Kasachstan – Länderanalyse November 2007 - Volksbank AG

Seit Juli 2007 haben das sinkende Vertrauen der Einlageninhaber und die Schwierigkeiten der
Banken, ihre auslaufenden international Kreditlinien und ¸ber die Landesgrenze hinausgehende
Interbankeneinlagen zu refinanzieren, dazu gef¸hrt, dass die kasachischen Banken vermehrt auf
kurzfristige Liquidit‰t, bereitgestellt durch die kasachische Notenbank, angewiesen sind um ihre
Liquidit‰t sicherzustellen. Laut S&P erreicht die Unterst¸tzung durch die kasachische Notenbank ein
Volumen von rund 1.300 Mrd. kasachische Tenge, was in etwa æ der monet‰ren Basis des ganzen
Landes entspricht.
S&P geht jedoch nicht davon aus, dass es zu einem so genannten hard landing des Landes,
ausgelˆst durch den Finanzsektor kommt. Die Energie- und Mineralienproduktion des Landes sollten
der kasachischen Wirtschaft den nˆtigen Schutz bieten. S&P sieht das Wirtschaftswachstum f¸r 2008-
2009 in den Bereich von 6-8% zur¸ckgehen.
Das Rating kˆnnte jedoch abermals unter Druck kommen f¸r den Fall, dass es der Notenbank durch
die gesetzten Maflnahmen nicht gel‰nge, das ˆffentliche Vertrauen in die Stabilit‰t des Finanzsektors
wiederherzustellen. S&P hob auch hervor, dass die Devisenreserven der NBK bereits um rund 5 Mrd.
USD auf zuletzt 18,4 Mrd. USD gefallen sind und gleichzeitig die inl‰ndischen
Interbankeneinlagenzinss‰tze von 6% auf 9% angestiegen sind und sich das inl‰ndische
Kreditwachstum stark verlangsamt habe. Die mˆgliche Auswirkung der Kreditkrise ist ein R¸ckgang
der wirtschaftlichen Dynamik insbesondere in den Bereichen Immobiliensektor,
Hypothekenfinanzierung und im Bau und Dienstleistungssektor.
Obwohl infolge der nicht vollst‰ndigen Prolongation der bestehenden externen Verpflichtungen der
Druck auf die internationalen Devisenreserven des Landes anhalten sollte und die NBK weiterhin dazu
verpflichtet bleibt das Vertrauen in die Landesw‰hrung zu erhalten, geht die Ratingagentur nicht
davon aus, dass der nationale Fonds f¸r quasi-fiskalische Zwecke eingesetzt werden muss.
Sollten sich die Liquidit‰tsprobleme der Banken aber intensivieren, dann m¸ssten die
Verbindlichkeiten des Bankensystems bei der Notenbank durch den Staatshaushalt abgedeckt
werden.
Gleichzeitig wurde das national scale rating mit AAA best‰tigt und das Transfer- und
Konvertibilit‰tseinsch‰tzung auf den Sovereign von BBB auf BBB+ angehoben.
Die Agentur hielt den Ausblick f¸r das langfristige Staatenrating stabil. Der stabile Ausblick reflektiere
die vorhandene Mˆglichkeit des Staates, einen spillover auf die Realwirtschaft und die ˆffentlichen
Finanzen, unter Beibehaltung des Investmentgrade-Status, zu unterbinden. Die hohen Energiepreise
sollten Investitionen in den Produktionssektor des Landes unterst¸tzen. Das Rating w¸rde erneut
unter Druck kommen f¸r den Fall, dass die gesetzten Maflnahmen der staatlichen Stellen sich als
inad‰quat herausstellen und das ˆffentliche Vertrauen weiter erodiere. Eine solche Vertrauenserosion
w¸rde die gegenw‰rtigen Probleme des Bankensektors weiter intensivieren und einen nachhaltigen
Schaden f¸r die Realwirtschaft des Landes darstellen.
Moody's Investors Service behielt am 4. Oktober 2007 sein langfristiges Fremdw‰hrung
Staatenrating von Baa2 bei. Das Rating liegt daher unver‰ndert 2 Notches ¸ber Non Investment
grade. Die Verschuldungsposition des Staates sei nach wie vor g¸nstig und dem Land ist es daher
mˆglich die Probleme des Bankensektors zu schultern. Gute Verschuldungskennziffern w¸rden daher
keinen groflen Druck auf das Kredit Rating aus¸ben.
F¸r den Fall eines Verzugfalles im Bankensektor kˆnne der Staat ohne grofle Probleme einspringen,
wovon auch tats‰chlich auszugehen sei. Die Kreditvergabe sollte keinen groflen Druck auf das Rating
aus¸ben, da diese nicht zu einer allzu groflen Verschlechterung bei den anderen Ñsehr, sehr gutenì
Kennziffern des Landes f¸hren sollte.
Kasachstans Verschuldungskennziffern seien Ñziemlichì gut. Die Verschuldung des Staates in
Relation zum BIP liegt im Bereich von 4% ñ 4,5% und die Einnahmen des Staates belaufen sich auf
rund 23% des BIP. Da die Zahlen sehr solide seien, sei das Fremdw‰hrungsrating des Landes sehr
Research Seite 39 13.11.2007