LIBRO_Analisis_limonero

2.- Los cobros y pagos de cada subperíodo en que se divide la vida del proyecto se
realizan en un mismo instante de tiempo, al final de cada subperíodo. Con ello
evitamos la actualización de cobros y pagos escalonados a lo largo del subperíodo,
con lo que se gana en operatividad y no se modifican sensiblemente los resultados.
En realidad este supuesto es escasamente relevante y su único objetivo
es la simplificación del cálculo, ya que si cobros y pagos aparecen concentrados
en un mismo punto del eje de tiempos, pueden sumarse algebraicamente, reduciéndose
así, de forma sencilla a una cifra única: el flujo de caja.
3.- Los precios de factores de producción y productos no van a estar sometidos a
tensiones inflacionistas ni deflacionistas a lo largo de la vida del proyecto. La no
consideración de este supuesto complicaría los cálculos, pues sería necesario
estimar la inflación prevista para un largo horizonte temporal. No es aconsejable,
por tanto, prescindir por ahora de este supuesto, aunque se podría hacer
retocando ligeramente el supuesto 1º en lo que se refiere exclusivamente a expectativas
de flujos de caja, bastaría exigir de tales expectativas se formulasen
en términos reales y no monetarios. El supuesto 1º se redactaría entonces de la
siguiente forma: El inversor puede estimar sin equivocarse el pago de inversión
(K) y el flujo de caja (Rj), deflactado con respecto al año inicial, así como prefijar
la vida del proyecto (n). Pero esta simplificación tropieza con un grave inconveniente:
la inflación (o deflación) no afecta por igual a los distintos elementos del
flujo de caja (factores de producción, salarios, etc., por un lado, y productos y
resultado de proceso productivo de la empresa por otro), y las correcciones así
serían inciertas y complicadas. El mejor procedimiento para trabajar con precios
deflactados consiste en hacerlo con precios del año inicial de la inversión como
si éstos fuesen a mantenerse estables en el futuro.
4.- El inversor se mueve en el entorno de un mercado perfecto de capitales en
el que puede disponer de recursos prestados en cuantía ilimitada, a un interés
de mercado fijo i (tipo de capitalización), que será independiente de la
cantidad prestada y del período de devolución. Este supuesto es francamente
criticable, pues el tipo de capitalización depende del volumen del préstamo
y del riesgo de la operación; no obstante, como los anteriores se aceptará de
modo transitorio.
METODOLOGÍA
59