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30 VENDREDI 26 DÉCEMBRE 2008 L A L I B R E 2
D É B A T S
Opinion - FORTIS
Unesolutionbelgo-néerlandaise
w Une solution qui permette à Fortis Belgique, et aussi à Fortis
Bank Nederland, de subsister au sein de Fortis Holding comme
une entreprise autonome, jusqu’à la fin de la crise.
Kris VANSANTEN et Léonard KONINGSWIJK
Managing Partners de Quanteus Belgique et Pays-Bas
Le cocktail dangereux d’une crise
générale des liquidités, d’une politique
de reprise interpellante
chez Fortis et d’une prise en main
faiblarde par les autorités a mené à une
destruction inédite de valeur dont les conséquences
risquent de se répercuter encore
pendant des années.
Les développements
quotidiens QUE LE
dans la saga Fortis ont
laissé des blessures
profondes : dans les relations
avec nos voisins
du nord, chez les
collaborateurs, clients
UNIQUEMENT
et actionnaires de Fortis,
dans les caisses de
REGARDER
l’Etat et dans la confiance
en l’Etat de
LES INTÉRÊTS
droit.
Les temps sont
mûrs pour une approche
forte où sur base du respect mutuel
l’on puisse travailler à une solution qui est
au fond accessible et qui puisse être acceptée
par toutes les parties prenantes.
La condition de base pour arriver à une
solution plus satisfaisante est que le gouvernement
ne s’érige pas plus longtemps
dans un splendide isolement mais se positionne
face à toutes les parties prenantes
en optant pour une attitude de respect démocratique.
Cela implique que le gouvernement
renonce à l’idée selon laquelle il
faut uniquement regarder les intérêts des
épargnants. Il est de fait crucial de protéger
les épargnants et c’est même fondamental
pour le sauvetage de l’économie.
Mais rien n’empêche que l’on regarde également
vers les intérêts des autres parties
concernées, en l’occurrence aussi les entreprises
(sollicitatrices de crédits) et les
actionnaires et l’intérêt qu’ils représentent
également pour l’économie.
L’arrêt de la Cour d’appel offre une
chance unique pour parvenir à une
meilleure solution. Pourquoi ne saisirait-on
pas cette chance des deux mains et
ne mettrait-on pas tout en œuvre afin de
bien utiliser le temps dont on dispose ? La
pression immédiate pour arriver à une solution
a disparu. Fortis a certes un problème
temporaire de liquidités mais elle
est de par sa nature une entreprise solvable
et débouchant sur du bénéfice. Les
causes fondamentales du problème de liquidités
ont entre-temps été prises en
charge : le financement d’ABN Amro n’est
plus un problème, l’augmentation de capital
par les autorités politiques a bien renforcé
le capital de base de Fortis, la garantie
d’Etat de 150 millions d’euros offre des
garanties supplémentaires à ceux qui
procurent des liquidités et les récentes diminutions
des taux à l’échelon de la planète
donneront à court terme plus d’oxygène
au secteur financier. A côté de cela,
BNP est obligée de procurer des liquidités
pendant une période de 65 jours.
On a donc du temps maintenant pour
travailler à une solution plus satisfaisante.
Nous sommes pour cette raison favorables
à une solution qui soit meilleure
pour toutes les parties prenantes en Belgique
comme aux Pays-Bas. Nous proposons
une solution qui permette à Fortis
GOUVERNEMENT CESSE
DE PENSER QU’IL FAUT
DES ÉPARGNANTS.
JEAN-LUC FLÉMAL
Belgique, et aussi à Fortis Bank Nederland,
de subsister au sein de Fortis Holding
comme une entreprise autonome et
cela au moins jusqu’à ce que l’on soit sorti
de la présente crise. Ceci implique que
l’Etat belge convertisse sa participation
dans Fortis Bank en une participation
dans Fortis Holding et
réalise ensuite une
hausse de capital extraordinaire
dans Fortis
Holding. Avec ces
moyens exceptionnels,
Fortis Holding pourrait
racheter Fortis
Bank Nederland à
l’Etat néerlandais.
Ce scénario a certainement
des chances
de réussite car il offre
une solution apaisante
pour pratiquement
toutes les parties
prenantes.
