ETF-Magazin: "Routenplaner" (Q2-2009) - Börse Frankfurt

Interessante Energie-ETCs
Name Basis ISIN Kosten p. a. verwaltetes
in Prozent Vermögen
ETFS Crude Oil DJ-AIG Crude Oil Sub-Index DE000A0KRJX4 0,49 456,09
ETFS Energy DJ-AIGCISM DJ-AIGCI Energy Index DE000A0KRKD4 0,49 37,34
ETFS Foward Energy DJ-AIG Energy Index 3 Months Forward DE000A0SVX42 0,49 3,60
ETFS WTI Oil NYMEX WTI oil futures DE000A0KRKN3 0,49 110,07
ETFS Leveraged Crude Oil Dow Jones – AIG Crude Oil TR Index DE000A0V9YX2 0,98 87,76
Was unterscheidet Rohstoff-ETCs von ETFs?
Mit Exchange Traded Funds an der Preisentwicklung
bei Rohstoffen partizipieren? Das klappt leider nicht,
denn das deutsche Investmentrecht verlangt breit diversifi
zierte Fonds. Exchange Traded Commodities
(ETCs) können die Lücke schließen. Mit den von der
britischen Gesellschaft ETF Securities (ETFS) angebotenen
Produkten handeln Investoren Rohstoffe
oder Rohstoffkörbe wie einen ETF über Xetra oder
andere Börsen und müssen sich nicht die physische
Ware ins Lager legen oder in Terminkontrakten engagieren.
Die über hundert ETCs der Briten folgen
der Wertentwicklung entsprechender DJ-AIG-Rohstoff-Indizes,
die wiederum die Preise am Terminmarkt
abbilden. Meist basiert der Index dabei auf den
jeweils nächsten Kontraktmonaten, teilweise jedoch
auf entfernteren Monaten (Forward). Zusätzlich existieren
Short-Versionen der ETCs, mit denen Anle-
2013 ein Nachfragewachstum von nur knapp 0,8 Prozent
pro Jahr erlauben – was deutlich unter dem mittel-
bis langfristigen Schnitt liegen würde.
Die entscheidende Frage bleibt deshalb, wie lange
die Knappheit auf der Angebotsseite von der
schwachen Nachfrage überlagert wird. Doch es gibt
bereits erste Signale, die zumindest in den USA auf ein
langsames Ende der Nachfrageschwäche hindeuten.
So ist der Benzinkonsum der größten Volkswirtschaft
der Welt – sie ist für rund 24 Prozent der gesamten Ölnachfrage
verantwortlich – seit Ende Februar praktisch
nicht mehr rückläufi g (s. Grafi k S. 30). Auch bei den
HANNES LOACKER,
Analyst der Raiffeisen
Kapitalanlage-
Gesellschaft, Wien
ger von fallenden Preisen profi tieren. Auch ETCs mit
Hebel sind verfügbar.
Rechtlich gesehen, sind ETCs jedoch nicht wie ETFs
ein Sondervermögen, das im Insolvenzfall des Emittenten
geschützt ist. Stattdessen stellen ETCs Schuldverschreibungen
der Anbieter dar, die im Falle eines
Falles in die Konkursmasse mit eingehen. Pikant:
Emittent der meisten ETCs sind nicht die Briten selbst,
sondern die amerikanische AIG. Für die WTI-Oil- und
Brent-Oil-ETCs steht Royal Dutch Shell gerade. Doch
es gibt Extra-Sicherheiten. So wird nach Angaben von
ETFS für jeden AIG-ETC ein Cash-Sicherheitskonto
(Collateral) bei der Bank of New York Mellon geführt.
Damit wird stets das gesamte Vermögen der ETCs
durch Bargeld- oder AAA-Staatsanleihen gedeckt. Bei
einem Ausfall von AIG stünde dann dieses Vermögen
zur Deckung der Anlegerforderungen bereit. UK
Destillaten hat sich in den vergangenen Wochen eine
deutliche Abnahme des Nachfragerückgangs gezeigt.
Benzin verteuerte sich in den USA bereits um acht Prozent,
während Rohöl zur gleichen Zeit mehr als zehn
Prozent an Wert verloren hat.
Von der Währungsseite sollte der Ölpreis in den
nächsten Jahren ebenfalls leichte Unterstützung erhalten.
Spätestens ab 2010 ist mit einer Dollar-Abwertung
zu rechnen. Das macht Öl für Nicht-Dollar-Länder billiger
und sollte sich über einen höheren Preis ausgleichen.
Auch statistisch lässt sich unsere positive Ölpreissicht
untermauern. Demnach folgten in den letzten
rund 40 Jahren auf Perioden mit rückläufi ger Ölnachfrage
jeweils mehrere Jahre mit deutlichen Preisanstiegen.
Auch die Korrelation zwischen dem globalen Wirtschaftswachstum
und der Ölnachfrage ergibt für diesen
Zeitraum einen Wert von über 0,6. Wir erwarten bereits
2010 wieder einen leichten Anstieg der Ölnachfrage
und dementsprechend steigende Ölpreise.
HANNES LOACKER
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