huellas - Universidad del Norte

El espectro de la quiebra. Si no se modifica la
estrategia, la conjunción de los factores
amenazantes del medio y los débiles del potencial
empresarial terminan por afectar en menor o mayor
grado el beneficio neto. Tomando como dado el
nivel de inversión, ello implica una reducción de la
rentabilidad (ROl), ya que ella es función de esos
dos aspectos, cuando la estrategia es dada,
ROl = f (N, P, t)
donde N es estado del entorno, P es el potencial y t
el tiempo. Si no se toma ninguna medida eficiente,
o si la situación es grave, lo más probable es que
esto conduzca a la quiebra financiera.
Técnicamente la quiebra sobreviene cuando la
ganancia operativa neta no es suficiente para cubrir
los pagos de intereses y amortización de la firma,
esto es, cuando
X ≤ rD (1)
donde X es la ganancia operativa neta, r = I + i, i es
la tasa de interés y D el volumen de la deuda. La
ganancia operativa neta es la ganancia después de
impuestos pero antes de intereses, esto es:
X = (p q - v q - F - G - iD) (1- T) + iD. (2)
donde P es precio y q producción, v costo variable
unitario, F costos fijos, G gastos de administración y
ventas y T es la tasa de impuesto a la renta. Se
puede observar, en consecuencia, la forma como
las variables externas e internas se relacionan con
la quiebra. Por ejemplo, cuando la empresa
aumenta su nivel de endeudamiento, aumentan r y
D en la ecuación (1); y si se reducen las ventas o
hay control de precios, o aumentan los costos y
gastos, X baja. Si estos efectos se combinan, el
desastre es inminente.
La quiebra financiera o el concordato son algo que
la dirección debe evitar debido a que ellos tienen un
costo, y el valor de la empresa se reduce en el
monto de la quiebra o el concordato; así, el valor de
la empresa después de la quiebra financiera o
concordato es igual al valor antes de la misma
menos el costo de la quiebra. La estrategia de
austeridad es un gran auxiliar preventivo de este
trance indeseable.
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El papel de la estrategia de austeridad. La ecuación
(2) nos permite ver cómo la estrategia de
austeridad se orienta hacia la consecución del
objetivo estratégico básico: mantener o aumentar la
ROl, dadas las condiciones ambientales externas.
En efecto, si las ventas están decayendo (reducción
de g), la única forma de mantener la ganancia
operativa neta es reducir v.F y G. Cuando las
relaciones obrero-patronales son buenas, es
posible reducir v disminuyendo el costo unitario de
mano de obra directa. Si esto no es posible, el
camino a seguir es reducir F en términos de la
mano de obra indirecta y G en lo que respecta a los
gastos administrativos, ya que no podemos reducir
los gastos de ventas porque es necesario mantener
el esfuerzo de mercadeo para enfrentar la
reducción de la demanda.
También podemos mantener la ROI (o al menos
evitar que baje mucho) empleando la fórmula
jurídica del concordato, en él se pueden lograr
ventajas que permiten reducir el monto de intereses
que debe pagar la compañía (como en el caso de
Celanese).
Cuando la empresa tiene una demanda creciente,
pero está bajo control de precios y/o aumento del
costo de la materia prima, la empresa debe
acompañar las medidas de reducción de costos con
unas de aumento de la productividad. Con ello se
logra aumentar q y reducir v, manteniendo F y G.
Esta situación ostensiblemente exige una
radicalidad menor que la anterior, y en
consecuencia causa menores traumatismos.
En empresas donde hay excesivas cargas laborales
(con débiles relaciones obrero-patronales) y control
de precios, el esfuerzo debe orientarse hacia la
disminución de gastos administrativos y generales.
Consecuencias de la aplicación de una estrategia de
austeridad. Los cambios en la estrategia
corporativa de la empresa implican modificar las
estrategias de negocio o divisionales (en cada
combinación mercado/producto), las funcionales
(Finanzas, Mercadeo, Producción y Personal) y los
programas de cada función organizativa. Pero para
su adecuada puesta en práctica la estrategia
corporativa exige la modificación de la estructura
organizativa, el clima de la empresa, la cultura
organizacional, e incluso puede requerirse el
cambio del estilo de dirección.