Download (502Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

More documents

Recommendations

Info

2.3.3.6. Net Dönem Karı (Zararı)Firmalar cari yıl boyunca sürdürdükleri faaliyetleri sonucu elde ettikleri karya da zararı bu hesapta gösteririler.2.4. Analizde Kullanılan Firmaların Finansman BileşimleriİMKB 100 endeksindeki firmaların analizin yapıldığı yıllarda kullandıklarıfinansman bileşimleri Tablo 1’de özetlenmiştir.Tablo 1: Yıllara Göre İMKB Ulusal 100 Endeksindeki Firmaların Piyasa Değerleri Toplamı veFinansal Yapıları∑ 2000 2001Piyasa Değeri 40.839.398.424.127 30.673.861.303.661Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 6.123.497.030 39% 10.951.388.562 39%Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar 2.800.125.048 17% 5.829.936.059 21%Öz Kaynaklar 7.134.325.877 44% 11.121.910.355 40%Pasif Toplamı 16.057.947.956 100% 27.903.234.976 100%∑ 2002 2003Piyasa Değeri 37.477.069.354.275 42.409.965.957.864Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklar 15.522.893.978 41% 18.903.231.742 36%Uzun Vadeli Yabancı Kaynaklar 7.260.465.385 19% 9.960.210.760 19%Öz Kaynaklar 15.242.581.097 40% 24.343.576.258 45%Pasif Toplamı 38.025.940.460 100% 53.207.018.760 100%Tablo 1’de yıllar itibari ile firma kaynaklarının pasif toplamı içindekini payınıgösteren satırlara bakıldığında, öz kaynakların ortalama %40, kısa vadeli yabancıkaynakların ortalama %40, uzun vadeli yabancı kaynakların ise ortalama %19oranlarında olduğu görülmektedir.Türkiye’deki firmalar uzun vadeli borç bulma konusunda güçlükçekmektedirler (Tablo 1). Bunun sebebi ise yüksek kamu faiz oranları nedeniylefirmaların tahvil ihraç ederek borçlanamamalarıdır. Türkiye ekonomisinde uzunzaman görülen enflasyonist ortam, borçlanma faizlerinin yüksekliği de Türkiye’dekifirmaların yabancı kaynak teminini güçleştirmiştir.8
ÜÇÜNCÜ BÖLÜMSERMAYE YAPISININ FİRMA DEĞERİNE ETKİSİ HAKKINDAKURAMSAL YAKLAŞIMLARBir firmanın sermaye yapısını değiştirmenin o firmanın piyasa değerinideğiştirip değiştiremeyeceği konusunda farklı yaklaşımlar ileri sürülmüştür. Buyaklaşımlar finans literatüründe dört ana başlık altında incelenmektedir. Bu başlıklar;“Net Faaliyet Geliri Yaklaşımı”, “Net Gelir Yaklaşımı”, “Geleneksel Yaklaşım” ve“Modigliani-Miller ” yaklaşımıdır.Bu yaklaşımların, bir firmanın sermaye yapısının değişmesi ile o firmanınpiyasa değerinin değişip değişmeyeceğine yönelik özet görüşleri aşağıdaki gibidir.Tablo 2: Sermaye Yapısı ve Firma Değeri Hakkındaki Kuramsal Görüşlerin Özet TablosuYaklaşımlarFirmanın SermayeYapısındaki Değişme;Ortalama Sermaye Maliyeti;Net FaaliyetGeliriFirmanın Piyasa DeğeriniEtkilemezTüm Sermaye Yapıları İçin Sabittir.Net GelirFirmanın Piyasa DeğeriniYükseltebilirFirma Borçlandıkça AzalırBorçlanma ve Özsermaye MaliyetleriSabittir.Firma Optimal Sermaye YapısınaKadar Borçlandıkça Azalır. FirmaOptimal Sermaye YapısınaUlaştıktan Sonra İse Artar.GelenekselFirmanın Piyasa DeğeriniYükseltebilirDolayısı İle Her Bir Firma İçin TekBir Optimal Sermaye Yapısı Vardır.Modigliani-MillerFirmanın Piyasa DeğeriniEtkilemezFirma Borçlandıkça Azalır.9
Page 1: T.C.SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİT
Page 6 and 7: 5.4.1.3.4. 2003 Yılında Öz Kayna
Page 10 and 11: TABLOLAR DİZİNİTablo 1: Yıllara
Page 12 and 13: İKİNCİ BÖLÜMSERMAYE YAPISI, F
Page 14 and 15: piyasalardan borçlanmayı tercih e
Page 16 and 17: 2.3.2. Uzun Vadeli Yabancı Kaynakl
Page 20 and 21: Sermaye yapısının firma değerin
Page 22 and 23: 1. TahvilFTL = YTL üzerinden faiz
Page 24 and 25: Aynı örneğin tablo ve grafikler
Page 26 and 27: Grafik 2: Net Faaliyet Geliri Yakla
Page 28 and 29: T = 300000/.075 4000000V = H + T 10
Page 30 and 31: Grafik 3: Net Gelir Yaklaşımında
Page 32 and 33: Net Gelir Yaklaşımı ve Net Faali
Page 34 and 35: Kaldıracın arttığı yeni durumd
Page 36 and 37: 3.4. Modigliani Miller (MM) Yaklaş
Page 38 and 39: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMİSTANBUL MENKUL
Page 40 and 41: İMKB toplam işlem miktarı 1986 y
Page 42 and 43: 4.2.3. İMKB Hisse Senetleri Piyasa
Page 44 and 45: 114.2 milyar ABD Doları iken 2002
Page 46 and 47: 5.1.2. Değişkenler5.1.2.1. Bağı
Page 48 and 49: kullanımıyla firma verimliliği a
Page 50 and 51: grafiklerin seçenek çokluğu sunm
Page 52 and 53: 5.4.1.1.1. 2000 Yılında Kısa Vad
Page 54 and 55: 5.4.1.1.3. 2002 Yılında Kısa Vad
Page 56 and 57: 5.4.1.1.5. Oranlara Göre Kısa Vad
Page 58 and 59: 5.4.1.1.5.3. Kısa Vadeli Yabancı
Page 60 and 61: 5.4.1.1.5.6. Kısa Vadeli Yabancı
Page 62 and 63: 5.4.1.2. Uzun Vadeli Yabancı Kayna
Page 64 and 65: 2001 yılında tüm firmaların, 20
Page 66 and 67: 5.4.1.2.5.1. Uzun Vadeli Yabancı K
Page 68 and 69:
5.4.1.3. Öz Kaynakların Firma De
Page 70 and 71:
5.4.1.3.2. 2001 Yılında Öz Kayna
Page 72 and 73:
5.4.1.3.5.1. Öz Kaynakların Pasif
Page 74 and 75:
Page 76 and 77:
Page 78 and 79:
ALTINCI BÖLÜMSONUÇ VE DEĞERLEND
Page 80 and 81:
Kitaplar:KAYNAKÇAACAR D. Ve TETİK
Page 82 and 83:
TECER M., İşletmelerde Sermaye Ma
Page 84 and 85:
EKLEREk 1: 2000 Yılı VerileriTabl
Page 86 and 87:
Ek 2: 2001 Yılı VerileriTablo 10:
Page 88 and 89:
Page 90 and 91:
Page 92:
ÖZGEÇMİŞKişisel Bilgiler:Adı
show all

Download (502Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?