Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

More documents

Recommendations

Info

Menkul kıymet getirileri birlikte düşüp, yükselebilmektedir. Ancak bu durum mutlakanlamda menkul kıymet getirileri arasında tam bir ilişki olduğunu göstermemektedir.Ekonomik şartlardaki değişikliklerin menkul kıymetler üzerindeki etkisi, endüstri veyaişletme bazında değişiklik gösterebilir. Menkul kıymet getirileri arasında bir ilişki vardır fakatbu ilişki tam değildir. Eğer bir ilişki olmasaydı, çeşitlendirme ile riskin sınırlandırılmasımümkün olamazdı. Dolayısıyla çeşitlendirme ile risk azaltılabilmekte ancak ortadan tamamenkaldırılamamaktadır.Bu arada aynı endüstri kolundaki işletmelerin menkul kıymetlerinin getirileriarasındaki ilişki, farklı endüstri kolundaki işletmelerin menkul kıymetlerinin getirileriarasındaki ilişkiden daha yüksektir. Yani menkul kıymet getirileri arasındaki ilişki, tümmenkul kıymetleri kapsamaktadır. Menkul kıymet getirileri arasındaki ilişkinin yüksek olduğumenkul kıymetler, portföye dahil edilmemelidir. Çünkü, getirileri aynı yönde hareket edenmenkul kıymet topluluğu, tek bir menkul kıymetten az bir farkla riske karşı daha koruyucuolabilir.1.3.2.3. Markowitz Ortalama Varyans ModeliPortföy oluşturmadaki asıl neden, yatırımcıların kabul edebilecekleri bir riskseviyesinde en yüksek getiriyi elde etmektir.Modern portföy bileşimi konusunda ilk çalışmayı yapan Markowitz, optimalportföylerin, beklenen getiri ve bu beklenen getirinin varyansının dikkate alınarakoluşturulması gerektiğini ifade etmektedir.Beklenen getiri üç bölümden oluşur. Bunlar; 33- Risksiz getiri,- Beklenen fazla getiri,- Alfa: Beklenen getiriler arasındaki fark.Risksiz getiri, bütün menkul kıymet getirileri için yaygın bir zaman primidir. Riskprimi, portföyün beklenen getirisi ile faiz oranı arasındaki farktır. Ortalama varyans modeli,33 Richard C. GRINOLD, “Mean – Variance And Scenario – Based Approaches To Portfolio Selection”,The Journal Of Portfolio Management, Vol: 25, No: 2, Winter, 1999, s. 11 / 12.
portföy yöneticileri için bir başarı ölçüsü olduğu için portföy seçiminde başarıylauygulanabilir.Yatırımcılar, çeşitlendirme ile aynı risk – getiri bileşimini oluşturabilirler. Bunun içinde kullanılabilecek olan yöntem ortalama varyans modelidir. Bu modele göre beklenen getirive bu getirilerin varyansı dikkate alınarak en iyi portföylerin oluşturulması söz konusudur.Ortalama varyans modeli, değişkenleri nicel hale getirerek portföy bileşim sürecini optimalhale getirmeye çaba gösterir.Ortalama varyans modeli, “ yatırımcılar riskten kaçan bireylerdir ve yatırımlarınolasılık dağılımı yaklaşık olarak normaldir “ varsayımlarına dayanır. Buradan hareketleyatırımcılar aynı düzeydeki bir beklenen getiriye sahip iki yatırım seçeneğinden riski daha azolanı seçecektir. Bir başka deyişle, riskleri aynı olan seçenekler arasından beklenen getirisi enfazla olanı seçeceklerdir. Ortalama varyans ölçütüne göre bir seçim yapıldığı zaman, sözkonusu varsayımlar doğruysa, yatırımcı için beklenen getiri maksimum olur.Ortalama varyans ölçütü ile her zaman portföy kararı verilememesi modelin eleştirilenbir yönüdür. Modelle ilgili bir diğer eleştiri ise, söz konusu varsayımlarla ilgilidir.Yatırımcıların riskten kaçtığını belirten birinci varsayımın kabul edilebilirliği gerçekçibulunurken, yatırımlarla ilgili getirilerin normal dağılımı gerçekçi bulunmayabilir. Bunaalternatif olarak yani normal dağılım yerine, yatırımcıların karesel veya kuadratik bir faydafonksiyonuna sahip oldukları varsayılabilir. Bu durum ortalama varyans ölçütününgeçerliliğini korumayı sürdürebilir. 341.3.2.4. İndeks ModellerOptimal portföy oluşturabilmek için portföye alınabilecek herhangi bir menkul kıymet içinbazı bilgilere ihtiyaç vardır. Bu bilgiler şu şekilde sıralanabilir;- Portföye alınabilecek her bir menkul kıymetin beklenen getirisinin hesaplanması.- Portföye alınabilecek her bir menkul kıymetin varyans veya standart sapmasınınhesaplanması.- Portföye alınabilecek bütün menkul kıymetler ikişer ikişer ele alındığında, aralarındakikorelasyon katsayılarının hesaplanması.34 Ali CEYLAN – Turhan KORKMAZ, Borsada ..., s.150 - 151.
