umfelds aller
Voraussicht nach die Investitionsneigung abschwächen, während konsumnahe Unternehmensbereiche
aufgrund der stärkeren binnenwirtschaftlichen Orientierung künftig zulegen
sollten. Insgesamt ist davon auszugehen, dass die Ausrüstungsinvestitionen im Jahr 2011 um
8,8 vH steigen werden, im Jahr 2012 sollte der Zuwachs jedoch nur noch rund 3,1 vH betragen.
113. Die Bauinvestitionen nahmen bis zur Jahresmitte 2011 weiter zu. Dabei war die Entwicklung
im Quartalsverlauf deutlich volatiler als bei anderen Nachfragekomponenten. Gerade
die ungewöhnlich kalte Witterung zum Jahresende 2010 belastete die Bauinvestitionen, der
Einbruch konnte aber im ersten Halbjahr 2011 aufgeholt werden. Ein stabileres Bild gibt dabei
die Betrachtung der verschiedenen Halbjahre, die Schwankungen aufgrund extremer Witterung
tendenziell ausblendet.
Die Wohnungsbauinvestitionen verzeichneten im Jahr 2010 einen kräftigen jahresdurchschnittlichen
Zuwachs von 3,5 vH. Im ersten Halbjahr 2011 betrug die Zuwachsrate gegenüber
dem gleichen Halbjahr des Vorjahres 7,0 vH. Neben der stabilen Beschäftigungssituation
zeichnen sich zwei weitere wesentliche Gründe für die positive Entwicklung ab: Diese sind
erstens der anhaltende Trend zur energetischen Gebäudesanierung sowie deren im Zuge der
eingeleiteten Energiewende aufgestockte Förderung. Zweitens reagieren die privaten Haushalte
auf die Erfahrungen der Finanzkrise mit Verlusten bei Finanzanlagen, indem sie vermehrt
Realinvestitionen – wie etwa Immobilien – nachfragen.
Gestützt wird die Entwicklung durch die weiterhin im historischen Kontext niedrigen Finanzierungskosten.
Insgesamt ist unter diesen Voraussetzungen mit einer Fortsetzung der positiven
Entwicklung im Prognosezeitraum zu rechnen. Dies signalisierten zuletzt auch die Auftragseingänge
zum Wohnungsbau. So dürften die Wohnungsbauinvestitionen im Gesamtjahr
2011 um 6,5 vH steigen, im Jahr 2012 sollte der Zuwachs noch 2,9 vH betragen.
114. Die Investitionen im Wirtschaftsbau sanken in der Rezession im Jahr 2009 gleichzeitig
mit den Ausrüstungsinvestitionen deutlich. Mit der Belebung der Investitionstätigkeit der
Unternehmen konnten die gewerblichen Bauinvestitionen im Jahr 2010 jedoch wieder zulegen.
In der ersten Jahreshälfte 2011 war ein Zuwachs von 7,6 vH zu verzeichnen. Die verbes-
Sachverständigenrat - Jahresgutachten 2011/12