Capacités d'absorption et gestion de crise - inhesj

Solvabilité II,
la clé de l’avenir de l’assurance
Manuela ZWEIMÜLLER
La crise financière a montré que l’on ne peut faire disparaître artificiellement les risques. Plus que
jamais, se fait jour la nécessité de disposer de règles strictement orientées en fonction des risques et
fondées sur des principes normés. Si la directive Solvabilité II n’avait pas été conçue à son origine
comme un système moderne de contrôle pour l’industrie européenne des assurances, la conjoncture
actuelle aurait contraint à le faire.
Solvency II – The key to the future of insurance
The financial crisis has shown that risks cannot be made to go away artificially. Now, more than ever, there is a
growing understanding of the need for rules organised to counter the risks. Rules that are based on yardstick
principles. If the Solvency II directive had not been designed from the beginning as a modern control system for
the European insurance sector, the current crisis would have forced it to do so.
La réassurance est indissociable des risques et de leur gestion. Les stratégies de réassurance ont bien évidemment des
répercussions sur le niveau de couverture d’une économie à l’impact des risques catastrophes pour ne citer que les plus
évidents cas d’application. La directive européenne Solvabilité II (Solvency II) impose aux assureurs des exigences accrues
sur le capital de couverture qui permet une meilleure protection, mais, en contrepartie, devrait engendrer une mobilisation
de fonds propres plus importante. En France, la référence était jusqu'à présent la tempête Lothar de 1999 dont le cycle de
survenance est le demi-siècle. Désormais, la norme devrait plutôt être la survenance d’événements à cycle bicentenaire. Cette
nouvelle approche prudentielle va très vite générer des incidences sur la vie économique. Il est fort probable que les « stress
tests », familiers des banquiers avec la crise actuelle, se multiplient. La conséquence en sera vraisemblablement une exigence
de couverture en capital complémentaire… à un moment ou la masse de crédits disponibles sur les marchés internationaux
se contracte. Ce risque vient d’être pointé par les assureurs britanniques qui craignent une baisse de rentabilité du secteur et
de la compétitivité des industriels… Autre conséquence probable : une augmentation des tarifs, car la crise financière réduit
les capacités et augmente la demande de couverture. Les résultats financiers de la quasi-totalité des grands réassureurs
européens sont à la baisse depuis le premier trimestre 2009, ce qui corrobore cette tendance haussière.
Nous avons sollicité le point de vue de Munich Ré, l’un des quatre plus grands réassureurs européens pour
présenter les grandes évolutions d’un marché méconnu, mais dont la gestion intéresse directement au final notre
appréhension des risques.
Gérard PARDINI
Coordinateur du dossier
Manuela Zweimüller
Directrice générale de Munich Ré * France depuis avril 2008 (http://www.munichre.com/en/ts/solvency_ii/publications/default.aspx
). Elle a travaillé auparavant au sein de la division Integrated Risk Management de ce même
groupe pendant presque quatre ans. En 2007, elle a présidé l’Initiative des risques émergents lors du forum CRO (The
Chief Risk Officer Forum). Durant cette période, le groupe a publié sous sa responsabilité deux rapports : l’un sur les
pandémies, l’autre sur le terrorisme. Elle est titulaire d’un doctorat de biochimie de l’Institut de biochimie Max Planck.
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