Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

aynı zamanda sistematik risktir. Piyasa portföyüne bağlı olmayan bir menkul kıymetgetirisinin varyansı ise, sistematik olmayan risk olarak adlandırılır. Sistematik olmayan riskçeşitlendirilebildiği için bir menkul kıymetin riski, aslında o menkul kıymetin sistematikriskidir. 58Yatırımcıların riski kontrol edebilme olanağının olup – olmamasına göre toplam risk,sistematik ve sistematik olmayan risk olarak iki gruba ayrılır. Bundan dolayı yatırımcılarınkarşı karşıya kaldığı toplam risk bileşenleri, sistematik ve sistematik olmayan risklerdir.Sistematik ve sistematik olmayan risk bileşimi ile oluşan toplam risk, menkul kıymetgetirilerinin varyansı olarak ifade edilmektedir. Toplam risk formülle şöyle hesaplanır. 592i2i2mσ = β σ + σ2e2σi= Yatırım yapılan menkul kıymetlerin toplam riski2βi= Menkul kıymetlerin riske karşı duyarlılığı2σm= Sistematik risk2σe= Menkul kıymetlerin sistematik olmayan riskiPortföyde yapılacak çeşitlendirme ile portföy riski arasında bir ilişki olduğu sözkonusudur. Yapılacak çeşitlendirme ile riskin azaltılabileceği varsayılır. Bu durumuaşağıdaki şekil 8’de görmek mümkündür.PortföyRiskiÇeşitlendirilmişRiskSistematik Olmayan RiskÇeşitlendirilmemişRiskŞekil: 8. Risk Bileşenleri0Toplam RiskSistematik RiskPortföydeki MenkulKıymet Sayısı58 Frank K. REILLY, Investment, The Dryden Int. Ed., USA, 1992, s. 287.59 Clark C. FRANCİS, Investment, a.g.e., s. 273.