Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
PANORAMA 95<br />
too high and does not fully integrate the recent<br />
deterioration in macroeconomic conditions. As<br />
we approach the timeframe when early estimates<br />
for the 2019/20 crop year are released, the<br />
threat of a recession at some point in the next<br />
year or two will be a source of uncertainty. While<br />
a downturn in economic growth suggests slower<br />
growth in mill-use, it should also be remembered<br />
that most recessions are not as severe as the<br />
one that occurred in 2008/09. On the other side<br />
of the balance sheet, most preliminary discussion<br />
for 2019/20 production calls for relatively large<br />
increases. Across the world’s largest cotton<br />
growing countries, there were weather-related<br />
challenges this season. The U.S. suffered drought<br />
in West Texas in the spring and summer, the<br />
Southeast region was hit by a pair of hurricanes,<br />
and virtually all of the cotton belt was plagued<br />
by wet weather throughout the harvest period.<br />
Australia suffered drought. Northern India,<br />
Pakistan, and Central Asia suffered from below<br />
average streamflow out of the mountains for<br />
irrigation. In combination, these issues weighed<br />
on global production in 2018/19. More beneficial<br />
growing conditions in 2019/20 could result in a<br />
much larger global harvest. Conditions have already<br />
turned favorable for 2019/20 production in<br />
West Texas. With plenty of rain in recent months,<br />
drought has been eradicated from the region,<br />
and ample soil moisture should be in place<br />
at the start of the season. Due to assumptions<br />
of lower abandonment and higher yields, the<br />
USDA issued a forecast in November suggesting<br />
that the U.S. could grow 22 million bales<br />
next crop year. Figures from private forecasters<br />
have been even higher, near 24 million bales.<br />
Improved growing conditions in other countries<br />
could add a million or two bales in several locations<br />
(e.g., India and Australia). Acreage could<br />
increase meaningfully in Brazil. At a recent<br />
cotton conference, the USDA floated unofficial<br />
early estimates for 2019/20 which uggested the<br />
global increase in production could be 10.5<br />
million bales. If realized, this suggests a record<br />
global crop next crop year (129.2 million bales).<br />
If so much cotton is grown, the possibility of a<br />
recession becomes all the more important for<br />
prices. A possible downturn in demand paired<br />
with a potential record harvest present the risk of<br />
a sizeable accumulation of stocks.<br />
ekonomik şartlardaki bozulmayı tam olarak yansıtmadığı<br />
yönünde. 2019/20 hasat yılı için erken<br />
tahminlerin yayınlanma zamanına yaklaşırken,<br />
önümüzdeki 1-2 yıl içinde resesyona girme<br />
tehlikesi belirsizlik kaynağı olacaktır. Ekonomik<br />
büyümedeki azalma, işletme tüketiminde daha<br />
yavaş büyüme anlamına gelmekte, ancak durgunluk<br />
dönemlerin çoğunluğunun 2008/09’da<br />
ortaya çıkan ölçekte olmadığı unutulmamalıdır.<br />
Bilançonun diğer tarafında, 2019/20 üretimi için<br />
belirtilen ilk görüşler bile nispeten büyük artışlara<br />
işaret etmekte. Dünyanın en büyük pamuk<br />
üreticisi ülkelerinde bu sezon hava şartları ile<br />
ilgili sorunlar vardı. A.B.D. Batı Teksas’ta bahar<br />
ve yaz aylarında kuraklıkla boğuştu, Güneydoğu<br />
bölgesi iki kasırganın etkisi altında kaldı ve<br />
neredeyse bütün pamuk kuşağı hasat zamanında<br />
yağışlı hava ile uğraştı. Avustralya kuraklıkla<br />
karşı karşıya kaldı. Kuzey Hindistan, Pakistan ve<br />
Merkez Asya ise dağlardan ortalamanın altında<br />
gelen akarsu akışı ile sulamada zorluklar yaşadı.<br />
Birlikte, bu sorunlar 2018/19 global üretimine<br />
baskı yaptı. 2019/20’de daha olumlu yetiştirme<br />
şartları daha büyük global mahsul ile sonuçlanabilir.<br />
Şartlar halihazırda Batı Teksas’ın 2019/20<br />
üretimi için daha yararlı yöne dönmüş durumda.<br />
Geçtiğimiz aylarda gelen bol yağışlarla<br />
kuraklık bölgeyi terk etti ve toprakta biriken<br />
nem sezon başlangıcı için ideal seviyelere<br />
ulaştı. Daha düşük terk oranları ve daha yüksek<br />
verim öngörüleri dolayısı ile A.B.D. Tarım<br />
Bakanlığı, A.B.D.’nin önümüzdeki hasat yılında<br />
22 milyon balya yetiştirebileceğini öneren bir<br />
tahmini Kasım ayında yayınladı. Diğer ülkelerde<br />
de iyileşen yetişme koşulları birkaç bölgede<br />
buna bir veya iki milyon balya daha ekleyebilir<br />
(örn.: Hindistan ve Avustralya). Brezilya’daki<br />
ekim alanları da dikkate değer şekilde artabilir.<br />
Son pamuk konferansında, global üretimdeki<br />
artışın 10,5 milyon balyaya ulaşabileceğine<br />
dair A.B.D. Tarım Bakanlığının 2019/20 erken<br />
tahminleri, resmi olmasa da, su yüzeyine çıktı.<br />
Dikkat edilirse bu durum, önümüzdekinin rekor<br />
hasat yılı olacağını önermekte (129,2 milyon<br />
balya). Eğer bu kadar çok pamuk yetiştirilir ise<br />
resesyon ihtimali fiyatlar için çok daha önemli<br />
hale gelecektir. Talepte muhtemel azalmanın<br />
rekor seviyede hasat potansiyeli ile bir araya<br />
gelmesi stoklarda büyük birikimlerin oluşma<br />
riskini gündeme getirmekte.<br />
TEKSTİL & TEKNİK | ŞUBAT | FEBRUARY | 2019