Download (1074Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

- Menkul kıymet yatırımcılarının hemen hemen tümü, aynı risk düzeyinde daha fazla getirielde etmeyi tercih ederler.- Menkul kıymet yatırımcıları, aynı zaman ufkuna sahiptirler.- Menkul kıymet yatırımcıları için sermaye piyasasına ait bilgilere aynı zamanda ulaşmakmümkündür. Çünkü, sermaye piyasası bilgileri süratle ve doğru olarak menkul kıymetfiyatlarına yansımaktadır. Bilgi akışına ait bir kısıtlama yoktur.1.3.2.2. Modern Portföy Yaklaşımının TemelleriHarry Markowitz tarafından geliştirilen modern portföy yaklaşımını, gelenekselportföy yaklaşımından farklı kılan özelliklerden en önemlisi, portföy seçimi konusu ileilgilidir. Modern portföy yaklaşımına göre portföy seçimi, menkul kıymet seçiminden dahageniş ve farklı anlamdadır. En iyi portföy, en iyi hisse senedi ve tahvillerden oluşur diyedüşünmek yanlış olur. Çünkü, portföye belirli amaçlar ve tekniklerle seçilen menkulkıymetlerin farklılıklarının ve özelliklerinin araştırılması gerekir.Modern portföy yaklaşımının temellerini, portföy getirilerinin belirsizliği ve menkulkıymet getirileri arasındaki ilişki olarak ele almak mümkündür.1.3.2.2.1. Portföy Getirisinin BelirsizliğiBelirsizlik, menkul kıymet yatırımlarının dikkati çeken başlıca unsurudur. Belirsizlikproblemiyle karşı karşıya kalan yatırımcılar, bu belirsizliğin olası sonuçları hakkındaobjektif bir bilgiye sahip olamamaktadırlar.Sistematik olmayan olaylardan kaynaklanan değişikliklerin kâr payını belli bir menkulkıymet açısından etkilemesi, belirsizliğin boyutunu göstermektedir. Uluslar arası ilişkilerdekibazı problemler, kuraklık, keşif, askeri harcamalardaki artış veya azalış gibi beklenmeyenolumsuz olayların olması hem portföy yöneticilerinin hem de yatırımcıların beklentilerindesapmalara sebep olacaktır.1.3.2.2.2. Menkul Kıymet Getirileri Arasındaki İlişkiModern portföy yaklaşımının temelini atan Markowitz’e göre finansal varlıkların getirileriarasındaki ilişkilerin dikkate alınması ve pozitif ilişki içinde bulunmayan varlıkların aynıportföy içinde bir araya getirilmesi sonucunda, beklenen getiriden bir sapma olmadanriskin azaltılabilmesi mümkündür.