Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

Son aşamada ise, portföy yöneticisi, yatırım kriterini hem yatırımcıların hedeflerine,hem de kendi beklentilerine cevap verebilecek şekilde belirlemelidir.1.5.2. Portföy AnaliziMenkul kıymetlerin performansları hakkındaki tahminlere dayanarak optimal portföylerinoluşturulmasına ait tekniklerin bütünüdür. Portföy analizi, portföy yöneticisinin, portföyümeydana getiren menkul kıymetlerin beklenen getiri ve riski ile ilgili istatistiksel bilgilerielde etmeyle başlar. Daha sonra yatırım yapılacak menkul kıymetlerin seçimi yapılır.Portföye alınacak menkul kıymetlerin niteliklerinin incelenmesi, ölçülmesi ve bellibir zamanda farklı menkul kıymetlerin performanslarının ne olabileceğinin tahminedilmesi, portföy analizi adı altında gerçekleştirilmektedir. Burada önemli olan sadeceyatırım yapılabilecek finansal varlıkların performanslarının değerlendirilmesi değil, çeşitlibilgilerden faydalanarak ileriye dönük olarak matematiksel tahminlerin yapılmasıdır.Yapılacak bu hesaplamalarla ulusal veya uluslararası ekonomik koşulların uygunluğuortaya konabilir. Bu aşamada, portföye alınabilecek menkul kıymetlerin nitelikleriaçısından değerlendirmeler yapılırken, çeşitle menkul kıymetlerin belli bir süre içindekiperformanslarının sayısal bilgiler ışığında tahmin edilmesi amaçlanır. Portföy analizinindeğerlendirilmesinde ekonomik, endüstri kolu (sektör) ve menkul kıymetler arasındakiayırım ve tahminleme gibi tahmin yöntemleri kullanılır. 46Ekonomik analiz, genel ekonomik konjonktür, enflasyon oranı, nüfus artışı, işsizlikgibi göstergeler dikkate alınarak, bu göstergelerin menkul kıymetler üzerindeki etkisininincelenmesine dayanır.Endüstri kolu veya sektör analizinde, menkul kıymetlerin ait olduğu endüstri koludeğerlendirilmekte olup, ilgili endüstri kolundaki gelişme eğilimi, büyüme oranı, ürün veürüne olan talep yapısı gibi göstergelerden faydalanılarak, endüstri kolunun ülkeekonomisi içindeki konumu belirlenir. 47Menkul kıymetler arasındaki ayırım ve tahminlemede ise, menkul kıymetlerin aitolduğu işletmelerin dönem sonundaki net kârları, kâr payı ve faiz ödemeleri, menkulkıymetlerin piyasa değeri ile bunlar arasındaki değişimler incelenerek, menkul kıymetlerarasındaki ilişkiler belirlenir. Ancak tahminlemede nicel ve kesin olduğu bilinen güvenilirve uygulanabilir bilgiler belirlenmekte olup, geçmiş dönem bilgilerinden de faydalanılır.1.5.3. Portföy SeçimiPortföy seçimi ilk önce her yatırım grubuna yapılacak yatırım tutarının belirlenmesiniiçerir. Daha sonra bu grup içinde farklı menkul kıymetlere yapılacak yatırım tutarınınbelirlenmesi gerekir. Bu safhada yatırım uzmanı, yatırımcı adına ilk teşebbüste bulunur.Portföy seçiminde hangi varlıklardan portföyün oluşacağı belirlenmektedir. Daha sonraseçilen menkul kıymetlerden her birine ne kadar yatırım yapılacağı belirlenir. Portföy46 Ünal BOZKURT, Menkul Değer Yatırımlarının Yönetimi, İktisat Bankası Eğitim Yayınları, No: 4,İstanbul, 1988, s. 127.47 Gültekin RODOPLU, “Portföy Oluşturulmasında Ekonomik, Sektör Ve İşletme Analizleri”, MarmaraÜniversitesi Araştırma Ve Uygulama Merkezi Muhasebe Dergisi, Yıl: 1, Sayı: 1, Haziran, 1986, s. 78