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Interview „Sichern Sie sich mit Rohstoffen ab“ Victor Sperandeo arbeitet seit über 40 Jahren erfolgreich an der Börse. Im Interview mit MÄRKTE & ZERTIFIKATE prophezeit er eine Hyperinflation in den USA und er zeigt eine Möglichkeit auf, wie er sich vor ihr schützen würde. MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Sie rechnen in den USA mit einer Hyperinflation. Können Sie uns das genauer beschreiben? Victor Sperandeo: Lassen Sie mich Ihre Frage etwas präzisieren. Ich sage, dass es eine statistische Unabwendbarkeit für eine Hyperinflation in den USA gibt, falls zwei Dinge nicht passieren: erstens eine größere Veränderung der politischen Stimmung; zweitens eine neue Großinnovation, die wirtschaftliches Wachstum bringt und in der Folge auch steigende Steuereinnahmen. Was ich hier sage, gilt ausschließlich für die USA. Selbstver 20 ständlich wären aber auch die europäischen Länder von einer Hyperinflation in den USA betroffen. MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Was verstehen Sie unter einer größeren Innovation? Victor Sperandeo: Damit meine ich eine Erfindung wie das Internet in den 1990erJahren. Dank des World Wide Web wurden am Ende des vergangenen Jahrtausends ganze Sektoren neu belebt. Die Computerbranche konnte neue Laptops und neue SoftwareProgramme und die Telefonindustrie neue Edelmetalle – klassischer Schutz gegen die Hyperinflation. MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011 Mobiltelefone produzieren. Mit dem Internet hatten wir weltweit einen riesigen Schub an Innovationen, insbesondere auch in den USA. Das hat sich auch in der Entwicklung der Börsen bemerkbar gemacht. MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Was verstehen Sie unter einer Veränderung der politischen Stimmung? Victor Sperandeo: Zunächst müsste sich die Zusammensetzung des Repräsentantenhauses ändern. (Anmerkung der Redaktion: Am 2. November haben in den USA Kongresswahlen stattgefunden. Die Republikaner konnten diese als klare Sieger für sich entscheiden. Die Demokraten verloren im USRepräsentantenhaus die Mehrheit.) Danach müssten die von Obama eingeführten Sozialversicherungsprogramme wieder abgeschafft werden. Zusätzlich wäre ein Einfrieren des Wachstums der Staatsausgaben notwendig. Derzeit fungiert die USRegierung schlichtweg als Gelddruckmaschine. Ein Beispiel: In den USA gibt es große Genossenschaftsbanken, die von ihren Mitgliedern gehalten werden. Diese privaten Banken wären in den vergangenen Jahren eine nach der anderen bankrottgegangen, hätte sie die Regierung nicht mit umgerechnet über 25 Milliarden Euro gerettet. Es braucht in der Politik einen Umdenkprozess. Sie kann nicht jedes Problem mit Geld, egal ob mit neuem oder geliehenem, lösen. Eine Hyperinflation in den USA könnte verhindert werden. Allerdings müsste man dafür Sparprogramme wie in Europa durchziehen. Aber das wäre schmerzhaft und Politiker mögen keine schmerzhaften Programme. Die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011 MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Was würde eine Hyperinflation für die US-Wirtschaft und für Investoren bedeuten? Victor Sperandeo: Es wäre für beide ein Desaster. Die Definition für Hyperinflation besagt, dass das Preisniveau in einem Monat um 50 Prozent und mehr steigt. Sie können sich vorstellen, was das bedeutet. Das Geld, das Sie in der Hand halten, verliert dramatisch an Wert. Das Schlimme ist, dass der Wertverlust nachhaltig ist. Auch andere Anlageklassen wie Aktien und Immobilien verlieren in der Hyperinflation an Wert. Doch diese erholen sich wieder. Nicht so die Kaufkraft von Geld. Ähnlich funktionieren Obligationen; auch sie werden wertlos. Zwar erhalten Sie Ihr Geld zurück, aber die Kaufkraft ist verloren. Ich hoffe, dies passiert nicht. Aber ich bin ein ziemlich gründlicher Analyst von Zahlen. Und die Geschichte spricht eine klare Sprache. Ein solches Ausgabenwachstum, kombiniert mit einer derart schwachen Zunahme von Steuereinnahmen, ist einfach nicht nachhaltig. Das kann auf Dauer nicht gut gehen. MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Was raten Sie Anlegern, die sich vor einem solchen Szenario schützen möchten? Victor Sperandeo: Ich empfehle, sich in Währungen wie dem Schweizer Franken, dem kanadischen Dollar, dem Singapur Dollar und dem australischen Dollar aufzuhalten. Hinter diesen Währungen stehen solide Wirtschaften. Zusätzlich sollte man in Gold und Silber investiert sein. Auch Platin, Palladium und Kupfer sind attraktiv. Ganz allgemein kann man sagen, dass man sich in einem Inflationsszenario mit Rohstoffen absichern sollte. MÄRKTE & ZERTIFIKATE: Was hätte eine Hyperinflation für Konsequenzen für das amerikanische Bankensystem? Victor Sperandeo: Die USBanken halten ihre Reserven in Bargeld und in Obligationen. Genau diese Anlageklassen werden aber in einem Hyperinflationsszenario massiv an Wert verlieren. Auch wenn die Inflation „nur“ 25 Prozent betragen sollte, wären die meisten Banken binnen kürzester Zeit am Ende. Zur Person Interview Victor Sperandeo, erfolgreicher Trader und Börsenbuchautor. Victor Sperandeo ist seit 40 Jahren als Trader und als Index- und Strategieentwickler tätig. In seiner Karriere hat er unter anderem auch für die Börsenlegende George Soros gearbeitet. Er schreibt regelmäßig Kolumnen für die Wirtschaftszeitungen Barron’s, The Wall Street Journal und Stocks & Commodities. Seine Bücher zum Thema Trading – „Trader Vic – Methods of a Wall Street Master“, „Trader Vic II – Principles of Professional Speculation“ und “Trader Vic on Commodities: The Unknown, Misunderstood And Too Good To Be True” – gehören in den USA zu den meistgelesenen Börsenpublikationen. Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 88 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind. 21
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