MÄRKTE & ZERTIFIKATE - RBS

MÄRKTE & ZERTIFIKATE | Dezember 2010 /Januar 2011
Es brodelt in der Weltwirtschaft, die Ungleichgewichte
im Außenhandel verstärken
sich: Im Vorfeld des G­20­Gipfels im
November in Seoul war das politische
Säbelrasseln daher groß. US­Präsident
Obama forderte Deutschland und China
auf, ihre Exportüberschüsse zu reduzieren.
Chinas Rating­Agentur stufte die
Bonität der USA ab und nahezu alle Länder
rüffelten die USA für das erneute Anwerfen
der Notenpresse. Eine Analyse
der Lage.
Die Waage ist nicht austariert. Es gibt
derzeit in der Weltwirtschaft im Kern zwei
Lager. Auf der einen Seite sind die netto
importierenden, also konsumierenden
Länder. Hauptvertreter dieses Lagers
sind die USA. Den zweiten Block bilden
die Nationen, die vom Export leben und
deutlich mehr Waren aus­ als einführen.
Die prominentesten Vertreter sind China
und Deutschland. Das größte Problem
für die Nettoimporteure ist der langfristig
wachsende Schuldenberg. Von 1980 bis
heute hat sich die Schuldenlast der USA
auf geschätzte 13,6 Billionen Dollar nahezu
verzwölffacht. Allein seit Ausbruch
Globale Ungleichgewichte bleiben bestehen
Prozent
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
US-Schuldenstand
Milliarden Dollar
20.000
15.000
10.000
5.000
0
1980 1990 2000 2010e 2015e
Prozent des GDP
Schulden in Dollar (linke Skala) Schulden in Prozent (rechte Skala)
Explodierende Verbindlichkeiten
Im Jahr 2000 unter Bill Clinton erwirtschafteten die USA sogar Überschüsse und reduzierten auch folgerichtig
den Schuldenstand auf etwa 50 Prozent des BIPs. Bis 2015 dürfte sich der Schuldenstand von diesem Tief jedoch
mehr als verdoppeln.
120
100
80
60
40
20
Quelle: IWF; Stand: November 2010; e=Schätzung
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e 2013e 2014e 2015e
Zwei Lager
ABWEICHUNG
Bulgarien, Kroatien, Tschechien,
Estland, Griechenland, Irland,
Litauen, Polen, Portugal, Rumänien,
Slowakien, Slowenien, Spanien,
Türkei und Großbritannien
der Finanzkrise im Jahr 2008 bis Ende
dieses Jahres kamen mehr als 3,6 Billionen
Dollar neue Verbindlichkeiten hinzu.
Für das Jahr 2015 erwartet der Internati­
USA
China, Hongkong, Indonesien,
Korea, Malaysia, Philippinen,
Singapur, Taiwan, Thailand
Deutschland und Japan
Öl exportierende Länder
Rest der Welt
Seit geraumer Zeit sorgen vor allem Deutschland, Japan, China und weitere Schwellenländer für ein Ungleichgewicht auf der Habenseite. Den Gegenpart stellen vor allem die
USA, einige europäischen Länder und der Rest der Welt dar.
Weitere Informationen zu den Chancen und Risiken der hier genannten Zertifikate erhalten Sie im Internet unter www.rbs.de/markets sowie
in den allein verbindlichen Verkaufsprospekten, die unter den im Disclaimer auf Seite 88 genannten Anschriften kostenfrei erhältlich sind.
Währungsmonitor
onale Währungsfonds IWF, dass bereits
nahezu 20 Billionen Dollar Schulden auf
der größten Volkswirtschaft der Welt lasten
werden.
Quelle: IWF; Stand: Oktober 2010; e=Schätzung
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