Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

1.4. PORTFÖY YÖNETİM STRATEJİLERİFiyatların sürekli dalgalanma gösterdiği gelişmiş piyasalarda, fiyatların çok yükseldiğidönemlerde daha da yükseleceği, fiyatların çok düştüğü dönemlerde ise daha da düşeceğinitahmin eden yatırımcılar, hatalı alım – satım kararı verebilirler. Bundan dolayı fiyatlarınyükselmesi durumunda iyimser, fiyatların düşmesi durumunda ise kötümser olan yatırımcılarıduruma göre menkul kıymet almaya veya satmaya yönlendirecek olan kararlar için bazıkurallara ihtiyaç vardır. Bunu sağlayan teknik veya stratejilere ise “formül planları” denir.Formül planları, hisse senedi fiyatlarının dönemsel olarak dalgalandığını ve yatırımcıların bir sonraki dalgalanmanın yönünü tahminedemeyeceğini varsayar. Ve yatırımcıların bu dalgalanmalardan faydalanarak kâr elde etmesini sağlamayı amaçlar.Portföy yönetim stratejileri sekiz kalemden oluşmaktadır. Bu kalemler aşağıda ayrıntılıolarak incelenmiştir. 431.4.1. Satın Al Ve Elde Tut StratejisiSatın al ve elde tut stratejisi, yatırım stratejilerinin en basitidir. Bu stratejiye göre, ilkolarak yatırımcıların istek ve ihtiyaçlarına göre birkaç menkul kıymetin seçilmesi gerekir.Stratejinin amacı, yatırım yapılan menkul kıymetlerin elde tutma sürelerinin istenen süreyeeşit olmasıdır. Satın al ve elde tut stratejisine göre, yatırım yapıldıktan sonra istenen süreninsonuna kadar portföyde herhangi bir değişiklik yapılmamaktadır. Bundan dolayı, bu stratejiye“pasif portföy yönetimi” adı da verilir. Piyasa fiyatları düşse bile elde tutma süresi içinde alışveya satış yapılmamaktadır.1.4.2. Maliyeti Ortalama StratejisiAnaliz yöntemlerinden yeterince anlamayan ve bilgi sahibi olmayan yatırımcıların, yatırımlarının zamanlaması konusunda bilgi verenbir stratejidir. Bu strateji ile ne alınması değil, ne zaman alınması gerektiği sorusuna cevap aranır. Stratejinin temeli, belli aralıklarla, eşittutarlarda yatırım yapılmasına dayanır. Böylece fiyatların düşük olduğu zamanlarda daha fazla menkul kıymet satın alınacak dolayısıylamenkul kıymet alış fiyatı, ortalama piyasa fiyatının altına düşürebilecektir.Maliyeti ortalama stratejisi uygulandığı zaman, hem düşük fiyatlardan faydalanılmış olacak, hem de maliyetler düşürülerek yüksekfiyattan alınan menkul kıymetin fiyatı düşürülmüş olacaktır. Bunun dışında bu strateji ile satın alınan hisse senetlerinin ortalamamaliyetlerinden daha fazla bir fiyatla satılacağı varsayılmaktadır. Ayrıca yatırım dönemi boyunca aynı hisse senetleri ile devamedilmeyebilir. Portföye yeni hisse senetleri alınabileceği gibi portföydeki hisse senetlerinin bazılarının satışı da gerçekleştirilebilir.1.4.3. Gelecekteki Yükümlülükleri Karşılama StratejisiPortföy oluşturulması sırasında yatırımcılar, gelecekte ihtiyaç duyacakları fonları,sahip oldukları portföy gelirinden karşılamayı isteyebilirler. Böyle bir durumda bellizamanlarda ihtiyaç duyulan fon miktarına eşit bir tutarda nakdin elde edilebileceği bir portföyoluşturulmalıdır. Bu şekilde oluşturulan portföyler, tahvil ve hazine bonosu gibi menkul43 Ali CEYLAN – Turhan KORKMAZ, Borsada ..., s. 267 - 280.