Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

portföyü seçebilecekleri kabul edilmektedir. Başka bir ifadeyle, ortaya çıkan risk düzeyinegöre yatırımcılar, bekledikleri faydayı maksimum yapmaya çalışırlar. 18Geleneksel portföy yaklaşımı, aşırı çeşitlendirmeye önem vermekte ve portföyealınacak olan menkul kıymetler arasında olası ilişkileri dikkate almamaktadır. Bunun dışındamenkul kıymet seçiminde sayısal bilgilere yeterince yer vermemektedir.Geleneksel portföy yaklaşımına göre riskin dağıtılması esas amaçtır. Portföyümeydana getiren menkul kıymetlerin getirileri aynı yönde hareket etmeyeceğinden, portföyünriski de tek bir menkul kıymetin riskinden küçük olacaktır. Bu ilkeden hareketle gelenekselportföy yaklaşımı, portföydeki menkul kıymetlerin çeşitlendirilmesine dayanır. Bu yaklaşım“bütün yumurtaları aynı sepete koymamak” şeklinde tanımlanabilir. 19 Bu yaklaşıma göre,aynı endüstri kolunda olmayan işletmelerin menkul kıymetlerinden oluşan bir çeşitlendirmeyegidilmesinin olumlu bir etki yapacağı varsayılmaktadır. 20Geleneksel portföy yaklaşımı uygulaması, yatırımcıdan yatırımcıya farklılıkgöstermektedir. Bu farklılık, yatırımcıların sahip olduğu bilgi ve tecrübeye göredeğişebilmektedir. Geleneksel portföy yaklaşımının amacı, yatırımcının en yüksek faydayıelde etmesini sağlamaktır. Yani meydana gelen risk seviyesine göre yatırımcı, hedeflediğifaydayı maksimum yapmaya çalışmaktadır.Geleneksel portföy yaklaşımında portföy getirisi, portföy içinde yer alan menkulkıymetlerin kâr payları ve belirli dönemlerde menkul kıymetlerde meydana gelen değer artışıile ifade edilebilir. Dolayısıyla yatırımcıların sahip oldukları menkul kıymetlerin gelecektekigetirilerini iyi tahmin etmek gerekir. Bunun yanı sıra tahmin edilen bu getirilere göre ortayaçıkabilecek risklerinde hesaplanması gerekir. Portföy oluşturmanın esas amacı riskidağıtmaktır. Portföydeki menkul kıymetlerin getirileri aynı olmayacağı gibi, portföyün toplamriski de tek bir menkul kıymetin riskinden küçük olacaktır. Bu varsayımdan hareketlegeleneksel portföy yaklaşımı, portföy içinde yer alan menkul kıymetlerin sayısını arttırmayaçalışmaktadır.18 Selim BEKÇİOĞLU, Portföy Yaklaşımları Ve Markowitz Portföy Yaklaşımının Türk Pay SenediPiyasasına Uygulanması, Ankara, 1984, s. 10.19 Clark J. FRANCİS, Investment: Analysis And Management, Mc. Graw – Hill Book Company, New York,1976, s. 400.20 Niyazi BERK, Finansal Yönetim, Türkmen Kitabevi, 2. Baskı, İstanbul, Mayıs, 1995, s. 211.