Rapport annuel 2006 - BNP Paribas

BNP Paribas propose ci-après une mesure de la création de valeur actionnariale sur une
durée correspondant à un horizon de placement à moyen terme qui est celui de la plus grande
partie de ses actionnaires individuels.
Rentabilité comparative sur 5 ans d’un investissement en actions BNP Paribas au cours
d’ouverture du 2 janvier 2002, soit 100,40 euros, avec le Livret A de la Caisse d’Épargne
et les obligations à moyen terme du Trésor
La création de valeur pour l’actionnaire est ici appréciée en comparant l’investissement en
actions BNP puis BNP Paribas sur la période à deux placements “sans risque”, le Livret A de
la Caisse d’Épargne et les obligations à moyen terme du Trésor (OAT).
Rentabilité totale d’un placement en actions BNP Paribas
Investissement initial = 1 action au cours d’ouverture du 2 janvier 2002 = 100,40 euros
Réinvestissement des dividendes
Division par deux du nominal du titre le 20 février 2002 et exercice des droits préférentiels
de souscription lors de l’augmentation de capital de mars 2006
Valorisation au 29 décembre 2006 : 2,4248 actions à 82,65 euros, soit 200,41 euros.
Placement le 1 er janvier 2002 d’une somme de 100,40 euros sur un Livret A
de la Caisse d’Épargne
Le taux servi à la date du placement est de 3 %, ramené à 2,25 % le 1 er août 2003, pour
s’établir à 2 % à compter du 1 er août 2005 ; il a ensuite été modifié à deux reprises au cours
de l’exercice 2006 : le 1 er février (2,25 %) et le 1 er août (2,75 %). Au 31 décembre 2006, cette
somme représente 113,61 euros, ayant donc enregistré une progression de 13,21 euros, soit
13,2 % de celle réalisée par le titre BNP Paribas.
La création de valeur différentielle, correspondant à la “prise de risque” que constitue un
placement en actions BNP Paribas, se monte à 200,41 — 113,61 = 86,80 euros par action en 5 ans.
Évolution comparée sur 5 ans
d’un investissement de 100,40 euros
(en euros)
Livret A 113,61
Emprunt d’État 124,11
Action BNP Paribas 200,41
Variation comparée sur 5 ans
d’un investissement de 100,40 euros
(en euros)
Livret A 13,21
Emprunt d’État 23,71
Action BNP Paribas 100,01
Placement de 100,40 euros le 1 er janvier 2002 en emprunt d’État à 5 ans
Le taux obtenu est alors de 4,4484 % pour 5 ans (BTAN) ; chaque fin d’année, les intérêts
perçus sont réinvestis dans un autre emprunt de même nature, et ce aux conditions suivantes :
• 3,2489 % (BTAN) en janvier 2003 pour 4 ans ;
• 3,0106 % (BTAN) en janvier 2004 pour 3 ans ;
• 2,5006 % (BTAN) en janvier 2005 pour 2 ans ;
• 2,844 % en janvier 2006 pour 1 an (Euribor).
Au bout de 5 ans, cet investissement est valorisé 124,11 euros et a donc enregistré une
progression de 23,71 euros, soit moins du quart de celle réalisée par le titre BNP Paribas.
La création de valeur différentielle consécutive au choix des titres BNP Paribas comme
supports de placement est donc de 200,41 — 124,11 = 76,30 euros par action en 5 ans.