Kasachstan – Länderanalyse November 2007 - Volksbank AG

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Kasachstan – Länderanalyse November 2007 - Volksbank AG

2.5 Verbindlichkeiten- und Vermˆgensstruktur gg¸. Ausland

Bei den Forderungen gegen¸ber dem Ausland (Aktiva) zeigte sich in den vergangenen Jahren ein

starker Anstieg. Insbesondere Forderungspapiere gegen¸ber dem Ausland und die Forderungen der

Banken gegen¸ber dem Ausland verzeichneten eine starke Ausweitung. In Summe betrugen die

gesamten Auslandsaktiva in Relation zum BIP Ende 2006 knapp 75% des BIP.

Das kasachische Auslandsvermˆgen zeigt im Zeitraum 1997 bis 2006 eine stark ver‰nderte

Zusammensetzung. W‰hrend die Forderungen im Jahr 1997 noch Forderungspapiere dominiert

wurden, hat sich die Zusammensetzung des Auflenlandsvermˆgens bis zum Jahr 2001 stark in

Richtung Devisenreserven, Vermˆgen der sonstigen Sektoren und Aktiva des Staates verschoben.

Bis zum Jahr 2006 zeigte sich eine weitere starke Verschiebung. Der Anteil der Bankaktiva an den

Gesamtauslandaktiva bel‰uft sich nun auf rund 20% und die Direktinvestitionen kasachischer

Unternehmen im Ausland und der Aktienbesitz an ausl‰ndischen Unternehmungen erhˆhte sich

signifikant. Die Bedeutung des Auslandsvermˆgens des Staates dagegen ist nur noch marginal und

der Anteil der Devisenreserven am gesamten Auslandsvermˆgen ist seit 2001 deutlich r¸ckl‰ufig.

Aktiva Passiva

80

70

60

50

40

30

20

10

sonstige Sektoren Aktiva in % BIP

Notenbank Aktiva in % des BIP

Aktiva, Staat in % des BIP

Banksektor Aktiva in % des BIP

Devisenreserven in % des BIP

Finanzderivative Assets in % des BIP

Aktien Assets in % des BIP

Forderungspapiere in % des BIP

Direktinvestitionen im Ausland in % des BIP

0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Quelle: Global Insight Quelle: Global Insight

0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Research Seite 14 13.11.2007

120

100

80

60

40

20

Direktinvestitionen in % des BIP Forderungspapiere Verbindlichkeiten % des BIP

Aktien Verbindlichkeiten gg¸. Ausland in % des BIP Finanzderivative Verbindlichkeiten in % des BIP

Bankverbindlichkeiten % des BIP Verbindlichkeiten Staat in % des BIP

Notenbank Verbindlichkeiten in % des BIP sonstige Sektoren Verbindlichkeiten in % des BIP

Auf der Passivseite zeigt sich eine starke Fokussierung der ausl‰ndischen Forderungen gegen¸ber

Kasachstan in Form von Direktinvestitionen. In der Spitze erreichten diese im Jahr 2002 rund 63% der

gesamten Wirtschaftsleistung. Ihre relative Bedeutung nimmt seither jedoch ab. 2006 machten diese

rund 40% des BIP aus. In der Zwischenzeit kam es jedoch im Bereich der externen Verschuldung des

Bankensektors zu einem explosiven Wachstum. Ende 2006 machte diese bereits rund 38% des BIP

aus. Seit 2005 zeigt sich auch eine deutliche Zunahme bei den kasachischen Aktien im

Auslandsbesitz. In den letzten Jahren hat die Bedeutung der externen Staatsverschuldung deutlich

abgenommen. Dies liegt an der soliden Haushaltssituation aufgrund der hohen ÷lexporteinnahmen,

welche auch genutzt wurden um die externen Verbindlichkeiten des Staates zu deutlich reduzieren.

Ende 2006 beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten des Landes gegen¸ber dem Ausland auf knapp

110% der Wirtschaftsleistung.

21%

46%

Verschuldungsstruktur 1997

2%

22%

Quelle: Global Insight

0%

7%

2%

0%

Direktinvestitionen in % des BIP

Forderungspapiere Verbindlichkeiten %

des BIP

Aktien Verbindlichkeiten gg¸. Ausland in

% des BIP

Finanzderivative Verbindlichkeiten in %

des BIP

Bankverbindlichkeiten % des BIP

Verbindlichkeiten Staat in % des BIP

Notenbank Verbindlichkeiten in % des

BIP

sonstige Sektoren Verbindlichkeiten in

% des BIP

0%

1%

3%

12%

4%

0%

13%

Verschuldungsstruktur 2001

67%

Direktinvestitionen [Mrd. Ä]

Portfolioinvestitionen, Forderungspapiere

Verbindlichkeiten [Mrd. Ä]

Portfolioinvestitionen, Aktien

Verbindlichkeiten gg¸. Ausland [Mrd. Ä]

Finanzderivative Verbindlichkeiten [Mrd. Ä]

Bankverbindlichkeiten [Mrd. Ä]

Verbindlichkeiten Staat [Mrd. Ä]

Notenbank Verbindlichkeiten [Mrd. Ä]

sonstige Sektoren Verbindlichkeiten [Mrd.

Ä]

0%

2%

35%

14%

Verschuldungsstruktur 2006

0%

8%

5%

36%

Direktinvestitionen [Mrd. Ä]

Portfolioinvestitionen,

Forderungspapiere Verbindlichkeiten

[Mrd. Ä]

Portfolioinvestitionen, Aktien

Verbindlichkeiten gg¸. Ausland [Mrd.

Ä]

Finanzderivative Verbindlichkeiten

[Mrd. Ä]

Bankverbindlichkeiten [Mrd. Ä]

Verbindlichkeiten Staat [Mrd. Ä]

Notenbank Verbindlichkeiten [Mrd. Ä]

sonstige Sektoren Verbindlichkeiten

[Mrd. Ä]

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