Download (502Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

More documents

Recommendations

Info

1. TahvilFTL = YTL üzerinden faiz ödemeleriSermaye Maliyeti ve Değerleme İlişkisiTahvilin sermaye maliyeti = m t =2. Hisse SenediTahvilin Değeri = T =FYTLm tFYTLTHisse Senedinin sermaye maliyeti = m h =Formülde:“d 1 ” bir sonraki kar payı,“p 0 ” pay başına mevcut fiyat ve“g” beklenen büyüme oranıdır.dp10+ gNet Faaliyet Geliri yaklaşımının varsayımları aşağıdaki gibidir;1. Vergisiz bir piyasada firmanın toplam piyasa değeri (P), net faaliyetgelirinin (FVÖK), tüm sermaye maliyetiyle (m), oranlanmasıyla (ki bu (m) sabittir)bulunur.P =FVÖKm2. Hisse senedinin toplam değeri (H); Tahvil değerinin (T) piyasadeğerinden (P) çıkartılmasıyla bulunur (H = P-T ).3. Kaldıraç oranı arttıkça hisse senedi maliyeti de artmaktadır. Hissesenedi maliyeti (m h ) aşağıdaki gibidir.m h =FVÖK − FYTLH4. Tüm sermaye maliyeti (m), hisse senedi (m h ) ve tahvil (m t )maliyetlerinin ortalamasıdır.12
Örnek: (Weston, 1978:745)Firmanın 900 000 YTL, FVÖK’sı olsun. Tahvil maliyeti (m t )=%7,5 ve 4 000000 YTL’lik tahvil ihraç edilmiş olsun. Ortalama sermaye maliyeti (m) de %10olsun. Net Faaliyet Geliri yaklaşımına göre şirketin toplam değeri aşağıdaki gibihesaplanır.FVÖK = NetFaaliyetGeliri900000P = T+H = FVÖK/m = 900000/.10 9000000T = 4000000 -4000000H = 5000000Verilen hisse senedi ile hisse senedi maliyeti aşağıdaki gibi hesaplanabilir;m h =FVÖK − FTLH=900000 − .075( 4000000)5000000600000= = .12 = %125000000Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ise;m = m⎛ T ⎞t ⎜ ⎟⎠ + mh⎛ H ⎞⎜ ⎟⎠ = %7,5⎛ 4 ⎞⎜ ⎟ + %12⎛ 5 ⎞⎜ ⎟ = 3,33 + 6,67 = %10⎝ P ⎝ P ⎝ 9 ⎠ ⎝ 9 ⎠olarak hesaplanabilir.13
Page 1: T.C.SÜLEYMAN DEMİREL ÜNİVERSİT
Page 6 and 7: 5.4.1.3.4. 2003 Yılında Öz Kayna
Page 10 and 11: TABLOLAR DİZİNİTablo 1: Yıllara
Page 12 and 13: İKİNCİ BÖLÜMSERMAYE YAPISI, F
Page 14 and 15: piyasalardan borçlanmayı tercih e
Page 16 and 17: 2.3.2. Uzun Vadeli Yabancı Kaynakl
Page 18 and 19: 2.3.3.6. Net Dönem Karı (Zararı)
Page 20 and 21: Sermaye yapısının firma değerin
Page 24 and 25: Aynı örneğin tablo ve grafikler
Page 26 and 27: Grafik 2: Net Faaliyet Geliri Yakla
Page 28 and 29: T = 300000/.075 4000000V = H + T 10
Page 30 and 31: Grafik 3: Net Gelir Yaklaşımında
Page 32 and 33: Net Gelir Yaklaşımı ve Net Faali
Page 34 and 35: Kaldıracın arttığı yeni durumd
Page 36 and 37: 3.4. Modigliani Miller (MM) Yaklaş
Page 38 and 39: DÖRDÜNCÜ BÖLÜMİSTANBUL MENKUL
Page 40 and 41: İMKB toplam işlem miktarı 1986 y
Page 42 and 43: 4.2.3. İMKB Hisse Senetleri Piyasa
Page 44 and 45: 114.2 milyar ABD Doları iken 2002
Page 46 and 47: 5.1.2. Değişkenler5.1.2.1. Bağı
Page 48 and 49: kullanımıyla firma verimliliği a
Page 50 and 51: grafiklerin seçenek çokluğu sunm
Page 52 and 53: 5.4.1.1.1. 2000 Yılında Kısa Vad
Page 54 and 55: 5.4.1.1.3. 2002 Yılında Kısa Vad
Page 56 and 57: 5.4.1.1.5. Oranlara Göre Kısa Vad
Page 58 and 59: 5.4.1.1.5.3. Kısa Vadeli Yabancı
Page 60 and 61: 5.4.1.1.5.6. Kısa Vadeli Yabancı
Page 62 and 63: 5.4.1.2. Uzun Vadeli Yabancı Kayna
Page 64 and 65: 2001 yılında tüm firmaların, 20
Page 66 and 67: 5.4.1.2.5.1. Uzun Vadeli Yabancı K
Page 68 and 69: 5.4.1.3. Öz Kaynakların Firma De
Page 70 and 71: 5.4.1.3.2. 2001 Yılında Öz Kayna
Page 72 and 73:
5.4.1.3.5.1. Öz Kaynakların Pasif
Page 74 and 75:
Page 76 and 77:
Page 78 and 79:
ALTINCI BÖLÜMSONUÇ VE DEĞERLEND
Page 80 and 81:
Kitaplar:KAYNAKÇAACAR D. Ve TETİK
Page 82 and 83:
TECER M., İşletmelerde Sermaye Ma
Page 84 and 85:
EKLEREk 1: 2000 Yılı VerileriTabl
Page 86 and 87:
Ek 2: 2001 Yılı VerileriTablo 10:
Page 88 and 89:
Page 90 and 91:
Page 92:
ÖZGEÇMİŞKişisel Bilgiler:Adı
show all

Download (502Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?