Kasachstan â LÃ¤nderanalyse November 2007 - Volksbank AG

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zu erwartenden hohen ÷lpreise und die voraussichtlich erfolgreiche Neuverhandlung von bestehenden Vertr‰gen ¸ber die ÷lfˆrderung zwischen Kasachstan und ausl‰ndischen ÷lfirmen entgegen. Die Haushaltssituation sollte sich aufgrund der sehr konservativen ÷lpreisannahmen ex post als besser erweisen als zun‰chst antizipiert. Eine wesentliche Bestimmungsgrˆfle f¸r die Krisenwahrscheinlichkeit ist die Entwicklung des ÷lpreises. Auf Sektorenebene zeigt lediglich der Finanzsektor eine erhˆhte Krisenanf‰lligkeit und kˆnnte so unter Umst‰nden eine Zahlungsbilanzkrise verursachen. Die potentielle Gefahr liegt nach wie vor im Bereich der stark expandierenden Kreditvergabe (2006: +76,5%). In diesem Zusammenhang sind die Entwicklung der Not leidenden Kredite und die Immobilienpreisentwicklung genau zu beobachten. Wir sehen die gegenw‰rtige Krise als bew‰ltigbar und weniger dramatisch an, als sie am Kapitalmarkt wahrgenommen wird. Nachdem das kasachische Bankensystem seine Refinanzierung aller Voraussicht nach in den n‰chsten Monaten zunehmend in das Inland verlagert, versch‰rfte Kreditvergaberichtlinien das Kreditwachstum d‰mpfen und auch das Risikomanagement weiter verbessert werden sollte, sehen wir eher geringe Gefahren f¸r das kasachische Finanzsystem. Da der Tenge seinen Aufwertungstrend mittelfristig wieder aufnehmen sollte und so die Importpreise d‰mpft, sollte trotz zuletzt angezogener Inflation diese mittelfristig wenig Probleme bereiten. Politische Stabilit‰t Kasachstan wird seit 1991 von einem autorit‰ren Pr‰sidenten regiert. Nursultan A. Nazarbayev ist Vorsitzender der Regierung und gilt sowohl im Inland als auch im Ausland als Garant f¸r Stabilit‰t. Die letzten Wahlen wurden am 4. Dezember 2005 abgehalten. Nursultan A. Nazarbayev wurde mit 91,1% der Stimmen wiedergew‰hlt. Die n‰chsten Pr‰sidentschaftswahlen finden im Jahr 2012 statt. Allerdings ist schon im Vorfeld der Wahlen damit zu rechnen, dass sich die K‰mpfe im inneren Umfeld des Pr‰sidenten intensivieren werden. Dies kˆnnte zu einer erhˆhten Instabilit‰t f¸hren. Von Seiten der Opposition ist kaum mit Widerstand zu rechnen, da sie kaum vorhanden ist und als schwach gilt. Der Wirtschaftsboom erfasst immer weitere Teile der Bevˆlkerung, was zus‰tzlich zur Stabilit‰t des Landes beitr‰gt. Auch die Beziehung zu den Groflm‰chten gestaltet sich weitestgehend unproblematisch. Die USA, China, die EU und Russland sind an guten Kontakten mit dem ˆlreichen Land interessiert. Obwohl das Land islamisch dominiert ist, ist die Terrorismusgefahr gering. Rahmenbedingungen Die Rahmenbedingungen f¸r die Wirtschaft sind zwiesp‰ltig. Einerseits ist Kasachstan eine der Sowjetrepubliken, die am weitesten mit der Privatisierung und Liberalisierung vorangekommen sind (Pensionen, Banken, Elektrizit‰t, Eisenbahn,Ö), andererseits erfolgte die Umsetzung h‰ufig nur halbherzig. W‰hrend viele die Reformen loben und auch die Absichten der Regierung im Hinblick auf die geplanten Verbesserungen des Steuersystems und die Verwendung der Einnahmen aus den ÷lexporten als richtig befinden, wird die kasachische Wirtschaft oft auch als ÑClanˆkonomieì bezeichnet. Die Familiendynastie des Pr‰sidenten Nazarbayev verf¸gt ¸ber weit reichende Beteiligungen am staatsnahen Sektor und den Medien. Ein Problem stellt die hohe Korruption dar. Wie die Erfahrung zeigt, ist Korruption oft eine Begleiterscheinung von Armut. Hohe Wachstumsraten und Prosperit‰t sollten helfen, die Korruption in den n‰chsten Jahren weiter einzud‰mmen. Trotz der gegenw‰rtigen Krise im Bankensektor ist der Finanzsektor im osteurop‰ischen Vergleich modern und die Bankenaufsicht gut. Der IWF hob in der Vergangenheit auch regelm‰flig die soliden Staatsfinanzen positiv hervor. Die politische Einsch‰tzbarkeit Kasachstan ist zufrieden stellend. Instabilit‰t und damit einhergehend schlechtere Einsch‰tzbarkeit der Lage kˆnnte sich aus der Nachfolgerfrage des gegenw‰rtigen Pr‰sidenten ergeben. In wirtschaftlicher Hinsicht hat sich die Einsch‰tzbarkeit in den letzten Jahren etwas verschlechtert. Die Regierung ist sich ihrer Bedeutung als wichtiger Rohstofflieferant zunehmend bewusst und agiert dementsprechend gegen¸ber ausl‰ndischen Mineralˆl- und Bergbaufirmen. Allerdings liegt der Fokus der F¸hrung nach wie vor im Aufbau des Landes und das Klima f¸r Direktinvestitionen ist nach wie vor Research Seite 4 13.11.2007
g¸nstig. Die Informationslage zu kasachischen Firmen ist, sofern diese nicht im Ausland gelistet sind, relativ d¸rftig, jedoch gibt es einen klaren Trend hin zu mehr Transparenz. Die Informationen zu diesem Land haben sich in den letzten Jahren stark verbessert. Enorme Verbesserungen wurden bei den statistischen Erhebungen erzielt. Kasachische Wirtschaftsstatistiken haben im internationalen Vergleich ein hohes Niveau erreicht. Auch ˆffentliche Stellen haben ihre Pr‰senz im Internet stark ausgebaut. Die Informationslage in englischer Sprache hat sich in den letzten Jahren stark verbessert. Research Seite 5 13.11.2007
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