- L’Etat belge : Il fait ce qui est bon pour
le pays. Les épargnants sont sauvés. Lors
d’un retournement de la conjoncture économique,
la vente pourra se faire à un prix
plus élevé ce dont profiteront le Trésor et
donc également le contribuable. L’économie
sera stimulée et les entreprises belges
ne devront plus frapper aux portes parisiennes
pour obtenir du crédit. Enfin, un
centre de décision important restera en
Belgique.
- Les actionnaires : ils continueront à
marquer un intérêt visible pour une entreprise
dotée d’activités réellement opérationnelles
et auront donc de nouveau
des perspectives de plus values et de dividendes
lors d’une reprise de l’économie.
Les activités d’assurances resteront de
surcroît aussi intégralement entre les
mains du holding.
- Fortis Belgique : la transaction actuelle
(la vente à BNP Paribas) est ressentie
comme une vente en liquidation où
Fortis est ramenée à un statut de filiale
étrangère. Les fonctions de direction centrales,
en ce inclus les compétences décisionnelles
partiront à Paris. L’on perdra
de la sorte beaucoup de valeur ajoutée.
Par contre, continuer à exister de manière
indépendante, avec Fortis Nederland inclus,
devrait être la meilleure formule et
engendrer un nouvel enthousiasme.
- L’Etat néerlandais : Il se retrouve actuellement
dans une intégration forcée de
Fortis Bank Nederland dans ABN Amro
qui conduira à une perte de valeur. En effet,
il est aussi question d’un chevauchement
important entre les deux entités. A
côté de cela, il semble y avoir des risques
auxquels on n’a pas encore pensé. (Que
l’on songe à Madoff : la perte estimée
pourrait aller jusqu’à un milliard
d’euros). L’Etat néerlandais préfère dès
lors se débarrasser de Fortis Bank Nederland.
- ABN Amro Nederland : La banque se
trouve face à une intégration forcée et
lourde avec Fortis Bank Nederland qui
ira de pair avec une perte d’emplois. La
focalisation sur les clients plutôt que sur
la situation interne est très nécessaire.
Mais le travail d’intégration l’empêche. A
côté de cela, la vente de Fortis Bank
Nederland offrirait à ABN Amro la possibilité
d’interrompre la vente de certaines
activités dont elle aurait dû se défaire selon
les instances de la concurrence dans
le cadre de la reprise de Fortis. On pense
ici à la vente d’un certain nombre de bureaux
d’affaires et de la Hollandsche
Bank Unie (qui est toujours intégrée à
ABN Amro). Ces éléments ont été vendus
mais pas encore cédés par Fortis provisoirement
à la valeur comptable à la
Deutsche Bank. Si l’intégration d’ABN
Amro et de Fortis Bank Nederland ne se
poursuivait pas, cette transaction pourrait
être annulée et pourrait prévenir
une séparation pénible. Une demande de
dommages éventuelle de la Deutsche
Bank pourra être couverte par le produit
de la vente de Fortis bank Nederland au
Fortis Holding. Et ils applaudiraient
aussi la vente de la Fortis Bank Nederland.
- Fortis Bank Nederland : c’est la même
chose pour elle. A côté de cela, il faut trouver
pour l’instant des solutions dans
moult domaines pour pouvoir mettre sur
pied une entreprise bancaire digne de ce
nom. Le retour de la Fortis Bank Nederland
au sein de Fortis Holding pourrait résoudre
directement ces difficultés. Donc
ici aussi, la voie proposée est applaudie
positivement.
Nous sommes convaincus qu’un tel scénario
pourrait réellement réussir. Il permettrait
en outre de garder un centre décisionnel
important en Belgique et de restaurer
des relations humaines qui ont été
mises à mal. Enfin, c’est une alternative
plus que valable pour la transaction avec
BNP. Le gouvernement belge ne devrait
ainsi pas se positionner plus longtemps
comme un chien battu pendant les négociations
mais pourrait se muer en acteur
de pointe qui se bat vraiment pour les intérêts
de ses citoyens dans un grand respect
de tous. n
M Le gouvernement belge ne devrait pas se positionner plus longtemps comme un chien battu pendant les négociations mais pourrait se muer en acteur de pointe qui se
bat vraiment pour les intérêts de ses citoyens dans un grand respect de tous.
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