I This document constitutes the base prospectus of ... - Volksbank AG

Institutionen. Regionale Währungen wurden 2008 dem Euro gegenüber abgewertet. Im ersten Quartal des
Jahres 2009 hat sich dieser Trend fortgesetzt.
Insgesamt können mögliche negative Effekte des makroökonomischen Klimas in zentral- und südosteuropäischen
Ländern, die außerhalb der Kontrolle der VBAG liegen, nachteilige Auswirkungen auf die Gesamtstabilität
der zentral- und südosteuropäischen Region haben und damit nachfolgend auch auf die Vermögenswerte,
die Finanzlage und die Einkünfte der VBAG und der Gruppe.
Die VBAG unterliegt sich verstärkendem Wettbewerb im österreichischen Bankensektor.
Im österreichischen Bankensektor herrscht ein harter Konkurrenzkampf, von dem angenommen wird, dass
er sich in Zukunft noch verstärken wird. Dies kann die Gewinne einschränken und somit zu einer Reduktion
des für Investitionen freien Kapitals der VBAG führen.
Die VBAG unterliegt dem Risiko eines sich nachteilig verändernden rechtlichen Umfelds in all jenen
Märkten, in denen sie tätig ist (regulatorisches Risiko).
Die Gesetzgebung und die Rechts- und Verwaltungspraxis in den Jurisdiktionen, in denen die VBAG tätig
ist, könnte sich nachteilig für die VBAG verändern. Die Tätigkeiten der VBAG unterliegen nationalen und
internationalen Gesetzen und Regeln, sowie auch der Kontrolle und Aufsicht durch die entsprechenden
nationalen Aufsichtsbehörden der jeweiligen Jurisdiktionen, in denen sie tätig ist. Sowohl die Gesetzgebung
als auch die Rechts- und Verwaltungspraxis in diesen Jurisdiktionen sind Veränderungen ausgesetzt,
die sich auf die VBAG nachteilig auswirken können.
Da sich ein beträchtlicher Teil des Vermögens, der Geschäftstätigkeiten und Kunden der VBAG außerhalb
der Eurozone befinden, ist die VBAG einem Währungsrisiko ausgesetzt.
Die VBAG verfügt über beträchtliche Vermögenswerte, Geschäftstätigkeiten und Kunden außerhalb der
Eurozone und unterliegt daher einem Fremdwährungsrisiko, welches sich erheblich negativ auf ihre Geschäfte,
Tätigkeiten, Finanzlage und Aussichten auswirken könnte.
Der VBAG gehören beachtliche Immobilienvermögen und sie ist daher einem Preisrisiko im Immobiliensektor
ausgesetzt.
Die Immobilien des Emittenten stellen insofern ein besonderes Risiko dar, als negative Schwankungen des
Markpreises die Erträge bzw Gewinne oder den Bilanzwert der Vermögenswerte verringern. Standort, Belegung/Wohndauer
und die Häufungswirkung in gewissen Gebieten werden als Hauptfaktoren dieses Risikos
erachtet. Da der Immobilienmarkt über ein geringeres Liquiditätsniveau verfügt, ist es besonders
schwierig, den Marktpreis zu bestimmen.
Es besteht das Risiko, dass der Berufung der VBAG gegen einen Steuerbescheid in Bezug auf Körperschaftsteuerzahlungen
zweier konsolidierter Töchter für vorangegangene Jahre nicht stattgegeben
wird.
Als Ergebnis offizieller Steuerprüfungen wurden zwei voll konsolidierte Tochterunternehmen der VBAG
angewiesen, Körperschaftsteuer für vorangegangene Jahre zu zahlen. Die VBAG hat Berufung eingelegt.
Es besteht das Risiko, dass diesen Berufungen nicht stattgegeben wird; im Frühling 2009 beliefen sich
diese Steuerzahlungen insgesamt auf ca. EUR 18,9 Mio. (inklusive Zinsen für die Aussetzung der Steuerzahlungen).
Risiken verbunden mit Interessenskonflikten
Gewisse Parteien im Zusammenhang mit diesem Programm handeln in mehr als einer Funktion oder sind
mit anderen Parteien, die in einer Funktion unter dieser Transaktion handeln, verbunden; zum Beispiel die
VBAG, ist berechtigt als Arranger, Subscriber, österreiche Zahlstelle, Manager, Schuldner des Serienhauptvermögenswertes
der Emittentin sowie als Absicherungsvertragspartner (und, sofern relevant in der
Absicherungsvereinbarung, das durch ein Pfand besichert ist, als Pfandgeber) zu handeln und besitzt auch
100% der Anteile der Emittentin. Die Tatsache, dass diese Unternehmen gegebenenfalls mehr als eine
Funktion wahrnehmen und verbunden sind könnte zu einem Interessenskonflikt zwischen den Rechten und
Verpflichtungen dieser Unternehmen in einer Funktion mit den Rechten und Verpflichtungen in einer ande-
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