comptes consolidés - Gecina

RAPPORT D’ACTIVITÉ03En millions d’euros 30/06/2011 30/06/2010 Var (%)périmètrecourantpérimètrehomogène (1)Total Groupe 322,0 309,6 4,0 % 3,8 %Bureaux 181,9 169,1 7,6 % 5,3 %Résidentiel 90,6 92,2 - 1,7 % 1,9 %Santé 25,4 22,2 14,2 % 2,1 %Logistique 14,3 16,4 - 12,6 % - 1,7 %Hôtels 9,8 9,7 1,1 % 3,0 %(1) Le périmètre homogène intègre les immeubles ayant été en exploitation sur une période identique entre les deux dates comparées.Le taux d’occupation fi nancier (TOF) moyen du 1 er semestres’établit à 96,4 % contre 94,6 % au 1 er semestre 2010. Cetteamélioration s’explique pour l’essentiel par la baisse de la vacancedans le secteur des bureaux au travers de l’entrée en exploitationd’immeubles livrés et loués fin 2010. Le taux de vacance progresselégèrement en résidentiel sous l’effet des livraisons de nouvelles94,3 % 96,4 % 95,3 % 97,0 % 97,1 % 96,8 %résidences en 2010 et 2011 et actuellement en cours de commercialisation.Le taux d’occupation est en nette hausse sur lalogistique à 77,4 % suite à l’exclusion du portefeuille récemmentcédé au fonds Carval. Enfi n, le taux d’occupation reste stable à100 % sur l’immobilier de santé et les hôtels.71,7 % 77,4 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 %Groupe Bureaux Résidentiel Logistique HôtelsSanté31 décembre 1030 juin 11La marge locative du Groupe (loyers nets de charges non refacturées/ loyers bruts) ressort en légère progression à 91,5 % au30 juin 2011 contre 91,3 % au 30 juin 2010. Cette évolutionpositive résulte notamment de la progression de la marge enimmobilier de bureaux, qui bénéficie de l’indemnité transactionnellede 10,5 M€ payée par AON suite à la rupture de son bail,ainsi que du paiement par AON d’une indemnité supplémentairepour travaux de 1,3 M€. La location des immeubles livrés ouacquis fi n 2010 sur la base de baux « triple net » (Anthos etPortes d’Arcueil) engendre également un effet positif sur la marge.La marge locative supérieure à 100 % constatée sur les hôtelsprovient de régularisations de charges.Dans l’immobilier résidentiel, la marge locative fléchit légèrementde 84 % à 82,6 %, en raison de l’effet dilutif des cessions réaliséesen 2010 et 2011, combiné à des livraisons de projets en 2010et 2011 actuellement en cours de commercialisation. L’immobilierde santé enregistre également un recul de sa marge à 97,5 %,lié à la période de transition entre la livraison des bâtiments etla prise à bail sur les développements de Gien et du Havre livrésen 2010. Enfin, la marge locative est en net recul sur la logistiqueà 71 % au 1 er semestre 2011 contre 81,7 % au 1 er semestre2010, le Groupe étant principalement impacté par le poids descharges liées à la vente d’un portefeuille de 114 M€ au fondsCarval, qui sont comptabilisées en année pleine au 30 juin 2011.1 er semestre 2011 Groupe Bureaux Résidentiel Santé Logistique HôtelsMarge locative 91,50 % 96,21 % 82,59 % 97,49 % 70,98 % 100,98 %Activité par segmentBureauxVariation périmètre homogène au semestre Indices Renégociations & renouvellements Vacance Autres5,3 % - 0,2 % - 0,7 % - 2,1 % 8,3 %Au 30 juin 2011, les loyers bruts s’élèvent à 181,9 M€, enhausse de 4 % à périmètre courant. Cette évolution traduitnotamment la consolidation de l’immeuble des Portes d’Arcueil,entré dans le patrimoine en décembre 2010 et engendrant 16M€ de loyers en base annuelle, ainsi que l’impact de l’indemnitéde 10,5 M€ payée par AON suite à la rupture de son bail. Retraitéde cette indemnité, les loyers bruts seraient en progression de0,8 % à périmètre courant. Parallèlement, les cessions réaliséesen 2010 et 2011 ont entrainé une perte de loyers de 6,3 M€ surle semestre.GecinaRapport financier semestriel 20115