D'Ieteren Trading B.V. s.a. D'Ieteren n.v.

Commentairessur les états financiers sectorielsBILAN1. Les immobilisations incorporelles représentent lescoûts externes de développement de projets informatiquesactivés. Ces immobilisations font l’objet d’amortissementslinéaires depuis leur mise en production au début del’exercice 2003. Les mouvements sur les immobilisationsincorporelles sont détaillés en annexe VIII.2. Les écarts de consolidation proviennent de l’acquisitiondu groupe Avis Europe en 1989, des acquisitions effectuéespar le groupe Avis Europe depuis 1995, de l’augmentation denotre participation dans le groupe Avis Europe au cours del’exercice 2002, et de l’acquisition d’une participation directede 12% dans Belron s.a. en juillet 2004. Les règlesd’évaluation relatives aux écarts de consolidation sontprésentées en annexe VI. Les amortissements récurrents del’exercice relatifs à Avis Europe s’élèvent à EUR 28,7millions (dont EUR 16,8 millions à charge du groupe etEUR 11,9 millions à charge des tiers). Des amortissementsexceptionnels de EUR 9,6 millions (dont EUR 5,7 millions àcharge du groupe et EUR 3,9 millions à charge des tiers) ontégalement été enregistrés au cours de l’exercice, et sontrelatifs à des acquisitions antérieures de licenciés français.Les amortissements relatifs à Belron, uniquement sur lesecond semestre 2004, s’élèvent à EUR 1,7 million(totalement à charge du groupe).3. Pour la distribution automobile, les immobilisationscorporelles comprennent des terrains et des constructionss’élevant à EUR 77,6 millions, contre EUR 81,3 millions en2003. Le reste de la rubrique comprend principalement la flottede véhicules en location à long terme de D’Ieteren Lease. Lavaleur de cette flotte est passée de EUR 236,2 millions en 2003à EUR 252,9 millions en 2004. Le bilan de la distributionautomobile présente des immobilisations en cours s’élevant àEUR 11,1 millions, contre EUR 3,2 millions en 2003. Pour lalocation automobile, la valeur de la flotte a légèrement diminué,passant de EUR 1.311,0 millions à EUR 1.301,8 millions. Lesactifs détenus en location-financement représentent unmontant de EUR 271,4 millions (EUR 257,6 millions en 2003).4. Les immobilisations financières de la distributionautomobile comprennent les participations détenues dansBelron s.a. et Dicobel s.a. (qui détient 81,73% du capital deBelron s.a.). Ces participations sont mises en équivalence, etreprésentent un montant de EUR 270,3 millions, contreEUR 241,2 millions en 2003. Le poste comprend égalementdes prêts accordés à Belron s.a. s’élevant à EUR 20,0 millions(en 2003, il comprenait des prêts de EUR 66,9 millionsaccordés à Dicobel s.a.). Les participations mises enéquivalence comprennent aussi EUR 0,6 million relatif àD’Ieteren Vehicle Trading s.a. (société active dans le leasingfinancier, détenue à 49%). La valeur des participations nonconsolidées est restée stable à EUR 0,5 million. Lesimmobilisations financières de la location automobilecomprennent principalement l’investissement réalisé par AvisEurope en Chine au cours de l’exercice précédent.5. Les stocks se composent pour l’essentiel de véhiculesneufs, mais aussi de véhicules d’occasion, de pièces derechange et d’accessoires. L’augmentation des stockstrouve son origine dans la croissance des ventes.6. Pour la distribution automobile, les créances à un an auplus se composent principalement de créancescommerciales sur les concessionnaires des marquesdistribuées par le groupe, et ce pour un montant deEUR 103,0 millions contre EUR 116,8 millions en 2003. Pourla location automobile, le poste comprend des créancescommerciales pour un montant de EUR 161,5 millions(EUR 191,8 millions en 2003), des créances sur cession devéhicules pour EUR 123,3 millions (EUR 126,8 millions en2003) et d’autres créances pour EUR 226,2 millions(EUR 273,3 millions en 2003). Les créances sur cession devéhicules sont les montants dus par des constructeursautomobiles ou des concessionnaires pour des véhiculessortis de flotte. Les autres créances sont principalement desmontants dus par les administrations fiscales ou par descompagnies d’assurance dans le cadre de sinistres, ainsi quedes cautionnements s’élevant à EUR 46,1 millions(EUR 100,1 millions en 2003). Ces cautionnements sontconsidérés comme des valeurs disponibles dans le calcul de ladette financière nette.7. Les placements de trésorerie, pour la distributionautomobile, représentent les actions propres acquises parD’Ieteren en vue de couvrir les plans d’options sur actions enfaveur du personnel mis en place depuis 1999. Lesplacements de trésorerie de la location automobilereprésentent principalement des dépôts en espèces.8. La variation des réserves consolidées (EUR +31,8 millions)provient du résultat réalisé en 2004 (EUR 45,6 millions) et dela distribution proposée, s’élevant à EUR 13,8 millions.9. Pour la distribution automobile, les intérêts de tiersreprésentent la participation minoritaire (25%) détenue parYamaha Motor Europe dans D’Ieteren Sport. Pour la locationautomobile, le poste représente la fraction des capitauxpropres d’Avis Europe non détenue par D’Ieteren, qui estcalculée après déduction des amortissements cumuléspratiqués à charge des tiers sur les écarts de consolidation.10. Les provisions pour risques et charges de la distributionautomobile ont été utilisées à concurrence de EUR 4,1 millionspour couvrir les dépenses réalisées dans le cadre duprogramme de réduction des effectifs des agencesbruxelloises Volkswagen et Audi exploitées par D’Ieteren. Ellesont aussi fait l’objet d’une reprise exceptionnelle de EUR 8,6millions (voir commentaire 19). D’autres mouvements ontrésulté en un accroissement net des provisions de EUR 0,9million. Pour la location automobile, les provisions comprennentessentiellement des provisions pour pensions de EUR 24,6millions (EUR 24,4 millions en 2003), des provisions pour grossesréparations de EUR 17,3 millions (EUR 17,7 millions en 2003) et56 • COMPTES CONSOLIDÉS47/