MÄRKTE & ZERTIFIKATE - RBS

MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011
Quantitative Easing hatte die USA, genauer
gesagt das Notenbanksystem Federal
Reserve, nach dem Ausbruch der Finanzkrise
beschlossen, Wertpapiere in Höhe
von 1,75 Billionen Dollar zu kaufen. Das
kommt einer Erhöhung der Geldmenge
gleich. Vor Kurzem hat die Federal Reserve
beschlossen, bis Mitte 2011 erneut
Wertpapiere, diesmal vor allem Staatsanleihen,
im Volumen von bis zu 600 Milliarden
Dollar zu erwerben – der Markt spricht
kurz von QE 2 (Abkürzung für Quantitative
Easing) – und sich damit massive Kritik
eingefangen. Offiziell ergreift die Fed die
Maßnahme, um die Konjunktur anzukurbeln.
Doch Experten sind sich einig, dass
es mindestens billigend in Kauf genommen
wird, wenn es nicht sogar das eigentliche
Ziel ist, den Dollar abwerten zu lassen
und somit die internationale Wettbewerbsfähigkeit
wiederherzustellen.
Gefahr eines Abwertungswettlaufes.
Für die anderen Staaten, insbesondere
die Schwellenländer birgt dieses Vorgehen
Risiken. Das neue Kapital sucht nach
Investitionsmöglichkeiten. Da die Zinsen
in den USA nahe dem Nullpunkt notieren,
dürfte es sich den Weg in höher verzinste
Länder bahnen. Dabei handelt es
sich in erster Linie um die BRIC­Staaten
und weitere Schwellenländer. Das starke
Wachstum dieser Wirtschaftsregionen
erhöht die Attraktivität für ausländisches
Kapital zusätzlich. Nicht ganz zu Unrecht
befürchten diese Staaten, dass dadurch
die ohnehin schon vorhandene Gefahr
von Blasenbildung auf den Aktien­ und
Immobilienmärkten und die Inflationsgefahr
zunehmen. Aber nicht nur die USA
versuchen es über eine Währungsentwertung.
Japan ist ebenfalls zum Quantitative
Easing übergegangen und hat
den Leitzins nahe null gesenkt. Darüber
hinaus hat die Bank of Japan auch direkt
auf dem Devisenmarkt eingegriffen
und kolportierte zwei Billionen Yen verkauft.
Den Weg der direkten Intervention
ist auch die schweizerische Nationalbank
SNB gegangen. Experten sehen die Gefahr
eines Abwertungswettlaufs, der den
Einstieg in einen neuen Protektionismus
darstellen könnte. Der brasilianische Finanzminister
Guido Mantega sprach be­
Entwicklung Dollar Index seit 1970
USD
180
160
140
120
100
80
60
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Der Dollar unter Druck
Der Dollar-Index gibt die Wertentwicklung des Dollars gegenüber einem Korb aus den sechs Währungen Euro, japanischer
Yen, britisches Pfund, kanadischer Dollar, schwedische Krone und Schweizer Franken. Vor der Einführung des
Euros wurde die Euro-Zone durch die D-Mark, die Lira, den Franc, den niederländischen Gulden und den belgischen
Franken vertreten. Seit seiner eigentlichen Einführung 1973 (Ende von Bretton Woods) geht die Entwicklung für den
Dollar im Durchschnitt abwärts.
Rendite für 3-Monats-Gelder
Prozent
18
16
14
12
10
8
6
4
2
Quelle: Bloomberg; Stand: 01.12.2010
0
01.2006 01.2007 01.2008 01.2009 01.2010
Brasilien China Indien USA
Währungsmonitor
Attraktive Risiko-/Ertragsrelation
Kurzfristige Anlagen rentieren in den Schwellenländern deutlich höher als in den USA, obwohl sich das Risiko dank
der neu gewonnenen Wirtschaftsstärke in Grenzen hält. Dadurch dürften weiterhin viele Milliarden Anlegergelder
nach China, Brasilien & Co. fließen.
Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie
in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 88 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind.
Quelle: Bloomberg; Stand: November 2010
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