Page 1 and 2: T.C.SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİT
Page 3: 1.3.1.2. Geleneksel Portföy Yakla
Page 6 and 7: ÜÇÜNCÜ BÖLÜM3. UYGULAMADA KUL
Page 8 and 9: ŞEKİLLERŞekil. 1 :Şekil. 2 :Şe
Page 10 and 11: Optimal portföy oluşturmanın ve
Page 12 and 13: çerçevesinde incelenmeye çalış
Page 14 and 15: Yatırım yöneticiliğinin temel y
Page 16 and 17: yer alan menkul kıymetlerin özell
Page 18 and 19: canlanma, ekonominin canlandığı
Page 20 and 21: 1.3.1.1. Geleneksel Portföy Yakla
Page 22 and 23: Kaynak: Ali CEYLAN - Turhan KORKMAZ
Page 24 and 25: Yatırımcılar portföylerine alac
Page 26 and 27: Markowitz’in yaptığı ikinci ka
Page 30 and 31: Ancak portföyü oluşturacak menku
Page 32 and 33: getirisinin, endüstri indeksi sevi
Page 34 and 35: kıymetlerden oluşturulmalıdır.
Page 36 and 37: Portföy yönetimi sistemi, dinamik
Page 38 and 39: yöneticisinin aldığı kararlar,
Page 40 and 41: Şekil: 4. Risk Karşısında Yatı
Page 42 and 43: Şekil: 7. Riski Seven Yatırımcı
Page 44 and 45: Kaynak: Steve LUMBY, Investment App
Page 46 and 47: yatırım, paranın satın alma gü
Page 48 and 49: ilişki içindedir. Uluslararası p
Page 50 and 51: 2.2. PORTFÖY RİSKİNİN VE GETİR
Page 52 and 53: Önemli olan portföy setlerinin, m
Page 54 and 55: 2.3. PORTFÖY SİGORTASI VE PORTFÖ
Page 56 and 57: 2.3.1. Portföy Sigortasının Teme
Page 58 and 59: ülkenin ekonomik, sosyal ve siyasi
Page 60 and 61: 2.4.4. Alış - Satış Zamanlamas
Page 62 and 63: Ancak Q, N, P ve Z noktalarında bu
Page 64 and 65: Buradan hareketle bir portföyün b
Page 66 and 67: tahmin eder. İkinci yaklaşım ise
Page 68 and 69: Portföy performansı, belli bir za
Page 70 and 71: Sharpe tarafından ortaya konulan b
Page 72 and 73: Treynor endeksinin değeri ne kadar
Page 74 and 75: Rjt - rft(rmt - rft) bjŞekil: 13.
Page 76 and 77: [ Ra − R f] = [ Ra R f* βa]− +
Page 78 and 79:
Her bir hisse senedinin 30 aylık g
Page 80 and 81:
Doğrusal programlama, bir çok ala
Page 82 and 83:
c x + c x + .............+ c x nZ(m
Page 84 and 85:
Doğrusal programlama modeli, grafi
Page 86 and 87:
n∑j = 1r xjj≥ ρ M ,*0n∑j = 1
Page 88 and 89:
Son 30 yıla kadar kullanılan beli
Page 90 and 91:
Min Z = - A*α +T∑t = 1y t/ Tn∑
Page 92 and 93:
Yukarıda sözü geçen y değişke
Page 94 and 95:
Uygulamaya konu olan X değişkenle
Page 96 and 97:
sunulmuştu. İMKB’den alınan ve
Page 98 and 99:
Bulanık mantıkta kullanılabilece
Page 100 and 101:
X 55 Şişe Cam 0,036152X 59 Trakya
Page 102 and 103:
Deva Holding 0.068719 Deva Holding
Page 104 and 105:
portföy içindeki ağırlıkların
Page 106 and 107:
SONUÇBu çalışmada portföy yön
Page 108 and 109:
doğrusal programlama modelinde kul
Page 110 and 111:
AŞIKOĞLU Rıza, “ Sermaye Piyas
Page 112 and 113:
ERTUNA İbrahim Özer, Yatırım Ve
Page 114 and 115:
IWANOWSKI Raymond J., “U.S. Fixed
Page 116 and 117:
MANDELKER Gershon N. and RHEE S. Gh
Page 118 and 119:
SELER İ. Tunç, Portföy Yönetimi
Page 120 and 121:
YOHANNES Arefaine G., The Irwin Gui
Page 122 and 123:
18.Ay -0,0762 -7,62 18.Ay 0,0227 2,
Page 124 and 125:
2.Ay 0,3281 32,81 2.Ay 0,4588 45,88
Page 126 and 127:
17.Ay -0,0492 -4,92 17.Ay -0,2754 -
Page 128 and 129:
1.Ay (Ocak 1999) -0,1034 -10,34 1.A
Page 130 and 131:
16.Ay 0,3733 37,33 16.Ay 0,3333 33,
Page 132 and 133:
Kipa X39Koç Holding X401.Ay (Ocak
Page 134 and 135:
15.Ay -0,0476 -4,76 15.Ay 0,2340 23
Page 136 and 137:
30.Ay -0,0230 -2,30 30.Ay 0,0099 0,
Page 138 and 139:
12.Ay 0,6768 67,68 12.Ay 0,6712 67,
Page 140 and 141:
Ek - 2: Modelde Kullanılan Hisse S
Page 142 and 143:
X24 0.000000 0.805329X25 0.000000 3
Page 144 and 145:
X20 0.000000 1.051347X21 0.000000 3
Page 146 and 147:
X21 0.000000 2.781498X22 0.000000 3
Page 148:
X20 0.000000 1.051347X21 0.000000 3
show all

Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?