Les rapporten - NBIM

15. september: Japans sentralbank
intervenerer i valutamarkedet for
første gang siden 2004 for å hindre
ytterligere styrking av yenen, som
når sitt høyeste nivå mot dollaren
på 15 år.
19. oktober: Kinas sentralbank
setter opp styringsrenten for første
gang på nesten tre år, med 25
basispunkter.
20. oktober: Storbritannias finansminister,
George Osborne, legger
frem et budsjettforslag med de
største kuttene noensinne i landets
offentlige forbruk.
3. november: USAs sentralbank
annonserer planer om en ny runde
kvantitative lettelser, som går ut på
å kjøpe statsobligasjoner for 600
milliarder dollar frem til slutten av
juni 2011.
SEPTEMBER 2010 OKTOBER 2010 NOVEMBER 2010 DESEMBER 2010
å ha en buffer mot tap. Amerikanske bankaksjer steg i
løpet av 2010, mens europeiske bankaksjer falt i samme
periode på grunn av bekymringene rundt regionens statsgjeld.
Ubalansene i verden, inkludert USAs store handelsunderskudd
mot Kina, vedvarte i 2010, til tross for at kinesiske
myndigheter i juni besluttet å la renminbien styrke
seg mot dollaren. Samtidig ble en rekke land bekymret
for at kvantitative lettelser i USA kunne svekke dollaren
i forhold til deres egne valutaer. Land som Brasil, Sør-
Korea, Thailand og Tyrkia iverksatte tiltak for å få bedre
kontroll over kursutviklingen i sine valutaer. Brasil økte
blant annet skatten på utenlandske kapitaltilførsler som
skal gå til renteinvesteringer, for å dempe inngangen av
utenlandsk kapital og hindre en videre styrking av den
brasilianske valutaen. Faren for flere slike kapitalrestriksjoner
bidro til økt usikkerhet blant internasjonale investorer.
Utviklingen i fondets viktigste marked, Europa, var splittet
mellom en eksportdrevet økonomisk bedring i Tyskland
som var sterkere enn forventet, og økende finanspolitiske
problemer i land som Hellas, Irland, Portugal og
Spania. Rentene på statsobligasjoner fra disse landene
doblet seg nesten i 2010, uansett løpetid, på grunn av
usikkerhet rundt landenes evne til å betjene gjelden sin.
Det førte til økt etterspørsel etter tysk, britisk og amerikansk
statsgjeld, som ble ansett som sikrere investeringer.
Redningspakker til Hellas og Irland fra EU og Det
internasjonale valutafondet dempet bekymringene noe i
andre halvdel av året. I desember ble europeiske myn-
Xiao, updated Jan 21,2011
digheter i tillegg enige om prinsippene for en ny permanent
mekanisme for håndtering av gjeldskriser i regionen.
Rentemarkedene var i 2010 preget av investorenes søken
etter avkastning ettersom myndighetene holdt referanserentene
ned mot null. Prisen på selskapsobligasjoner
steg for andre år på rad, etter en rekordoppgang i 2009,
ledet an av obligasjonene med høyest risiko. Verdien av
realrenteobligasjoner gikk også opp ettersom globale
stimuleringstiltak i andre halvdel av året skapte forventninger
om økt inflasjon.
Figur Figur 1-1 1-1 Forventet risiko i i aksjemarkedet (VIX-indeksen) og i og i
rentemarkedet (iTraxx-indeksen)
250
200
150
100
28. november EU og Det internasjonale
valutafondet godkjenner finansiell
hjelp på 85 milliarder euro til Irland.
16. desember EUs ministerråd
blir enige om prinsippene for en
ny permanent mekanisme for
europeiske gjeldskriser som skal
gjelde fra 2013.
50
20
iTraxx Europe (venstre akse, basispunkter)
VIX (høyre akse, prosent)
10
0
0
07 08 09 10
Kilde: CBOE, Markit
90
80
70
60
50
40
30
11