Efectos de los ciclos de crédito en México sobre la tasa de ahorro ...

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Fernando AportelaGráfica 5. 1989-1992: Coeficientes de doble interacciónpor categoría de edad de jefe del hogar(mínimos cuadrados ordinarios sin controles)25.00Puntos porcentuales de ingreso20.0015.0010.005.000.00–5.00–10.0020-25 25-30 30-35 35-40 40-45 45-50 50-55 55-60 60-65Edad jefe del hogarCoeficientesIntervalo confianzaGráfica 6. 1994-1996: Coeficientes de doble interacciónpor categoría de edad de jefe del hogar(mínimos cuadrados ordinarios sin controles)15.00Puntos porcentuales de ingreso10.005.000.00–5.0020-25 25-30 30-35 35-40 40-45 45-50 50-55 55-60 60-65Edad jefe del hogarCoeficientesIntervalo confianza208
Efectos de los ciclos de crédito en MéxicoEste resultado es compatible con la hipótesis de que la liberalizaciónfinanciera y la subsecuente expansión del crédito redujeron las restriccionesal financiamiento, experimentadas previamente por ese sectorde la población. En consecuencia, ello llevó a patrones de consumomás altos.En cuanto a la contracción del crédito en el periodo 1994-1996, losresultados proporcionan evidencia de que los hogares con mayoresingresos o ubicados en comunidades más grandes (es decir, los hogarescon mayor acceso al sistema financiero) incrementaronsignificativamente su tasa de ahorro después de la crisis. En el casode la fragmentación por ingreso, los hogares con acceso al sistemafinanciero, tuvieron una tasa de ahorro entre 4.65 y 7.65 puntos porcentualesmayor que la de los hogares sin dicho acceso. En cuanto a lavariable de fragmentación por ubicación, los hogares con acceso registraronuna tasa de ahorro superior entre 2.89 y 3.74 puntos porcentualesa la de los hogares ubicados en comunidades pequeñas.Los resultados de triple interacción para este periodo no mostraronser significativos. Sin embargo, en el análisis por categorías deedad se encuentra evidencia de que los hogares con jefes de familia demayor edad incrementaron su tasa de ahorro después de la contraccióndel crédito. Este efecto es aún más notorio cuando la interacciónde categorías de edad se aplica por separado a cada una de las variablesde fragmentación. Esto es congruente con la hipótesis de que lacrisis de finales de 1994 cambió las expectativas de los hogares acercadel ahorro requerido para su retiro. En particular, la mayoría de loshogares de edad más avanzada estaba bajo un sistema de pensionestipo reparto. Los beneficios futuros de dicho sistema se vieron afectadospor la crisis financiera y por el aumento de la inflación. Asimismo,dado el menor remanente de vida laboral para este grupo de la población,el incremento de su tasa de ahorro debió ser mayor para compensarel deterioro que experimentó su ahorro para el retiro.Referencias bibliográficasAportela, Fernando (1999), Households’ Saving Effects of a FinancialReform in a Fragmented Economy: The Mexican Case, tesis doctoral,MIT.Aspe, Pedro (1993), Economic Transformation: The Mexican Way, MITPress.209
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