Les rapporten - NBIM

74
STATENS PENSJONSFOND UTLAND ÅRSRAPPORT 2010
Note 6 Finansielle derivater
Tabell 6.1 viser de finansielle derivatenes nominelle verdier for kjøpte (lange) og solgte (korte) posisjoner, som eksponering. Nominelle verdier er
grunnlaget for beregning av eventuelle betalingsstrømmer og gevinster og tap for kontraktene. I tillegg er eiendel (positive) og gjeld (negative) til
markedsverdi vist.
Tabell 6.1: Eksponering – finansielle derivater
Eksponering Virkelig verdi
31.12.2010 Gjennomsnitt 2010
31.12.2010
Tall i millioner kroner
Kjøp Salg Kjøp Salg Eiendel Gjeld Netto
Valutahandler 29 849 0 27 468 0 402 316 86
Børsnoterte futureskontrakter 16 791 17 056 20 557 16 267 43 22 21
Rentebytteavtaler 25 002 74 689 14 035 70 908 1 847 7 300 -5 453
Kredittbytteavtaler 37 092 2 246 30 926 2 434 41 749 -708
Aksjebytteavtaler 39 128 823 85 21 77 -56
Sum bytteavtaler 62 133 77 063 45 784 73 427 1 909 8 126 -6 217
Opsjoner 33 845 15 217 24 829 15 840 714 908 -194
Sum finansielle derivater 142 618 109 336 118 638 105 534 3 068 9 372 -6 304
Valutahandler
Dette omfatter valutahandler (terminkontrakter) med vanlig oppgjør og med fremtidig levering. Eksponering er sum nominell verdi av inngåtte
kontrakter.
Børsnoterte futureskontrakter
Eksponering er nominell verdi av kontraktene.
Ikke børsnoterte finansielle derivater (OTC)
Rentebytteavtaler
Inkludert i denne posten er rentebytteavtaler og rente- og valutabytteavtaler.
Eksponering er nominell verdi og uttrykker hvorvidt Norges Bank mottar (har kjøpt) eller betaler (har solgt) fast rente.
Kredittbytteavtaler
Ved en kredittbytteavtale mottar selgeren av beskyttelse en periodisk premie eller et engangsbeløp fra kjøperen av beskyttelse som en kompensasjon
for å overta kredittrisikoen. Kjøperen av beskyttelse mottar betaling fra selgeren kun hvis kredittbeskyttelsen av underliggende kreditt utløses
(utløsende hendelse). En utløsende hendelse kan for eksempel være et mislighold av underliggende kreditt/obligasjonslån. Beskyttelsen opphører
normalt etter første utløsende hendelse.
Underliggende kreditt for kreditbytteavtalene er selskapsobligasjoner, verdipapirer utstedt av nasjonalstater, indeks bestående av selskapsobligasjoner,
ABS-indekser (Asset-backed securities) og CMBS indekser (Commercial mortgage-backed securities).
Eksponering uttrykker hvorvidt Norges Bank har kjøpt eller solgt beskyttelse mot hele eller deler av kredittrisikoen knyttet til de ulike typene av
underliggende.
Aksjebytteavtaler
Aksjebytteavtaler er avtaler mellom to motparter om å bytte betalingsstrømmer basert på endringer i underliggende verdipapir, som kan være en
aksje, gruppe av aksjer eller en indeks. I tillegg til den periodiske kontantstrømmen mottar man innbetalinger i forbindelse med dividende og
selskapshendelser.
Eksponering tilsvarer nominell verdi av kontraktene.
Opsjoner
Eksponering uttrykker nominell verdi av kontraktene. Opsjonskontrakter som Norges Bank har skrevet, er plassert under solgte kontrakter. Opsjoner
hvor Norges Bank betaler en premie, ligger under kjøpte kontrakter.
Tabell 6.2 viser mottatt og stilt sikkerhet knyttet til posisjoner i finansielle derivater.