Download (502Kb) - Suleyman Demirel University Research ...

Net Gelir Yaklaşımı ve Net Faaliyet Geliri Arasındaki Farklılıklar:Net Gelir yaklaşımında, kaldıraç oranı arttıkça; hisse senedi maliyeti (m h )sabit kalmakta dolayısı ile ortalama ya da tüm sermaye maliyeti (m) ise azalmaktadır.Piyasa değeri ise artmaktadır.Net Faaliyet Geliri yaklaşımında ise, kaldıraç oranı arttıkça; hisse senedimaliyeti (m h ) artmakta, ortalama ya da tüm sermaye maliyetinde (m) ise herhangi birdeğişiklik olmamaktadır. Piyasa Değerinde ise herhangi bir değişme olmamakta,başka bir ifade ile sermaye yapısının değişmesine rağmen piyasa değeri sabitkalmaktadır.Net Gelir Yaklaşımı ve Net Faaliyet Geliri Arasındaki Benzerlikler:Net Gelir ve Net Faaliyet Geliri yaklaşımlarının her ikisinde de hesaplamalarvergi olmaksızın yapılmaktadır. Yine her iki yaklaşımda da tahvil üzerindeki faizoranının sabit olduğu ya da değişmediği varsayılmaktadır.3.3. Geleneksel YaklaşımGeleneksel yaklaşım, Net Faaliyet Geliri ve Net Gelir yaklaşımlarından farklıolarak her firmanın kendine özgü bir optimal sermaye yapısının olduğu görüşünüsavunmaktadır. Optimal sermaye yapısı kavramı ile vurgulanmak istenen; firmaların,optimal sermaye yapılarına ulaşana kadar yabancı kaynak kullanarak ortalamasermaye maliyetlerini düşürebilecekleri ve değerlerini arttırabilecekleri ancak bunoktadan –optimal sermaye yapısının sağlandığı nokta- sonra durumun tersinedönerek, ortalama sermaye maliyetlerinin artacağı ve değerlerinin düşmeyebaşlayacağıdır.22